Nepřehlédněte signály tržního dna!
|

Nepřehlédněte signály tržního dna!

Nejeden investor si láme hlavu nad tím, zda to, kam akciové trhy v posledních týdnech klesly, bylo nebo je cenové dno. Bude po několika klopýtnutích pokračovat dlouhodobý (sekulární) býčí trh, nebo je každé krátkodobé oživení pouze pověstným "dead cat bounce", tedy odrazem mrtvé kočky?

Technická analýza Korekce na trzích Časování trhu Panika na trzích Americké akcie

Pro průměrné dlouhodobé investory je nejlepší radou během časů tržní nejistoty zachovat klid a držet se dlouhodobého investičního plánu. Identifikace tržního dna nebo vrcholu je úkolem pro profesionály. Každého investora ale zajímá, jaké signály tradeři z povolání sledují.

Krátkodobé minimum

"Je 'dost zřejmé', že prudké výprodeje z minulé středy, během nichž index S&P 500 spadl intradenně na hodnotu 1 812, zformovaly dočasné dno," domnívá se Adam Sarhan, šéf Sarhan Capital. Má ale podezření, že i přes oživení z posledních dní mají nad trhem nadále kontrolu medvědi.

Index S&P 500

Oživení na medvědích trzích bývají vcelku silná, tažená vybíráním zisků shortařů a poptávkou investorů, kteří mají pocit, že nakupují při dočasných korekcích (takzvané buy the dip), doplňuje Sarhan. Pokles na definitivní dno podle něj ale ještě chvíli potrvá a vyžaduje větší korekci. Pravé medvědí trhy mají podle experta tendenci trvat 18 až 36 měsíců.

Nevyhlížejte tržní dno příliš brzy, varuje Sarhan. Některým indexům ještě do definice medvědího trhu (pokles o minimálně 20 %) pár bodů zbývá. Tak například propad pod 1 704,66 bodu by dostal do medvědího teritoria index S&P 500 a pod 14 649,91 bodu by musel spadnout Dow.

Totální kapitulace

Matthew Tuttle, šéf Tuttle Tactical Management, sleduje u S&P 500 hladinu 1 934 bodů. Přesvědčivý průlom nad tuto hranici, která je maximem ze 14. ledna, by ho utvrdil v tom, že jsou výprodeje u konce a že akcie čeká minimálně krátkodobá rally. "Pokud se S&P 500 podaří prorazit nad tuto hranici, měla by být slabost trhu u konce. Podobně jako při výprodejích v srpnu a září by to znamenalo korekci ve tvaru V a posun trhu dále," říká Tuttle. "Domnívám se, že letos býčí trh skončí. Pokud se ale index dostane nad hranici 1 934 bodů, může být všechno jinak."

Znamenalo by to více než jen proražení klíčové hladiny rezistence. Pohyb nad 1 934 by byl dokončením "totální kapitulace", kterou již bylo možné sledovat dříve podle jiných ukazatelů. Jedním z nich byl například růst cen státních dluhopisů na nová maxima, když investoři utíkali za bezpečím během nejintenzivnější fáze výprodejů, následovaný brzkým poklesem cen a opětovným růstem výnosů, jakmile se akcie začaly zotavovat. Dalším ze znaků bylo oživení poražených jako podíl na celkovém objemu během tržních výprodejů. Naopak opětovný pokles pod minima z února 2014 by u S&P 500 indikoval, že medvědí trh spíše pokračuje.

Oscilátory a neúplné jednotky

Oscilátor McClellanových, vytvořený v roce 1969 Shermanem a Marian McClellanovými, je indikátor hojně užívaný investory pro určení směru tržního trendu. "Oscilátor v druhé polovině minulého týdne indikoval, že jsou americké akcie převážně přeprodané a blíží se obrat," vysvětluje Jeffrey Saut, šéf Raymond James. Oscilátor je založen na denním sledování šíře trhu, tedy rozdílu mezi počtem akcií, které zavřely výše, a těmi, které naopak skončily níže. Oscilátor tato data zpracovává a následně využívá komplexních statistických procesů, aby vyčíslil trend.

Také ukazatel množství neúplných short sázek na NYSE vzrostl minulou středu na rekordní maximum, upozorňuje Saut. Neúplné jednotky jsou obchodní pokyny na méně než 100 akcií. Vzhledem k malému objemu jsou typickým indikátorem chování retailových investorů a vysílají užitečný kontrariánský signál. "Retailoví investoři se obvykle mýlí," vysvětluje Saut. Předchozí rekord neúplných jednotek short-sellingové aktivity byl 24. srpna, tedy v den, kdy srpnová korekce označila dočasné minimum. Oživení trhu začalo o dva dny později.

Ocenění

V důsledku lednové tržní korekce klesly valuace akcií. Analytici z Institute for International Finance (IIF) upozorňují, že "nejen v USA, ale i na ostatních vyspělých akciových trzích jsou předstihové P/E poměry poblíž svých průměrů z let 2005 až 2015 a na mnohých (rozvíjejících se) trzích hluboko pod nimi".

12měsíční tržní valuace: Předstihové P/E

IIF má také vlastní ukazatel gapu finančních aktiv domácností. Ten měří odchylku poměru finančních aktiv domácností k nominálnímu HDP od dlouhodobého trendu. Ukazatel byl v zóně nadhodnocení od května 2014, a signalizoval tak hrozbu potenciální korekce. Propady z nedávné doby z velké části gap uzavřely.

Analytici ale zatím váhají, protože "minulé případy korekcí při měření gapu naznačovaly, že by ceny mohly klesnout ještě níže a přestřelit propad, který přišel po technologické bublině a finanční krizi".

Pro mnohé analytiky zatím není pokles valuací přesvědčivým signálem. "Mám pocit, že jsme na dno ještě nedosedli, vzhledem k tomu, že jsou valuace příliš vysoké na to, aby začali ve velkém nakupovat hodnotoví investoři," tvrdí Maris Oggová, prezidentka Tower Bridge Advisors. "Pokud uvidíte titulek o tom, že Warren Buffett nakupuje společnost, pak to bude znamením, že jsme byli svědky tržního dna. Zatím ale žádné takové zprávy nepřicházejí." Aktuálně potvrzená akvizice Precision Castparts ze strany Berkshire Hathaway ale nepochybně může být vnímána pozitivně.

Rozvod akcií s ropou

Velký podíl na akciové korekci má nervozita pramenící z propadů na trhu s ropou. Korelace mezi ropnými futures a akciemi je mimořádně vysoká od poloviny prosince. Akcie se pohybují v podstatě ruku v ruce s ropou. Jde o fenomén, který mate tržní pozorovatele, protože historický vztah mezi těmito dvěma aktivy býval spíše slabý. Roztržení tohoto vztahu nemusí nutně signalizovat tržní dno, ale mohlo by být určitým náznakem.

6měsíční klouzavá korelace s cenami ropy

"Očekávám, že se aktuální silná korelace zpřetrhá a vrátíme se k obchodování na finančních trzích, při němž hrají roli fundamenty," napsal Torsten Sløk z Deutsche Bank.

Možná se to již děje na měnových trzích, když EUR/USD jde do strany od loňského léta, ačkoli ceny ropy pokračují v pádu. "Nejspíše je potřeba ještě trochu času, než všeobecný strach z nižších cen ropy ochabne," říká Sløk.

Matematika

Ti, kdo chtějí časovat trh, musejí být kvantitativní, radí Tuttle. Bez technického přístupu je investor ponechán napospas emocím a subjektivnímu vnímání, což je obvykle recept na problém vzhledem k síle strachu a chamtivosti, které ovládají krátkodobá rozhodnutí.

"Potřebujete kvantitativní přístup, který vás ve správnou chvíli dostane na trh a pryč z něj," tvrdí. "Pokud vám bude chybět, budete z rozjetého vlaku vyskakovat na minimech a naskakovat na maximech. A to je cesta do pekla."

Zdroj: MarketWatch
Co musíte ráno vědět (30. listopadu)
Co musíte ráno vědět (30. listopadu)
00:00

Co musíte ráno vědět (30. listopadu)

Jak světové trhy zakončily uplynulý týden, jak se budou v Česku uvolňovat protiepidemická opatření a co si z...
Musíte vědět
Švýcaři v referendu odmítli větší odpovědnost firem za škody na…
včera v 17:07

Švýcaři v referendu odmítli větší odpovědnost firem za škody na životním prostředí

Švýcaři v referendech odmítli dvě iniciativy z levicového politického tábora. Neodsouhlasili návrh na větší...
Švýcarsko Ekologie a životní prostředí
Průměrná mzda po započtení inflace se podle ekonomů vrátila k růstu
včera v 14:52

Průměrná mzda po započtení inflace se podle ekonomů vrátila k růstu

Průměrná mzda po zohlednění inflace pravděpodobně ve třetím čtvrtletí mírně stoupla, zatímco v předchozím čtvrtletí...
Česká republika Česká ekonomika Platy a osobní ohodnocení
Ve čtvrtek se v zemi uvolní některá protiepidemická opatření
včera v 10:45

Ve čtvrtek se v zemi uvolní některá protiepidemická opatření

Vláda v neděli jednomyslně rozhodla o uvolnění protiepidemických opatření, země se ve čtvrtek přesune ze čtvrtého do...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
28. 11. 2020 20:30

V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých akciových...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
Černý pátek v USA: Nákupy přes internet vzrostly meziročně o bezmála…
28. 11. 2020 18:30

Černý pátek v USA: Nákupy přes internet vzrostly meziročně o bezmála 22 % na 9 miliard USD

Podle údajů Adobe Analytics vzrostly letos během Black Friday v USA nákupy přes internet meziročně o 21,6 % na 9...
Spojené státy americké (USA) Maloobchod Americká ekonomika
Čínský tryskáč C919 je téměř hotový, prověří ho regulátor
28. 11. 2020 05:00

Čínský tryskáč C919 je téměř hotový, prověří ho regulátor

Vývoj čínského tryskového dopravního letadla C919 se blíží závěru a čínský úřad pro civilní letectví (CAAC) může...
Čína Doprava
Hyundai a Kia zaplatí v USA pokutu kvůli pomalému svolávání aut
27. 11. 2020 20:35

Hyundai a Kia zaplatí v USA pokutu kvůli pomalému svolávání aut

Jihokorejská automobilka Hyundai Motor a její sesterská společnost Kia Motors zaplatí ve Spojených státech pokutu 137...
Auta Spojené státy americké (USA)
Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq…
Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq…
27. 11. 2020 19:30

Americké akcie během zkrácené páteční seance rostly, index Nasdaq dosáhl nového rekordu

Akcie ve Spojených státech zakončily zkrácený týden růstem. Index technologického trhu Nasdaq se vyšplhal dokonce na...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním…
27. 11. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek zdražily, v plusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Obchodování na západoevropských akciových trzích skončilo v závěru týdne v plusu. Náladu na trhu podpořila mimo jiné...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí
27. 11. 2020 16:46

Berlín prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým krizí

Německá vláda prodlouží pomoc firmám zvláště postiženým koronavirovou krizí. Přímé platby, které nemusejí vracet,...
Německo Podpora ekonomiky Koronavirus
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za…
27. 11. 2020 16:45

Pražská burza se v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od března, za týden index PX přidal 2,4 %

Pražská burza se po čtvrtečním oslabení v pátek vrátila na nejsilnější úroveň od březnového začátku epidemie nemoci...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi
27. 11. 2020 16:35

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi

Indická ekonomika je kvůli koronaviru poprvé v historii v recesi. Hrubý domácí produkt nejlidnatější demokracie světa...
Indie Emerging Markets Recese
Británie chce omezit technologické giganty
27. 11. 2020 15:55

Británie chce omezit technologické giganty

Británie příští rok zavede nová pravidla, jejichž cílem je zabránit firmám Google a Facebook a dalším technologickým...
Spojené království Technologie Regulace
Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq…
27. 11. 2020 15:35

Americké akcie v úvodu: Dow +0,34 %, S&P 500 +0,31 %, Nasdaq Composite +0,68 %

Obchodování v USA v pátek skončí po čtvrtečním Dni díkůvzdání netradičně už v 19.00 SEČ.
Americké akcie
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům,…
27. 11. 2020 15:02

Americké akcie budou příští rok dýchat na záda evropským titulům, říká analytik

Příštích šest až devět měsíců bude patřit evropským akciím. Investoři se totiž budou soustředit na cenné papíry firem...
Akciový trh Evropské akcie Americké akcie
Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií
27. 11. 2020 14:35

Britská firma Dyson investuje 2,75 miliardy GBP do nových technologií

Britská společnost Dyson, která vyrábí bezsáčkové vysavače, vysoušeče a další elektroniku, bude v následujících pěti...
Evropské akcie Technologie
Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu
27. 11. 2020 13:15

Volkswagen očekává další zvýšení podílu své značky VW na trhu

Automobilka Volkswagen navzdory nejistotě způsobené koronavirovou krizí věří, že se jí v příštím roce podaří znovu...
Auta Volkswagen
Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu
27. 11. 2020 11:41

Digitální měna Facebooku by měla být spuštěna v lednu

Libra, digitální měna firmy Facebook, je připravena na spuštění v lednu, avšak v omezeném formátu. Uvedl to v pátek...
Facebook Kryptoměny