Jak centrální banky ohrožují vaše bohatství
|

Jak centrální banky ohrožují vaše bohatství

Dlouhá léta investoři slýchávali, že ideální portfolio sestává z 60 % z akcií a ze 40 % z dluhopisů. Rekordně nízké, a mnohdy již i záporné úrokové sazby centrálních bank, prozatím poslední zbraň v boji za rychlejší ekonomický růst a vyšší inflaci, ale staví klasické investiční strategie mimo hru.

Investiční portfolio Úrokové sazby Centrální banky Diverzifikace investic Ponaučení pro investory Investiční strategie Dluhopisový trh

Zatímco soukromé společnosti a vlády získávají díky uvolněné měnové politice centrálních bank, která vyvíjí tlak na pokles výnosů dluhopisů, výhodné podmínky pro financování svých investic a dalších aktivit, drobní střadatelé a investoři jsou obíráni o jednu z mála možností, jak relativně bezpečně zhodnotit své úspory a volnou hotovost.

Nijak výjimečné dnes nejsou dluhopisy se zápornými výnosy. Ve Spojených státech jsou reálné záporné výnosy (nominální výnosy ponížené o inflaci) skutečností u vládních dluhopisů se splatností do zhruba pěti let, ve Spojeném království u bondů s maturitou až do zhruba 13 let a v Japonsku zůstává výnosová křivka pod nulou v ještě výrazně delším horizontu.

Reálné výnosy dluhopisů podle délky splatnosti

Důsledky záporných úrokových sazeb tak zásadním způsobem nabourávají zavedené strategie založené na diverzifikaci portfolia prostřednictvím různých tříd aktiv. Jak ukazuje následující graf, velká část bondů v současném prostředí z pohledu výnosů patří k nejméně atraktivním investičním nástrojům. Očekávaný roční reálný výnos z držení amerických vládních dluhopisů se nyní v závislosti na jejich maturitě pohybuje v desetiletém horizontu mezi -1 a +1 %.

Reálné výnosy různých typů aktiv

Na frak v prostředí nízkých a záporných úrokových sazeb dostává i klasická investiční strategie 60/40. Její očekávaný reálný roční výnos se při desetiletém investičním horizontu a výběru amerických akcií a dluhopisů pohybuje jen kolem 1,3 %.

Dobrou zprávou je ale to, že existují způsoby, jak negativní dopady nízkých a záporných sazeb na výkonnost investičního portfolia eliminovat, aniž by se výrazně změnila rizikovost celého koše aktiv. Přiložená tabulka ukazuje, jaké způsoby rebalancování portfolia se nyní nejvíce nabízejí.

Očekávané reálné výnosy rozdílných investičních strategií

Nízké a záporné úrokové sazby možná podporují ekonomické ožívání (byť mnohé hlasy tvrdí, že dopady těchto opatření na reálnou ekonomiku jsou minimální), investoři z nich ale zrovna nadšení nejsou. Ti, kdo se nehodlají smířit s nižšími zisky, musejí zapomenout na klasické investiční poučky a strategie a poohlédnout se jinde.

Americké vládní dluhopisy sice nabízejí díky extrémně nízké volatilitě pocit bezpečí, jejich výnosy jsou ale v současném prostředí de facto nulové, a mnoho parády tak v portfoliu neudělají. Zajímavěji se z pohledu poměru očekávaných výnosů a rizika jeví například fondy bankovních úvěrů nebo dluhopisy s vysokými výnosy.

Reálné výnosy různých typů dluhových cenných papírů

Jak navíc upozorňuje výzkumná společnost Research Affiliates, volatilita není jediným měřítkem rizika. Dlouhodobí investoři by se měli zamyslet, zda větším rizikem není možnost, že se jim v určitém horizontu vlivem příliš konzervativní skladby portfolia nepodaří dosáhnout stanovených finančních cílů.

Investiční portfolio 60/40 dokáže investory poměrně spolehlivě ochránit před krátkodobými turbulencemi na trzích, jak ale upozorňují experti z Research Affiliates, v prostředí nízkých a záporných sazeb nabízí v desetiletém horizontu jen asi 50% šanci na dosažení alespoň 1,3% reálného ročního výnosu. Lépe už bylo.

Zdroj: Research Affiliates
Co musíte ráno vědět (27. listopadu)
Co musíte ráno vědět (27. listopadu)
00:00

Co musíte ráno vědět (27. listopadu)

Jak se ve čtvrtek dařilo akciím v západní Evropě a v Praze, kolik mohou v příštím roce přidat evropské tituly a co...
Musíte vědět
Němečtí zaměstnanci Amazonu zahájili před Black Friday stávku
včera v 20:44

Němečtí zaměstnanci Amazonu zahájili před Black Friday stávku

Zaměstnanci distribučních center Amazonu v Koblenci a v Lipsku zahájili před každoroční výprodejovou akcí Black...
Amazon Německo
ČNB nechala rezervu na ochranu úvěrového trhu na 0,5 %
včera v 19:27

ČNB nechala rezervu na ochranu úvěrového trhu na 0,5 %

Česká národní banka (ČNB) nechala rezervu na ochranu úvěrového trhu, tzv. sazbu proticyklické kapitálové rezervy, pro...
ČNB Centrální banky Regulace
Reuters: Německo by si napřesrok mohlo půjčit přes 180 miliard eur
včera v 18:19

Reuters: Německo by si napřesrok mohlo půjčit přes 180 miliard eur

Německá vláda by si v příštím roce mohla půjčit přes 180 miliard eur, tedy téměř dvojnásobek původně plánovaných 96...
Německo Úvěry Koronavirus
Evropské akcie ve čtvrtek opět mírně ztrácely
Evropské akcie ve čtvrtek opět mírně ztrácely
včera v 18:00

Evropské akcie ve čtvrtek opět mírně ztrácely

Akcie na západoevropských trzích ve čtvrtek opět mírně ztrácely. Vliv dobrých zpráv týkajících se vývoje vakcín ruší...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
ČNB upozornila na aktivity společnosti Cooper Markets
včera v 17:51

ČNB upozornila na aktivity společnosti Cooper Markets

Česká národní banka dnes upozornila na aktivity společnosti Cooper Markets. Ta nabízí na internetových stránkách...
ČNB Regulace
Podle Maďarska a Polska je veto rozpočtu EU nutné
včera v 17:17

Podle Maďarska a Polska je veto rozpočtu EU nutné

Maďarsko a Polsko považují za nutné své veto sedmiletého rozpočtu Evropské unie a unijního fondu na podporu ekonomik...
Evropská unie Rozpočet Maďarsko
Dozorčí rada ČEZ prodloužila mandát Benešovi o další čtyři roky
včera v 17:14

Dozorčí rada ČEZ prodloužila mandát Benešovi o další čtyři roky

Dozorčí rada energetické společnosti ČEZ ve čtvrtek prodloužila předsedovi představenstva a generálnímu řediteli...
ČEZ Akcie ČR Energetika
Rusnok: Rozpočtová politika vlády může urychlit zvyšování sazeb
včera v 16:56

Rusnok: Rozpočtová politika vlády může urychlit zvyšování sazeb

Snaha podpořit více ekonomiku pomocí rozpočtové politiky vlády, například v podobě snížení daní, by mohla podle...
ČNB Úrokové sazby Česká ekonomika
Pražská burza ve čtvrtek po předchozím růstu oslabila
Pražská burza ve čtvrtek po předchozím růstu oslabila
včera v 16:50

Pražská burza ve čtvrtek po předchozím růstu oslabila

Pražská burza po středečním dosažení nejlepší úrovně od březnového začátku epidemie ve čtvrtek mírně oslabila. Index...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Křetínského fond se stal největším akcionářem ve Foot Lockeru
včera v 16:26

Křetínského fond se stal největším akcionářem ve Foot Lockeru

Investiční fond Vesa Equity Investment podnikatelů Daniela Křetínského a Patrika Tkáče se stal největším akcionářem...
Fúze a akvizice Americké akcie
Maserati chce mít do pěti let auta hybridní či zcela elektrická
včera v 16:12

Maserati chce mít do pěti let auta hybridní či zcela elektrická

Auta od výrobce luxusních vozů Maserati, který je součástí italsko-americké automobilové skupiny Fiat Chrysler...
Auta Elektřina
Bankovní sektor si podle ČNB udržel i v době pandemie odolnost
Bankovní sektor si podle ČNB udržel i v době pandemie odolnost
včera v 15:56

Bankovní sektor si podle ČNB udržel i v době pandemie odolnost

Bankovní sektor je stabilní a i v době pandemie si udržel odolnost vůči možným nepříznivým šokům, a to i díky...
ČNB Banky
Evropská komise pokutovala farmaceutické firmy Teva a Cephalon
včera v 15:19

Evropská komise pokutovala farmaceutické firmy Teva a Cephalon

Evropská komise vyměřila farmaceutickým společnostem Teva a Cephalon pokutu 60,5 milionu eur za dohodu, která...
Evropská unie Farmacie
MF stále počítá se schválením změn daní do konce roku
včera v 14:44

MF stále počítá se schválením změn daní do konce roku

Ministerstvo financí nadále počítá s tím, že daňový balíček bude schválen do konce letošního roku. Většina opatření,...
Česká ekonomika Daně
Americké trhy zůstávají na Den díkůvzdání zavřené
včera v 14:00

Americké trhy zůstávají na Den díkůvzdání zavřené

Na finančních trzích ve Spojených státech se ve čtvrtek kvůli oslavám Dne díkůvzdání neobchoduje. V pátek bude...
Americké akcie
Foxconn přesune část výroby pro Apple z Číny do Vietnamu
včera v 13:49

Foxconn přesune část výroby pro Apple z Číny do Vietnamu

Tchajwanská společnost Foxconn, která je smluvním výrobcem elektroniky, přesune na žádost americké firmy Apple část...
Čína Vietnam Apple
Australská telekomunikační firma Telstra dostala pokutu za nefér…
včera v 13:45

Australská telekomunikační firma Telstra dostala pokutu za nefér smlouvy s domorodci

Největší australská telekomunikační společnost Telstra zaplatí pokutu 50 milionů australských dolarů (808 milionů Kč)...
Austrálie Telekomunikace
Kryptoměny prudce korigují zisky z posledních dní, bitcoin se vrátil…
Kryptoměny prudce korigují zisky z posledních dní, bitcoin se vrátil…
včera v 13:45

Kryptoměny prudce korigují zisky z posledních dní, bitcoin se vrátil pod 17 500 USD

Kryptoměny ve čtvrtek obrátily a zamířily prudce dolů, kurz bitcoinu se vrátil pod 17 500 USD, ethereum pod 550 USD....
Kryptoměny Bitcoin
Barclays: Akcie jako BP mohou v příštím roce přidat přes 50 %
Barclays: Akcie jako BP mohou v příštím roce přidat přes 50 %
včera v 13:28

Barclays: Akcie jako BP mohou v příštím roce přidat přes 50 %

Evropské akcie čeká v roce 2021 růst. Předpovídají to analytici banky Barclays, podle kterých bude vývoj trhu...
Evropské akcie Ropa Výhled na rok 2021