Ropa, ISM, marže a Fed: Americká ekonomika nemusí být daleko od recese, varuje Jeff Gundlach
|

Ropa, ISM, marže a Fed: Americká ekonomika nemusí být daleko od recese, varuje Jeff Gundlach

Aktivita ve zpracovatelském sektoru v USA klesá, v prosinci index ISM spadl na 48,2 bodu, šestileté minimum. Míří celá americká ekonomika do recese? Mnozí uklidňují, že sektor zabírá jen asi desetinu hospodářství, hlavní slovo v USA přece mají spotřebitelé. Jeff Gundlach z DoubleLine Funds ale varuje před přehnaným optimismem.

Americká ekonomika Ropa Recese Investiční guru Fed Marže ISM

Ve své prezentaci z tohoto týdne Gundlach mimo jiné na grafu dokumentuje, že vazba mezi indexem ISM a vývojem HDP USA je opravdu těsná. A právě průmyslový ISM dosud fungoval jako velice spolehlivý předstihový ukazatel.

Index ISM ve zpracovatelském sektoru a vývoj HDP USA

Sektor služeb, na který největší světová ekonomika výrazně spoléhá, je na tom zatím opravdu relativně dobře. I jeho index ISM ale povážlivě klesá, byť zatím nad hladinou 50 bodů, tedy v pásmu expanze (v prosinci 55,3 bodu). Pokud by ovšem aktivita v oblasti služeb nadále zpomalovala, případně klesala, recese v USA se stane aktuálním tématem, varuje šéf DoubleLine Funds.

Indexy ISM za oblast služeb a zpracovatelský sektor

Další signál recese? Klesající marže

Ve Spojených státech navíc začaly klesat ziskové marže firem. Skoro je překvapivé, že zatím ne výrazněji. Trh práce je ve stále lepší kondici a tlak na vyšší mzdy by se měl dříve či později projevit i v maržích. Opačným směrem pro většinu firem v USA ale působí levnější komodity na straně vstupů, což pomáhá udržovat marže historicky vysoko.

Otázkou ale je, jak dlouho tato křehká rovnováha vydrží. Pokud totiž nezačne oslabovat dolar (a to se vzhledem k očekávané politice Fedu nepředpokládá), budou mít firmy v případě odrazu komodit ode dna a pokračování růstu mezd problém marže udržet. A Gundlach již loni opakovaně připomínal, že v americké historii pokles marží zpravidla předznamenává recesi ekonomiky.

Pokles marží o alespoň 60 bazických bodů zpravidla souvisel s recesí v USA

Fed a ropa

Vedle varování před recesí Gundlach ve své prezentaci nabídl také graf, který v kostce shrnuje dění na trhu s ropou v USA. Bilance Fedu a produkce ropy v Americe se vyvíjely prakticky ruku v ruce. Levné peníze umožňovaly ropným společnostem rozvíjet byznys, zadlužovat se a zkoumat stále nová břidlicová ložiska. Začátek utahování měnové politiky v USA (a samozřejmě pokles cen ropy) nechaly řadu producentů ve složité situaci - o jejich ropu není takový zájem, prodávat hluboko pod produkčními náklady se nevyplatí, na splacení čekají hromady firemních dluhopisů a bankovních úvěrů.

Zdá se, že výzkum a produkce ropy z břidlic byly pro řadu firem tak trochu spekulací. Spekulací, ze které se nedá snadno vystoupit. Produkce v USA zůstává vysoká, ale ceny jsou oproti vrcholům z posledních let třetinové až čtvrtinové. To vede k enormnímu nárůstu zásob v USA a k omezování těžby z méně efektivních ložisek. Nejbližší výhled pro celý ropný sektor tak není zrovna růžový a dopady na americkou, potažmo globální ekonomiku jsou dalekosáhlé. Na straně vstupů je levná ropa výhodou, pro firmy z těžebního byznysu naopak velkým problémem.

Produkce ropy v USA a bilance Fedu

Zdroj: DoubleLine Capital, JPMorgan

MONETA reviduje střednědobý výhled, očekává nižší provozní výnosy
MONETA reviduje střednědobý výhled, očekává nižší provozní výnosy
před 5 minutami

MONETA reviduje střednědobý výhled, očekává nižší provozní výnosy

MONETA Money Bank se rozhodla revidovat střednědobý výhled, který byl zveřejněn 6. února, z důvodu nových...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Banky Finanční sektor
Toyota kvůli pandemii zastaví výrobu ve všech evropských závodech
před 37 minutami

Toyota kvůli pandemii zastaví výrobu ve všech evropských závodech

Japonská automobilka Toyota dočasně zastaví kvůli pandemii nemoci COVID-19 všechny závody v Evropě. V ruském závodě...
Auta Koronavirus
Burza v Šanghaji je přes virus jedničkou v primárních nabídkách
před hodinou

Burza v Šanghaji je přes virus jedničkou v primárních nabídkách

Akciová burza v Šanghaji se v prvním čtvrtletí poprvé za téměř tři roky ocitla v čele žebříčku burz s největším...
Čína Světové akcie Primární úpis akcií (IPO)
Co musíte ráno vědět (30. března)
Co musíte ráno vědět (30. března)
00:00

Co musíte ráno vědět (30. března)

Jak světové trhy zakončily uplynulý týden, jaké novinky o víkendu zazněly v českých luzích a hájích na téma podpory...
Musíte vědět
Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné
včera v 20:08

Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné

Zrušení daně z nabytí nemovitosti, které navrhuje ministryně financí Alena Schillerová, by byl správný krok, který by...
Nemovitosti Realitní trh Daně
Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci
včera v 17:56

Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci

Odložení splátek úvěrů na půl roku, které navrhuje ministerstvo financí, pomůže firmám posunout problém s dostatkem...
Půjčky Banky Koronavirus
Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme
včera v 16:45

Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme

Banky několikaměsíční odložení splátek hypoték a úvěrů kvůli koronaviru již umožňují. Tímto vyjádřením reagovaly na...
Koronavirus Úvěry Hypotéky
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent
včera v 13:39

DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent

Německá ekonomika by podle analytiků mohla v letošním roce kvůli koronaviru klesnout zhruba o pět procent, tedy...
Německo Výhled na rok 2020 Koronavirus
Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů
včera v 13:35

Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů

Opozice souhlasí s návrhem ministryně financí Aleny Schillerové (za ANO) na odložení splátek hypoték a úvěrů. Její...
Česká republika Česká ekonomika Hypotéky
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
včera v 12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
včera v 12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
včera v 12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
včera v 12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
včera v 11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
včera v 10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
včera v 10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
28. 3. 2020 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
28. 3. 2020 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
28. 3. 2020 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky