13 strašáků roku 2017 (6. díl): Proč se (ne)bát silného dolaru? I Čína musí být ve střehu
|

13 strašáků roku 2017 (6. díl): Proč se (ne)bát silného dolaru? I Čína musí být ve střehu

Rok 2016 byl bodem zlomu, zatímco rok 2017 ukáže, co je za horizontem. Platí to jak o politice, kde svět vstoupil do neznámých a nebezpečných populistických vod, tak o ekonomice. Tam, tvrdí Bank of America, znamenal letošek vrchol likvidity, nerovnosti, globalizace a deflace. Analýzu třinácti (nejen) s tím spojených rizik vám nabízíme v prosincové sérii. Před prosincovým zasedáním vedení Fedu pokračujeme hrozbou silného dolaru.

Emerging Markets Forex (FX) FX Americký dolar EUR/USD Světová ekonomika Anketa Výhled na rok 2017

Index měřící sílu amerického dolaru se v druhé polovině listopadu vyšplhal na dohled 14letého maxima a po drobném zhoupnutí se opět vyhřívá na této úrovni. Korunoval tak cestu za bezmála 40% posílením vůči koši měn rozvinutých trhů, kterou od roku 2011 absolvoval. Vzhledem k očekávané divergenci měnových politik Spojených států a Evropy, Japonska a zřejmě i Británie a dalších velkých ekonomik lze očekávat, že se hned tak nezasekne.

Goldman Sachs předpovídá dosažení parity na nejsledovanějším měnovém páru EUR/USD do čtvrtého čtvrtletí 2017, podle Nomury by k ní mohlo dojít již v polovině roku 2017.

Nejen predikce blížící se parity vedou ke spekulacím o tom, kdo na silný dolar doplatí. Určitě půjde o americké exportéry, respektive společnosti s významnou expozicí na zahraniční trhy. Podle dat společnosti FactSet k nim patří sektor technologií, když bezmála 60 % prodejů technologických společností z indexu S&P 500 připadá na neamerickou klientelu.

Hrozba silného dolaru pro jednotlivé země

Pod tlak se ale mohou dostat celé ekonomiky, a to kvůli tomu, že se zadlužily v dolarech a nyní toto břímě vyjádřené v místní měně nebezpečně nabývá, a také kvůli odlivu kapitálu. To, jak varuje společnost Stratfor, největší analytik globálních rizik, může napáchat problémy i Číně, kde by odliv kapitálu mohl způsobit až chaos. Sílící dolar tedy potvrzuje, že není vše zlato, co se třpytí.

Jan Vejmělek (Komerční banka)

Posílení dolaru jde ruku v ruce s růstem tržních úrokových sazeb na dolaru. Obojí působí ve směru zpřísnění měnových podmínek ve Spojených státech. Prozatím to nevnímám jako tak velké riziko, aby kvůli tomu američtí centrální bankéři na letošním posledním zasedání dolarové úrokové sazby nezvýšili.

Významným způsobem ovšem tato situace mění vyhlídky na rok 2017. Předpokládat, že Fed bude sazby zvyšovat rychlejším tempem, není příliš pravděpodobné. Až toto hráči na trhu rozpoznají, očekával bych korekci současných dolarových zisků. Dokonce bych se nedivil, pokud by byl dolar za rok touto dobou slabší.

Silnější americká měna a vyšší tržní dolarové sazby by se ještě negativněji než v samotné Americe mohly projevit v rozvíjejících se ekonomikách. Tato situace by totiž vedla k odlivu portfoliových investic z těchto zemí do USA. A pokud by tempo tohoto odlivu bylo příliš vysoké, měly by rozvíjející se země velký problém s pokrýváním deficitů svých běžných účtů.

Michala Moravcová (BOSSA)

Posílení amerického dolaru je jako mince se dvěma stranami. Rozvíjející se ekonomiky se budou muset poprat s dražším zahraničním dluhem denominovaným v dolarech. Zahraniční zadlužení těchto zemí nicméně naštěstí po finanční krizi dramaticky nevzrostlo, a to navzdory nízkým americkým úrokovým sazbám a levnějšímu dolaru. Mnohem více se zadlužily rozvinuté země. Pouze Mexiko, Malajsie, Argentina, Turecko, Kolumbie, JAR, Indonésie a Filipíny mají podíl zahraničního dluhu k HDP vyšší než 10 %.

Další hrozbou spojenou se silným dolarem je potenciální odliv kapitálu z emerging markets zpět do USA. Rostoucí výnosy amerických státních dluhopisů budou získávat na atraktivitě. Výnosy dluhopisů rozvíjejících se zemí budou sice stále vyšší, ale při vyšším riziku včetně měnového. V tomto ohledu budou nejzranitelnější země s vysokým schodkem běžného účtu, jako je Turecko. Schodky běžných účtů se propadly hlavně v zemích závislých na exportu komodit, a to s poklesem jejich cen (příkladem je Brazílie).

Na druhé straně se tyto země mohou snažit kompenzovat negativa silného dolaru vyšším exportem, v němž budou konkurenceschopnější. Ačkoli je dolar na 14letých maximech, letos si zatím připisuje jen 2 %. Mnohem výrazněji posílil index amerického dolaru v letech 2014 a 2015, a to vždy o zhruba 10 %.

Michal Kozub (Home Credit)

Silný dolar může znamenat pro Spojené státy pořádný bolehlav. Na první pohled pozitivní zpráva má totiž svou negativní stránku. Důsledky silné měny budou mimo jiné dopadat na globálně působící americké společnosti, které prodávají zboží po celé planetě. Příkladem mohou být ikonické firmy jako Boeing, Apple nebo Tesla. Nejenže to omezuje jejich konkurenceschopnost na světových trzích, silný dolar zároveň tlačí jejich zisky ze zahraničí dolů.

Pro amerického spotřebitele by naopak mělo jít o pozitivní zprávu. Ale ruku a srdce, spotřeba zahraničního zboží pro americký protekcionistický trh není až tak zásadní. Ve výsledku je a bude zajímavé sledovat, jak odlišná je situace v Evropě a v USA. Zatímco dolar nyní nasadil k rally, ECB ve stejném období potvrdila prodloužení dopingu ekonomiky s očekávaným nepříznivým vlivem na hodnotu eura.

Junk bondy firem z amerického energetického sektoru jsou stále pod…
před hodinou

Junk bondy firem z amerického energetického sektoru jsou stále pod tlakem

Spready výnosů dluhopisů firem z amerického energetického sektoru, které nemají takzvaný investiční rating, jsou...
Ropa WTI Firemní dluhopisy Ropa
O2 v případě nekonání valné hromady vyplatí zálohu na dividendu
O2 v případě nekonání valné hromady vyplatí zálohu na dividendu
před hodinou

O2 v případě nekonání valné hromady vyplatí zálohu na dividendu

Telekomunikační firma O2 vyplatí v případě neuskutečnění valné hromady akcionářům dividendu 17 Kč na akcii formou...
Akcie ČR O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Dividendy
British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick
British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick
11:49

British Airways zatím nebudou létat z londýnského letiště Gatwick

Společnost British Airways kvůli dopadům koronaviru přeruší lety z londýnského letiště Gatwick. Šéf aerolinek Alex...
Evropské akcie Doprava Koronavirus
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie dopoledne zpevňovaly
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie dopoledne zpevňovaly
11:30

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie dopoledne zpevňovaly

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Nad nulou den zahájila i pražská burza. Náladu na...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %
Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %
11:12

Inflace v eurozóně v březnu prudce zvolnila, činí 0,7 %

Růst spotřebitelských cen v eurozóně v březnu prudce zvolnil, meziroční inflace činila pouze 0,7 % a byla o polovinu...
Eurozóna Inflace Koronavirus
Dluhy domácnosti u bank v únoru stouply na 1,76 bilionu Kč
10:57

Dluhy domácnosti u bank v únoru stouply na 1,76 bilionu Kč

Dluhy českých domácností u bank a družstevních záložen v únoru meziměsíčně stouply o 7,4 miliardy na 1,76 bilionu Kč....
ČNB Úvěry Zadlužení
Nezaměstnanost v Německu v březnu bez vlivu viru mírně vzrostla
10:47

Nezaměstnanost v Německu v březnu bez vlivu viru mírně vzrostla

Počet lidí bez práce v Německu se v březnu podle sezonně upravených údajů zvýšil o 1000 na 2,267 milionu. Uvedl to v...
Německo Nezaměstnanost Koronavirus
ČNB je podle Rusnoka připravena dále snižovat sazby
10:46

ČNB je podle Rusnoka připravena dále snižovat sazby

Guvernér České národní banky Jiří Rusnok v rozhovoru pro Hospodářské noviny potvrdil připravenost centrální banky...
ČNB Úrokové sazby Česká ekonomika
Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v…
Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v…
10:32

Akciím v Asii pomohl optimismus na Wall Streetu a růst aktivity v čínských továrnách

Akcie v Asii a Tichomoří zakončily úterý opět smíšeně, když v záporu skončily akcie v Austrálii a Japonsku. Na...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
VIG odložila valnou hromadu a rozhodnutí o dividendě
09:51

VIG odložila valnou hromadu a rozhodnutí o dividendě

Pojišťovnická skupina VIG odložila valnou hromadu plánovanou na 15. května. Společnost oznámí nové datum konání valné...
Vienna Insurance Group (VIG) Akcie ČR Pojišťovny
O2 Czech Republic rozhodla o výplatě zálohy na dividendu v případě…
09:44

O2 Czech Republic rozhodla o výplatě zálohy na dividendu v případě nekonání valné hromady

Představenstvo telekomunikační společnosti O2 Czech Republic rozhodlo, že pokud se valná hromada svolaná na 16. dubna...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Dividendy
ČSÚ zpřesnil zpomalení loňského růstu ekonomiky na 2,5 %
09:28

ČSÚ zpřesnil zpomalení loňského růstu ekonomiky na 2,5 %

Česká ekonomika loni meziročně vzrostla o 2,5 %. Ve srovnání s rokem 2018 kdy hrubý domácí produkt (HDP) stoupl o 2,8...
Česká republika Česká ekonomika Hospodářský růst
SB: Pandemie sníží růst v Asii, Čína poroste nejméně za 40 let
08:55

SB: Pandemie sníží růst v Asii, Čína poroste nejméně za 40 let

Pandemie způsobená novým koronavirem prudce zpomalí ekonomický růst v rozvíjejících se zemích jihovýchodní Asie a...
Hospodářský růst Asijská ekonomika Čína
Aktivita čínských továren v březnu překvapivě rostla
Aktivita čínských továren v březnu překvapivě rostla
08:32

Aktivita čínských továren v březnu překvapivě rostla

Index nákupních manažerů (PMI) ve zpracovatelském sektoru, který je považován za barometr zdraví podniků, v březnu...
Čína Indexy nákupních manažerů (PMI) Koronavirus
Co musíte ráno vědět (31. března)
Co musíte ráno vědět (31. března)
00:00

Co musíte ráno vědět (31. března)

Jak světové trhy zahájily nový týden, co čeká Austrálii a co si rozumní lidé nejen v USA také říkají o bilionovém...
Musíte vědět
Vedení Fiat Chrysler si dočasně kvůli koronaviru sníží mzdy
včera v 23:04

Vedení Fiat Chrysler si dočasně kvůli koronaviru sníží mzdy

Vedení italsko-americké automobilky Fiat Chrysler Automobiles si dočasně sníží mzdy kvůli koronavirové pandemii, aby...
Auta Evropské akcie Americké akcie
Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie se vymanily ze ztrát a…
Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie se vymanily ze ztrát a…
včera v 23:00

Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie se vymanily ze ztrát a posílily, americké akcie rovněž zpevnily

Evropské akciové indexy v úvodu pondělní seance klesaly. Investoři reagovali mimo jiné na výzvu ECB, aby se finanční...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Americké akcie v pondělí přidaly přes 3 %, optimismus ohledně podpory…
Americké akcie v pondělí přidaly přes 3 %, optimismus ohledně podpory…
včera v 22:00

Americké akcie v pondělí přidaly přes 3 %, optimismus ohledně podpory ekonomiky pokračuje

Akciové indexy v USA na úvod týdne posílily, taženy mimo jiné podniky ze sektoru zdravotní péče. Na trhu ovšem nadále...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Izrael kvůli koronaviru plánuje rozsáhlé stimulační výdaje
včera v 21:44

Izrael kvůli koronaviru plánuje rozsáhlé stimulační výdaje

Izraelská vláda představila balík ekonomických opatření v hodnotě 80 miliard šekelů (zhruba 550 miliard Kč), který má...
Izrael Koronavirus Podpora ekonomiky
Stát umožnil odložit platby záloh u silniční daně a také mýtného
včera v 20:26

Stát umožnil odložit platby záloh u silniční daně a také mýtného

Zálohy na silniční daň splatné v dubnu a v červenci bude možné uhradit až do 15. října. Sankce za zpožděné platby...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky