Legenda investování radí, jak nastavit očekávání ohledně budoucích akciových výnosů
|

Legenda investování radí, jak nastavit očekávání ohledně budoucích akciových výnosů

John Bogle patří mezi investorské legendy. Dalo by se říci, že prostřednictvím své společnosti Vanguard Group investorům ukázal způsob, jak investovat do indexových nástrojů bez zbytečných dodatečných nákladů. Jaký je jeho recept na úspěšnou investici?

Investiční guru Dividendy P/E Výnosy Nejbohatší investoři a byznysmeni Americké akcie S&P 500

John Bogle svůj první indexový fond Vanguard 500 založil již v roce 1976 a od té doby se společnost Vanguard stala jednou z nejznámějších firem nabízejících levné indexové investice. Jak sám Bogle říká, základem výnosu by měla být dividenda a výnosy společnosti, kapitálový výnos spadá do kategorie spekulací.

"Mám vzorec, na jehož základě lze mít rozumná očekávání. Používám jej již 25 let a funguje téměř dokonale. V některých desetiletích sice nefungoval tak, jak jsem si představoval, ale za celou dobu byla má zmiňovaná rozumná očekávání téměř stejná jako reálné výnosy indexu S&P 500," řekl Bogle v interview pro Bloomberg.

Také upřesnil, čemu říká rozumná očekávání. "Máme dividendový výnos, který se dnes pohybuje kolem 2 %. V minulosti to bylo někdy i 5 %, takže budoucí očekávání budou nižší. Růst zisků se pohyboval kolem 5 % za rok, ale bude těžké v budoucnu něco podobného dosáhnout, možná tak kolem 4 %. Ocenění akcií je navíc vysoké. Prvním dvěma aspektům říkám investiční výnos, poslednímu pak spekulativní výnos."

Boglův vzorec vypadá asi takto: Budoucí výnos = dividendový výnos + růst zisků +/- změna v ukazateli P/E. Tento vzorec podle něj v současnosti poskytuje odhad výnosů kolem 4–6 %, což je pod dlouhodobým průměrem 8–10 %. V tabulce vidíme, jak tento vzorec fungoval v minulosti (od roku 1900).

Výnosy na roční bázi v jednotlivých dekádách (pravý sloupec), společně s jednotlivými aspekty, které je ovlivňují

Je vidět, že dividendy jsou nižší než v minulosti, což lze částečně přičítat zvýšení objemu zpětných odkupů akcií v posledních letech, zato změna P/E vykazuje mnohem volatilnější vývoj a je mnohem méně konzistentní. Někdy vysoké výnosy vedly k vyššímu ukazateli, protože investoři byli ochotni platit za akcie vyšší ceny, jindy zase vedl k propadu P/E, protože nálada na trzích nebyla optimální.

Fundamenty sice v dlouhodobém horizontu hrají důležitou roli, ale dokonce i v desetiletém horizontu může jejich vliv být přebit sentimentem na trhu. Ukazatel P/E je opravdu indikátorem emocí investorů. Když je tedy nálada na trzích pozitivní, investoři jsou ochotni platit za akcie více a P/E roste i při růstu zisků. A naopak.

"Pokud mám být upřimný, neumím předpovídat budoucnost. Můžu ale na základě dostupných informací dělat rozumné úsudky a mám zlou předtuchu, že do budoucna bychom měli očekávat horší výnosy, než na jaké jsme zvyklí z minulosti," dodává Bogle.

Pokud se Bogleovy předpovědi naplní, je dobré:

  • nemít velká očekávání,
  • mít připraven plán B, pokud se očekávání nenaplní (odkládat větší sumy, déle pracovat, méně utrácet, mít doplňkový příjem, případně změnit zaměstnavatele),
  • očekávat nižší výnosy (pokud k tomu dojde, budete na to připraveni, vyšší výnosy budou příjemným bonusem),
  • nečekat, že stihnete smysluplně naskočit do současného býčího trendu, který trvá od roku 2009,
  • diverzifikovat i mimo svůj typický region v oblastech, které nabízejí lepší výnosový potenciál,
  • počítat s tím, že psychologie a poplatky budou hrát v prostředí nižších výnosů větší roli než kdy dříve.

XTB - banner xStation 5

Zdroj: A Wealth of Common Sense
ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v…
20:46

ČT: Babiš a Havlíček připustili vstup státu do klíčových firem v problémech

Stát by mohl vstoupit do klíčových podniků, pokud by se kvůli ekonomickým dopadům epidemie koronaviru dostaly do...
Česká republika Byznys a podnikání Politika
V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet…
14:41

V Maďarsku na nemoc COVID-19 zemřelo dalších šest osob, celkový počet obětí stoupl na 32

Počet lidí s potvrzeným onemocněním covid-19 způsobeným koronavirem v Maďarsku stoupl na 678. Dalších šest osob za...
Maďarsko Koronavirus
S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA
09:17

S&P potvrdila rating Německa na nejvyšší úrovni AAA

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti Německa na nejvyšší...
Německo Rating
Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna
08:15

Ford prodloužil odstávky výroby v Evropě do 4. dubna

Americká automobilka Ford Motor prodloužila dočasné přerušení výroby automobilů a motorů ve většině svých evropských...
Ford Auta Průmysl
RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi
včera v 22:31

RBK: V ruské pomoci USA byly i výrobky firmy pod americkými sankcemi

Mezi zdravotnickým materiálem poslaným Ruskem Spojeným státům na pomoc v boji proti koronaviru byly i výrobky...
Rusko Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek klesly po nepříznivých datech z trhu práce, v červených číslech skončily hlavní indexy i v týdenním horizontu

Americké akcie v pátek oslabily. Úvodní ztráty během dne prohlubovaly v reakci na zprávu, že na trhu práce USA v...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly.…
včera v 22:15

Pátek na trzích (3. dubna 2020): Evropské i americké akcie klesly. Data z trhu práce USA byla výrazně horší, než se čekalo

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pátek pod nulou a v červených číslech indexy seanci také...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize
včera v 20:58

MMF: Koronavirus má na ekonomiku horší dopad než finanční krize

Koronavirus má na ekonomiku mnohem horší dopad, než měla globální finanční krize z let 2008 a 2009. Uvedla to v pátek...
Koronavirus Světová ekonomika Finanční krize
Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles…
včera v 18:07

Schillerová: OSVČ nebudou muset pro získání 25 000 Kč dokládat pokles příjmů

Pro získání jednorázového příspěvku 25 000 korun nebudou muset živnostníci dokládat pokles příjmů. Na podporu budou...
Byznys a podnikání Česká republika
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek zlevnily, ztráty indexy zaznamenaly i v týdenním horizontu

Západoevropské akcie zahájily páteční obchodování pod nulou a hlavní indexy, s výjimkou německého benchmarku DAX,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci
včera v 17:53

Afrika má kvůli koronaviru potíže s přepravou zboží a pomoci

Více než polovina z 54 afrických států uzavřela kvůli koronaviru své pozemní, vzdušné i námořní hranice. Celý...
Afrika Koronavirus Mezinárodní obchod
Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu
včera v 17:46

Britský autoprůmysl potřebuje hotovost a žádá o pomoc vládu

Britský automobilový průmysl potřebuje okamžitě hotovost a žádá vládu o pomoc dodavatelům. Někteří mají v čase...
Spojené království Průmysl Auta
Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem
včera v 16:55

Polsko pracuje na aplikaci, která pomůže sledovat nakažené koronavirem

Polsko pracuje na aplikaci pro chytré telefony, která pomůže sledovat pohyb nemocných koronavirem a varovat ty, kteří...
Polsko Koronavirus Technologie
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět…
včera v 16:50

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla, za pět obchodních dní index PX odepsal 0,9 %

Pražská burza na konci týdne opět změnila směr a klesla. Index PX se snížil o 0,83 % na 774,34 bodu. Dolů šly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období
včera v 16:03

EU přesvědčuje Británii, aby prodloužila přechodné období

Evropská unie se pokouší přesvědčit Británii, že přechodné období určené k vyjednání pobrexitových vztahů bude...
Evropská unie Spojené království Koronavirus
Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů
včera v 15:37

Vláda USA chce pomoct malým firmám úvěry za 350 miliard dolarů

Americká vláda připravuje podporu malým firmám v podobě úvěrů za nejméně 350 miliard dolarů. Většina bank na to ale...
Spojené státy americké (USA) Americké banky Koronavirus
V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června
včera v 14:47

V ČR bylo v březnu vyhlášeno nejméně osobních bankrotů od června

V Česku bylo v březnu vyhlášeno 1515 osobních bankrotů, o 303 méně než v únoru. Šlo o nejnižší počet od června 2019,...
Bankrot Česká republika Koronavirus
Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné
včera v 14:36

Majitelé: Vláda odkladem splátek nájmu přenáší problémy na jiné

Vláda odkladem splátek nájmu pro firmy přenáší problémy na pronajímatele. Sama si přitom může půjčovat za nízký úrok...
Realitní trh Koronavirus
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst,…
včera v 14:30

Americká ekonomika v březnu přišla o 701 tisíc pracovních míst, koronavirus si začíná vybírat svou daň

Ve Spojených státech v březnu mimo zemědělství zaniklo asi 701 tisíc pracovních míst. Analytici odhadovali, že ubylo...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320
včera v 14:09

Reuters: Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby letadel A320

Evropský výrobce letadel Airbus uvažuje o výrazném snížení výroby svých nejprodávanějších letadel A320. Chce tak...
Evropské akcie Airbus Koronavirus