Levná ropa jako problém pro ekonomiku? Ano, přemýšlejte pozorně
|

Levná ropa jako problém pro ekonomiku? Ano, přemýšlejte pozorně

Ropné šoky mají podobně jako krachy bank a propady trhů nedozírné dopady na světovou ekonomiku.

Komodity Ropa Ropa WTI Ropa Brent Světová ekonomika

Spotřebitelé vydělají, producenti budou trpět

Od dob arabského embarga v roce 1973 jsou investoři poučeni, že náhlé vzestupy cen ropy způsobují ekonomické šoky. Když naopak ceny klesají kvůli přebytku suroviny na trhu - jako například v roce 1986 -, může to mít na ekonomiku pozitivní dopad. Základní pravidlo zní, že 10% pokles cen ropy zvýší ekonomický růst o 0,1-0,5 procentního bodu.

V posledních 18 měsících cena klesla o 75 % ze 110 USD na lednové minimum necelých 27 USD. Zda z tohoto vývoje světová ekonomika něco vytěžila, není ale až tak jisté.

Úpění trpících producentů se šíří po finančních trzích a dopadá na spotřebitelskou důvěru, která by jinak měla růst díky dodatečným příjmům domácností a firem z úspor na energiích. Možná přínosy extrémně levné ropy převažují nad náklady, trhy ale zatím padaly, takže se pozitivní efekty ještě nestihly naplno projevit.

Svět se topí v ropě

Saúdská Arábie pumpuje ropu na trh na plné obrátky. Snaží se tím zlikvidovat některé producenty s vysokými náklady. Jsou mezi nimi i společnosti zabývající se frakováním, které stály za zvýšením produkce ropy v USA z 5 milionů barelů denně v roce 2008 na současných více než 9 milionů barelů denně.

Saúdská Arábie je navíc ochotna podstoupit ještě větší zátěž, aby překazila plány Íránu, svého velkého rivala, který by měl po zrušení sankcí postupně začít zásobovat trh 3 až 4 miliony barelů ropy denně. To se jí nepodaří do doby, dokud bude Írán schopen pokrývat náklady, které jsou v některých případech pouhých 15 USD za barel.

Navzdory saúdskoarabským snahám házet producentům co nejvíce klacků pod nohy působí těžaři nadále nečekaně odolně. Mnoho frakujících společností zlepšuje efektivitu a nechce se vzdát potenciálních zisků, až ceny začnou opět růst. Zásoby ve většině ropných států OECD aktuálně odpovídají 267denním dodávkám, což je téměř o 50 % více než před pěti lety. A budou dále růst, pokud poptávka v Číně a zbytku Asie zpomalí. Předpovídat cenu ropy je takřka nemožné, jen málokdo ale počítá s tím, že začne růst ještě letos. Někteří prognostici tvrdí, že je dno ropného trhu až u 10 USD za barel.

Čím níže, tím lépe?

Levná ropa podporuje importéry z Evropy i jižní Asie. Účet za dovoz suroviny klesl v eurozóně od poloviny roku 2014 o 2 % HDP.

Klesající příjmy ropných producentů mohou ale na trh vnést politickou nestabilitu, zejména v problémových regionech, jako jsou Venezuela nebo Perský záliv, a podnítit spory na Blízkém východě. Levná ropa také vede k poklesu ceny zemního plynu, který jako čistší palivo vytlačuje uhlí. Dlouhodobě levná fosilní paliva snižují ochotu řešit problém změny klimatu. Nacházíme se tak v éře nové ropné ekonomiky.

Levná ropa kdysi bývala stimulem pro světovou ekonomiku - spotřebitelé utráceli více, než jakými ztrátami trpěli producenti. Dnes ale zúčtování není jen černobílé. Američtí spotřebitelé možná šetří více, než se původně očekávalo, a producenti ropy si utahují opasky, protože extrémně utráceli, když byly ceny ropy vysoké. Po posledním poklesu cen ropy oznámilo 10% škrty ve veřejných výdajích Rusko. Dokonce i Saúdská Arábie osekává rozpočet, aby vyšla s deficitem na úrovni 15 % HDP.

Nízké ceny ropy dopadají na poptávku ještě dalšími způsoby. Když je cena ropy nad 100 USD za barel, dává smysl utrácet za těžbu z nalezišť se složitějšími geologickými podmínkami, jako jsou regiony Arktidy, západní Afriky nebo pobřeží Brazílie. Spolu s poklesem cen klesají i investice (nezrealizují se projekty v hodnotě 380 miliard USD). V Americe klesly kapitálové výdaje v ropném sektoru oproti maximům o polovinu.

Propad investic a cen ropných aktiv je ničivější kvůli tomu, že je tak rychlý a přichází v prostředí relativně slabé globální ekonomiky. Mohl by spustit vlnu defaultů. Potenciál finanční nákazy lze jen stěží odhadnout. Alarmující je například to, že za většinou z 650miliardového růstu trhu korporátních dluhopisů mladých trhů od roku 2007 stálo ropné a komoditní odvětví.

Ropa je v rozvíjejících se zemích hlavním zdrojem problémů. Kvůli poklesu HDP v Rusku by v řádu měsíců mohla vláda čelit rozpočtové krizi. Venezuela, kde je inflace nad 140 %, již vláda vyhlásila stav ekonomické nouze.

I ostatní producenti ropy jsou vystaveni podobné, i když mírnější spirále slabého růstu, znehodnocující se měny, dovezené inflace a přísnější měnové politiky. Centrální banky v Kolumbii a Mexiku zvýšily v prosinci úrokové sazby.

Problémy se objevují i ve vyspělých zemích

Výnosy z korporátních spekulativních dluhopisů stouply z 6,5 % v polovině roku 2015 na nynějších 9,7 %. Averze k riziku se rychle rozšířila od energetických společností k ostatním dlužníkům. Akciové trhy ovládli medvědi. Centrální bankéři ve vyspělém světě se obávají, že přetrvávající nízká inflace podpoří očekávání stagnujících či klesajících cen (a strach z deflace), což by mohlo vést k růstu reálných úrokových měr. Prostor politiků k reakci je omezený, úrokové sazby zůstávají poblíž nuly, tudíž již není kam je snižovat.

Ekonomiky závislé na exportu ropy, jako jsou Saúdská Arábie nebo Venezuela, musejí urgentně přijímat reformy. Ropný šok přichází v době, kdy se světová ekonomika ještě stále nestihla vypořádat s dopady finanční krize.

Zdroj: The Economist
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, Ekonomové…
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, Ekonomové…
18:56

Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, Ekonomové rozšířené možnosti obchodování měnové autority přivítali

Rozšíření možností České národní banky obchodovat na trzích ještě více zatraktivní české státní dluhopisy pro...
ČNB Centrální banky Koronavirus
Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců
18:09

Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců

Automobilky Nissan Motor, Mazda Motor a Mitsubishi Motor chtějí na nucenou dovolenou poslat 20 000 japonských...
Auta Japonsko Koronavirus
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
18:00

Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v závěru seance po celém dni v minusu dostaly nad nulu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou a indexy se v červených číslech...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD
17:30

IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD

Globální dluh napříč všemi sektory v loňském roce stoupl na rekordních 255 bilionů USD a překonal 322 % hrubého...
Zadlužení Světová ekonomika Koronavirus
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
16:50

Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela navzdory poklesu cen akcií finančních společností

Pražská burza ve středu potřetí v řadě vzrostla, index PX posílil o 0,89 % na 827,66 bodu. Dařilo se mediální CME,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba…
16:45

Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akcie den zahájily zhruba procento pod nulou, v minusu se držely i odpoledne. Wall Street otevřela v plusu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou. Dopoledne indexy ztráty mírně...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.
16:38

Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.

Kdyby se ekonomická aktivita v České republice měřila spotřebou elektřiny očištěnou o vliv teplotních výkyvů,...
ČNB Česká ekonomika HDP
Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP
16:08

Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP

Sněmovna dnes ve stavu legislativní nouze schválila i přes kritiku opozice vládní novelu zákona o rozpočtové...
Rozpočet HDP Koronavirus
Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP
15:56

Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP

Maďarsko investuje do boje proti koronaviru dvacet procent svého hrubého domácího produktu. Podle agentury MTI to ve...
Maďarsko Koronavirus HDP
Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru
15:42

Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru

Nizozemská společnost Heineken, která je druhým největším výrobcem piva na světě a působí rovněž v České republice,...
Pivo Koronavirus Evropské akcie
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB
15:18

Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB

Česká národní banka bude mít zřejmě širší možnosti obchodování na trzích. Bude moci obchodovat s cennými papíry s...
ČNB Kvantitativní uvolňování Koronavirus
Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta
14:58

Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta

Polská centrální banka ve středu překvapivě snížila svou základní úrokovou sazbu na půl procenta z dosavadního...
Polsko Centrální banky Úrokové sazby
Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy
14:35

Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí ve středu ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 28,5 miliardy korun, tedy zhruba dvakrát...
České státní dluhopisy Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
14:20

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna

Automobilka Škoda Auto vestředu potřetí prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli...
Auta Česká ekonomika Koronavirus
Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace
14:10

Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace

Pokud Mezinárodní měnový fond Íránu neposkytne na boj s koronavirem pět miliard dolarů z mimořádného fondu, jak...
Mezinárodní měnový fond Írán Podpora ekonomiky
Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží
13:37

Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží

Snaha udržet v Británii zaměstnanost v časech koronavirové krize se zřejmě citelně prodraží. Jen za první tři měsíce...
Spojené království Pracovní trh Podpora ekonomiky
Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou
13:21

Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou

Americký výrobce elektromobilů Tesla kvůli koronaviru svým zaměstnancům dočasně sníží mzdy. Postradatelné pracovníky...
Tesla Koronavirus
Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou
13:15

Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou

Státy Evropské unie podpořily další využití peněz z kohezní politiky na boj s koronavirem. Velvyslanci unijních zemí...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus
Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce
13:06

Exprezident čínské CITIC Bank byl zatčen, je podezřelý z korupce

Bývalý prezident čínského finančního ústavu CITIC Bank Sun Te-šun byl kvůli podezření z korupce zatčen. S odvoláním...
Čína Korupce Banky
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o…
12:20

Goldman Sachs: Firmy z indexu S&P 500 letos omezí zpětné odkupy o polovinu a dividendy o čtvrtinu

Podle analytiků Goldman Sachs letos dojde k výraznému omezení objemu prostředků, které firmy vydávají na odměňování...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Goldman Sachs