Investorský socialismus jako hrozba pro trhy? Omyl!
|

Investorský socialismus jako hrozba pro trhy? Omyl!

Jedním ze žhavých témat současnosti je rozmach pasivního investování, jež podle řady expertů jednoho dne rozvrátí finanční trhy. Stojí apokalyptické vize na pevných základech, nebo jsme svědky dalšího planého poplachu?

Defenzivní investování ETF Investiční fondy Investiční strategie Akciový trh

Akciový stratég Chris Wood z nejdéle fungující nezávislé asijské investiční a brokerské společnosti CLSA nedávno prohlásil, že pokud bude pokračovat příliv peněz do nízkonákladových indexových fondů, přejdou brzy finanční trhy do stavu, který bude možné bez nadsázky označit za investorský socialismus.

Wood upozorňuje, že čím méně na trhu bude aktivních investorů obchodujících s jednotlivými tituly, tím méně výrazné a více předvídatelné budou pohyby trhů. To podle něj ve výsledku povede k tomu, že bude prakticky nemožné překonat výkonnost indexů, protože všechny tituly na veřejném trhu se budou vyvíjet velmi podobně, ne-li dokonce prakticky identicky. "Pro trhy půjde o zničující vývoj," varuje Wood.

Nejsou ale tyto obavy trochu přehnané? Některé hlasy tvrdí, že ano. Část analytiků, kteří s Woodem nesouhlasí, říká, že příliv peněz do pasivních indexových fondů pouze přispěje k vyšší efektivitě investování.

Uvést celou věc na pravou míru se na začátku května pokusil finanční bloger vystupující pod pseudonymem Jesse Livermore. Zásadní je podle něj otázka, jaký je rozdíl mezi pasivním a aktivním investováním. Livermore říká, že již pouhý výběr pasivního indexového fondu je projevem aktivního investování, protože investor se na základě jistého souboru kritérií rozhoduje, do jakého fondu vloží své peníze.

Pasivní investoři jsou podle něj ti, kdo investují výhradně do fondů kopírujících indexy typu amerického S&P 500, v němž jsou bez dalšího specifičtějšího výběru zařazeny akcie 500 firem s největší tržní kapitalizací, s nimiž se obchoduje v USA na burzách NYSE a Nasdaq. I v tomto případě lze ale podle Livermorea o nálepce pasivní investování pochybovat, protože v naprosté většině jsou v S&P 500 zařazeny akcie amerických firem, takže se investoři vlastně rozhodují podle regionálního kritéria.

Livermore na základě těchto úvah dochází k závěru, že čisté pasivní investování de facto neexistuje, protože skutečně pasivní investor by musel mít odpovídající podíl ve všech veřejně obchodovaných aktivech, což je technicky neproveditelné. Navíc ani rostoucí obliba indexových fondů, které jsou pasivnímu investování nejvíce podobné, podle něj není problémem, protože zhruba dvě třetiny trhu s akciemi firem s velkou tržní kapitalizací mají stále pod palcem aktivní investoři.

Vývoj objemu peněz v indexových fondech

Zájem o indexové fondy může být pro trh dokonce přínosem, zvážíme-li, že v aktivním investování se ke slovu dostávají mimo jiné emoce, které jsou často důvodem vysoké volatility. Indexové fondy v tomto ohledu fungují jako bezpečnostní polštář schopný absorbovat podstatnou část výkyvů, které svou velikostí mnohdy neodpovídají fundamentům, jež je vyvolávají.

Do úplně jiného světla navíc indexové fondy staví skutečnost, že v delším horizontu za svými srovnávacími indexy zaostává naprostá většina aktivně spravovaných fondů. "V horizontu jednoho roku se vám může při aktivním investování podařit index překonat, v delším horizontu je však velmi obtížné dosahovat stabilně nadprůměrných výsledků," upozorňuje Daniel Ung, šéf oddělení analýz ve společnosti S&P Dow Jones Indices. "Na trzích se pohybují skutečně úspěšní portfoliomanažeři, je ale těžké je najít a peníze jim svěřit do správy," dodává.

Procento aktivně spravovaných fondů zaostávajících za svými benchmarky

Zdroj: philosophicaleconomics.com, Financial Times

Co musíte ráno vědět (9. dubna)
Co musíte ráno vědět (9. dubna)
před 37 minutami

Co musíte ráno vědět (9. dubna)

Jak se ve středu dařilo akciím na světových trzích, jak by koronavirus mohl americkou ekonomiku zasáhnout podle...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům…
Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům…
včera v 22:30

Americké akcie ve středu po odstoupení Sanderse z boje o Bílý dům výrazně posílily

Americké akcie ve středu zpevnily. Pomohla jim naděje, že koronavirová epidemie v USA je blízko vrcholu. Odstoupení...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily…
Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily…
včera v 22:15

Středa na trzích (8. dubna 2020): Evropské akciové indexy zakončily den smíšeně, americké indexy výrazně zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou. Dopoledne indexy ztráty mírně...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu
včera v 20:57

Evropský výrobce letadel Airbus sníží výrobu v průměru o třetinu

Evropský výrobce letadel Airbus ve středu oznámil, že sníží výrobu v průměru o třetinu, aby se přizpůsobil poptávce....
Airbus Evropské akcie Doprava
Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců
včera v 18:09

Nissan, Mazda a Mitsubishi pošlou domů 20 000 Japonců

Automobilky Nissan Motor, Mazda Motor a Mitsubishi Motor chtějí na nucenou dovolenou poslat 20 000 japonských...
Auta Japonsko Koronavirus
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v…
včera v 18:00

Evropské akcie se ve středu na směru neshodly, některé indexy se v závěru seance po celém dni v minusu dostaly nad nulu

Obchodování na západoevropských akciových trzích začalo ve středu pod nulou a indexy se v červených číslech...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD
včera v 17:30

IIF: Globální dluh loni stoupl na rekordních 255 bilionů USD

Globální dluh napříč všemi sektory v loňském roce stoupl na rekordních 255 bilionů USD a překonal 322 % hrubého...
Zadlužení Světová ekonomika Koronavirus
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela…
včera v 16:50

Pražská burza ve středu potřetí v řadě posílila, nad nulou se udržela navzdory poklesu cen akcií finančních společností

Pražská burza ve středu potřetí v řadě vzrostla, index PX posílil o 0,89 % na 827,66 bodu. Dařilo se mediální CME,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.
včera v 16:38

Michl: Propad HDP by se podle spotřeby elektřiny blížil 10 pct.

Kdyby se ekonomická aktivita v České republice měřila spotřebou elektřiny očištěnou o vliv teplotních výkyvů,...
ČNB Česká ekonomika HDP
Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP
včera v 16:08

Sněmovna schválila vyšší podíl strukturálního deficitu na HDP

Sněmovna dnes ve stavu legislativní nouze schválila i přes kritiku opozice vládní novelu zákona o rozpočtové...
Rozpočet HDP Koronavirus
Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP
včera v 15:56

Maďarsko podle vlády vydá na boj s koronavirem 20 % HDP

Maďarsko investuje do boje proti koronaviru dvacet procent svého hrubého domácího produktu. Podle agentury MTI to ve...
Maďarsko Koronavirus HDP
Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru
včera v 15:42

Nizozemský pivovar Heineken se potýká s dopady koronaviru

Nizozemská společnost Heineken, která je druhým největším výrobcem piva na světě a působí rovněž v České republice,...
Pivo Koronavirus Evropské akcie
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové…
včera v 15:13

Sněmovna schválila širší možnosti finančních obchodů ČNB, ekonomové krok přivítali

Česká národní banka bude mít zřejmě širší možnosti obchodování na trzích. Bude moci obchodovat s cennými papíry s...
ČNB Centrální banky Koronavirus
Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta
včera v 14:58

Polská centrální banka snížila základní úrok na půl procenta

Polská centrální banka ve středu překvapivě snížila svou základní úrokovou sazbu na půl procenta z dosavadního...
Polsko Centrální banky Úrokové sazby
Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy
včera v 14:35

Investoři měli opět výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí ve středu ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 28,5 miliardy korun, tedy zhruba dvakrát...
České státní dluhopisy Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna
včera v 14:20

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 27. dubna

Automobilka Škoda Auto vestředu potřetí prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli...
Auta Česká ekonomika Koronavirus
Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace
včera v 14:10

Rúhání: Pokud MMF neschválí pomoc Íránu, bude to diskriminace

Pokud Mezinárodní měnový fond Íránu neposkytne na boj s koronavirem pět miliard dolarů z mimořádného fondu, jak...
Mezinárodní měnový fond Írán Podpora ekonomiky
Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží
včera v 13:37

Analýza: Udržet v Británii zaměstnanost se citelně prodraží

Snaha udržet v Británii zaměstnanost v časech koronavirové krize se zřejmě citelně prodraží. Jen za první tři měsíce...
Spojené království Pracovní trh Podpora ekonomiky
Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou
včera v 13:21

Tesla sníží mzdy, část pracovníků pošle na neplacenou dovolenou

Americký výrobce elektromobilů Tesla kvůli koronaviru svým zaměstnancům dočasně sníží mzdy. Postradatelné pracovníky...
Tesla Koronavirus
Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou
včera v 13:15

Země EU podpořily další využití kohezních peněz na boj s nákazou

Státy Evropské unie podpořily další využití peněz z kohezní politiky na boj s koronavirem. Velvyslanci unijních zemí...
Evropská unie Podpora ekonomiky Koronavirus