Jak centrální banky ohrožují vaše bohatství
|

Jak centrální banky ohrožují vaše bohatství

Dlouhá léta investoři slýchávali, že ideální portfolio sestává z 60 % z akcií a ze 40 % z dluhopisů. Rekordně nízké, a mnohdy již i záporné úrokové sazby centrálních bank, prozatím poslední zbraň v boji za rychlejší ekonomický růst a vyšší inflaci, ale staví klasické investiční strategie mimo hru.

Investiční portfolio Úrokové sazby Centrální banky Diverzifikace investic Ponaučení pro investory Investiční strategie Dluhopisový trh

Zatímco soukromé společnosti a vlády získávají díky uvolněné měnové politice centrálních bank, která vyvíjí tlak na pokles výnosů dluhopisů, výhodné podmínky pro financování svých investic a dalších aktivit, drobní střadatelé a investoři jsou obíráni o jednu z mála možností, jak relativně bezpečně zhodnotit své úspory a volnou hotovost.

Nijak výjimečné dnes nejsou dluhopisy se zápornými výnosy. Ve Spojených státech jsou reálné záporné výnosy (nominální výnosy ponížené o inflaci) skutečností u vládních dluhopisů se splatností do zhruba pěti let, ve Spojeném království u bondů s maturitou až do zhruba 13 let a v Japonsku zůstává výnosová křivka pod nulou v ještě výrazně delším horizontu.

Reálné výnosy dluhopisů podle délky splatnosti

Důsledky záporných úrokových sazeb tak zásadním způsobem nabourávají zavedené strategie založené na diverzifikaci portfolia prostřednictvím různých tříd aktiv. Jak ukazuje následující graf, velká část bondů v současném prostředí z pohledu výnosů patří k nejméně atraktivním investičním nástrojům. Očekávaný roční reálný výnos z držení amerických vládních dluhopisů se nyní v závislosti na jejich maturitě pohybuje v desetiletém horizontu mezi -1 a +1 %.

Reálné výnosy různých typů aktiv

Na frak v prostředí nízkých a záporných úrokových sazeb dostává i klasická investiční strategie 60/40. Její očekávaný reálný roční výnos se při desetiletém investičním horizontu a výběru amerických akcií a dluhopisů pohybuje jen kolem 1,3 %.

Dobrou zprávou je ale to, že existují způsoby, jak negativní dopady nízkých a záporných sazeb na výkonnost investičního portfolia eliminovat, aniž by se výrazně změnila rizikovost celého koše aktiv. Přiložená tabulka ukazuje, jaké způsoby rebalancování portfolia se nyní nejvíce nabízejí.

Očekávané reálné výnosy rozdílných investičních strategií

Nízké a záporné úrokové sazby možná podporují ekonomické ožívání (byť mnohé hlasy tvrdí, že dopady těchto opatření na reálnou ekonomiku jsou minimální), investoři z nich ale zrovna nadšení nejsou. Ti, kdo se nehodlají smířit s nižšími zisky, musejí zapomenout na klasické investiční poučky a strategie a poohlédnout se jinde.

Americké vládní dluhopisy sice nabízejí díky extrémně nízké volatilitě pocit bezpečí, jejich výnosy jsou ale v současném prostředí de facto nulové, a mnoho parády tak v portfoliu neudělají. Zajímavěji se z pohledu poměru očekávaných výnosů a rizika jeví například fondy bankovních úvěrů nebo dluhopisy s vysokými výnosy.

Reálné výnosy různých typů dluhových cenných papírů

Jak navíc upozorňuje výzkumná společnost Research Affiliates, volatilita není jediným měřítkem rizika. Dlouhodobí investoři by se měli zamyslet, zda větším rizikem není možnost, že se jim v určitém horizontu vlivem příliš konzervativní skladby portfolia nepodaří dosáhnout stanovených finančních cílů.

Investiční portfolio 60/40 dokáže investory poměrně spolehlivě ochránit před krátkodobými turbulencemi na trzích, jak ale upozorňují experti z Research Affiliates, v prostředí nízkých a záporných sazeb nabízí v desetiletém horizontu jen asi 50% šanci na dosažení alespoň 1,3% reálného ročního výnosu. Lépe už bylo.

Zdroj: Research Affiliates
Erdoğan: Turecko bude bojovat proti pokusu o hospodářský puč
včera v 14:35

Erdoğan: Turecko bude bojovat proti pokusu o hospodářský puč

Turecko bude ze všech sil bojovat proti pokusu o ekonomický puč a proti hrám, které mají ohrozit jeho hospodářství....
Turecko Emerging Markets Politika
Dovoz palmového oleje do Indie by měl být nejnižší za šest let
včera v 07:32

Dovoz palmového oleje do Indie by měl být nejnižší za šest let

Dovoz palmového oleje do Indie by měl v letošním obchodním roce klesnout o 15 % na nejnižší úroveň za šest let....
Indie Potraviny Komodity
Agentury S&P a Moody's zhoršily rating Turecka
17. 8. 2018 23:39

Agentury S&P a Moody's zhoršily rating Turecka

Mezinárodní ratingové agentury Standard & Poor's a Moody's v pátek snížily hodnocení úvěrové spolehlivosti Turecka o...
Rating Turecko Emerging Markets
Americké akcie v pátek posílily, v týdenním horizontu se ale hlavní…
Americké akcie v pátek posílily, v týdenním horizontu se ale hlavní…
17. 8. 2018 22:30

Americké akcie v pátek posílily, v týdenním horizontu se ale hlavní indexy na směru neshodly

Americké akcie v pátek posílily díky nadějím na zmírnění napětí v obchodních vztazích mezi Spojenými státy a Čínou....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Cena platiny kvůli měnovým šokům klesla nejníže za deset let
17. 8. 2018 18:02

Cena platiny kvůli měnovým šokům klesla nejníže za deset let

Cena platiny se tento týden propadla nejníže za deset let a je na nejlepší cestě vykázat nejvyšší týdenní pokles od...
Platina Průmyslové kovy Komodity
Evropské akcie v pátek většinou klesaly kvůli turecké nejistotě, v…
Evropské akcie v pátek většinou klesaly kvůli turecké nejistotě, v…
17. 8. 2018 18:00

Evropské akcie v pátek většinou klesaly kvůli turecké nejistotě, v mínusu skončily indexy i v týdenním horizontu

Evropské burzy v pátek uzavřely většinou s mírnými ztrátami. Turecká měnová krize tlumila zájem o riziková aktiva....
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza v pátek opět oslabila, za celý týden klesla o téměř 1,5…
Pražská burza v pátek opět oslabila, za celý týden klesla o téměř 1,5…
17. 8. 2018 16:45

Pražská burza v pátek opět oslabila, za celý týden klesla o téměř 1,5 %

Pražská burza v pátek opět oslabila, index PX klesl o 0,31 % na 1 058,05 bodu. Ztratila většina hlavních emisí,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Venezuela: Armáda rozehnala v metropoli protesty proti výpadkům…
17. 8. 2018 16:16

Venezuela: Armáda rozehnala v metropoli protesty proti výpadkům energie

Násilné protesty se konaly v noci na pátek v centru venezuelské metropole, kde jsou obyvatelé některých čtvrtí už...
Venezuela Politika
USA: Spotřebitelé mají nejhorší náladu od loňského září
17. 8. 2018 16:00

USA: Spotřebitelé mají nejhorší náladu od loňského září

Index spotřebitelské nálady, jejž sestavuje Michiganská univerzita, poklesl v srpnu podle prvních odhadů na 95,3 bodu...
Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Trump by chtěl zrušit čtvrtletní zprávy o firemních výsledcích
Trump by chtěl zrušit čtvrtletní zprávy o firemních výsledcích
17. 8. 2018 15:49

Trump by chtěl zrušit čtvrtletní zprávy o firemních výsledcích

Americký prezident Donald Trump se chytil myšlenky, s níž nedávno přišel Warren Buffett, aby "se podnikům dařilo...
Výsledková sezóna Donald Trump Regulace
Média: Nový šéf Air France-KLM bude mít třikrát vyšší plat
17. 8. 2018 15:18

Média: Nový šéf Air France-KLM bude mít třikrát vyšší plat

Nově jmenovaný generální ředitel letecké společnosti Air France-KLM Benjamin Smith bude mít třikrát vyšší plat než...
Doprava Evropské akcie
Kanada: Inflace v červenci nad očekávání zrychlila
17. 8. 2018 14:31

Kanada: Inflace v červenci nad očekávání zrychlila

Kanadské spotřebitelské ceny byly v červenci o 3 procenta vyšší než před rokem. Trh přitom očekával, že si inflace...
Kanada Inflace
USA hrozí Turecku dalšími sankcemi, lira na houpačce
17. 8. 2018 13:34

USA hrozí Turecku dalšími sankcemi, lira na houpačce

Spojené státy ve čtvrtek pohrozily Turecku dalšími ekonomickými sankcemi, pokud Ankara nepropustí zadržovaného...
Spojené státy americké (USA) Turecko
Unipetrol: Poslední den obchodování s právem na účast na valné hromadě
17. 8. 2018 11:47

Unipetrol: Poslední den obchodování s právem na účast na valné hromadě

S akciemi petrochemické společnosti Unipetrol se v pátek obchoduje naposledy s právem na účast na valné hromadě. Tu...
Unipetrol Akcie ČR
Turecká intervence prozatím uspěla, ale mnoho neřeší
17. 8. 2018 11:23

Turecká intervence prozatím uspěla, ale mnoho neřeší

Pokusy Turecka o stabilizaci finančních trhů tento týden přinesly ovoce a lira posílila. To však ještě neznamená, že...
Turecko Měny
Inflace v eurozóně byla v červenci 2,1 %, nad cílem ECB
17. 8. 2018 11:00

Inflace v eurozóně byla v červenci 2,1 %, nad cílem ECB

Meziroční tempo růstu spotřebitelských cen v eurozóně v červenci zrychlilo na 2,1 % z červnových dvou procent....
Eurozóna Evropská ekonomika Inflace
Rusal se chce kvůli daním přestěhovat z Británie do Ruska
17. 8. 2018 10:51

Rusal se chce kvůli daním přestěhovat z Británie do Ruska

Představenstvo ruské společnosti Rusal schválilo přesun firemního sídla z britského Jersey do Ruska. Druhý největší...
Evropské akcie Rusko Hliník