Býci začínají tušit dobrou příležitost k nákupům
|

Býci začínají tušit dobrou příležitost k nákupům

Známý hodnotový investor a oceňovaný manažer David Samra ze společnosti Artisan Partners říká, že je čas na nákup akcií. Dodává ovšem, že bez pořádného výběru a konzervativního přístupu to nepůjde.

Medvědí trh Ropa Býčí trh Investiční bubliny Akciové tipy Hodnotové investování

Samra řídí ve společnosti Artisan Partners hodnotově zaměřené fondy a v letech 2008 a 2013 byl oceněn společností Morningstar jako nejlepší manažer mezinárodních akciových fondů. Při výběru akciových titulů hledá především podhodnocené společnosti se silnou rozvahou.

Současná situace na trzích se mu celkem zamlouvá, vidí v ní totiž příležitost k zajímavým nákupům. "Tyto typy trhů vítáme," řekl Samra minulý týden. "Nebylo hezké se dívat na potenciální sociální a ekonomický rozvrat, na který se zadělalo v průběhu finanční krize. Ani to, co vidíme dnes, nevypadá zrovna hezky. Znamená to ale tržní příležitosti."

Akciové trhy letos odepsaly bezmála 8 bilionů dolarů ze své hodnoty a minulý týden i globální benchmark od MSCI spadl do medvědího trendu. Čínský trh a propad na komoditních trzích zvyšují napětí, stejně jako rostoucí riziko na trhu s firemními dluhopisy. Fondy pod správou Samry letos ztratily asi 8 %, čímž se ale řadí k lepšímu průměru. V posledních pěti letech porazil Samra 92 % konkurence.

Trhy byly podle manažera v posledních letech příliš chamtivé, což vytvářelo podmínky k prodeji. Dnes je podle něj naopak vhodné "agresivně nakupovat".

Sázka na UBS

Akcie banky UBS jsou po letošních ztrátách o zhruba 25 % podle Samry příkladem solidní kombinace nízké ceny a bezpečnostního polštáře. Švýcarská banka, která v portfoliích Samrových fondů zabírá třetí největší podíl, má silný kapitál, poměrně málo složitou rozvahu a obchodní model, díky kterému je určitě cennější, než ukazuje její tržní hodnota. Vedení banky preferuje správu majetku před investičním bankovnictvím. UBS je na tom podle Samry mnohem lépe než její konkurenti, jako je například Credit Suisse, která začátkem února ohlásila největší čtvrtletní ztrátu za sedm let. A krátkodobé problémy UBS určitě nesnižují hodnotu banky v dlouhém horizontu.

Samra nicméně nechtěl pro Bloomberg specifikovat, které tituly jsou nyní podle něj vhodné k nákupu. Jeho International Value Fund držel na konci ledna 42 titulů, mezi nimiž hrály prim akcie společností Compass Group a Samsung Electronics.

Čína je drahá, ropa levná

Jedním z trhů, na nichž se Samra určitě nechystá investovat, je Čína. Druhá největší ekonomika má svůj růst za sebou a ocenění akcií se podle něj ani zdaleka nepřibližuje k zajímavým hodnotám.

V případě ropy, která již delší dobu plní noviny, je ale podle manažera načase stát se býkem. Objem produkce se snižuje a nízká cena černého zlata činí alternativní zdroje energie méně atraktivními.

Tvorba bublin

Samra nevěří centrálním bankám a jejich snaze nastartovat ekonomiku kvantitativním uvolňováním a zaváděním negativních úrokových sazeb. "Svět není v pořádku. Vždy je potřeba vážit mezi sociální nerovnováhou a vytvářením bublin. Pochybili jsme v oblasti vytváření bublin," říká Samra. "Na světě dochází ke stále větším nerovnováhám. 'Řešením' je agresivní uplatňování stejných prostředků, které vedou k dalším nerovnováhám."

I tak ale vidí u vybraných akcií zajímavé slevy, které vybízejí k nákupu. "Je potřeba se oprostit od emocí a zbytečného šumu. Jsme momentálně na straně kontrariánů, kteří nakupují to, čeho se ostatní chtějí zbavit. Zároveň jsme přirozeně konzervativní, takže chceme dosáhnout toho, že i když nebude naše analýza správná, nedostaneme se do problémů," uzavřel Samra.

Dobré výsledky a ocenění z minulosti nemusejí znamenat, že Samra se svým přístupem bude sklízet úspěch i nyní. Na druhou stranu se podobný přístup ve volatilním období může vyplatit, i když to platí spíše pro zkušené investory se silným zázemím. Kvalitně vedené společnosti mohou při výplachu na trzích zaznamenat, když už ne zisky, tak alespoň menší ztráty a po odeznění panik se mohou vzpamatovat mnohem rychleji než konkurence. Při rozumném a postupném nákupu akcií mohou hrát ve prospěch investora také případné dočasné ztráty, které budou znamenat nákupy se slevou. Nákupy indexových nástrojů jsou nyní tak trochu nesmysl, rozumný výběr titulů naopak může znamenat omezení ztrát v portfoliu. Ale jistou cestou k ziskům v krátkodobém horizontu určitě není.

Zdroj: Bloomberg
Co musíte ráno vědět (1. prosince)
Co musíte ráno vědět (1. prosince)
před hodinou

Co musíte ráno vědět (1. prosince)

Jak světové trhy zakončily listopad, kdo má na svědomí největší letošní fúzi a co nám před třiceti lety přinesla malá...
Musíte vědět
Polsko a Maďarsko čekají nové návrhy řešení sporu o vládu práva
včera v 23:01

Polsko a Maďarsko čekají nové návrhy řešení sporu o vládu práva

Polsko a Maďarsko očekávají nové návrhy řešení sporu ohledně podmíněnosti vyplácení peněz z rozpočtu Evropské unie a...
Polsko Maďarsko Evropská unie
WSJ: Facebook koupí startup Kustomer za jednu miliardu dolarů
včera v 22:22

WSJ: Facebook koupí startup Kustomer za jednu miliardu dolarů

Společnost Facebook potvrdila, že koupí startup Kustomer, který se zabývá službami zákazníkům. O akvizici jako první...
Facebook Americké akcie Fúze a akvizice
Americké akciové indexy na úvod týdne klesly, mají ale za sebou…
Americké akciové indexy na úvod týdne klesly, mají ale za sebou…
včera v 22:00

Americké akciové indexy na úvod týdne klesly, mají ale za sebou mimořádný měsíc

Americké akcie v pondělí oslabily, investoři vybírali zisky z posledních týdnů. Index Dow za sebou má největší...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Státy eurozóny se shodly na reformě záchranného fondu ESM
Státy eurozóny se shodly na reformě záchranného fondu ESM
včera v 21:28

Státy eurozóny se shodly na reformě záchranného fondu ESM

Státy eurozóny se po několikaletém vyjednávání shodly na reformě Evropského stabilizačního mechanismu (ESM), který...
Evropská unie Eurozóna ESM
Evropské akcie v pondělí ztrácely, ale mají za sebou nejlepší měsíc v…
Evropské akcie v pondělí ztrácely, ale mají za sebou nejlepší měsíc v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pondělí ztrácely, ale mají za sebou nejlepší měsíc v historii

Akcie na západoevropských trzích sice nezačaly nový týden na pozitivní vlně a skončily v červených číslech. Za celý...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Europoslanci: Audit EK v lednu potvrdí Babišův střet zájmů
včera v 17:25

Europoslanci: Audit EK v lednu potvrdí Babišův střet zájmů

Závěry auditu Evropské komise týkající se českého premiéra Andreje Babiše potvrzují jeho střet zájmů. Český překlad...
Evropská unie Česká republika Právo
Objem úvěrů na bydlení stoupl v říjnu o desetinu na 20,7 mld. Kč
včera v 17:19

Objem úvěrů na bydlení stoupl v říjnu o desetinu na 20,7 mld. Kč

Objem nových hypotečních úvěrů na bydlení od bank a stavebních spořitelen dosáhl v říjnu 20,7 miliardy Kč. To je o...
Česká ekonomika Hypotéky ČNB
Pražská burza v pondělí znovu klesla z nejsilnější úrovně od března.…
Pražská burza v pondělí znovu klesla z nejsilnější úrovně od března.…
včera v 16:50

Pražská burza v pondělí znovu klesla z nejsilnější úrovně od března. Za měsíc posílila o více než 14 %

Pražská burza znovu neudržela nejsilnější úroveň od březnového začátku šíření nemoci covid-19 v Česku. Index PX dnes...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
GM nepřevezme podíl ve výrobci elektromobilů Nikola
včera v 16:39

GM nepřevezme podíl ve výrobci elektromobilů Nikola

Největší americká automobilka General Motors a výrobce elektromobilů Nikola přepracovali svou dohodu o strategickém...
Auta Americké akcie
Průzkum: Pro vstup do EU by v říjnu znovu hlasovalo 56 pct Čechů
včera v 16:07

Průzkum: Pro vstup do EU by v říjnu znovu hlasovalo 56 pct Čechů

Pro vstup České republiky do Evropské unie by v říjnu v referendu znovu hlasovalo 56 procent Čechů, proti květnu je...
Evropská unie Česká republika
USA: Rozjednané prodeje domů v říjnu opět vzrostly, ale nenaplnily…
včera v 16:00

USA: Rozjednané prodeje domů v říjnu opět vzrostly, ale nenaplnily očekávání trhů

Počet rozjednaných prodejů domů ve Spojených státech v říjnu meziročně vzrostl o 20,2 % po růstu o 20,8 % v září....
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
Sociální správa začala v pondělí odesílat příspěvky 5000 Kč důchodcům
včera v 15:10

Sociální správa začala v pondělí odesílat příspěvky 5000 Kč důchodcům

Česká správa sociálního zabezpečení začala v pondělí s odesíláním příspěvku 5000 korun k důchodu. Starobní, invalidní...
Důchody Česká ekonomika
Deflace v Německu se prohlubuje, ceny klesly nejvýrazněji od ledna…
včera v 14:00

Deflace v Německu se prohlubuje, ceny klesly nejvýrazněji od ledna 2015

Spotřebitelské ceny v Německu podle předběžných údajů v listopadu meziročně klesly o 0,3 %. Po říjnovém poklesu o 0,2...
Německo Inflace
Moderna dokončila testy vakcíny proti covidu-19, v USA a EU požádá o…
Moderna dokončila testy vakcíny proti covidu-19, v USA a EU požádá o…
včera v 13:50

Moderna dokončila testy vakcíny proti covidu-19, v USA a EU požádá o schválení jejího mimořádného nasazení

Vakcína proti covidu-19 americké biotechnologické společnosti Moderna má podle úplných výsledků poslední fáze testů...
Farmacie Biotechnologie Koronavirus
PKN Orlen plánuje velké investice, zaměří se na ekologickou energii
včera v 13:43

PKN Orlen plánuje velké investice, zaměří se na ekologickou energii

Největší polská petrochemická společnost PKN Orlen chce v příštích deseti letech investovat kolem 140 miliard zlotých...
PKN Orlen Petrochemie Ekologie a životní prostředí