Zombie firmy ničí americkou ekonomiku
|

Zombie firmy ničí americkou ekonomiku

Centrální banky po celém světě se snaží bojovat s dlouhotrvajícím slabým růstem různými způsoby, žádný z nich však zatím nefunguje podle jejich představ. Stephen King z HSBC přichází s jiným, poněkud drastičtějším řešením - nechat zkrachovat společnosti, které nemají dobré dlouhodobé vyhlídky.

Americká ekonomika Alokace investic Centrální banky Podpora ekonomiky Kvantitativní uvolňování Kapitálové trhy

Kingova myšlenka je založena na tom, že centrální banky ve svém úsilí podpořit ekonomiku po finanční krizi nákupem aktiv nechtěně přerozdělily kapitál i společnostem, které na tom nejsou zrovna dobře a jsou blízko krachu. Tím se tyto firmy dokázaly udržet nad vodou a v krátkodobém horizontu to pomohlo podpořit i zaměstnanost. Zároveň však došlo k tomu, že se tyto prostředky nedostaly ke společnostem, které by v dlouhodobém horizontu (a zejména dnes) mohly pomáhat při zvyšování produktivity.

"Kvantitativní uvolňování mělo určitý vliv na hodnotu nemovitostí a finančních aktiv, zejména firemních dluhopisů a akcií. Vyšší hodnota aktiv měla za následek to, že společnosti, které by se za normálních okolností octly pod tlakem snižování nákladů, mohly pokračovat v běžném režimu. Jinak řečeno, mohly zaměstnávat lidi, kteří by jinak přišli o práci. Kapitálové trhy pak již nebyly schopné plnit svou základní funkci, kterou je efektivní alokace kapitálu. Do firem, které byly neefektivní, proudilo příliš mnoho peněz, což znamenalo omezenější podporu pro menší a dynamičtější podniky. Dalo by se říci, že šlo o západní verzi japonského problému s takzvanými zombie firmami," říká Stephen King.

Tyto "zombie firmy" nyní brzdí ty společnosti, které by mohly pomoci stimulovat růst produktivity a inovace. "Zombie společnosti stojí za udržováním neefektivity a tlumí iniciativnost. Udržování tohoto stavu omezuje takzvanou kreativní destrukci, o níž psal Joseph Schumpeter ve své knize Capitalism, Socialism and Democracy (jednoduše řečeno, přirozená změna, při níž neustále zanikají staré společnosti a vznikají nové - pozn. red.)," doplňuje King.

Řešením by bylo nechat tyto společnosti zaniknout, ale postupným a nenásilným způsobem, protože uříznout pod nimi větev a nechat je najednou padnout by nemuselo dopadnout dobře. "Představte si, že všechny společnosti v určitém oboru by najednou zjistily, že tempo nominálního ekonomického růstu nebude dostatečné pro udržitelnost jejich nákladové struktury. V důsledku toho by mohlo dojít k další vlně restrukturalizace spojené s masovým propouštěním. Výsledkem by byl ještě nižší nominální objem výroby, což by vyvolalo další vlnu restrukturalizací. V důsledku by tak docházelo ke značným nerovnostem ve výrobě," tvrdí ekonom.

Nejlepším řešením by tak podle Kinga bylo nechat společnosti padnout, ale zároveň by měla vláda fungovat jako zdroj poptávky pro případ náhlého propadu ve výrobě. Dělo by se tak prostřednictvím celé řady pracovních programů, které by vyplňovaly tuto mezeru.

Podstatou argumentu Kinga (a vlastně i Schumpetera) jsou tedy kroky v tom smyslu, že by centrální banky nechaly neefektivní společnosti klidně zkrachovat, protože všechno, co by je nahradilo, by bylo lepší. Alespoň teoreticky.

Zdroj: HSBC
Co musíte ráno vědět (23. září)
Co musíte ráno vědět (23. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (23. září)

Jak se v úterý obchodovalo na burzách v Evropě a ve Spojených státech, kolik akcií nabídne Česká zbrojovka Group v...
Musíte vědět
Americké akciové indexy přerušily ztrátovou sérii a v úterý vzrostly,…
Americké akciové indexy přerušily ztrátovou sérii a v úterý vzrostly,…
včera v 22:00

Americké akciové indexy přerušily ztrátovou sérii a v úterý vzrostly, expanzi táhl mimo jiné Amazon

Americké akcie zpevnily. Táhl je růst amerického internetového prodejce Amazon, který zastínil negativně působící...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Ralph Lauren omezí pracovní sílu o 15 %, posílí on-line byznys
včera v 21:25

Ralph Lauren omezí pracovní sílu o 15 %, posílí on-line byznys

Americká oděvní společnost Ralph Lauren do konce svého fiskálního roku, tedy do března 2021, celosvětově sníží svou...
Americké akcie Móda a design Koronavirus
Slovenská vláda zlepšila výhled ekonomiky na letošní rok
včera v 18:51

Slovenská vláda zlepšila výhled ekonomiky na letošní rok

Slovenská vláda v úterý zlepšila odhad letošního vývoje domácí ekonomiky. Aktualizovaná prognóza ministerstva financí...
Slovensko Hospodářský růst HDP
Fed: Stav ekonomiky USA se zlepšil, budoucnost je ale nejistá
včera v 18:13

Fed: Stav ekonomiky USA se zlepšil, budoucnost je ale nejistá

Ekonomika Spojených států vykazuje výrazné zlepšení od doby, kdy ji pandemie nemoci covid-19 stáhla do recese. Její...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
Evropské akcie se oklepaly z pondělních propadů, umazaly ale jen…
Evropské akcie se oklepaly z pondělních propadů, umazaly ale jen…
včera v 18:00

Evropské akcie se oklepaly z pondělních propadů, umazaly ale jen malou část ztrát

Akcie na západoevropských trzích v úterý korigovaly ztráty, které nabraly na začátku týdne. Dařilo se těžařům ropy,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Filip se shodl se Zemanem, že schodek rozpočtu bude vyšší
včera v 16:59

Filip se shodl se Zemanem, že schodek rozpočtu bude vyšší

Schodek rozpočtu na rok 2021 bude podle předsedy KSČM Vojtěcha Filipa vyšší než 116 miliard korun, jak prezentovala o...
Česká ekonomika Rozpočet
Pražská burza v úterý po sérii předchozích poklesů vzrostla
Pražská burza v úterý po sérii předchozích poklesů vzrostla
včera v 16:50

Pražská burza v úterý po sérii předchozích poklesů vzrostla

Pražská burza po předchozích pěti dnech poklesů posílila. Index PX zpevnil o 0,72 % na 868,05 bodu. Vzhůru mu pomohly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Huawei bude pokračovat ve snižování počtu zaměstnanců v Austrálii
včera v 16:16

Huawei bude pokračovat ve snižování počtu zaměstnanců v Austrálii

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies hodlá pokračovat ve snižování počtu zaměstnanců a...
Austrálie Čína Technologie
Spotřebitelská důvěra v eurozóně ožívá pomalu
včera v 16:05

Spotřebitelská důvěra v eurozóně ožívá pomalu

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v září opět mírně zvýšila. Index důvěry vzrostl ze srpnových -14,7 bodu na -13,9...
Eurozóna Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika
Růst prodejů starších domů v USA splnil očekávání
včera v 16:00

Růst prodejů starších domů v USA splnil očekávání

Prodeje starších domů ve Spojených státech v srpnu meziměsíčně vzrostly o 2,4 % na celoročně přepočítané tempo 6...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
Facebook pohrozil omezením služeb, když po volbách nastane chaos
včera v 15:17

Facebook pohrozil omezením služeb, když po volbách nastane chaos

Společnost Facebook přikročí k rozhodným a mimořádným opatřením, jimiž omezí sdělování obsahu na své platformě, pokud...
Spojené státy americké (USA) Volby Facebook
Experti: ČR potřebuje obchodní cesty do Německa, nejlépe bez testů
včera v 15:03

Experti: ČR potřebuje obchodní cesty do Německa, nejlépe bez testů

Česká republika potřebuje, aby obchodní cesty do Německa mohly pokračovat bez větších omezení, nejlépe aby se na ně...
Česká republika Německo Koronavirus
Provozovatel hotelů a restaurací Whitbread zruší až 6 000 míst
včera v 14:35

Provozovatel hotelů a restaurací Whitbread zruší až 6 000 míst

Britský provozovatel hotelů a restaurací Whitbread zruší až 6 000 pracovních míst, což odpovídá 18 procentům jeho...
Koronavirus Turismus a cestovní ruch Spojené království
MF a MPSV se nedohodla na výdajích na sociální služby a přídavky
včera v 14:19

MF a MPSV se nedohodla na výdajích na sociální služby a přídavky

Ministryně financí Alena Schillerová a práce Jana Maláčová se v úterý nedohodly na podobě rozpočtu resortu práce na...
Česká ekonomika
Maďarská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny
Maďarská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny
včera v 14:00

Maďarská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny

Maďarská centrální banka na svém zářijovém zasedání podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změny. Depozitní...
Maďarsko Centrální banky Úrokové sazby
Tisk: Peking zřejmě neschválí dohodu o aplikaci TikTok v USA
včera v 13:24

Tisk: Peking zřejmě neschválí dohodu o aplikaci TikTok v USA

Peking pravděpodobně neschválí "nespravedlivou" dohodu čínské společnosti ByteDance s americkými podniky Oracle a...
Čína Spojené státy americké (USA) Sociální sítě