Jak investovat ve světě záporných sazeb?
|

Jak investovat ve světě záporných sazeb?

Centrální banky byly v různých koutech světa nuceny uchýlit se k nekonvenční měnové politice záporných úrokových sazeb. Jejich snahou je stimulovat ekonomiku i poté, co vyčerpaly běžné možnosti. Záporné úroky se stávají faktorem, na který si investoři musejí začít zvykat.

Úrokové sazby Centrální banky Investiční tipy Akciový trh Dluhopisový trh

ECB v březnu snížila depozitní sazbu hlouběji do záporu. Bank of Japan překvapila investory stažením sazeb pod nulu již v lednu. Nekonvenční opatření centrálních bank jsou další ranou pod pás investorům, kteří již tak jen těžko na současných trzích hledají slušný výnos.

Mezi další centrální banky, které se daly na cestu záporných sazeb, patří švédská Riksbank (-0,5 %) a švýcarská centrální banka (-0,75 %). Dokonce i Fed, který se na konci roku 2015 pokusil opatrně začít ukončovat éru uvolněné měnové politiky prvním zvýšením sazeb po devíti letech, nedávno varoval banky, aby se minimálně připravily na možnost záporných výnosů státních dluhopisů.

Politika negativních úrokových sazeb si klade za cíl odradit komerční banky od držení hotovosti a povzbudit je k poskytování úvěrů, které mají stimulovat růst ekonomiky. Usnadňuje také spotřebitelům a firmám splácení dluhů. Na druhou stranu ale vytváří anomálie na trzích - ztěžuje život investorům při hledání výnosů, protože bezpečné investice (státní dluhopisy) mají mnohdy záporný výnos.

Jak se vyrovnávají s prostředím záporných sazeb světoví analytici a investoři?

Akcie

"Vzhledem k nedostatku alternativ nabízejí akcie (při selektivním přístupu s fundamentální analýzou) stále určitou hodnotu," tvrdí Francesco Curto z Deutsche Bank. Varuje ale, že výnos z akcií již tak atraktivní není, pokud vezmeme v úvahu jejich rizikovost.

Ewen Cameron Watt, šéf BlackRock Investment Institute, preferuje vybrané firmy z Evropy, jejichž byznys model je založený na spotřebitelích. "Vidíme hodnotu v některých kvalitních amerických firmách," uvádí. Odkazuje na pozitivní dopad nedávné akciové korekce na valuace akcií, není již ale tak silný jako před 3-4 týdny.

Zlato

Na zlato se snáší nejvíce kritiky za to, že nenabízí výnos (jako jsou úrok u dluhopisu nebo dividenda u akcie), ale ve světě úrokových sazeb pod nulou může nakonec i komodita bez pravidelného výnosu, jako je zlato, působit atraktivně. "Zlato je zajímavé. Vzhledem k současnému prostředí, v němž bezpečná aktiva nesou negativní výnos, je jeho nulový výnos konkurenční výhodou," tvrdí Kokou Agbo-Bloua ze Société Générale.

"Jsme svědky řady obchodů se zlatem, které jsou podmíněny vývojem cen jiných investic. Můžete například nakoupit call opci na zlato související s dalším poklesem cen ropy. Je to zajímavá sázka na stejnou rizikovou averzi, která ovlivňuje ceny aktiv, a lze ji využít jako zajištění portfolia," doplňuje. Call opce je derivát, který dává investorovi právo (ale ne povinnost) koupit si podkladové aktivum za předem určenou cenu.

Firemní a vysokovýnosové dluhopisy

"Pokud se nacházíme ve světě, kde nehrozí recese ani významné riziko nárůstu úrokových sazeb, a přitom americké vysokovýnosové dluhopisy nesou přes 9 % a evropské přes 6 %, pak vidím v sektoru high yield dluhopisů příležitost," říká Bill O' Neill z britské pobočky UBS Wealth Management.

Ewen Cameron Watt doplňuje, že se jeho tým zaměřuje na kapitálovou strukturu společností. "Za dluhopisy investičního stupně emitentům mnohdy platíte, abyste je vůbec mohli držet. To zatraktivňuje rizikovější bondy," vysvětluje Watt.

Finanční sektor

"Líbí se nám evropské banky, protože mají největší potenciál přecenění. Problémem není riziko insolvence, pouze nepříznivý výhled zisků. Sektor je ale levný," tvrdí O'Neill. Příležitost je to jako stvořená pro ty, kdo nemusejí investovat podle předem definovaných kolonek.

"Klientům doporučujeme držet se nastavených vah v portfoliu. Ve 12měsíčním výhledu počítáme s tím, že riziková aktiva předstihnou výkonností bezpečné investice," uzavírá O'Neill. Podle Watta z BlackRock lze najít příležitosti také v sektoru bank a pojišťoven v Evropě.

Zdroj: CNBC
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
Co musíte ráno vědět (1. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (1. dubna)

Jak se v úterý dařilo světovým akciím, jaká byla v březnu inflace v eurozóně a čím proti sobě brazilský prezident...
Musíte vědět
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý oslabily, index S&P 500 za sebou má nejhorší čtvrtletí od roku 2008

Americké akcie v úterý klesly, na trhu přetrvávají obavy z hospodářských dopadů šíření koronaviru. Index S&P 500 za...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké…
včera v 22:15

Úterý na trzích (31. března 2020): Evropské akcie zpevnily, americké indexy zisky z první poloviny seance neudržely

Obchodování na evropských akciových trzích začalo v úterý v plusu. Během celého dne ovšem indexy kolísaly a podívaly...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna
včera v 21:30

Volkswagen prodloužil uzavírku německých továren do 19. dubna

Německý automobilový koncern Volkswagen prodloužil odstávku výroby v německých továrnách své hlavní značky VW kvůli...
Volkswagen Auta Průmysl
Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa
včera v 21:03

Brusel schválil plán PKN Orlen na převzetí firmy Energa

Evropská komise schválila plán největší polské rafinerské společnosti PKN Orlen na převzetí polské elektrárenské...
PKN Orlen Evropská unie Fúze a akvizice
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví
včera v 20:22

Růst globální ekonomiky se letos podle S&P téměř zastaví

Růst světové ekonomiky bude letos kvůli koronaviru činit jen 0,4 %, napřesrok však zrychlí na 4,9 %. Předpovídá to...
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám
včera v 19:35

Havlíček: Kompenzovat mzdy budeme i fungujícím firmám

Fungující firmy, které nyní platí zaměstnancům 100 % mzdy, ale kvůli koronaviru se potýkají s poklesem výnosu nebo...
Byznys a podnikání Česká ekonomika
Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům
včera v 19:18

Slovenská schválila návrhy na pomoc menším firmám a živnostníkům

Slovenská vláda v úterý schválila první velký balík návrhů pomoci zaměstnancům, živnostníkům a menším firmám, které...
Slovensko Byznys a podnikání
Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové
včera v 18:56

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce Italové

Pomozte nám, jako vám pomohli po válce, vyzývají Němce v otevřeném dopise starostové severoitalských měst a zástupce...
Německo Itálie Koronavirus
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity
včera v 18:29

Fed oznámil další nástroj na zvýšení dolarové likvidity

Americká centrální banka v úterý oznámila zřízení dalšího dočasného nástroje na podporu finančních trhů, jehož...
Fed Hotovost Americký dolar
Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy
včera v 18:26

Vláda schválila kurzarbeit, stát poskytne dva příspěvky na mzdy

Vláda v úterý schválila pravidla kurzarbeitu. Stát bude vyplácet dva druhy příspěvků na mzdy za období od 12. března...
Byznys a podnikání Česká republika Politika
Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč
včera v 18:17

Vláda: OSVČ postižené opatřeními dostanou jednorázově 25 000 Kč

Vláda vyplatí osobám samostatně výdělečně činným (OSVČ) postiženým šířením koronaviru jednorázovou částku 25 000...
Byznys a podnikání Koronavirus Podpora ekonomiky
TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý…
včera v 18:08

TMR: Restrikce kvůli koronaviru mají díky sezónnosti zatím jen malý dopad na tržby

Společnost Tatry Mountain Resorts (TMR), která je provozovatelem lyžařských středisek a zábavních parků na Slovensku,...
Tatry Mountain Resorts (TMR) Sport Turismus a cestovní ruch
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý kolísaly, nakonec ale uzavřely v plusu. Mají za sebou nejhorší čtvrtletí za téměř 18 let

Západoevropské akciové indexy zahájily úterní seanci v zelených číslech. Během celého dne ale kolísaly a podívaly se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí
včera v 17:35

Koronavirový plán G20 bude řešit dluhové potíže chudších zemí

Plán skupiny největších ekonomik světa G20 pro boj s hospodářskými důsledky koronaviru se bude zabývat řešením...
Podpora ekonomiky Koronavirus Emerging Markets
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a…
včera v 16:50

Pražská burza v úterý zpevnila, nahoru trh táhly akcie Avastu a skupiny ČEZ

Obchodování na pražské burze v úterý skončilo v zelených číslech. Index PX posílil o 2,52 % na 789,88 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volatilita na trzích neprospívá IPO
Volatilita na trzích neprospívá IPO
včera v 16:25

Volatilita na trzích neprospívá IPO

Není žádnou novinkou, že když se na trhu zvyšuje volatilita a nejistota společně s propady cen, dochází k omezení...
Primární úpis akcií (IPO) Světová ekonomika Koronavirus
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době…
včera v 16:01

Opatření české vlády na podporu firem a spotřebitelů v době koronavirové krize

Česká vláda se snaží podpořit spotřebitele a firmy, aby se ekonomika, kterou prudce zabrzdila preventivní opatření...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent
včera v 15:29

Realitní firmy: Zájem o nemovitosti klesl až o desítky procent

Zájem o nemovitosti se některým realitním firmám kvůli opatřením proti šíření koronaviru snížil až o desítky procent....
Nemovitosti Realitní trh Koronavirus
Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk
včera v 14:58

Huawei má navzdory americkým sankcím vyšší tržby i zisk

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies loni zvýšil tržby o 19 % na 858,8 miliardy jüanů (tři...
Mobilní telefony Asijské akcie Výsledková sezóna