13 strašáků roku 2017 (6. díl): Proč se (ne)bát silného dolaru? I Čína musí být ve střehu
|

13 strašáků roku 2017 (6. díl): Proč se (ne)bát silného dolaru? I Čína musí být ve střehu

Rok 2016 byl bodem zlomu, zatímco rok 2017 ukáže, co je za horizontem. Platí to jak o politice, kde svět vstoupil do neznámých a nebezpečných populistických vod, tak o ekonomice. Tam, tvrdí Bank of America, znamenal letošek vrchol likvidity, nerovnosti, globalizace a deflace. Analýzu třinácti (nejen) s tím spojených rizik vám nabízíme v prosincové sérii. Před prosincovým zasedáním vedení Fedu pokračujeme hrozbou silného dolaru.

Emerging Markets Forex (FX) FX Americký dolar EUR/USD Světová ekonomika Anketa Výhled na rok 2017

Index měřící sílu amerického dolaru se v druhé polovině listopadu vyšplhal na dohled 14letého maxima a po drobném zhoupnutí se opět vyhřívá na této úrovni. Korunoval tak cestu za bezmála 40% posílením vůči koši měn rozvinutých trhů, kterou od roku 2011 absolvoval. Vzhledem k očekávané divergenci měnových politik Spojených států a Evropy, Japonska a zřejmě i Británie a dalších velkých ekonomik lze očekávat, že se hned tak nezasekne.

Goldman Sachs předpovídá dosažení parity na nejsledovanějším měnovém páru EUR/USD do čtvrtého čtvrtletí 2017, podle Nomury by k ní mohlo dojít již v polovině roku 2017.

Nejen predikce blížící se parity vedou ke spekulacím o tom, kdo na silný dolar doplatí. Určitě půjde o americké exportéry, respektive společnosti s významnou expozicí na zahraniční trhy. Podle dat společnosti FactSet k nim patří sektor technologií, když bezmála 60 % prodejů technologických společností z indexu S&P 500 připadá na neamerickou klientelu.

Hrozba silného dolaru pro jednotlivé země

Pod tlak se ale mohou dostat celé ekonomiky, a to kvůli tomu, že se zadlužily v dolarech a nyní toto břímě vyjádřené v místní měně nebezpečně nabývá, a také kvůli odlivu kapitálu. To, jak varuje společnost Stratfor, největší analytik globálních rizik, může napáchat problémy i Číně, kde by odliv kapitálu mohl způsobit až chaos. Sílící dolar tedy potvrzuje, že není vše zlato, co se třpytí.

Jan Vejmělek (Komerční banka)

Posílení dolaru jde ruku v ruce s růstem tržních úrokových sazeb na dolaru. Obojí působí ve směru zpřísnění měnových podmínek ve Spojených státech. Prozatím to nevnímám jako tak velké riziko, aby kvůli tomu američtí centrální bankéři na letošním posledním zasedání dolarové úrokové sazby nezvýšili.

Významným způsobem ovšem tato situace mění vyhlídky na rok 2017. Předpokládat, že Fed bude sazby zvyšovat rychlejším tempem, není příliš pravděpodobné. Až toto hráči na trhu rozpoznají, očekával bych korekci současných dolarových zisků. Dokonce bych se nedivil, pokud by byl dolar za rok touto dobou slabší.

Silnější americká měna a vyšší tržní dolarové sazby by se ještě negativněji než v samotné Americe mohly projevit v rozvíjejících se ekonomikách. Tato situace by totiž vedla k odlivu portfoliových investic z těchto zemí do USA. A pokud by tempo tohoto odlivu bylo příliš vysoké, měly by rozvíjející se země velký problém s pokrýváním deficitů svých běžných účtů.

Michala Moravcová (BOSSA)

Posílení amerického dolaru je jako mince se dvěma stranami. Rozvíjející se ekonomiky se budou muset poprat s dražším zahraničním dluhem denominovaným v dolarech. Zahraniční zadlužení těchto zemí nicméně naštěstí po finanční krizi dramaticky nevzrostlo, a to navzdory nízkým americkým úrokovým sazbám a levnějšímu dolaru. Mnohem více se zadlužily rozvinuté země. Pouze Mexiko, Malajsie, Argentina, Turecko, Kolumbie, JAR, Indonésie a Filipíny mají podíl zahraničního dluhu k HDP vyšší než 10 %.

Další hrozbou spojenou se silným dolarem je potenciální odliv kapitálu z emerging markets zpět do USA. Rostoucí výnosy amerických státních dluhopisů budou získávat na atraktivitě. Výnosy dluhopisů rozvíjejících se zemí budou sice stále vyšší, ale při vyšším riziku včetně měnového. V tomto ohledu budou nejzranitelnější země s vysokým schodkem běžného účtu, jako je Turecko. Schodky běžných účtů se propadly hlavně v zemích závislých na exportu komodit, a to s poklesem jejich cen (příkladem je Brazílie).

Na druhé straně se tyto země mohou snažit kompenzovat negativa silného dolaru vyšším exportem, v němž budou konkurenceschopnější. Ačkoli je dolar na 14letých maximech, letos si zatím připisuje jen 2 %. Mnohem výrazněji posílil index amerického dolaru v letech 2014 a 2015, a to vždy o zhruba 10 %.

Michal Kozub (Home Credit)

Silný dolar může znamenat pro Spojené státy pořádný bolehlav. Na první pohled pozitivní zpráva má totiž svou negativní stránku. Důsledky silné měny budou mimo jiné dopadat na globálně působící americké společnosti, které prodávají zboží po celé planetě. Příkladem mohou být ikonické firmy jako Boeing, Apple nebo Tesla. Nejenže to omezuje jejich konkurenceschopnost na světových trzích, silný dolar zároveň tlačí jejich zisky ze zahraničí dolů.

Pro amerického spotřebitele by naopak mělo jít o pozitivní zprávu. Ale ruku a srdce, spotřeba zahraničního zboží pro americký protekcionistický trh není až tak zásadní. Ve výsledku je a bude zajímavé sledovat, jak odlišná je situace v Evropě a v USA. Zatímco dolar nyní nasadil k rally, ECB ve stejném období potvrdila prodloužení dopingu ekonomiky s očekávaným nepříznivým vlivem na hodnotu eura.

Americká vláda poskytla čínské firmě ByteDance další čas na prodej…
před hodinou

Americká vláda poskytla čínské firmě ByteDance další čas na prodej aktivit TikToku v USA

Americká vláda poskytla čínské společnosti ByteDance dalších sedm dnů na prodej aktivit její aplikace pro sdílení...
Sociální sítě Internet Čína
Činitelé Fedu na posledním zasedání diskutovali o možných úpravách…
21:17

Činitelé Fedu na posledním zasedání diskutovali o možných úpravách nákupů dluhopisů

Představitelé americké centrální banky na svém posledním zasedání diskutovali o možnostech, jak upravit program...
Fed Centrální banky Spojené státy americké (USA)
OSN: Pásmo Gazy přišlo kvůli izraelské blokádě o miliardy dolarů
21:09

OSN: Pásmo Gazy přišlo kvůli izraelské blokádě o miliardy dolarů

Izraelská blokáda připravila ekonomiku palestinského Pásma Gazy od roku 2007 o 16,7 miliardy dolarů. Zbídačila dva...
Blízký a Střední východ Izrael
Babiš: Schodek letošního rozpočtu je aktuálně 305 miliard Kč
19:19

Babiš: Schodek letošního rozpočtu je aktuálně 305 miliard Kč

Schodek státního rozpočtu ČR nyní činí zhruba 305 miliard korun. Hospodaření státu se tak vyvíjí lépe, než se...
Rozpočet Česká republika
Reuters: EU chystá kroky proti zahraniční průmyslové špionáži
18:37

Reuters: EU chystá kroky proti zahraniční průmyslové špionáži

Evropská komise plánuje tvrdší opatření k ochraně duševního vlastnictví evropských firem, a to mimo jiné před...
Evropa Průmysl
Británie kvůli koronaviru sníží rozpočet na rozvojovou pomoc
18:35

Británie kvůli koronaviru sníží rozpočet na rozvojovou pomoc

Kvůli dopadům epidemie covidu-19 sníží Británie rozpočet na mezinárodní rozvojovou pomoc. Místo dosavadních 0,7 %...
Spojené království Koronavirus
NYT: Zásah Facebooku po volbách v USA zviditelnil tradiční média
18:29

NYT: Zásah Facebooku po volbách v USA zviditelnil tradiční média

Šéf společnosti Facebook Mark Zuckerberg po amerických prezidentských volbách kvůli lavině dezinformací povolil zásah...
Média Spojené státy americké (USA) Facebook
Evropské akcie skončily ve středu smíšeně
Evropské akcie skončily ve středu smíšeně
18:00

Evropské akcie skončily ve středu smíšeně

Akcie na západoevropských trzích ve středu po špatném začátku sice doháněly denní ztráty, nakonec ale s výjimkou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Tesla chce v Číně vyrábět nabíječky pro elektromobily
17:24

Tesla chce v Číně vyrábět nabíječky pro elektromobily

Americká automobilka Tesla hodlá napřesrok zahájit výrobu nabíječek pro elektromobily v Číně. Vyplývá to podle...
Tesla Čína Auta
Pražská burza ve středu zpevnila, index PX se dostal na hodnotu ze…
Pražská burza ve středu zpevnila, index PX se dostal na hodnotu ze…
17:20

Pražská burza ve středu zpevnila, index PX se dostal na hodnotu ze začátku března

Index PX pražské burzy uzavřel středeční obchodování na hodnotě 966,76 bodu. Vyšší závěrečný kurz měl naposledy 5....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Německá mediální skupina Bertelsmann kupuje americké vydavatelství…
17:09

Německá mediální skupina Bertelsmann kupuje americké vydavatelství knih Simon & Schuster

Německá mediální skupina Bertelsmann zaplatí 2,175 miliardy dolarů za převzetí amerického vydavatelství Simon &...
Fúze a akvizice
Kofole ČeskoSlovensko v prvních devíti měsících roku vzrostl zisk o…
Kofole ČeskoSlovensko v prvních devíti měsících roku vzrostl zisk o…
17:03

Kofole ČeskoSlovensko v prvních devíti měsících roku vzrostl zisk o 15 % na 313 milionů Kč

Společnosti Kofola ČeskoSlovensko v prvních devíti měsících roku klesly tržby o 1,2 % na 4,83 miliardy Kč. Provozní...
Kofola ČeskoSlovensko Potraviny Akcie ČR
ČR je mezi zeměmi, jež se vyrovnávají s koronavirem nejhůře
16:43

ČR je mezi zeměmi, jež se vyrovnávají s koronavirem nejhůře

Česká republika je pátou nejhorší zemí v žebříčku odolnosti vůči koronaviru (Covid Resilience Ranking), který...
Světová ekonomika Česká ekonomika Koronavirus
Atradius: Světová ekonomika se letos propadne o 4,3 %
16:33

Atradius: Světová ekonomika se letos propadne o 4,3 %

Světová ekonomika se letos propadne o 4,3 procenta. Negativní dopad pandemie Covid-19 je tak větší, než tomu bylo v...
Světová ekonomika Koronavirus Hospodářský růst
USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu v říjnu meziročně vzrostly o 1…
16:10

USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu v říjnu meziročně vzrostly o 1,4 %

Jádrové výdaje na osobní spotřebu v USA v říjnu meziročně vzrostly o 1,4 % v souladu s očekáváním trhu, po zářijovém...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Osobní spotřeba
USA: Prodeje nových domů v říjnu mírně klesly
16:00

USA: Prodeje nových domů v říjnu mírně klesly

Prodeje nových domů ve Spojených státech v říjnu meziměsíčně klesly o 0,3 % na celoročně přepočítané tempo 0,999...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
Bloomberg: IBM v Evropě zruší až pětinu pracovních míst
15:23

Bloomberg: IBM v Evropě zruší až pětinu pracovních míst

Americká společnost International Business Machines (IBM) hodlá v Evropě zrušit až 10 000 pracovních míst, což...
IBM Evropa Americké akcie
Británie kvůli pandemii čeká největší rozpočtový deficit od války
15:02

Británie kvůli pandemii čeká největší rozpočtový deficit od války

Britská vláda si v letošním fiskálním roce kvůli koronavirové krizi půjčí až 394 miliard liber, což odpovídá zhruba...
Spojené království Rozpočet Koronavirus