Jak na pomoc evropským bankám a ekonomice? ECB na to jde od špatného lesa
|

Jak na pomoc evropským bankám a ekonomice? ECB na to jde od špatného lesa

Akcie evropských bank se v uplynulých týdnech dostaly pod prodejní tlak, některé dílčí zprávy jim v posledních dnech pomohly část ztrát zkorigovat. Opět se mluví o problémech v rozvahách finančních institucí, byť ne tak dramatických jako během vrcholů dluhové či finanční krize.

Úrokové sazby ECB Centrální banky Kvantitativní uvolňování Evropské banky David Navrátil Analytici ČS

V pondělí vystoupil v Evropském parlamentu šéf ECB Mario Draghi. Zopakoval, že banka přezkoumá a možná i přehodnotí nastavení měnové politiky na zasedání 10. března. Aktuální trable bankovního sektoru zvyšují pravděpodobnost, že se ECB rozhoupá k akci. Nejpravděpodobněji se aktuálně jeví další snížení depozitní sazby z -0,3 % na -0,4 %, trh dokonce na konci roku očekává tuto sazbu pod -0,5 %.

Toto opatření ale bohužel tak maximálně povede k oslabování eura (což se hned v pondělí také stalo). Problémy bank záporná sazba nevyřeší, natož aby snad vedla ke zvýšení aktivity v poskytování úvěrů.

Banky by totiž potřebovaly více kapitálu. Ten mohou získat tak, že vydají nové akcie nebo nějakou formu dluhu, která se do kapitálu započítá (například i v současnosti propírané CoCos, jichž banky vydaly za asi 100 miliard eur). Aktuálně jde však o drahou formu navyšování kapitálu.

Banky také mohou zúžit úvěrové portfolio, aby si uvolnily kapitál. To ale v situaci, kdy asi 90 % dluhu firem jde přes banky, znamená, že ekonomika eurozóny nebude akcelerovat, ale zpomalovat. No a nebo budou banky prostě více vydělávat, přičemž jádro zisku tvoří výnosy z úroků. V době nízkých sazeb to nezní tak úplně jako "plán".

Eurozóna - vývoj HDP, bankovních úvěrů a indexu akcií bank

Záporné sazby představují pro banky de facto dodatečnou daň, která čistý úrokový výnos snižuje. Takže v tomto ohledu ECB nepomáhá, ale spíše hází klacky pod nohy úvěrovému kanálu.

Prostřednictvím kvantitativního uvolňování banky dostanou od ECB každý měsíc zhruba 60 miliard eur. Ty ale nejsou schopny rozpůjčovat kvůli omezení kapitálu. Nakonec tedy musejí tyto peníze (jejich část) uložit u ECB, které za to ještě zaplatí (onu zápornou sazbu). A to i v případě, kdy tyto peníze půjčí. Ty peníze totiž nezmizí tím, že je jedna banka převede do jiné banky nebo že si je klient půjčí a zaplatí závazek (například za dům). Je to proto, že ten, kdo ty peníze dostane, si je uloží. A hádejte kam - do banky. Možná jiné, ale zase jsou ta eura v bance, která je uloží do ECB.

Pokud ECB opravdu chce nakopnout úvěrový kanál, musí změnit strukturu kvantitativního uvolňování. Nakupovat více "zabalených" úvěrů (ABS) nebo přímo úvěry. A změkčit kritéria, která musejí plnit odkupovaná aktiva. Jinými slovy, vyčistit bankovní sektor od špatných úvěrů. Ale na to nyní banka očividně nemá odvahu. ECB sehrála svůj part v době slavného "uděláme cokoli, co bude potřeba" v roce 2012, čímž získala nálepku zachránkyně eurozóny. Od té doby ale opět spadla do módu cimrmanovského střídání fází očekávání a zklamání.

Pozornost finančních trhů a kritiků by se možná měla přesunout k fiskální oblasti. Ta je vzhledem k záporné mezeře výstupu a vysoké míře nezaměstnanosti příliš přísná, respektive málo uvolněná. Proto ECB neustále volá po vyšších investicích a snížení daní. A využití nízkých výnosů státních dluhopisů pro navýšení deficitu. Uvidíme, jak budou vlády odvážné, aktuálně ale mají plné ruce řešení migrační krize.

Von der Leyenová: Ať spory o spojení vlády práva s penězi řeší soud
před hodinou

Von der Leyenová: Ať spory o spojení vlády práva s penězi řeší soud

Maďarsko a Polsko by měly přestat blokovat schválení sedmiletého rozpočtu a fondu krizové pomoci ekonomikám a...
Evropská unie Polsko Maďarsko
Banky v eurozóně by se mohly v příštím roce vrátit k výplatě dividend…
Banky v eurozóně by se mohly v příštím roce vrátit k výplatě dividend…
před hodinou

Banky v eurozóně by se mohly v příštím roce vrátit k výplatě dividend, zní z ECB

Člen rady guvernérů Evropské centrální banky Yves Mersch v úterý v rozhovoru pro Financial Times řekl, že banky v...
Evropské banky Evropské akcie Dividendy
Reuters: Akcionáři Metra jednají o návrhu na nového šéfa
11:14

Reuters: Akcionáři Metra jednají o návrhu na nového šéfa

Hlavní akcionáři německé obchodní společnosti Metro jednají o společném návrhu na budoucí obsazení funkce předsedy...
Evropské akcie Management
ECB varuje: Zisky evropských bank v příštím roce zůstanou slabé
ECB varuje: Zisky evropských bank v příštím roce zůstanou slabé
10:45

ECB varuje: Zisky evropských bank v příštím roce zůstanou slabé

Zisky evropských finančních domů zůstanou v příštím roce slabé. Pokud by přitom banky byly slabou ziskovostí stižené...
Evropské banky Banky Finanční sektor
USA kvůli podhodnocení jüanu zavedou cla na vázací drátky z Číny
10:38

USA kvůli podhodnocení jüanu zavedou cla na vázací drátky z Číny

Spojené státy zavedou clo na čínské vázací drátky, které se používají například k uzavření sáčků s pečivem či ke...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Asijské akcie se ve středu na směru neshodly
Asijské akcie se ve středu na směru neshodly
10:30

Asijské akcie se ve středu na směru neshodly

Obchodování na asijských akciových trzích v polovině týdne skončilo smíšeně. Akcie čínského výrobce mobilních...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Koruna se po více než dvou letech dostala pod 22 USD/CZK
10:02

Koruna se po více než dvou letech dostala pod 22 USD/CZK

Česká koruna se po více než dvou letech dostala pod 22 USD/CZK. Naposledy byla takto silná koncem září 2018. Mezi...
Česká koruna USD/CZK Forex (FX)
Reuters: Letadla Boeing 737 MAX už se připravují k provozu
08:44

Reuters: Letadla Boeing 737 MAX už se připravují k provozu

Budoucnost letadel Boeing 737 MAX, která získala povolení vrátit se po určitých úpravách do provozu, je nyní v rukou...
Boeing Doprava Spojené státy americké (USA)
Zisk Dellu díky poptávce po počítačích stoupl ve třetím finančním…
08:07

Zisk Dellu díky poptávce po počítačích stoupl ve třetím finančním čtvrtletí o 66,7 %

Americké počítačové společnosti Dell Technologies vzrostl ve fiskálním třetím čtvrtletí čistý zisk na 832 milionů USD...
Americké akcie Počítače Výsledková sezóna
Co musíte ráno vědět (25. listopadu)
Co musíte ráno vědět (25. listopadu)
00:00

Co musíte ráno vědět (25. listopadu)

Jak se v úterý dařilo akciím v Evropě a v USA, kam Goldman Sachs přesune svou londýnskou centrálu pro obchodování s...
Musíte vědět
Americké akciové indexy pokračovaly v úterý v růstu a Dow prolomil…
Americké akciové indexy pokračovaly v úterý v růstu a Dow prolomil…
včera v 22:00

Americké akciové indexy pokračovaly v úterý v růstu a Dow prolomil hladinu 30 000 bodů

Americký akciový index Dow poprvé v historii překročil psychologicky důležitou hranici 30 000 bodů. Za růstem cen...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Divize VW pro výrobu nákladních aut postaví novou továrnu v Číně
včera v 21:41

Divize VW pro výrobu nákladních aut postaví novou továrnu v Číně

Výrobce nákladních automobilů Traton, který patří do německého koncernu Volkswagen, plánuje rozšiřování čínských...
Volkswagen Auta Evropské akcie
NERV chce do budoucna iniciovat vznik národní rozvojové banky
včera v 19:16

NERV chce do budoucna iniciovat vznik národní rozvojové banky

Zástupci Národní ekonomické rady vlády chtějí do budoucna iniciovat vznik národní rozvojové banky. Měla by se věnovat...
Česká ekonomika Banky Podpora ekonomiky
Akciový trh přepisuje historii. Index Dow Jones Industrial Average…
Akciový trh přepisuje historii. Index Dow Jones Industrial Average…
včera v 18:16

Akciový trh přepisuje historii. Index Dow Jones Industrial Average pokořil hranici 30 000 bodů

Americký akciový index Dow v úterý poprvé v historii překročil hranici 30 000 bodů. Za růstem akcií stojí pokroky při...
Americké akcie Dow Jones Indexy
Evropské akcie v úterý opět rostly, atakují devítiměsíční maxima
Evropské akcie v úterý opět rostly, atakují devítiměsíční maxima
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý opět rostly, atakují devítiměsíční maxima

Akcie na západoevropských trzích se v úterý vrátily k růstu a přiblížily se k nejvyšším hodnotám za posledních devět...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Slovensko zruší bankovní daň, zvýší zdanění tabákových výrobků
včera v 17:52

Slovensko zruší bankovní daň, zvýší zdanění tabákových výrobků

Slovensko od příštího roku zruší zvláštní bankovní daň, jejíž výběr dříve v tomto roce pozastavilo. Rozhodl o tom v...
Slovensko Daně
Goldman Sachs zřídí centrálu pro akciové obchody v Paříži
včera v 17:18

Goldman Sachs zřídí centrálu pro akciové obchody v Paříži

Americká banka Goldman Sachs zřídí centrálu pro obchodování s akciemi v Paříži. Chce se tak vyhnout možným problémům,...
Goldman Sachs Francie Americké banky