Jsou akcie v Evropě levné, nebo ty v Americe drahé?
|

Jsou akcie v Evropě levné, nebo ty v Americe drahé?

Problémem většiny investičních nástrojů je fakt, že na to, aby se staly levnými, tedy aby jejich hodnota klesla na zajímavé úrovně, musejí se objevit nějaké špatné zprávy, v horším případě krize. Trhy ani jednotlivé cenné papíry neklesají samy od sebe, potřebují špatné fundamenty, neočekávané události, případně kombinaci toho všeho. To je v současnosti k vidění v Evropě, což se také projevuje na hodnotě evropských akcií.

Diverzifikace investic Evropské akcie Americké akcie

Evropa splňuje všechny výše zmíněné podmínky, píše na svém webu A Wealth of Common Sense Ben Carlson. Zavedení záporných úrokových sazeb, mizivý hospodářský růst a nepříznivý demografický vývoj, a navíc nezanedbatelný faktor v podobě toho, že se Evropská unie svým autorům tak trochu rozkližuje před očima. Všechny tyto vlivy přispívají k relativně atraktivnímu ocenění evropských akcií v porovnání s americkou konkurencí. Z grafu od společnosti AMP Capital je patrné, že CAPE (cyklicky očištěné P/E) obou trhů se - zejména v období po konci velké finanční krize - hodně liší.

CAPE amerických a evropských akcií

U evropských akcií je ukazatel CAPE na hodnotách podobných období posledního většího výprodeje na konci roku 2011, a dokonce není daleko od úrovně z konce zmiňované krize v roce 2009.

Vedle ohodnocení akcií pomocí ukazatelů lze také sledovat rozdíl ve výnosech, kde americké akcie nadělily těm evropským pořádný debakl. Pokud budeme brát za ukazatele levné indexové fondy, je to jasné na první pohled. Fond zaměřený na americké akcie (Vanguard S&P 500 Fund) vydělal v posledních pěti letech 11,43 % ročně, zatímco Vanguard European Index Fund sledující evropský akciový trh získal jen 1,92 % za rok.

Rozdíl 9,51 procentního bodu u roční výkonnosti je ohromující, a přestože svou roli hrají také kurzy měn (silnější dolar a klesající euro), jde o výjimečný výsledek. Investoři do evropských akcií se mohou utěšovat alespoň tím, že mají zajímavější dividendový výnos. Rostoucí nadvýkonnost amerických akcií je zobrazena v grafu, který porovnává rozdíl v ročních výnosech v klouzavých pětiletých obdobích.

Nadvýkonnost amerických akcií oproti těm evropským

Z grafu je rovněž patrné, že na konci roku 2007 a začátku roku 2008 byly evropské akcie v pětiletém srovnání výrazně výkonnější než ty americké. Pozice amerických akcií tedy není neochvějná.

Velkým pozitivem podobných rozdílů je to, že trhy evidentně nejsou až tak propojené, jak se v poslední době často tvrdí. Diverzifikace má určitě smysl. "Existuje staré pravidlo, které říká, že diverzifikace funguje, ať už chcete, nebo nechcete," píše Carlson.

Existují dva způsoby, jak současnou situaci chápat - buď jsou evropské akcie levné, nebo ty americké předražené. Ve skutečnosti to nejspíše bude kombinace obojího. Vědět, kdy se vývoj obrátí, je prakticky nemožné. Fundamenty nefungují okamžitě a trvalo by určitou dobu, než by po přesunu špatných zpráv přes Atlantik došlo k obratu trendu.

Bez fundamentů to zkrátka nejde. "Ale stojí za zmínku, že zprávy nemusejí být v případě evropských akcií vysloveně super, aby došlo ke změně vývoje a zmenšení rozdílu ve výkonnosti. Stačí, když budou méně špatné," uzavírá Carlson.

Zdroj: A Wealth of Common Sense
Co musíte ráno vědět (31. března)
Co musíte ráno vědět (31. března)
00:00

Co musíte ráno vědět (31. března)

Jak světové trhy zahájily nový týden, co čeká Austrálii a co si rozumní lidé nejen v USA také říkají o bilionovém...
Musíte vědět
Vedení Fiat Chrysler si dočasně kvůli koronaviru sníží mzdy
včera v 23:04

Vedení Fiat Chrysler si dočasně kvůli koronaviru sníží mzdy

Vedení italsko-americké automobilky Fiat Chrysler Automobiles si dočasně sníží mzdy kvůli koronavirové pandemii, aby...
Auta Evropské akcie Americké akcie
Americké akcie v pondělí přidaly přes 3 %, optimismus ohledně podpory…
Americké akcie v pondělí přidaly přes 3 %, optimismus ohledně podpory…
včera v 22:00

Americké akcie v pondělí přidaly přes 3 %, optimismus ohledně podpory ekonomiky pokračuje

Akciové indexy v USA na úvod týdne posílily, taženy mimo jiné podniky ze sektoru zdravotní péče. Na trhu ovšem nadále...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Izrael kvůli koronaviru plánuje rozsáhlé stimulační výdaje
včera v 21:44

Izrael kvůli koronaviru plánuje rozsáhlé stimulační výdaje

Izraelská vláda představila balík ekonomických opatření v hodnotě 80 miliard šekelů (zhruba 550 miliard Kč), který má...
Izrael Koronavirus Podpora ekonomiky
Stát umožnil odložit platby záloh u silniční daně a také mýtného
včera v 20:26

Stát umožnil odložit platby záloh u silniční daně a také mýtného

Zálohy na silniční daň splatné v dubnu a v červenci bude možné uhradit až do 15. října. Sankce za zpožděné platby...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Polská PGNiG hlásí vítězství ve sporu s ruským Gazpromem
včera v 20:20

Polská PGNiG hlásí vítězství ve sporu s ruským Gazpromem

Ruský plynárenský gigant Gazprom musí největšímu polskému distributorovi plynu PGNiG zaplatit zhruba 1,5 miliardy...
Polsko Rusko Zemní plyn
Varování z Fedu: Koronavirus by USA mohl připravit o 47 milionů…
Varování z Fedu: Koronavirus by USA mohl připravit o 47 milionů…
včera v 19:30

Varování z Fedu: Koronavirus by USA mohl připravit o 47 milionů pracovních míst

Hospodářské dopady šíření koronaviru by mohly ve Spojených státech vést k zániku 47 milionů pracovních míst. Míra...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Ekonomické a politické hrozby
Kanadský premiér Trudeau slíbil podporu firmám
včera v 19:05

Kanadský premiér Trudeau slíbil podporu firmám

Epidemie koronaviru má v Kanadě 66 obětí, o tři více než v neděli. Oznámili to místní zdravotníci. Počet nakažených...
Kanada Koronavirus Podpora ekonomiky
Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie se vymanily ze ztrát a…
Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie se vymanily ze ztrát a…
včera v 18:30

Pondělí na trzích (30. března): Evropské akcie se vymanily ze ztrát a posílily, americké akcie navečer rostly

Evropské akciové indexy v úvodu pondělní seance klesaly. Investoři reagovali mimo jiné na výzvu ECB, aby se finanční...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Evropské akcie v pondělí posílily, většinu dne se přitom pohybovaly…
Evropské akcie v pondělí posílily, většinu dne se přitom pohybovaly…
včera v 18:00

Evropské akcie v pondělí posílily, většinu dne se přitom pohybovaly pod nulou

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo v pondělí v červených číslech a indexy se pod nulou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Analytici věří defenzivním titulům
včera v 17:09

Analytici věří defenzivním titulům

Analytici bank a investičních společností zvyšují investiční doporučení u defenzivních titulů, které mají větší šanci...
Americké akcie Investiční doporučení Defenzivní investování
Pražská burza týden zahájila poklesem, index PX v pondělí odepsal…
Pražská burza týden zahájila poklesem, index PX v pondělí odepsal…
včera v 16:50

Pražská burza týden zahájila poklesem, index PX v pondělí odepsal téměř procento a půl

Pražská burza v pondělí opět oslabovala. Index PX klesl o 1,38 % na 770,44 bodu. Dolů trh táhly především akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Moody’s varuje před dlouhodobým uzavřením ekonomik
včera v 16:29

Moody’s varuje před dlouhodobým uzavřením ekonomik

Ratingová agentura Moody's v pátek uvedla, že pokud budou omezení spojená s šířením koronaviru krátká, bude činit...
Ratingové agentury Zadlužení Koronavirus
Euler Hermes: Oživení ekonomiky lze čekat až v roce 2021
včera v 15:57

Euler Hermes: Oživení ekonomiky lze čekat až v roce 2021

Oživení světové ekonomiky po současné krizi způsobené koronavirem bude možné očekávat až v roce 2021. Pandemie...
Světová ekonomika Krize Hospodářský růst
Facebook slibuje 100 milionů USD médiím zasaženým koronavirem
Facebook slibuje 100 milionů USD médiím zasaženým koronavirem
včera v 15:40

Facebook slibuje 100 milionů USD médiím zasaženým koronavirem

Provozovatel sociální sítě Facebook se zavázal, že podpoří zpravodajská média zasažená krizí kolem koronaviru částkou...
Facebook Koronavirus Média
Koronavirus zřejmě zpozdí zavedení eura v Bulharsku
včera v 15:18

Koronavirus zřejmě zpozdí zavedení eura v Bulharsku

Globální krize vyvolaná šířením koronaviru zpozdí snahu Bulharska o přistoupení k mechanismu směnných kurzů ERM-2 a k...
Bulharsko Euro Eurozóna
Inflace v Německu v březnu prudce zpomalila
Inflace v Německu v březnu prudce zpomalila
včera v 14:45

Inflace v Německu v březnu prudce zpomalila

Meziroční růst spotřebitelských cen v Německu v březnu zpomalil na 1,3 % z únorových 1,7 %, uvedl v pondělní...
Německo Inflace Koronavirus
Země EU stvrdily vznik krizového fondu i úlevy pro aerolinky
včera v 14:34

Země EU stvrdily vznik krizového fondu i úlevy pro aerolinky

Země Evropské unie dnes formálně potvrdily dva návrhy, které mají členským státům a leteckým společnostem pomoci...
Evropská ekonomika Evropská unie Krize
Austrálii kvůli koronaviru hrozí největší pokles za 90 let
Austrálii kvůli koronaviru hrozí největší pokles za 90 let
včera v 14:12

Austrálii kvůli koronaviru hrozí největší pokles za 90 let

Australské ekonomice hrozí nejhlubší recese za 90 let, a to kvůli omezením, jejichž cílem je zastavit šíření...
Austrálie Hospodářský růst HDP
VZP: Rok 2020 je pojišťovna připravena zvládnout, rok 2021 je otázka
včera v 14:01

VZP: Rok 2020 je pojišťovna připravena zvládnout, rok 2021 je otázka

Všeobecná zdravotní pojišťovna očekává, že příjmy, které tvoří zejména výběr pojistného, letos klesnou asi o sedminu....
Pojištění Koronavirus