O alokaci a štěstí aneb Do čeho se (ne)vyplatilo investovat v posledních deseti letech
|

O alokaci a štěstí aneb Do čeho se (ne)vyplatilo investovat v posledních deseti letech

Začátek roku a spekulace o tom, kam se vyplatí, či nevyplatí letos investovat, případně tolik oblíbená možná překvapení, již máme za sebou. Podívejme se ale ve zpětném zrcátku trochu dále.

Komodity Alokace investic Ponaučení pro investory Chyby v investování Akciový trh Dluhopisový trh

Ben Carlson na svém blogu A Wealth of Common Sense publikoval tabulku výnosů vybraných aktiv v posledních jednotlivých letech i za celé období od začátku roku 2006 do konce roku 2015 (jednotlivá aktiva jsou prezentována prostřednictvím ETF). Zároveň přidal pár zajímavých myšlenek, které dávají čísla do kontextu.

Výkonnost investičních aktiv v jednotlivých letech a celkově za deset let

Z grafu je patrné, že stačí několik špatných let, nebo naopak velmi dobrých let, aby se celková dlouhodobá výkonnost poměrně dramaticky změnila. Pokud bychom vynechali poslední dva roky, na čele pořadí podle celkové výkonnosti by byly rozvíjející se trhy (+15 %) následované středně velkými společnostmi (mid caps +13 %), malými firmami (+13 %), nemovitostmi (REITs +11 %), světovými akciemi (international stocks +10 %), velkými firmami (large caps +9 %), inflačně zajištěnými dluhopisy (TIPS +5 %), dluhopisy (bonds +5 %), komoditami (+3 %) a hotovostí (+2 %). Komodity a rozvíjející se trhy zkrátka v posledních dvou letech nebyly zrovna za hvězdy, čímž utrpěla jejich celková sledovaná výkonnost.

Správný interval pro správné demagogy

Jde přesně o ten případ, který využívá mnoho investorů a poradců k tomu, aby při prosazování svého názoru měli argumenty. Výběr správného období totiž dokáže prakticky každé investiční strategii zajistit to, že vypadá neodolatelně. Když někdo prodává zlato, neřekne, že od roku 2011 ztratilo přes 30 %, ale že od roku 2000 je v zisku 400 %. A i když po odečtení vlivu inflace je od roku 1980 prakticky na nule, od začátku 70. let přidalo téměř 8 % ročně (asi 3,5 % po odečtení inflace). Jsou to počty, které zkrátka nikdy nezklamou.

Ze srovnání je zřejmé, že i když jsou středně velké společnosti poměrně zajímavou investicí, jde patrně o nejvíce podceňovanou a přehlíženou třídu aktiv. Všichni investují do obřích celosvětově působících firem, malé společnosti jsou považovány za rizikovou složku akciového portfolia se zajímavým potenciálem, ale středně velké firmy jsou mimo centrum zájmu. V USA je dostupných 2 095 fondů investujících do velkých firem, 1 734 fondů orientovaných na malé podniky, ale pouze 974 fondů preferujících středně velké společnosti.

Komodity útočí na rekord

Komodity mají náběh na vytvoření rekordu v marnosti. Pokud by se jim nedařilo ani v roce 2016, byl by to pátý (po připočtení roku 2011, kdy byly na předposledním místě, dokonce šestý) rok na chvostu. Volatilita a různorodost výnosů na trhu s komoditami však může v letošním roce skončit jakýmkoli výsledkem.

Vyšší volatilita nemusí znamenat vyšší zisky

Z toho vyplývá, že volatilita nemusí přinášet nadprůměrné výnosy. Společně s komoditami patří mezi volatilní aktiva i malé společnosti, obě ale patří mezi nejméně výnosné třídy investic. Nekorelované výnosy sice mohou vypadat zajímavě, ale skutečnost může být mnohem méně atraktivní. Ti, kdo dokáží z nízké korelace těžit, jsou ti, kteří dokáží těžit z nízké volatility. Investoři, kteří chtějí vydělávat na podhodnocených aktivech a investují do těch, kterým se vede špatně, museli v posledních letech na komoditách a rozvíjejících se trzích přijít o hodně peněz.

Fakt, že v letech 2006 a 2007 bylo možné v hotovosti nebo na krátkodobých státních pokladničních poukázkách vydělat kolem 5 %, nyní vypadá jako sci-fi. A nějakou dobu možná ještě bude.

Ti, kdo v USA investovali do globálních akcií, patrně nebyli ze svého výběru nadšeni, nemusí to ale znamenat, že jde o špatné rozhodnutí. Šlo spíše o kombinaci krizových situací (Řecko, dluhová krize) a posílení dolaru, což v konečném důsledku vedlo k podprůměrné výkonnosti. V budoucnosti to ale může být přesně naopak.

Zpětné zrcátko nefunguje

Zajímavou poznámku ohledně alokace aktiv přidal pd článek jeden ze čtenářů. Při každoročním investování (od roku 2007 do roku 2015) do nejlepších aktiv z předešlého roku by byl konečný roční výnos portfolia -3,93 %. Při stejném postupu, ale výběru nejhorších aktiv, by byl roční výnos -3,14 %. V prvním případě by investor při investici 100 000 dolarů skončil na 69 697 dolarech, ve druhém by pak skončil na 75 044 dolarech. Při rovnoměrné diverzifikaci do všech aktiv a každoročním rebalancování by byl roční výnos 4,06 % a konečný výsledek 143 077 dolarů. Nejlepšího výsledku, 159 201 dolarů a 5,3 % ročně, by dosáhl investor při alokaci v poměru 50 % velké firmy, 15 % globální akcie a 35 % dluhopisy. Vyplývá z toho zejména to, že investování na základě historické výkonnosti nemá perspektivu, velkou roli zkrátka hrají štěstí a trpělivost.

Zdroj: A Wealth of Common Sense
OSN:Globální ekonomika může letos klesnout o téměř jedno procento
před 10 minutami

OSN:Globální ekonomika může letos klesnout o téměř jedno procento

Globální ekonomika by mohla letos kvůli novému koronaviru klesnout o téměř jedno procento. Uvedla to ve své zprávě...
Světová ekonomika Hospodářský růst Koronavirus
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (2. dubna)

Jak se ve středu (ne)dařilo světovým akciím, které ekonomiky budou podle ING kvůli koronaviru pod největším tlakem a...
Musíte vědět
Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem
včera v 22:40

Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem

Nizozemsko navrhlo vytvoření fondu na podporu zemí nejtvrději zasažených koronavirem a vyzvalo další členy Evropské...
Evropská unie Evropská ekonomika Koronavirus
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
včera v 22:00

Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu odepsaly přes 4 %

Americké akcie zahájily druhé čtvrtletí výrazným poklesem. Dolů je tlačí rostoucí obavy investorů z dopadů šíření...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
včera v 21:59

Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily, americké indexy odepsaly přes 4 %

Západoevropské akciové indexy ve středu výrazně klesly. Investory znervóznilo vyjádření amerického prezidenta Donalda...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů
včera v 21:30

SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů

Vláda chce kvůli koronavirové epidemii prodloužit nouzový stav o dalších 30 dní, takže by platil do 11. května. Na...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021
včera v 19:39

Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021

Vláda v rámci novely zákona o rozpočtové odpovědnosti zvýšila pro příští rok strukturální deficit na čtyři procenta...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank
včera v 19:30

ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank

Návrh vládních opatření při splácení úvěrů v souvislosti s pandemií navazuje na postoj bank vůči klientům, v rámci...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda schválila moratorium na splácení úvěrů a hypoték
včera v 19:25

Vláda schválila moratorium na splácení úvěrů a hypoték

Lidé a firmy budou moci zřejmě přerušit splácení úvěrů a hypoték, a to na tři nebo šest měsíců. Výběr délky bude na...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 20. dubna
včera v 18:47

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 20. dubna

Automobilka Škoda Auto podruhé prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli pandemii...
Auta Volkswagen Koronavirus
Operátor T-Mobile US dokončil spojení s konkurentem Sprint
včera v 18:22

Operátor T-Mobile US dokončil spojení s konkurentem Sprint

Americká telekomunikační společnost T-Mobile US dokončila spojení s konkurentem Sprint. Oznámila to firma, která si...
Americké akcie Fúze a akvizice Telekomunikace
Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než…
Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než…
včera v 18:00

Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než 4 %

Obchodování na západoevropských burzách začalo ve středu zhruba 3 % v červených číslech. Během dne indexy ztráty...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot
MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot
včera v 17:55

MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot

Skupina MONETA Money Bank dokončila akvizici Wüstenrot stavební spořitelny a Wüstenrot hypoteční banky, a stala se...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Akcie ČR Fúze a akvizice
ČBA: Uvolnění limitů ČNB pro hypotéky je snahou o oživení trhu
včera v 17:39

ČBA: Uvolnění limitů ČNB pro hypotéky je snahou o oživení trhu

Česká bankovní asociace vnímá a vítá zmírnění limitů ukazatelů pro poskytování hypoték jako logickou snahu České...
Banky Hypotéky ČNB
Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009
včera v 17:01

Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009

Aktivita zpracovatelského sektoru ve Spojených státech v březnu klesla, její index sestoupil na nejnižší úroveň od...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu
Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu
včera v 16:50

Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu

Pražská burza po úterním růstu opět klesla. Index PX odepsal 2,43 % na 770,67 bodu. Dolů ho táhly především akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Soukromý sektor v USA hlásí poprvé za 2,5 roku úbytek zaměstnanců
včera v 16:19

Soukromý sektor v USA hlásí poprvé za 2,5 roku úbytek zaměstnanců

Soukromý sektor ve Spojených státech v březnu zaznamenal první pokles počtu pracovních míst za dva a půl roku....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Pracovní trh
ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
včera v 16:03

ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték

Česká národní banka ve středu uvolnila limity tří úvěrových ukazatelů pro posuzování žádostí o nové hypotéky. Limit...
ČNB Banky Hypotéky
EK navrhla evropský systém podpory kurzarbeitu
včera v 15:57

EK navrhla evropský systém podpory kurzarbeitu

Evropská komise (EK) ve středu navrhla systém podpory krátkodobého zaměstnávání lidí, kteří by jinak mohli přijít o...
Evropská ekonomika Evropská unie Pracovní trh
Schodek slovenského státního rozpočtu do března vzrostl o třetinu
včera v 14:42

Schodek slovenského státního rozpočtu do března vzrostl o třetinu

Schodek státního rozpočtu Slovenska v prvním letošním čtvrtletí meziročně vzrostl o třetinu na bezmála 1,55 miliardy...
Slovensko Rozpočet Koronavirus