Investorský socialismus jako hrozba pro trhy? Omyl!
|

Investorský socialismus jako hrozba pro trhy? Omyl!

Jedním ze žhavých témat současnosti je rozmach pasivního investování, jež podle řady expertů jednoho dne rozvrátí finanční trhy. Stojí apokalyptické vize na pevných základech, nebo jsme svědky dalšího planého poplachu?

Defenzivní investování ETF Investiční fondy Investiční strategie Akciový trh

Akciový stratég Chris Wood z nejdéle fungující nezávislé asijské investiční a brokerské společnosti CLSA nedávno prohlásil, že pokud bude pokračovat příliv peněz do nízkonákladových indexových fondů, přejdou brzy finanční trhy do stavu, který bude možné bez nadsázky označit za investorský socialismus.

Wood upozorňuje, že čím méně na trhu bude aktivních investorů obchodujících s jednotlivými tituly, tím méně výrazné a více předvídatelné budou pohyby trhů. To podle něj ve výsledku povede k tomu, že bude prakticky nemožné překonat výkonnost indexů, protože všechny tituly na veřejném trhu se budou vyvíjet velmi podobně, ne-li dokonce prakticky identicky. "Pro trhy půjde o zničující vývoj," varuje Wood.

Nejsou ale tyto obavy trochu přehnané? Některé hlasy tvrdí, že ano. Část analytiků, kteří s Woodem nesouhlasí, říká, že příliv peněz do pasivních indexových fondů pouze přispěje k vyšší efektivitě investování.

Uvést celou věc na pravou míru se na začátku května pokusil finanční bloger vystupující pod pseudonymem Jesse Livermore. Zásadní je podle něj otázka, jaký je rozdíl mezi pasivním a aktivním investováním. Livermore říká, že již pouhý výběr pasivního indexového fondu je projevem aktivního investování, protože investor se na základě jistého souboru kritérií rozhoduje, do jakého fondu vloží své peníze.

Pasivní investoři jsou podle něj ti, kdo investují výhradně do fondů kopírujících indexy typu amerického S&P 500, v němž jsou bez dalšího specifičtějšího výběru zařazeny akcie 500 firem s největší tržní kapitalizací, s nimiž se obchoduje v USA na burzách NYSE a Nasdaq. I v tomto případě lze ale podle Livermorea o nálepce pasivní investování pochybovat, protože v naprosté většině jsou v S&P 500 zařazeny akcie amerických firem, takže se investoři vlastně rozhodují podle regionálního kritéria.

Livermore na základě těchto úvah dochází k závěru, že čisté pasivní investování de facto neexistuje, protože skutečně pasivní investor by musel mít odpovídající podíl ve všech veřejně obchodovaných aktivech, což je technicky neproveditelné. Navíc ani rostoucí obliba indexových fondů, které jsou pasivnímu investování nejvíce podobné, podle něj není problémem, protože zhruba dvě třetiny trhu s akciemi firem s velkou tržní kapitalizací mají stále pod palcem aktivní investoři.

Vývoj objemu peněz v indexových fondech

Zájem o indexové fondy může být pro trh dokonce přínosem, zvážíme-li, že v aktivním investování se ke slovu dostávají mimo jiné emoce, které jsou často důvodem vysoké volatility. Indexové fondy v tomto ohledu fungují jako bezpečnostní polštář schopný absorbovat podstatnou část výkyvů, které svou velikostí mnohdy neodpovídají fundamentům, jež je vyvolávají.

Do úplně jiného světla navíc indexové fondy staví skutečnost, že v delším horizontu za svými srovnávacími indexy zaostává naprostá většina aktivně spravovaných fondů. "V horizontu jednoho roku se vám může při aktivním investování podařit index překonat, v delším horizontu je však velmi obtížné dosahovat stabilně nadprůměrných výsledků," upozorňuje Daniel Ung, šéf oddělení analýz ve společnosti S&P Dow Jones Indices. "Na trzích se pohybují skutečně úspěšní portfoliomanažeři, je ale těžké je najít a peníze jim svěřit do správy," dodává.

Procento aktivně spravovaných fondů zaostávajících za svými benchmarky

Zdroj: philosophicaleconomics.com, Financial Times

Evropské akcie uzavřely první prosincový týden růstem
Evropské akcie uzavřely první prosincový týden růstem
před hodinou

Evropské akcie uzavřely první prosincový týden růstem

Akcie na západoevropských trzích v pátek posílily díky pozitivním zprávám z USA, kde se schyluje ke schválení...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Německá prokuratura vyšetřuje auditory EY kvůli krachu Wirecardu
před hodinou

Německá prokuratura vyšetřuje auditory EY kvůli krachu Wirecardu

Německá prokuratura v pátek zahájila vyšetřování auditorů společnosti EY, kteří se zabývali kontrolou účetnictví...
Podvod Německo
Pražská burza se vrátila na nejsilnější úroveň od března
Pražská burza se vrátila na nejsilnější úroveň od března
16:50

Pražská burza se vrátila na nejsilnější úroveň od března

Pražská burza se v závěru týdne vrátila na nejsilnější úroveň od březnového začátku epidemie nemoci covid-19 v Česku....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Živnostníci v ČR budou moci využít dobrovolně takzvanou paušální daň
16:38

Živnostníci v ČR budou moci využít dobrovolně takzvanou paušální daň

Živnostníci a další osoby samostatně výdělečně činné v ČR budou moci od příštího roku platit dobrovolně takzvanou...
Česká ekonomika Byznys a podnikání Daně
Rusko neuspělo s žádostí o odklad vymáhání odškodného za Jukos
16:04

Rusko neuspělo s žádostí o odklad vymáhání odškodného za Jukos

Nizozemský nejvyšší soud v pátek odmítl požadavek Ruska, aby prozatím pozastavil vymáhání odškodného ve výši 57...
Rusko Právo
USA: Tovární objednávky v říjnu vzrostly nad očekávání
16:00

USA: Tovární objednávky v říjnu vzrostly nad očekávání

Objem továrních objednávek ve Spojených státech byl v říjnu o 1 % vyšší než v září. Po zářijovém meziměsíčním růstu o...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika
Počet osobních bankrotů v ČR v listopadu stoupl, návrhů na ně ubylo
15:53

Počet osobních bankrotů v ČR v listopadu stoupl, návrhů na ně ubylo

V Česku bylo v listopadu vyhlášeno 1 347 osobních bankrotů, o 46 více než v říjnu. Zároveň bylo podáno 1 318 návrhů...
Česká ekonomika Bankrot Byznys a podnikání
V listopadu začalo v ČR podnikat 3 485 lidí, nejméně od začátku roku
15:06

V listopadu začalo v ČR podnikat 3 485 lidí, nejméně od začátku roku

V listopadu začalo podnikat 3 485 lidí, což je nejméně od začátku letošního roku a téměř o polovinu méně než v září....
Česká republika Byznys a podnikání
Spor o rozpočet EU trvá, komplikuje shodu na emisním závazku
14:47

Spor o rozpočet EU trvá, komplikuje shodu na emisním závazku

Šest dní před zásadním summitem Evropské unie odmítají lídři Maďarska a Polska ustoupit ve sporu, který hrozí...
Evropská unie Rozpočet
USA: Schodek obchodní bilance v říjnu mírně vzrostl
14:40

USA: Schodek obchodní bilance v říjnu mírně vzrostl

Hodnota deficitu americké obchodní bilance v říjnu klesla na 63,1 miliardy USD. Po zářijovém poklesu schodku na 62,1...
Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Tvorba pracovních míst v USA v listopadu zaostala za očekáváním, míra…
Tvorba pracovních míst v USA v listopadu zaostala za očekáváním, míra…
14:30

Tvorba pracovních míst v USA v listopadu zaostala za očekáváním, míra nezaměstnanosti ale klesla na 6,7 %

Ekonomika Spojených států v listopadu vytvořila asi 245 000 pracovních míst. To je nejnižší údaj za šest měsíců. Růst...
Nezaměstnanost Americká ekonomika Spojené státy americké (USA)
S&P: Globální dluh do konce roku vystoupí na 200 bilionů USD
14:03

S&P: Globální dluh do konce roku vystoupí na 200 bilionů USD

Globální dluh do konce letošního roku vystoupí kvůli dopadům nového koronaviru a opatřením na potlačení pandemie na...
Zadlužení Světová ekonomika
Senát našel v daňovém balíčku další příjmy za 4,5 miliardy Kč
11:49

Senát našel v daňovém balíčku další příjmy za 4,5 miliardy Kč

Senát našel v daňovém balíčku další příjem pro státní rozpočet ve výši 4,5 miliardy korun, který se ale nemusí nijak...
Daně Česká republika Rozpočet
OECD: Předkrizové úrovně dosáhne ekonomika ČR na konci 2022
11:41

OECD: Předkrizové úrovně dosáhne ekonomika ČR na konci 2022

Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) očekává, že oživení české ekonomiky bude pomalé a ekonomika...
Česká ekonomika Hospodářský růst Investiční a ekonomický výhled
Zasedání tzv. uhelné komise by mohlo přinést datum odchodu ČR od uhlí
10:55

Zasedání tzv. uhelné komise by mohlo přinést datum odchodu ČR od uhlí

V pátek by se mělo uskutečnit zasedání takzvané uhelné komise, jehož závěrem by mohlo být stanovení data odchodu...
ČEZ Energetika Uhlí a koks
Při prosincovém převážení indexu CECE bude mírně snížen počet akcií…
10:53

Při prosincovém převážení indexu CECE bude mírně snížen počet akcií O2 C.R.

Čtvrteční rozhodnutí o převážení indexu CECE nepřineslo výraznější změny. Mírně bude pouze snížen počet akcií O2...
Indexy O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
S&P potvrdila rating pro VIG na úrovni A+ se stabilním výhledem
10:50

S&P potvrdila rating pro VIG na úrovni A+ se stabilním výhledem

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's (S&P) potvrdila rating pro VIG na úrovni A+. Výhled ponechala jako...
Vienna Insurance Group (VIG) Akcie ČR Rating
Avast: Moody's potvrdila rating Ba2, výhled zlepšila na pozitivní
10:48

Avast: Moody's potvrdila rating Ba2, výhled zlepšila na pozitivní

Mezinárodní ratingová agentura Moody's změnila výhled pro hodnocení Avastu na pozitivní, rating potvrdila na úrovni...
Avast Akcie ČR Rating