Býci začínají tušit dobrou příležitost k nákupům
|

Býci začínají tušit dobrou příležitost k nákupům

Známý hodnotový investor a oceňovaný manažer David Samra ze společnosti Artisan Partners říká, že je čas na nákup akcií. Dodává ovšem, že bez pořádného výběru a konzervativního přístupu to nepůjde.

Medvědí trh Ropa Býčí trh Investiční bubliny Akciové tipy Hodnotové investování

Samra řídí ve společnosti Artisan Partners hodnotově zaměřené fondy a v letech 2008 a 2013 byl oceněn společností Morningstar jako nejlepší manažer mezinárodních akciových fondů. Při výběru akciových titulů hledá především podhodnocené společnosti se silnou rozvahou.

Současná situace na trzích se mu celkem zamlouvá, vidí v ní totiž příležitost k zajímavým nákupům. "Tyto typy trhů vítáme," řekl Samra minulý týden. "Nebylo hezké se dívat na potenciální sociální a ekonomický rozvrat, na který se zadělalo v průběhu finanční krize. Ani to, co vidíme dnes, nevypadá zrovna hezky. Znamená to ale tržní příležitosti."

Akciové trhy letos odepsaly bezmála 8 bilionů dolarů ze své hodnoty a minulý týden i globální benchmark od MSCI spadl do medvědího trendu. Čínský trh a propad na komoditních trzích zvyšují napětí, stejně jako rostoucí riziko na trhu s firemními dluhopisy. Fondy pod správou Samry letos ztratily asi 8 %, čímž se ale řadí k lepšímu průměru. V posledních pěti letech porazil Samra 92 % konkurence.

Trhy byly podle manažera v posledních letech příliš chamtivé, což vytvářelo podmínky k prodeji. Dnes je podle něj naopak vhodné "agresivně nakupovat".

Sázka na UBS

Akcie banky UBS jsou po letošních ztrátách o zhruba 25 % podle Samry příkladem solidní kombinace nízké ceny a bezpečnostního polštáře. Švýcarská banka, která v portfoliích Samrových fondů zabírá třetí největší podíl, má silný kapitál, poměrně málo složitou rozvahu a obchodní model, díky kterému je určitě cennější, než ukazuje její tržní hodnota. Vedení banky preferuje správu majetku před investičním bankovnictvím. UBS je na tom podle Samry mnohem lépe než její konkurenti, jako je například Credit Suisse, která začátkem února ohlásila největší čtvrtletní ztrátu za sedm let. A krátkodobé problémy UBS určitě nesnižují hodnotu banky v dlouhém horizontu.

Samra nicméně nechtěl pro Bloomberg specifikovat, které tituly jsou nyní podle něj vhodné k nákupu. Jeho International Value Fund držel na konci ledna 42 titulů, mezi nimiž hrály prim akcie společností Compass Group a Samsung Electronics.

Čína je drahá, ropa levná

Jedním z trhů, na nichž se Samra určitě nechystá investovat, je Čína. Druhá největší ekonomika má svůj růst za sebou a ocenění akcií se podle něj ani zdaleka nepřibližuje k zajímavým hodnotám.

V případě ropy, která již delší dobu plní noviny, je ale podle manažera načase stát se býkem. Objem produkce se snižuje a nízká cena černého zlata činí alternativní zdroje energie méně atraktivními.

Tvorba bublin

Samra nevěří centrálním bankám a jejich snaze nastartovat ekonomiku kvantitativním uvolňováním a zaváděním negativních úrokových sazeb. "Svět není v pořádku. Vždy je potřeba vážit mezi sociální nerovnováhou a vytvářením bublin. Pochybili jsme v oblasti vytváření bublin," říká Samra. "Na světě dochází ke stále větším nerovnováhám. 'Řešením' je agresivní uplatňování stejných prostředků, které vedou k dalším nerovnováhám."

I tak ale vidí u vybraných akcií zajímavé slevy, které vybízejí k nákupu. "Je potřeba se oprostit od emocí a zbytečného šumu. Jsme momentálně na straně kontrariánů, kteří nakupují to, čeho se ostatní chtějí zbavit. Zároveň jsme přirozeně konzervativní, takže chceme dosáhnout toho, že i když nebude naše analýza správná, nedostaneme se do problémů," uzavřel Samra.

Dobré výsledky a ocenění z minulosti nemusejí znamenat, že Samra se svým přístupem bude sklízet úspěch i nyní. Na druhou stranu se podobný přístup ve volatilním období může vyplatit, i když to platí spíše pro zkušené investory se silným zázemím. Kvalitně vedené společnosti mohou při výplachu na trzích zaznamenat, když už ne zisky, tak alespoň menší ztráty a po odeznění panik se mohou vzpamatovat mnohem rychleji než konkurence. Při rozumném a postupném nákupu akcií mohou hrát ve prospěch investora také případné dočasné ztráty, které budou znamenat nákupy se slevou. Nákupy indexových nástrojů jsou nyní tak trochu nesmysl, rozumný výběr titulů naopak může znamenat omezení ztrát v portfoliu. Ale jistou cestou k ziskům v krátkodobém horizontu určitě není.

Zdroj: Bloomberg
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (2. dubna)

Jak se ve středu (ne)dařilo světovým akciím, které ekonomiky budou podle ING kvůli koronaviru pod největším tlakem a...
Musíte vědět
Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem
včera v 22:40

Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem

Nizozemsko navrhlo vytvoření fondu na podporu zemí nejtvrději zasažených koronavirem a vyzvalo další členy Evropské...
Evropská unie Evropská ekonomika Koronavirus
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
včera v 22:00

Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu odepsaly přes 4 %

Americké akcie zahájily druhé čtvrtletí výrazným poklesem. Dolů je tlačí rostoucí obavy investorů z dopadů šíření...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
včera v 21:59

Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily, americké indexy odepsaly přes 4 %

Západoevropské akciové indexy ve středu výrazně klesly. Investory znervóznilo vyjádření amerického prezidenta Donalda...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů
včera v 21:30

SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů

Vláda chce kvůli koronavirové epidemii prodloužit nouzový stav o dalších 30 dní, takže by platil do 11. května. Na...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021
včera v 19:39

Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021

Vláda v rámci novely zákona o rozpočtové odpovědnosti zvýšila pro příští rok strukturální deficit na čtyři procenta...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank
včera v 19:30

ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank

Návrh vládních opatření při splácení úvěrů v souvislosti s pandemií navazuje na postoj bank vůči klientům, v rámci...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda schválila moratorium na splácení úvěrů a hypoték
včera v 19:25

Vláda schválila moratorium na splácení úvěrů a hypoték

Lidé a firmy budou moci zřejmě přerušit splácení úvěrů a hypoték, a to na tři nebo šest měsíců. Výběr délky bude na...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 20. dubna
včera v 18:47

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 20. dubna

Automobilka Škoda Auto podruhé prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli pandemii...
Auta Volkswagen Koronavirus
Operátor T-Mobile US dokončil spojení s konkurentem Sprint
včera v 18:22

Operátor T-Mobile US dokončil spojení s konkurentem Sprint

Americká telekomunikační společnost T-Mobile US dokončila spojení s konkurentem Sprint. Oznámila to firma, která si...
Americké akcie Fúze a akvizice Telekomunikace
Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než…
Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než…
včera v 18:00

Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než 4 %

Obchodování na západoevropských burzách začalo ve středu zhruba 3 % v červených číslech. Během dne indexy ztráty...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot
MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot
včera v 17:55

MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot

Skupina MONETA Money Bank dokončila akvizici Wüstenrot stavební spořitelny a Wüstenrot hypoteční banky, a stala se...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Akcie ČR Fúze a akvizice
ČBA: Uvolnění limitů ČNB pro hypotéky je snahou o oživení trhu
včera v 17:39

ČBA: Uvolnění limitů ČNB pro hypotéky je snahou o oživení trhu

Česká bankovní asociace vnímá a vítá zmírnění limitů ukazatelů pro poskytování hypoték jako logickou snahu České...
Banky Hypotéky ČNB
Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009
včera v 17:01

Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009

Aktivita zpracovatelského sektoru ve Spojených státech v březnu klesla, její index sestoupil na nejnižší úroveň od...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu
Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu
včera v 16:50

Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu

Pražská burza po úterním růstu opět klesla. Index PX odepsal 2,43 % na 770,67 bodu. Dolů ho táhly především akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Soukromý sektor v USA hlásí poprvé za 2,5 roku úbytek zaměstnanců
včera v 16:19

Soukromý sektor v USA hlásí poprvé za 2,5 roku úbytek zaměstnanců

Soukromý sektor ve Spojených státech v březnu zaznamenal první pokles počtu pracovních míst za dva a půl roku....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Pracovní trh
ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
včera v 16:03

ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték

Česká národní banka ve středu uvolnila limity tří úvěrových ukazatelů pro posuzování žádostí o nové hypotéky. Limit...
ČNB Banky Hypotéky
EK navrhla evropský systém podpory kurzarbeitu
včera v 15:57

EK navrhla evropský systém podpory kurzarbeitu

Evropská komise (EK) ve středu navrhla systém podpory krátkodobého zaměstnávání lidí, kteří by jinak mohli přijít o...
Evropská ekonomika Evropská unie Pracovní trh
Schodek slovenského státního rozpočtu do března vzrostl o třetinu
včera v 14:42

Schodek slovenského státního rozpočtu do března vzrostl o třetinu

Schodek státního rozpočtu Slovenska v prvním letošním čtvrtletí meziročně vzrostl o třetinu na bezmála 1,55 miliardy...
Slovensko Rozpočet Koronavirus
MF dnes opět zaznamenalo výrazný zájem o státní dluhopisy
včera v 14:20

MF dnes opět zaznamenalo výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí dnes ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 87,4 miliardy korun, což je stejně jako při...
České státní dluhopisy Česká ekonomika Koronavirus