Centrální banky sáhnou po jiných nástrojích, než jsou záporné sazby. Rizika pro růst ekonomiky jsou nakloněna k dalšímu zpomalení
|

Centrální banky sáhnou po jiných nástrojích, než jsou záporné sazby. Rizika pro růst ekonomiky jsou nakloněna k dalšímu zpomalení

V březnu jsme svůj ekonomický výhled příliš nezměnili. Prognózu Fedu považujeme za realistickou, ECB a Bank of Japan půjdou se sazbami níže, ale ekonomice to již výraznější podporu neposkytne. I na to bude v debatách o záporných sazbách a ukončování svého kurzového závazku muset reagovat ČNB.

Americká ekonomika Česká ekonomika Úrokové sazby Centrální banky Světová ekonomika Evropská ekonomika Výhled na rok 2016

Míru růstu globální ekonomiky v roce 2016 nadále čekáme okolo 2,5 %, podobně jako loni (podle posledních odhadů 2,6 %). Znamenalo by to další, již pátý rok globální expanze hluboko pod dlouhodobou normou zhruba 3 % ročně. Pokud navíc vezmeme v potaz možné nesprávné měření čínského HDP, skutečný růst globální ekonomiky v roce 2016 se může pohybovat okolo 2-2,25 % ročně.

Nedávné údaje naznačují, že aktivita ve vyspělých ekonomikách v prvním čtvrtletí 2016 vzrostla, zejména v USA. Toto zrychlení může částečně odrážet neobvykle mírnou zimu, růst v USA v nadcházejících čtvrtletích se podle našich odhadů usadí okolo anualizovaných 2 % mezikvartálně. Naše předpovědi obecně zůstávají pod konsenzem trhu a i po zpomalení ekonomik v posledních měsících vnímáme, že jsou rizika našich odhadů spíše nakloněna k ještě nižším mírám růstu, zejména v případě rozvíjejících se trhů.

Ekonomický výhled pro jednotlivé roky se postupně zhoršuje

Záporné sazby jako slabý nástroj?

Objevují se náznaky toho, že jsou některé centrální banky stále opatrnější, pokud jde o přednosti využití záporných úrokových sazeb jako formy podpory ekonomiky. Očekáváme, že ECB a Bank of Japan v následujících měsících dále sníží sazby, ale pochybujeme, že k tomu přistoupí brzy. ECB zřejmě raději využije jiná opatření, než by se zaměřila na záporné sazby jako klíčový nástroj své politiky.

V případě americké ekonomiky se stabilním růstem, nezaměstnaností pod 5 % a náznaky toho, že nízkoinflační období končí, považujeme prognózu Fedu (dvoje zvýšení úrokových sazeb v letošním roce) za celkem realistickou. Čekáme další zvýšení sazeb v červnu, pokud externí podmínky nesváží americké centrální bance ruce. V případě Spojeného království předpokládáme první zvýšení základní sazby v roce 2017, tedy dříve, než očekává trh.

Výhled sazeb, měn a výnosů dluhopisů

Riziko Brexitu

Referendum o setrvání Spojeného království v EU se koná 23. června. V nadcházejících měsících možnost odchodu Británie z unie zůstane pro trhy důležitým tématem. Pokud by se Britové rozhodli pro vystoupení z unie, mělo by to negativní hospodářské i politické dopady na samotnou Británii i na EU jako celek. Pravděpodobný by byl přesun aktiv do amerického dolaru. Brexitu přisuzujeme asi 30-40% pravděpodobnost – nejde tedy o náš základní scénář, ale v žádném případě to není triviální riziko.

V případě české ekonomiky nadále očekáváme zpomalení růstu HDP v letošním roce na 2,1 %. ČNB opustí kurzový závazek na 27 EUR/CZK ve druhém pololetí 2017, přičemž riziko zavedení záporných sazeb v Česku jako nástroje na pomoc opuštění závazku je podle nás ve druhém čtvrtletí 2016 nepatrné. Trochu vyšší je ve druhém pololetí 2016 a ještě vyšší v roce 2017, což vychází z námi očekávaného dalšího uvolnění měnové politiky ECB.

Ekonomický výhled pro jednotlivé země
Co musíte ráno vědět (31. března)
Co musíte ráno vědět (31. března)
00:00

Co musíte ráno vědět (31. března)

Jak světové trhy zahájily nový týden, co čeká Austrálii a co si rozumní lidé nejen v USA také říkají o bilionovém...
Musíte vědět
Vedení Fiat Chrysler si dočasně kvůli koronaviru sníží mzdy
včera v 23:04

Vedení Fiat Chrysler si dočasně kvůli koronaviru sníží mzdy

Vedení italsko-americké automobilky Fiat Chrysler Automobiles si dočasně sníží mzdy kvůli koronavirové pandemii, aby...
Auta Evropské akcie Americké akcie
Americké akcie v pondělí přidaly přes 3 %, optimismus ohledně podpory…
Americké akcie v pondělí přidaly přes 3 %, optimismus ohledně podpory…
včera v 22:00

Americké akcie v pondělí přidaly přes 3 %, optimismus ohledně podpory ekonomiky pokračuje

Akciové indexy v USA na úvod týdne posílily, taženy mimo jiné podniky ze sektoru zdravotní péče. Na trhu ovšem nadále...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Izrael kvůli koronaviru plánuje rozsáhlé stimulační výdaje
včera v 21:44

Izrael kvůli koronaviru plánuje rozsáhlé stimulační výdaje

Izraelská vláda představila balík ekonomických opatření v hodnotě 80 miliard šekelů (zhruba 550 miliard Kč), který má...
Izrael Koronavirus Podpora ekonomiky
Stát umožnil odložit platby záloh u silniční daně a také mýtného
včera v 20:26

Stát umožnil odložit platby záloh u silniční daně a také mýtného

Zálohy na silniční daň splatné v dubnu a v červenci bude možné uhradit až do 15. října. Sankce za zpožděné platby...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Polská PGNiG hlásí vítězství ve sporu s ruským Gazpromem
včera v 20:20

Polská PGNiG hlásí vítězství ve sporu s ruským Gazpromem

Ruský plynárenský gigant Gazprom musí největšímu polskému distributorovi plynu PGNiG zaplatit zhruba 1,5 miliardy...
Polsko Rusko Zemní plyn
Varování z Fedu: Koronavirus by USA mohl připravit o 47 milionů…
Varování z Fedu: Koronavirus by USA mohl připravit o 47 milionů…
včera v 19:30

Varování z Fedu: Koronavirus by USA mohl připravit o 47 milionů pracovních míst

Hospodářské dopady šíření koronaviru by mohly ve Spojených státech vést k zániku 47 milionů pracovních míst. Míra...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Kanadský premiér Trudeau slíbil podporu firmám
včera v 19:05

Kanadský premiér Trudeau slíbil podporu firmám

Epidemie koronaviru má v Kanadě 66 obětí, o tři více než v neděli. Oznámili to místní zdravotníci. Počet nakažených...
Kanada Koronavirus Podpora ekonomiky
Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie se vymanily ze ztrát a…
Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie se vymanily ze ztrát a…
včera v 18:30

Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie se vymanily ze ztrát a posílily, americké akcie navečer rostly

Evropské akciové indexy v úvodu pondělní seance klesaly. Investoři reagovali mimo jiné na výzvu ECB, aby se finanční...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Evropské akcie v pondělí posílily, většinu dne se přitom pohybovaly…
Evropské akcie v pondělí posílily, většinu dne se přitom pohybovaly…
včera v 18:00

Evropské akcie v pondělí posílily, většinu dne se přitom pohybovaly pod nulou

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pondělí v červených číslech a indexy se pod nulou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Analytici věří defenzivním titulům
včera v 17:09

Analytici věří defenzivním titulům

Analytici bank a investičních společností zvyšují investiční doporučení u defenzivních titulů, které mají větší šanci...
Americké akcie Investiční doporučení Defenzivní investování
Pražská burza týden zahájila poklesem, index PX v pondělí odepsal…
Pražská burza týden zahájila poklesem, index PX v pondělí odepsal…
včera v 16:50

Pražská burza týden zahájila poklesem, index PX v pondělí odepsal téměř procento a půl

Pražská burza v pondělí opět oslabovala. Index PX klesl o 1,38 % na 770,44 bodu. Dolů trh táhly především akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Moody’s varuje před dlouhodobým uzavřením ekonomik
včera v 16:29

Moody’s varuje před dlouhodobým uzavřením ekonomik

Ratingová agentura Moody's v pátek uvedla, že pokud budou omezení spojená s šířením koronaviru krátká, bude činit...
Ratingové agentury Zadlužení Koronavirus
Euler Hermes: Oživení ekonomiky lze čekat až v roce 2021
včera v 15:57

Euler Hermes: Oživení ekonomiky lze čekat až v roce 2021

Oživení světové ekonomiky po současné krizi způsobené koronavirem bude možné očekávat až v roce 2021. Pandemie...
Světová ekonomika Krize Hospodářský růst
Facebook slibuje 100 milionů USD médiím zasaženým koronavirem
Facebook slibuje 100 milionů USD médiím zasaženým koronavirem
včera v 15:40

Facebook slibuje 100 milionů USD médiím zasaženým koronavirem

Provozovatel sociální sítě Facebook se zavázal, že podpoří zpravodajská média zasažená krizí kolem koronaviru částkou...
Facebook Koronavirus Média
Koronavirus zřejmě zpozdí zavedení eura v Bulharsku
včera v 15:18

Koronavirus zřejmě zpozdí zavedení eura v Bulharsku

Globální krize vyvolaná šířením koronaviru zpozdí snahu Bulharska o přistoupení k mechanismu směnných kurzů ERM-2 a k...
Bulharsko Euro Eurozóna
Inflace v Německu v březnu prudce zpomalila
Inflace v Německu v březnu prudce zpomalila
včera v 14:45

Inflace v Německu v březnu prudce zpomalila

Meziroční růst spotřebitelských cen v Německu v březnu zpomalil na 1,3 % z únorových 1,7 %, uvedl v pondělní...
Německo Inflace Koronavirus
Země EU stvrdily vznik krizového fondu i úlevy pro aerolinky
včera v 14:34

Země EU stvrdily vznik krizového fondu i úlevy pro aerolinky

Země Evropské unie dnes formálně potvrdily dva návrhy, které mají členským státům a leteckým společnostem pomoci...
Evropská ekonomika Evropská unie Krize
Austrálii kvůli koronaviru hrozí největší pokles za 90 let
Austrálii kvůli koronaviru hrozí největší pokles za 90 let
včera v 14:12

Austrálii kvůli koronaviru hrozí největší pokles za 90 let

Australské ekonomice hrozí nejhlubší recese za 90 let, a to kvůli omezením, jejichž cílem je zastavit šíření...
Austrálie Hospodářský růst HDP
VZP: Rok 2020 je pojišťovna připravena zvládnout, rok 2021 je otázka
včera v 14:01

VZP: Rok 2020 je pojišťovna připravena zvládnout, rok 2021 je otázka

Všeobecná zdravotní pojišťovna očekává, že příjmy, které tvoří zejména výběr pojistného, letos klesnou asi o sedminu....
Pojištění Koronavirus