Jádro vs. mzdy aneb Čekají ČEZ v roce 2017 lepší časy?
|

Jádro vs. mzdy aneb Čekají ČEZ v roce 2017 lepší časy?

Pokud se energetické společnosti ČEZ podaří splnit celoroční výhled na rok 2016, který počítá s očištěným čistým ziskem 18 miliard Kč, mohou se investoři podle analytiků opět těšit na slušnou dividendu, byť bude čistý zisk proti loňskému roku podstatně nižší. Letošní rok je ale takřka u konce, a tak je potřeba se dívat trochu dále.

ČEZ Investiční doporučení Elektřina Energetika Akcie ČR Jaderná energetika Výhled na rok 2017

V rámci výsledkové zprávy za třetí čtvrtletí ČEZ oznámil, že má pro rok 2017 předprodáno již 91 % předpokládaného objemu výroby elektrické energie za průměrnou cenu 31 eur za MWh. Vývoj cen elektřiny v příštím roce tak na hospodářská čísla polostátního energetického gigantu v zásadě žádný vliv mít nebude. Analytik z Komerční banky Richard Miřátský se proto v aktuální analýze zaměřil na jiné faktory, které podle něj budou pro příští měsíce klíčové.

ČEZ - objem předprodané elektřiny z celkového předpokládaného objemu výroby

Miřátský upozorňuje, že hospodaření společnosti budou v roce 2017 ovlivňovat především dvě proměnné, a to vývoj mzdových nákladů a míra využití jaderných zdrojů při výrobě elektřiny.

"Očekáváme, že nedostatek pracovní síly na českém trhu, kde celá skupina ČEZ zaměstnává přes dvacet tisíc lidí, může v příštím roce negativně ovlivnit provozní náklady podniku," upozorňuje analytik. V letošním roce by se podle něj měly mzdové náklady skupiny ČEZ po loňském poklesu zvýšit celkem zhruba o 500 až 600 milionů korun. Takový nárůst by odpovídal 3% růstu mezd vyjednanému s odbory. "Vzhledem k tlaku na růst mezd pak předpokládáme, že mzdové náklady společnosti, které dosahují úrovně 18 miliard korun a představují přibližně 10 % celkových provozních nákladů, porostou i v roce 2017, zvýšit by se podle nás mohly o 4,3 %," říká Miřátský. Pokud by růst mezd byl ještě výraznější, mohl by podle něj negativní efekt na úrovni provozního zisku EBITDA a čistého zisku přesáhnout miliardu korun. Kromě toho Miřátský upozorňuje také na rizika spojená s nedostatkem kvalifikované pracovní síly, jež by chod společnosti mohla ovlivňovat ve střednědobém a v dlouhodobém horizontu.

Změna počtu zaměstnaných v ČR a míra nezaměstnanosti v zemích střední Evropy

V případě využití jaderných elektráren, které v portfoliu ČEZ představují nejlevnější konvenční výrobní zdroj elektrické energie, očekává Miřátský zlepšení. Aktuálně jsou totiž pro příští rok naplánované odstávky jaderných zdrojů se souhrnnou délkou trvání 564 dnů.

Právě odstávky v jaderných elektrárnách Dukovany a Temelín byly letos hlavním důvodem snížení celoročního cíle výroby elektrické energie a zisku EBITDA. Letošní odstávky z velké části souvisely s kontrolami svarů po zjištění nedostatků v jejich dokumentaci.

"Plán ČEZ na výrazné snížení odstávek, především v Jaderné elektrárně Temelín, vnímáme pozitivně. Jejich délka by v roce 2017 měla podle současných plánů činit 144 dnů po letošních 250 dnech," říká Miřátský. Zároveň ale upozorňuje, že zlepšení situace jde z většiny právě na vrub temelínské elektrárny. V Dukovanech, kde dojde v průběhu roku na všechny čtyři výrobní bloky, by se měla souhrnná délka trvání odstávek snížit z 440 dnů v letošním roce pouze na 420 dnů.

ČEZ - plánované odstávky jaderných bloků v roce 2017

"Odhadujeme, že v případě dodržení současného plánu odstávek by mohl objem výroby elektřiny v jaderných zdrojích v příštím roce činit až zhruba 28 TWh. V případě optimální vytíženosti je ČEZ schopen vyrobit v jaderných zdrojích ročně až 30 TWh elektrické energie," pokračuje analytik. Cíl pro letošní rok představuje 24,5 TWh. Tato linka by tak dle Miřátského měla k výsledkům ČEZ v příštím roce přispívat výrazně pozitivně.

Začátkem listopadu ČEZ kvůli chybným kontrolám svarů zažaloval společnost Škoda JS. Požaduje po ní jako kompenzaci 611 milionů korun. ČEZ odhaduje, že loni kvůli odstávkám jaderných bloků přišel přibližně o 2,5 miliardy korun. V letošním roce by podle Miřátského tato částka mohla přesáhnout čtyři miliardy korun.

"Vzhledem k dlouhému časovému horizontu potenciálního řešení sporu kolem nedostatečných kontrol svarů nepředpokládáme v krátkodobém až střednědobém horizontu jeho vliv na finanční výsledky ČEZ nebo na cenu jeho akcií," upozorňuje analytik z Komerční banky.

"Přestože očekávání zlepšení využití jaderných zdrojů vnímáme pozitivně a věříme, že se firma bude schopna s nedostatkem pracovní síly v ČR vyrovnávat bez výrazně negativního dopadu do provozních nákladů, doporučení na akcie ČEZ na stupni 'držet' neměníme. K jeho přehodnocení bychom přistoupili až v případě potvrzení výrazného zlepšení nasazení jaderných zdrojů a stabilizace cen silové energie nad 30 eury za MWh," uzavírá Richard Miřátský.

ČEZ - základní informace o akcii a shrnutí doporučení Komerční banky
Zdroj: Komerční banka
Co musíte ráno vědět (30. března)
Co musíte ráno vědět (30. března)
00:00

Co musíte ráno vědět (30. března)

Jak světové trhy zakončily uplynulý týden, jaké novinky o víkendu zazněly v českých luzích a hájích na téma podpory...
Musíte vědět
Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné
včera v 20:08

Realitní firmy: Zrušení daně z nabytí nemovitosti by bylo správné

Zrušení daně z nabytí nemovitosti, které navrhuje ministryně financí Alena Schillerová, by byl správný krok, který by...
Nemovitosti Realitní trh Daně
Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci
včera v 17:56

Odložení splátek úvěrů podle odborníků může pomoci

Odložení splátek úvěrů na půl roku, které navrhuje ministerstvo financí, pomůže firmám posunout problém s dostatkem...
Půjčky Banky Koronavirus
Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme
včera v 16:45

Banky: Několikaměsíční odložení splátek klientům již nabízíme

Banky několikaměsíční odložení splátek hypoték a úvěrů kvůli koronaviru již umožňují. Tímto vyjádřením reagovaly na...
Koronavirus Úvěry Hypotéky
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
včera v 16:00

V PONDĚLÍ V 10.00 ŽIVĚ: Expertní tržní výhled

Další týden plný extrémních tržních výkyvů, podpora ekonomiky ze strany vlád i centrálních bank, kondice jednotlivých...
Světové akcie Americké akcie Akcie ČR
DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent
včera v 13:39

DPA: Německá ekonomika by podle analytiků mohla klesnout o 5 procent

Německá ekonomika by podle analytiků mohla v letošním roce kvůli koronaviru klesnout zhruba o pět procent, tedy...
Německo Výhled na rok 2020 Koronavirus
Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů
včera v 13:35

Opozice souhlasí s odložením splátek hypoték a úvěrů

Opozice souhlasí s návrhem ministryně financí Aleny Schillerové (za ANO) na odložení splátek hypoték a úvěrů. Její...
Česká republika Česká ekonomika Hypotéky
Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví
včera v 12:40

Politico: Důsledky škrtů oslabily španělské zdravotnictví

Ohromující nárůst počtu obětí, které si ve Španělsku vyžádala pandemie způsobená koronavirem, zaměřil pozornost na...
Španělsko Zdravotnictví a zdravotní péče Evropská ekonomika
Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce…
včera v 12:35

Ministerstvo financí navrhuje zrušit daň z nabytí nemovitosti, chce rozhýbat trh

Ministryně financí Alena Schillerová (za ANO) navrhne vládě, aby byla zrušena čtyřprocentní daň z nabytí nemovitosti,...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč
včera v 12:20

Havlíček: Do 30. června by mohlo v ekonomice chybět až 700 miliard Kč

Podle ministra průmyslu a obchodu Karla Havlíčka (za ANO) by mohly do 30. června v ekonomice chybět zdroje za 600 až...
Česká republika Česká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i…
včera v 12:10

Ministerstvo financí chce půlroční plošný odklad splácení hypoték i dalších úvěrů

Ministryně Alena Schillerová (za ANO) navrhne ve středu vládě moratorium na splácení hypoték, spotřebitelských i...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun…
včera v 11:42

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o posun termínu na odpověď o střetu zájmů premiéra Babiše

Ministerstvo pro místní rozvoj požádalo Evropskou komisi o odklad pro odpověď na závěrečnou auditní zprávu ke střetu...
Česká republika Strukturální fondy EU, operační programy, komunitární programy, národní programy Politika
Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům
včera v 10:42

Slovensko dá miliardu eur měsíčně na pomoc firmám i zaměstnancům

Slovenská vláda v souvislosti s koronavirovou nákazou oznámila balík přímé finanční pomoci zaměstnancům, firmám a...
Slovensko Podpora ekonomiky Koronavirus
Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu
včera v 10:05

Průzkum: Dvě třetiny firem by ocenily, kdyby ČNB posílila korunu

Dvě třetiny českých firem by ocenily, pokud by Česká národní banka zasáhla formou intervencí a podpořila oslabující...
Byznys a podnikání Česká koruna EUR/CZK
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
28. 3. 2020 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
28. 3. 2020 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
28. 3. 2020 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
28. 3. 2020 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
28. 3. 2020 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
28. 3. 2020 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus