Jak investovat ve světě záporných sazeb?
|

Jak investovat ve světě záporných sazeb?

Centrální banky byly v různých koutech světa nuceny uchýlit se k nekonvenční měnové politice záporných úrokových sazeb. Jejich snahou je stimulovat ekonomiku i poté, co vyčerpaly běžné možnosti. Záporné úroky se stávají faktorem, na který si investoři musejí začít zvykat.

Úrokové sazby Centrální banky Investiční tipy Akciový trh Dluhopisový trh

ECB v březnu snížila depozitní sazbu hlouběji do záporu. Bank of Japan překvapila investory stažením sazeb pod nulu již v lednu. Nekonvenční opatření centrálních bank jsou další ranou pod pás investorům, kteří již tak jen těžko na současných trzích hledají slušný výnos.

Mezi další centrální banky, které se daly na cestu záporných sazeb, patří švédská Riksbank (-0,5 %) a švýcarská centrální banka (-0,75 %). Dokonce i Fed, který se na konci roku 2015 pokusil opatrně začít ukončovat éru uvolněné měnové politiky prvním zvýšením sazeb po devíti letech, nedávno varoval banky, aby se minimálně připravily na možnost záporných výnosů státních dluhopisů.

Politika negativních úrokových sazeb si klade za cíl odradit komerční banky od držení hotovosti a povzbudit je k poskytování úvěrů, které mají stimulovat růst ekonomiky. Usnadňuje také spotřebitelům a firmám splácení dluhů. Na druhou stranu ale vytváří anomálie na trzích - ztěžuje život investorům při hledání výnosů, protože bezpečné investice (státní dluhopisy) mají mnohdy záporný výnos.

Jak se vyrovnávají s prostředím záporných sazeb světoví analytici a investoři?

Akcie

"Vzhledem k nedostatku alternativ nabízejí akcie (při selektivním přístupu s fundamentální analýzou) stále určitou hodnotu," tvrdí Francesco Curto z Deutsche Bank. Varuje ale, že výnos z akcií již tak atraktivní není, pokud vezmeme v úvahu jejich rizikovost.

Ewen Cameron Watt, šéf BlackRock Investment Institute, preferuje vybrané firmy z Evropy, jejichž byznys model je založený na spotřebitelích. "Vidíme hodnotu v některých kvalitních amerických firmách," uvádí. Odkazuje na pozitivní dopad nedávné akciové korekce na valuace akcií, není již ale tak silný jako před 3-4 týdny.

Zlato

Na zlato se snáší nejvíce kritiky za to, že nenabízí výnos (jako jsou úrok u dluhopisu nebo dividenda u akcie), ale ve světě úrokových sazeb pod nulou může nakonec i komodita bez pravidelného výnosu, jako je zlato, působit atraktivně. "Zlato je zajímavé. Vzhledem k současnému prostředí, v němž bezpečná aktiva nesou negativní výnos, je jeho nulový výnos konkurenční výhodou," tvrdí Kokou Agbo-Bloua ze Société Générale.

"Jsme svědky řady obchodů se zlatem, které jsou podmíněny vývojem cen jiných investic. Můžete například nakoupit call opci na zlato související s dalším poklesem cen ropy. Je to zajímavá sázka na stejnou rizikovou averzi, která ovlivňuje ceny aktiv, a lze ji využít jako zajištění portfolia," doplňuje. Call opce je derivát, který dává investorovi právo (ale ne povinnost) koupit si podkladové aktivum za předem určenou cenu.

Firemní a vysokovýnosové dluhopisy

"Pokud se nacházíme ve světě, kde nehrozí recese ani významné riziko nárůstu úrokových sazeb, a přitom americké vysokovýnosové dluhopisy nesou přes 9 % a evropské přes 6 %, pak vidím v sektoru high yield dluhopisů příležitost," říká Bill O' Neill z britské pobočky UBS Wealth Management.

Ewen Cameron Watt doplňuje, že se jeho tým zaměřuje na kapitálovou strukturu společností. "Za dluhopisy investičního stupně emitentům mnohdy platíte, abyste je vůbec mohli držet. To zatraktivňuje rizikovější bondy," vysvětluje Watt.

Finanční sektor

"Líbí se nám evropské banky, protože mají největší potenciál přecenění. Problémem není riziko insolvence, pouze nepříznivý výhled zisků. Sektor je ale levný," tvrdí O'Neill. Příležitost je to jako stvořená pro ty, kdo nemusejí investovat podle předem definovaných kolonek.

"Klientům doporučujeme držet se nastavených vah v portfoliu. Ve 12měsíčním výhledu počítáme s tím, že riziková aktiva předstihnou výkonností bezpečné investice," uzavírá O'Neill. Podle Watta z BlackRock lze najít příležitosti také v sektoru bank a pojišťoven v Evropě.

Zdroj: CNBC
AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA
včera v 23:17

AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA

Společnost AstraZeneca v pátek oznámila, že v USA obnovila konečnou fázi testů své očkovací látky proti covidu-19. Na...
Johnson & Johnson Farmacie Koronavirus
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
včera v 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní indexy pokles

Americké akcie zakončily páteční obchodování smíšeně. Za celý týden pak všechny tři hlavní indexy vykázaly pokles....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od…
včera v 22:08

Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od společnosti Huawei

Italská vláda vetem zamezila telekomunikační skupině Fastweb, aby si nechala od čínské společnosti Huawei dodat...
Telekomunikace Itálie Čína
Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání
včera v 21:37

Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání

Demokratický kandidát na prezidenta USA Joe Biden se účastnil diskuzí kolem snahy jeho syna Huntera o společný...
Spojené státy americké (USA) Politika Volby
Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky
včera v 20:26

Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky

Ruská centrální banka v pátek mírně zlepšila odhad letošního vývoje tamní ekonomiky. Nyní počítá s poklesem hrubého...
Rusko Centrální banky Investiční a ekonomický výhled
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než procento

Akcie na západoevropských trzích v pátek posílily, když je do zelených čísel táhly dobré firemní výsledky. V týdenním...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
včera v 16:50

Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %

Pražská burza se na konci týdne obrátila k růstu, index PX přidal 0,62 % na 863,10 bodu. Posilovaly akcie bank,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil
včera v 16:18

Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil

Tržby francouzské automobilky Renault se ve třetím čtvrtletí meziročně snížily o osm procent na 10,4 miliardy eur....
Evropské akcie Výsledková sezóna
Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje
včera v 16:04

Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje

Největší evropský výrobce domácích spotřebičů, švédská společnost Electrolux, ve třetím čtvrtletí ztrojnásobil...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil
včera v 15:45

Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil

Růst podnikatelské aktivity ve Spojených státech v říjnu zrychlil. Ve své předběžné zprávě to v pátek uvedla...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Ze světa investičních doporučení (23. října)
včera v 14:46

Ze světa investičních doporučení (23. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
BBC: Americký prodejce oděvů Gap zvažuje odchod z Evropy
včera v 13:10

BBC: Americký prodejce oděvů Gap zvažuje odchod z Evropy

Americký prodejce oděvů Gap zvažuje, že zavře všechny své prodejny v Británii, Francii, Irsku a Itálii. Prodej mu už...
Móda a design Maloobchod Americké akcie
Výsledky American Express ve 3Q: Zisk na akcii 1,30 USD (loni: 2,08…
včera v 13:05

Výsledky American Express ve 3Q: Zisk na akcii 1,30 USD (loni: 2,08 USD, odhad: 1,34 USD), tržby 8,75 miliardy USD (odhad: 8,66 miliardy USD)

Vydavateli kreditních karet American Express klesl ve třetím čtvrtletí čistý zisk o 40 procent na 1,07 miliardy...
American Express Platební karty Výsledková sezóna
Britské firmy podle kontrolorů neprávem získaly až 3,9 miliardy liber
včera v 11:14

Britské firmy podle kontrolorů neprávem získaly až 3,9 miliardy liber

Britské podniky mohly z veřejných financí neprávem získat až 3,9 miliardy liber na podporu zaměstnanosti v době krize...
Spojené království Byznys a podnikání Podvod
Slovenská továrna Volkswagenu zahájila výrobu modelu Karoq
včera v 11:03

Slovenská továrna Volkswagenu zahájila výrobu modelu Karoq

Německá automobilka Volkswagen v pátek ve svém závodě na Slovensku zahájila výrobu sportovně-užitkového vozu (SUV)...
Volkswagen Auta Slovensko
EY: Aktivita na trhu s primárními úpisy akcií výrazně stoupla
včera v 10:54

EY: Aktivita na trhu s primárními úpisy akcií výrazně stoupla

Aktivita na globálním trhu s primárními úpisy akcií (IPO) zaznamenala ve třetím čtvrtletí výrazné oživení. Díky...
Primární úpis akcií (IPO) Akciový trh
KFC přijme v Británii ještě letos kolem 5 400 zaměstnanců
včera v 10:32

KFC přijme v Británii ještě letos kolem 5 400 zaměstnanců

Řetězec restaurací s rychlým občerstvením KFC vytvoří ještě do konce letošního roku ve svých 965 restauracích v...
Restaurace Spojené království
Asijské akcie se v pátek na směru neshodly
Asijské akcie se v pátek na směru neshodly
včera v 10:30

Asijské akcie se v pátek na směru neshodly

Obchodování na asijských akciových trzích v pátek skončilo nejednotně. Nálada v odvětví výrobců polovodičů byla...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii