Jsou akcie v Evropě levné, nebo ty v Americe drahé?
|

Jsou akcie v Evropě levné, nebo ty v Americe drahé?

Problémem většiny investičních nástrojů je fakt, že na to, aby se staly levnými, tedy aby jejich hodnota klesla na zajímavé úrovně, musejí se objevit nějaké špatné zprávy, v horším případě krize. Trhy ani jednotlivé cenné papíry neklesají samy od sebe, potřebují špatné fundamenty, neočekávané události, případně kombinaci toho všeho. To je v současnosti k vidění v Evropě, což se také projevuje na hodnotě evropských akcií.

Diverzifikace investic Evropské akcie Americké akcie

Evropa splňuje všechny výše zmíněné podmínky, píše na svém webu A Wealth of Common Sense Ben Carlson. Zavedení záporných úrokových sazeb, mizivý hospodářský růst a nepříznivý demografický vývoj, a navíc nezanedbatelný faktor v podobě toho, že se Evropská unie svým autorům tak trochu rozkližuje před očima. Všechny tyto vlivy přispívají k relativně atraktivnímu ocenění evropských akcií v porovnání s americkou konkurencí. Z grafu od společnosti AMP Capital je patrné, že CAPE (cyklicky očištěné P/E) obou trhů se - zejména v období po konci velké finanční krize - hodně liší.

CAPE amerických a evropských akcií

U evropských akcií je ukazatel CAPE na hodnotách podobných období posledního většího výprodeje na konci roku 2011, a dokonce není daleko od úrovně z konce zmiňované krize v roce 2009.

Vedle ohodnocení akcií pomocí ukazatelů lze také sledovat rozdíl ve výnosech, kde americké akcie nadělily těm evropským pořádný debakl. Pokud budeme brát za ukazatele levné indexové fondy, je to jasné na první pohled. Fond zaměřený na americké akcie (Vanguard S&P 500 Fund) vydělal v posledních pěti letech 11,43 % ročně, zatímco Vanguard European Index Fund sledující evropský akciový trh získal jen 1,92 % za rok.

Rozdíl 9,51 procentního bodu u roční výkonnosti je ohromující, a přestože svou roli hrají také kurzy měn (silnější dolar a klesající euro), jde o výjimečný výsledek. Investoři do evropských akcií se mohou utěšovat alespoň tím, že mají zajímavější dividendový výnos. Rostoucí nadvýkonnost amerických akcií je zobrazena v grafu, který porovnává rozdíl v ročních výnosech v klouzavých pětiletých obdobích.

Nadvýkonnost amerických akcií oproti těm evropským

Z grafu je rovněž patrné, že na konci roku 2007 a začátku roku 2008 byly evropské akcie v pětiletém srovnání výrazně výkonnější než ty americké. Pozice amerických akcií tedy není neochvějná.

Velkým pozitivem podobných rozdílů je to, že trhy evidentně nejsou až tak propojené, jak se v poslední době často tvrdí. Diverzifikace má určitě smysl. "Existuje staré pravidlo, které říká, že diverzifikace funguje, ať už chcete, nebo nechcete," píše Carlson.

Existují dva způsoby, jak současnou situaci chápat - buď jsou evropské akcie levné, nebo ty americké předražené. Ve skutečnosti to nejspíše bude kombinace obojího. Vědět, kdy se vývoj obrátí, je prakticky nemožné. Fundamenty nefungují okamžitě a trvalo by určitou dobu, než by po přesunu špatných zpráv přes Atlantik došlo k obratu trendu.

Bez fundamentů to zkrátka nejde. "Ale stojí za zmínku, že zprávy nemusejí být v případě evropských akcií vysloveně super, aby došlo ke změně vývoje a zmenšení rozdílu ve výkonnosti. Stačí, když budou méně špatné," uzavírá Carlson.

Zdroj: A Wealth of Common Sense
Co musíte ráno vědět (23. října)
Co musíte ráno vědět (23. října)
00:00

Co musíte ráno vědět (23. října)

Jak se ve čtvrtek dařilo akciím v Evropě a v USA, jak se vyvíjí důvěra německých spotřebitelů a který malý producent...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci…
Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek stouply, investoři sázejí na balík pomoci ekonomice

Americké akcie ve čtvrtek zpevnily. Investoři sázejí na dohodu ohledně nového stimulačního balíku. Ekonomický poradce...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Ekonomické oživení Latinské Ameriky bude částečné a nerovnoměrné
včera v 22:04

Ekonomické oživení Latinské Ameriky bude částečné a nerovnoměrné

Hospodářské oživení regionu Latinská Amerika a Karibik z dopadů pandemie nemoci covid-19 bude částečné a nerovnoměrné...
Latinská Amerika Emerging Markets HDP
Huawei představil nový telefon Mate 40
včera v 20:45

Huawei představil nový telefon Mate 40

Čínská společnost Huawei navzdory rozsáhlým sankcím ze strany Spojených států představila svůj nový chytrý telefon...
Mobilní telefony Čína
Akcie McAfee při debutu na burze klesají o sedm procent
včera v 20:15

Akcie McAfee při debutu na burze klesají o sedm procent

Akcie vývojáře produktů pro zabezpečení a ochranu počítačů McAfee první den na burze klesají o sedm procent. Firma z...
Americké akcie Primární úpis akcií (IPO)
Akcie na většině evropských trhů ve čtvrtek skončily opět v minusu,…
Akcie na většině evropských trhů ve čtvrtek skončily opět v minusu,…
včera v 18:00

Akcie na většině evropských trhů ve čtvrtek skončily opět v minusu, ztráty ale byly minimální

Evropské akcie ve čtvrtek od rána pokračovaly v nastoleném trendu propadů a zpočátku to vypadalo, že ztráty budou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Tykačova Sev.en převezme hnědouhelné Počerady od ČEZ už letos
včera v 17:22

Tykačova Sev.en převezme hnědouhelné Počerady od ČEZ už letos

Vršanská uhelná ze skupiny Sev.en Energy finančníka Pavla Tykače převezme od polostátní společnosti ČEZ hnědouhelnou...
Uhlí a koks ČEZ
Bývalý úspěšný designér Applu Jony Ive bude pracovat pro Airbnb
včera v 16:56

Bývalý úspěšný designér Applu Jony Ive bude pracovat pro Airbnb

Bývalý designér Applu Jony Ive, který stojí za podobou jeho ikonických přístrojů iPhone, iMac a iPad, bude mít na...
Bydlení Americké akcie Pracovní trh
Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, nedařilo se bankovním titulům
Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, nedařilo se bankovním titulům
včera v 16:50

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, nedařilo se bankovním titulům

Pražská burza ve čtvrtek stagnovala, index PX stoupl jen o 0,01 % na 857,82 bodu. Z hlavních emisí mírně posílily...
Shrnutí obchodování v ČR Akcie ČR
Růst prodejů starších domů v USA zrychlil
včera v 16:00

Růst prodejů starších domů v USA zrychlil

Prodeje starších domů ve Spojených státech v září meziměsíčně vzrostly o 9,4 % na celoročně přepočítané tempo 6,54...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
MF: Důchodový systém skončil v září v deficitu 30,4 miliardy Kč
včera v 15:47

MF: Důchodový systém skončil v září v deficitu 30,4 miliardy Kč

Systém penzí v Česku skončil v září v propadu 30,4 miliardy korun. Za poslední čtvrtletí se schodek víc než...
Česká republika Důchody
Euler Hermes: Počet insolvencí ve světě v roce 2021 stoupne o 31 %
včera v 15:46

Euler Hermes: Počet insolvencí ve světě v roce 2021 stoupne o 31 %

Počet insolvencí ve světě v příštím roce stoupne o 31 %. Nové vlny šíření koronaviru jsou více viditelné v zemích,...
Bankrot Světová ekonomika Pojištění
Firma Polyus má na Sibiři největší naleziště zlata na světě
včera v 15:13

Firma Polyus má na Sibiři největší naleziště zlata na světě

Největší ruský producent zlata, společnost Polyus, zveřejnil nový odhad rezerv ve svém ložisku Suchoj Log na Sibiři,...
Zlato Komodity
Schodek rozpočtu by podle ekonomů neměl překročit 500 miliard Kč
včera v 14:56

Schodek rozpočtu by podle ekonomů neměl překročit 500 miliard Kč

I přes nová opatření vlády proti šíření koronaviru a navazující podpoře ekonomiky by neměl schodek státního rozpočtu...
Česká ekonomika Rozpočet
Počet žádostí o podporu v USA poprvé od března klesl pod 800 tisíc
včera v 14:30

Počet žádostí o podporu v USA poprvé od března klesl pod 800 tisíc

O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA v týdnu do 17. října nově 787 tisíc lidí. Oznámilo to ve čtvrtek americké...
Spojené státy americké (USA) Pracovní trh Nezaměstnanost
V Dukovanech jde odstávka bloku podle plánu, covid-19 ji nezdržel
včera v 13:33

V Dukovanech jde odstávka bloku podle plánu, covid-19 ji nezdržel

Odstávka druhého bloku Jaderné elektrárny Dukovany zahájená koncem září pokračuje podle plánu, epidemie zatím práce...
ČEZ Jaderná energetika Koronavirus