Bublina tržních hlupáků
|

Bublina tržních hlupáků

Investiční bubliny vznikají ve chvíli, kdy obchodníci alokují peníze bez ohledu na evidentní fundamenty. V poslední době se hovoří především o masivním přechodu od aktivního k pasivnímu investování. Že by snad právě to bylo další velkou bublinou?

Investiční bubliny ETF Investiční strategie

Přechod investorů od aktivně spravovaných fondů k pasivnímu investování již podrazil nohy desítkám, ne-li stovkám firem. Skončit musely mimo jiné hedgeové fondy Perry Capital nebo Nevsky Capital, společnost Tudor Investment propustila 15 % zaměstnanců a firma Brevan Howard Asset Management se rozhodla zásadně revidovat svoji poplatkovou politiku. To je ale jen špička ledovce. Agentura Bloomberg na konci října upozornila, že během první poloviny letošního roku činnost ukončilo více než 500 hedgeových fondů.

Kam se peníze z těchto firem "ztratily"? Neztratily se, pouze přešly do pasivních fondů. Odklon investorů od aktivně řízených portfolií podporuje fakt, že od roku 2008 se jim nedaří stabilně překonávat výkonnost akciového trhu. Pasivní investování pak láká především na nízké poplatky a celkově nižší volatilitu.

Hra bez pravidel

Zásadním problémem je to, že od roku 2008 americké akcie bez ohledu na reálné fundamenty skáčou, jak Fed píská. Hra ztratila pravidla. Veřejně obchodované společnosti, které by jinak přestaly existovat, díky extrémně příznivým podmínkám na trhu s úvěry přežívají, a akcie firem, které by za normálních okolností balancovaly mezi životem a smrtí, vynášejí zaslepeným investorům klidně i desítky procent ročně. Manažeři hedgeových fondů se v takovém prostředí jednoduše nemají o co opřít, zkušenosti jsou jim k ničemu.

Od roku 2009 investoři do pasivních fondů napumpovali bezmála bilion dolarů, zatímco z aktivně spravovaných fondů téměř 600 miliard dolarů vybrali. Velké objemy peněz přitom natekly do fondů, jejichž skladba není úplně "košer". Řeč ale není jen o firmách s neudržitelnými obchodními modely. Dobrým příkladem toho, co přechod investorů k pasivnímu investování způsobuje, jsou i akcie ropné společnosti ExxonMobil, jež jsou součástí hned několika populárních ETF. Poměr ceny jedné akcie ExxonMobilu k zisku firmy na akcii (ukazatel P/E) historicky vždy osciloval kolem 12, dnes se ale pohybuje kolem 35. Zajímavé, že? A zároveň děsivé.

Změna objemu peněz v aktivních a pasivních investičních fondech (od roku 2009)

Podle analytiků, kteří na pasivní investování nahlížejí s velkými obavami, není otázkou zda, ale kdy obří bublina splaskne. "Ve zpětném zrcátku vypadá pasivní investování dokonale, nesmíme ale zapomínat na to, že valuace amerických akcií vyhnala nahoru uvolněná měnová politika Fedu. A ta nemůže trvat donekonečna," říká John Hussman, šéf společnosti Hussman Funds. "Je vysoce pravděpodobné, že investory brzy potká to, co si prožili již v letech 2000-2002 a 2007-2009. Pokud se zásadně nezmění fundamenty, averze k riziku nezůstane nepotrestaná."

Zdroj: capitalistexploits.at
Evropské akcie na úvod týdne kvůli koronaviru opět klesly
Evropské akcie na úvod týdne kvůli koronaviru opět klesly
18:00

Evropské akcie na úvod týdne kvůli koronaviru opět klesly

Akcie na západoevropských burzách v pondělí opět klesaly. Hlavním důvodem je opět rychle rostoucí počet nových...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Gabriel: EU chová k Bidenovi falešné naděje, musí se sama snažit
17:52

Gabriel: EU chová k Bidenovi falešné naděje, musí se sama snažit

Naděje Evropanů, že by volební vítězství demokrata Joea Bidena nad americkým republikánským prezidentem Donaldem...
Pražskou burzu na úvod týdne stáhly do červených čísel hlavně O2,…
Pražskou burzu na úvod týdne stáhly do červených čísel hlavně O2,…
16:50

Pražskou burzu na úvod týdne stáhly do červených čísel hlavně O2, Erste a VIG, akcie Pilulky zdražily o téměř 18 %

Pražská burza zahájila týden poklesem. Index PX v pondělí oslabil o 0,33 % na 860,27 bodu. Dolů ho táhly hlavně akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Developer Finep prodal v Praze fondu Zeitgeist 70 nájemních bytů
16:36

Developer Finep prodal v Praze fondu Zeitgeist 70 nájemních bytů

Developerská společnost Finep CZ prodala dům se 70 byty pro nájemní bydlení v Praze na Barrandově investičnímu fondu...
Realitní trh Česká republika
WTO oficiálně povolila EU uvalit cla jako odvetu za pomoc Boeingu
15:46

WTO oficiálně povolila EU uvalit cla jako odvetu za pomoc Boeingu

Světová obchodní organizace v pondělí oficiálně povolila Evropské unii uvalit cla na dovoz zboží ze Spojených států v...
Evropská unie Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Vláda schválila kvůli pandemii rozšíření daňových úlev
15:38

Vláda schválila kvůli pandemii rozšíření daňových úlev

Vláda schválila další rozšíření daňových úlev pro podnikatele a firmy zasažené opatřeními proti šíření koronaviru....
Česká republika Daně Koronavirus
Ze světa investičních doporučení (26. října)
15:25

Ze světa investičních doporučení (26. října)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
USA: Prodeje nových domů v září poprvé od dubna klesly
15:00

USA: Prodeje nových domů v září poprvé od dubna klesly

Prodeje nových domů ve Spojených státech v září meziměsíčně klesly o 3,5 % na celoročně přepočítané tempo 0,959...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Realitní trh
Babiš navrhl zrušit superhrubou mzdu a zavést sazby 15 a 23 %
14:54

Babiš navrhl zrušit superhrubou mzdu a zavést sazby 15 a 23 %

Premiér Andrej Babiš předložil ve Sněmovně návrh na zrušení superhrubé mzdy. Místo toho navrhuje zdaňovat...
Česká republika Daně Pracovní trh
Fintech Ant Group z historicky největšího IPO získá 34,5 miliardy USD…
Fintech Ant Group z historicky největšího IPO získá 34,5 miliardy USD…
12:57

Fintech Ant Group z historicky největšího IPO získá 34,5 miliardy USD, úpis firmu oceňuje na více než 313 miliard USD

Společnost Ant Group, která je finančně-technologickou divizí čínského internetového prodejce Alibaba a dominantním...
Asijské akcie Fintech Čína
Výsledky Hasbro ve 3Q: Upravený zisk na akcii 1,88 USD (odhad: 1,63…
12:19

Výsledky Hasbro ve 3Q: Upravený zisk na akcii 1,88 USD (odhad: 1,63 USD), tržby 1,78 miliardy USD (odhad: 1,74 miliardy USD)

Americký výrobce hraček Hasbro ve třetím čtvrtletí zvýšil čistý zisk meziročně o čtyři procenta na 221 milionů dolarů...
Americké akcie Výsledková sezóna
Akcie německého softwarového obra SAP ve volném pádu, tržní…
Akcie německého softwarového obra SAP ve volném pádu, tržní…
11:28

Akcie německého softwarového obra SAP ve volném pádu, tržní kapitalizace firmy se zřítila o 25 miliard eur

Akcie německé softwarové společnosti SAP v pondělí dopoledne ztrácely více než 17 %. Tržní kapitalizace firmy se tak...
SAP Evropské akcie Panika na trzích
Průzkum ČNB: Banky hlásí zpřísnění poskytování úvěrů firmám
11:19

Průzkum ČNB: Banky hlásí zpřísnění poskytování úvěrů firmám

Pro čtvrté čtvrtletí letošního roku část bankovního trhu avizuje další zpřísnění poskytování úvěrů podnikům a naopak...
Banky Finanční sektor Úvěry
Podnikatelská nálada v Německu se v říjnu kvůli koronaviru zhoršila
Podnikatelská nálada v Německu se v říjnu kvůli koronaviru zhoršila
10:56

Podnikatelská nálada v Německu se v říjnu kvůli koronaviru zhoršila

Podnikatelská nálada v Německu se v říjnu zhoršila. Důvodem jsou obavy firem z rostoucího počtu případů nákazy...
Německo Index Ifo Byznys a podnikání
Asijské akcie v pondělí převážně zlevnily, dolů zamířila také ropa
Asijské akcie v pondělí převážně zlevnily, dolů zamířila také ropa
10:30

Asijské akcie v pondělí převážně zlevnily, dolů zamířila také ropa

Obchodování na asijských akciových trzích v pondělí skončilo převážně v minusu. V zelených číslech se udržela jen...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Bayer koupí americkou biotechnologickou firmu Asklepios
09:47

Bayer koupí americkou biotechnologickou firmu Asklepios

Německá společnost Bayer se dohodla na převzetí americké biotechnologické firmy Asklepios BioPharmaceutical....
Biotechnologie Evropské akcie Bayer