Centrální banky sáhnou po jiných nástrojích, než jsou záporné sazby. Rizika pro růst ekonomiky jsou nakloněna k dalšímu zpomalení
|

Centrální banky sáhnou po jiných nástrojích, než jsou záporné sazby. Rizika pro růst ekonomiky jsou nakloněna k dalšímu zpomalení

V březnu jsme svůj ekonomický výhled příliš nezměnili. Prognózu Fedu považujeme za realistickou, ECB a Bank of Japan půjdou se sazbami níže, ale ekonomice to již výraznější podporu neposkytne. I na to bude v debatách o záporných sazbách a ukončování svého kurzového závazku muset reagovat ČNB.

Americká ekonomika Česká ekonomika Úrokové sazby Centrální banky Světová ekonomika Evropská ekonomika Výhled na rok 2016

Míru růstu globální ekonomiky v roce 2016 nadále čekáme okolo 2,5 %, podobně jako loni (podle posledních odhadů 2,6 %). Znamenalo by to další, již pátý rok globální expanze hluboko pod dlouhodobou normou zhruba 3 % ročně. Pokud navíc vezmeme v potaz možné nesprávné měření čínského HDP, skutečný růst globální ekonomiky v roce 2016 se může pohybovat okolo 2-2,25 % ročně.

Nedávné údaje naznačují, že aktivita ve vyspělých ekonomikách v prvním čtvrtletí 2016 vzrostla, zejména v USA. Toto zrychlení může částečně odrážet neobvykle mírnou zimu, růst v USA v nadcházejících čtvrtletích se podle našich odhadů usadí okolo anualizovaných 2 % mezikvartálně. Naše předpovědi obecně zůstávají pod konsenzem trhu a i po zpomalení ekonomik v posledních měsících vnímáme, že jsou rizika našich odhadů spíše nakloněna k ještě nižším mírám růstu, zejména v případě rozvíjejících se trhů.

Ekonomický výhled pro jednotlivé roky se postupně zhoršuje

Záporné sazby jako slabý nástroj?

Objevují se náznaky toho, že jsou některé centrální banky stále opatrnější, pokud jde o přednosti využití záporných úrokových sazeb jako formy podpory ekonomiky. Očekáváme, že ECB a Bank of Japan v následujících měsících dále sníží sazby, ale pochybujeme, že k tomu přistoupí brzy. ECB zřejmě raději využije jiná opatření, než by se zaměřila na záporné sazby jako klíčový nástroj své politiky.

V případě americké ekonomiky se stabilním růstem, nezaměstnaností pod 5 % a náznaky toho, že nízkoinflační období končí, považujeme prognózu Fedu (dvoje zvýšení úrokových sazeb v letošním roce) za celkem realistickou. Čekáme další zvýšení sazeb v červnu, pokud externí podmínky nesváží americké centrální bance ruce. V případě Spojeného království předpokládáme první zvýšení základní sazby v roce 2017, tedy dříve, než očekává trh.

Výhled sazeb, měn a výnosů dluhopisů

Riziko Brexitu

Referendum o setrvání Spojeného království v EU se koná 23. června. V nadcházejících měsících možnost odchodu Británie z unie zůstane pro trhy důležitým tématem. Pokud by se Britové rozhodli pro vystoupení z unie, mělo by to negativní hospodářské i politické dopady na samotnou Británii i na EU jako celek. Pravděpodobný by byl přesun aktiv do amerického dolaru. Brexitu přisuzujeme asi 30-40% pravděpodobnost – nejde tedy o náš základní scénář, ale v žádném případě to není triviální riziko.

V případě české ekonomiky nadále očekáváme zpomalení růstu HDP v letošním roce na 2,1 %. ČNB opustí kurzový závazek na 27 EUR/CZK ve druhém pololetí 2017, přičemž riziko zavedení záporných sazeb v Česku jako nástroje na pomoc opuštění závazku je podle nás ve druhém čtvrtletí 2016 nepatrné. Trochu vyšší je ve druhém pololetí 2016 a ještě vyšší v roce 2017, což vychází z námi očekávaného dalšího uvolnění měnové politiky ECB.

Ekonomický výhled pro jednotlivé země
Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od…
Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od…
21:30

Americké akcie v pátek zlevnily, mají za sebou nejhorší týden od března

Americké akcie v pátek oslabily v čele s technologickými podniky. Na trhu nyní panuje nejistota kvůli rostoucímu...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Nestlé koupila za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu
19:53

Nestlé koupila za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu

Švýcarský potravinářský gigant Nestlé koupil za 950 milionů dolarů americkou donáškovou službu Freshly. Uvedl to ve...
Evropské akcie Potraviny Fúze a akvizice
ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky
18:19

ECB vyzývá evropské vlády k selektivnímu omezování ekonomiky

Evropské vlády musejí při boji s koronavirem omezovat pouze vybrané ekonomické aktivity a pokračovat ve výdajích na...
Evropa Evropská ekonomika ECB
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
18:00

Evropské akcie v pátek skončily smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od března

Akciové trhy v západní Evropě sice zakončily páteční obchodování smíšeně, ale v týdenním hodnocení za sebou mají...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za…
17:58

Firma Huawei se na trhu se smartphony vrátila na druhé místo za Samsung

Čínská společnost Huawei Technologies se ve třetím čtvrtletí vrátila na trhu se smartphony na druhé místo za Samsung,...
Technologie Mobilní telefony 5G sítě
Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR
17:33

Maďarská MVM Group je od pátku vlastníkem innogy v ČR

Maďarská státní společnost MVM Group je ode pátku novým stoprocentním vlastníkem společnosti innogy Česká republika a...
Energetika Česká republika Maďarsko
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku
16:50

Pražská burza v pátek uzavřela nejníže za posledního půl roku

Index pražské burzy PX v pátek klesl o 0,7 % na 842,92 bodu. Je to jeho nejnižší závěrečná hodnota od 22. dubna. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů
16:31

Hotelová firma Marriott dostala pokutu za rozsáhlý únik údajů

Britský úřad pro ochranu osobních údajů vyměřil hotelové společnosti Marriott International pokutu 18,4 milionu liber...
Turismus a cestovní ruch Spojené království
Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč
16:08

Poslanci už mají návrh rozpočtu se schodkem 320 miliard Kč

Poslanci už mají na stolech návrh státní rozpočtu na příští rok. Pátek byl podle zákona posledním dnem, do kdy jim ho...
Česká ekonomika Rozpočet
Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání
15:00

Spotřebitelská důvěra v USA v říjnu překonala očekávání

Spotřebitelská důvěra ve Spojených státech v říjnu překonala očekávání. Finální hodnota indexu spotřebitelské důvěry...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu…
14:44

Ropné firmě Total ve třetím čtvrtletí klesl zisk o 93 %, dividendu ale zachová

Francouzské ropné společnosti Total ve třetím čtvrtletí klesl čistý zisk o 93 procent na 202 milionů dolarů. Výsledek...
Total Výsledková sezóna Energetika
Ze světa investičních doporučení (30. října)
14:00

Ze světa investičních doporučení (30. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022
13:35

ČR: Elektronická evidence tržeb se odkládá až do konce roku 2022

Odklad elektronické evidence tržeb (EET) se prodlouží až do konce roku 2022. Prezident Miloš Zeman tuto změnu zákona...
Daně Byznys a podnikání Česká republika
USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se…
13:33

USA: Osobní příjmy v září meziměsíčně stouply o 0,9 %, výdaje se zvýšily o 1,4 %

Osobní příjmy Američanů se v září měziměsíčně zvýšily o 0,9 %. Čekal se růst o 0,4 % po jejich 2,5% snížení v srpnu ...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Spotřebitelé
Výsledky ExxonMobil ve 3Q: Upravená ztráta na akcii 0,18 USD (odhad: …
12:32

Výsledky ExxonMobil ve 3Q: Upravená ztráta na akcii 0,18 USD (odhad: -0,26 USD), tržby 46,2 miliardy USD (odhad: 45,37 miliardy USD)

Přední americká ropná firma ExxonMobil za letošní třetí čtvrtletí vykázala ztrátu. Přispěla k ní zejména pandemie...
Americké akcie ExxonMobil Výsledková sezóna