Bude Fed letos zvedat sazby? Před třemi lety bylo pozdě, tvrdí expert
|

Bude Fed letos zvedat sazby? Před třemi lety bylo pozdě, tvrdí expert

Kdy americká centrální banka opět zvýší sazby? Eric Stein, jeden z ředitelů Eaton Vance a portfoliomanažer dvou dluhopisových fondů s více než 4 miliardami USD ve správě, má jasno. Dnes už je to podle něj jedno, Fed měl začít zvyšovat sazby před třemi lety.

Americká ekonomika Úrokové sazby Inflace Fed Centrální banky

Příliš brzy, nebo příliš pozdě?

Investoři a ekonomové se nemohou shodnout na tom, zda bylo prosincové zvýšení sazeb Fedu příliš ukvapené, nebo naopak opožděné. "Fed vůbec neměl spouštět QE3," myslí si Stein. Třetí kolo programu kvantitativního uvolňování bylo oznámeno v září 2012 a běželo do října 2014. "Nejspíše měl začít se zvyšováním sazeb už koncem roku 2013 nebo začátkem roku 2014, aby se sazby do současnosti stihly dostat na normální úroveň."

Podle Steina se trhy se spuštěním QE3 začaly až příliš upínat k uvolněné politice Fedu. "Retrospektivně bylo třetí kolo odkupů aktiv chybou," tvrdí Stein. Způsobilo podle něj na trzích panickou hrůzu z utahování měnové politiky v době, kdy šéf Fedu Ben Bernanke (v červnu 2013) prohlásil, že americká centrální banka plánuje zpomalit, nebo dokonce ukončit program nákupů aktiv.

Od té doby se centrální bankéři začali přehnaně zabývat tržními dopady svých rozhodnutí a až příliš zpomalili proces normalizace měnové politiky. A jsme u současné situace - tři roky poté -, kdy má Fed za sebou pouze jedno zvýšení úrokových sazeb.

"Každý krok, který Fed udělal od oznámení utahování měnové politiky po první zvýšení sazeb, byl doprovázen strachem, že postupuje příliš rychle a vyděsí trh," vysvětluje Stein.

Podle některých indikací začíná americká ekonomika zpomalovat a mnoho ekonomů dává velkou pravděpodobnost návratu recese během příštích dvou let. "Fed nezaspal v tradičním pojetí u inflace," pokračuje Stein. "To samé ale nelze říci v případě ekonomického cyklu. Čím déle budou bankéři otálet se zvyšováním sazeb, tím méně času jim zbude na normalizaci sazeb před příchodem další recese."

Stein odkazuje na mnoho ekonomických indikátorů (jako jsou například výroba a kreditní spready), které již oslabují. Pokud Fed nebude stabilně zvyšovat sazby, bude lapen do pasti nízkých úroků, která mu znemožní snížení sazeb za účelem stimulace ekonomiky ve chvíli, kdy to bude ekonomika potřebovat.

Argument proti

"Steinovy názory ignorují jasnou strukturu cílů Fedu, tedy stabilní nízkou inflaci (konkrétně 2% růst jádrového indexu výdajů na osobní spotřebu - PCE) a plnou zaměstnanost (aktuálně indikovanou mírou nezaměstnanosti lehce pod 5 %)," oponuje analytik z PPF banky Ľuboš Mokráš.

"To, že by měl Fed normalizovat úroveň sazeb před vrcholem cyklu, je pouze soukromý názor některých lidí, nemá to nic společného s uvedenými cíli Fedu. K politice, kterou Fed prováděl, jej nutily jak stav trhu práce, tak úroveň inflace. Navíc není ani zdaleka jisté, zda je americká ekonomika blízko vrcholu cyklu. Názor, že sazby měly být zvýšeny již před třemi lety, je proto možné považovat za mylný," uzavírá analytik.

Zdroj: Business Insider
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
před 41 minutami

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
před hodinou

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly, nakonec ale zpevnily. Americké indexy navečer rostly

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl
Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny
16:52

Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny

Obchodní schodek Spojených států v únoru klesl na nejnižší úroveň za téměř tři a půl roku, dovoz z Číny byl kvůli...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
16:50

Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a Monety

Pražská burza zažívá nevyrovnaný týden. V pondělí a ve středu klesala, v úterý a ve čtvrtek rostla. Index PX ve...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU
16:05

Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU

Spotřebitelé z Evropské unie by měli mít možnost žalovat automobilky u národních soudů, pokud si pořídili vůz se...
Auta Evropa Podvod
Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus
15:47

Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus

Je třeba udělat vše proto, aby i v době krize kolem epidemie koronaviru ve světě zůstala zachována demokracie a...
Koronavirus Světová ekonomika Krize
Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard…
15:30

Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard Kč

Příjem žádostí o bezúročné úvěry v prvním kole programu COVID II byl ve čtvrtek odpoledne obnoven a jeho limit se...
Byznys a podnikání Půjčky Úvěry
MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou
14:52

MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou

Návrh ministerstva financí na zrušení daně z nabytí nemovitosti a souvisejícího zrušení daňového uplatnění odpočtů...
Realitní trh Hypotéky Daně
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
14:30

Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu práce může být horší než během Velké hospodářské krize

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 28. března 6,648 milionu nově podaných žádostí o podporu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nezaměstnanost
Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští
13:28

Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští

Více než čtvrtina britských společností plánuje v nejbližším období propouštět. Nutí je k tomu koronavirová krize,...
Spojené království Pracovní trh Koronavirus
EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze
13:06

EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze

Evropská komise (EK) ve čtvrtek zveřejnila další balíček podpůrných opatření, která mají pomoci ekonomikám...
Evropská unie Pracovní trh Evropská ekonomika
Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí
12:46

Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí

Ve Španělsku v březnu kvůli opatřením proti šíření koronaviru přišel o práci rekordní počet lidí, zhruba 900 000....
Španělsko Pracovní trh Koronavirus
Česká opatření pro pendlery způsobují problémy firmám v Bavorsku
12:13

Česká opatření pro pendlery způsobují problémy firmám v Bavorsku

Vážné komplikace mnoha bavorským firmám způsobují zpřísněná česká opatření pro takzvané pendlery, tedy zaměstnance,...
Německo Pracovní trh Koronavirus
Unipetrol uvedl do provozu novou polyetylénovou jednotku
11:57

Unipetrol uvedl do provozu novou polyetylénovou jednotku

Unipetrol zprovoznil v areálu Záluží u Litvínova na Mostecku novou jednotku na výrobu polyetylénu. Celkové investiční...
Unipetrol Akcie ČR
British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod
10:59

British Airways chtějí pro část lidí nucené volno, Boeing odchod

Britská letecká společnost British Airways se chystá poslat na neplacené volno až 80 % zaměstnanců. O práci by ale...
Doprava Koronavirus
Asijské akcie táhly ke dnu banky
Asijské akcie táhly ke dnu banky
10:40

Asijské akcie táhly ke dnu banky

Je to sice ohraná písnička, ale investorskou náladu na trzích stále ovlivňuje strach z šíření pandemie koronaviru....
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet
10:15

NKÚ: Stát opět nevyužil růst pro lepší státní rozpočet

Přestože státní rozpočet loni skončil nižším než plánovaným schodkem, stát nevyužil dobré hospodářské situace a...
Rozpočet Česká ekonomika
Holdingu CZG – Česká zbrojovka Group SE loni stouply tržby i zisk
Holdingu CZG – Česká zbrojovka Group SE loni stouply tržby i zisk
10:03

Holdingu CZG – Česká zbrojovka Group SE loni stouply tržby i zisk

Holding CZG - Česká zbrojovka Group SE, který je významným evropským výrobcem ručních palných zbraní, vykázal za...
Zbraně Výsledková sezóna
ČEZ: Agentura S&P snížila výhled ratingu na negativní
09:51

ČEZ: Agentura S&P snížila výhled ratingu na negativní

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila stávající rating energetické skupiny ČEZ na stupni A...
ČEZ Energetika Jaderná energetika