Vzpomínka na medvědí trh, o kterém se nemluví
|

Vzpomínka na medvědí trh, o kterém se nemluví

Při probírání nejhorších medvědích trhů v historii americké burzy se často zmiňuje začátek 30. let, ti mladší pak vědí o technologické bublině nebo poslední finanční krizi. Poměrně málo připomínaný, o to však výraznější, byl medvědí trend v letech 1973 a 1974, který stále drží několik nelichotivých rekordů.

Medvědí trh Burzovní almanach Americké akcie S&P 500

Jde o nejdelší medvědí trh v historii, který trval od 11. ledna 1973 a dna dosáhl až za 437 dnů. Warren Buffett o tomto období řekl, že "kolaps na trhu z let 1973-1974 je v análech investování kupodivu ignorován, ačkoli byl epochální a nezadá si s propadem ve 30. letech". Proč byl tento 21 měsíců trvající medvědí trh i přes svou "mediální nenápadnost" tak brutální?

1. Odstartoval 16leté období stagnace na trzích, akcie se na nová maxima vyšplhaly až po více než 16 letech.

Medvědí trh v letech 1973-1974 a následné nevýrazné období

2. Jen v roce 1973 došlo k 11 denním propadům o více než 5 %. Falešné naděje akorát přisypávaly sůl do ran.

Medvědí trh v letech 1973-1974

3. Investoři museli skousnout 16 propadů trvajících 5 a více dnů (na grafu černé sloupce). Pro srovnání, v období let 2007-2009 k podobným sériím propadů došlo pouze čtyřikrát.

Období s pětidenními propady v průběhu medvědího trhu v letech 1973-1974

Tehdejší dobu vystihuje útržek z článku v New York Times z 1. září 1974: Broker si usrkl studené kávy a zabručel: "Víte, co je problém současného trhu? Neustálé osekávání cen. Pokaždé, když si myslíte, že se situace zlepší, zvednete hlavu a dostanete to zpět jako na podnosu."

4. Nominální i reálné výnosy téměř všech aktiv (výjimkou bylo zlato) byly hrozné. Akcie padaly v 16 z 21 měsíců, které medvědí trend trval, a index S&P 500 zaznamenal rekordní sérii 7 měsíčních propadů. Velkým firmám se vedlo špatně, ty malé pro investory prakticky přestaly existovat.

Nominální a reálné výnosy vybraných aktiv v medvědím trhu v letech 1973-1974

5. Následná rally byla slabší než ty z 30. let nebo po roce 2009.

Výnosy vybraných aktiv po velkých medvědích trzích

Cyklicky očištěné P/E (CAPE) kleslo na nejnižší úrovně od roku 1942 (8,3) a nabídlo investorům výjimečnou příležitost. Tato hodnota CAPE totiž byla nižší než v 93 % období od začátku 20. století. Byl to sen každého hodnotového investora – příliš mnoho možností, málo hotovosti. Ale ti, kdo využili této výhodné nákupní nabídky, museli počkat ještě dalších několik let, než se akcie probraly z letargie a postranního trendu. Následně se ale dočkali jednoho z největších býčích trhů historie.

Jedním z hlavních ponaučení z medvědího trhu z let 1973-1974 je to, že akcie mohou být v krizi velice dlouho. Také po propadu na začátku milénia si investoři mohli vyzkoušet podobnou situaci, trhy se ("definitivně") přehouply přes vrchol technologické bubliny až po 13 letech. Investoři by se při sestavování portfolia měli na takové situace a delší období bez výrazných výnosů připravit, a to nejen skladbou portfolia, ale také psychicky. Pomoci může například pravidelné investování, ale i při něm je podstatná psychická odolnost a dlouhý investiční horizont. Právě tato schopnost odděluje úspěšné investory od zbytku trhu.

Zdroj: The Irrelevant Investor
Německý ministr financí v parlamentu hájil zadlužení země
před 32 minutami

Německý ministr financí v parlamentu hájil zadlužení země

Zadlužení Německa kvůli výdajům na překonání následků pandemie nemoci covid-19 nepřesáhne úroveň, které země dosáhla...
Německo Zadlužení Koronavirus
Inflace v Německu opět zklamala
před hodinou

Inflace v Německu opět zklamala

Spotřebitelské ceny v Německu podle předběžných údajů v září meziročně klesly o 0,2 %. Oproti srpnové stagnaci je to...
Německo Inflace Evropská ekonomika
Nokia bude v 5G sítích hlavním dodavatelem britské BT
13:12

Nokia bude v 5G sítích hlavním dodavatelem britské BT

Finský výrobce telekomunikačních zařízení Nokia uzavřel dohodu s největším britským telefonním operátorem BT a stane...
Nokia Telekomunikace 5G sítě
Bývalý šéf MMF Rato byl zproštěn obvinění kvůli akciím Bankie
12:22

Bývalý šéf MMF Rato byl zproštěn obvinění kvůli akciím Bankie

Bývalý šéf Mezinárodního měnového fondu Rodrigo Rato byl zproštěn obvinění v souvislosti se vstupem španělského...
Španělsko Evropské banky Mezinárodní měnový fond
Firma populární korejské hudební skupiny BTS vstupuje na burzu
11:20

Firma populární korejské hudební skupiny BTS vstupuje na burzu

Firma populární jihokorejské hudební skupiny BTS chystá vstup na burzu. Primární veřejná nabídka akcií firmy Big Hit...
Jižní Korea Asijské akcie Primární úpis akcií (IPO)
Domácnosti ve světě loni zbohatly o téměř 10 %, ty české o 9 %
Domácnosti ve světě loni zbohatly o téměř 10 %, ty české o 9 %
11:08

Domácnosti ve světě loni zbohatly o téměř 10 %, ty české o 9 %

Hrubé bohatství domácností v 57 zemích, které sleduje studie Allianz, vzrostlo loni průměrně o 9,7 %, nejvíce od roku...
Světová ekonomika Česká ekonomika Bohatství
Index spotřebitelské důvěry v eurozóně v září v souladu s předběžnými…
11:00

Index spotřebitelské důvěry v eurozóně v září v souladu s předběžnými údaji dosáhl -13,9 bodu

Spotřebitelská důvěra v eurozóně se v září mírně zlepšila, v srpnu byl index na -14,7 bodu. Zlepšila se také celková...
Eurozóna Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
NTT v největší transakci v Japonsku převezme svou mobilní část
10:40

NTT v největší transakci v Japonsku převezme svou mobilní část

Japonská telekomunikační společnost Nippon Telegraph and Telephone ovládne svou divizi bezdrátových služeb NTT Docomo...
Japonsko Japonské akcie Fúze a akvizice
Britové si v srpnu brali méně úvěrů, než se čekalo
10:30

Britové si v srpnu brali méně úvěrů, než se čekalo

Pozitivně překvapil pouze ukazatel schválených hypoték, jinak byli Britové v srpnu s půjčkami opatrnější, než...
Spojené království Evropská ekonomika Úvěry
Asijské akciové trhy v úterý uzavřely smíšeně
Asijské akciové trhy v úterý uzavřely smíšeně
10:00

Asijské akciové trhy v úterý uzavřely smíšeně

Japonský Nikkei 225 +0,12 %, čínský Shanghai Composite +0,21 %, hongkongský Hang Seng -0,85 %, korejský KOSPI +0,86 %.
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Výrobce antivirového softwaru McAfee chce na burzu. Co to může…
09:59

Výrobce antivirového softwaru McAfee chce na burzu. Co to může znamenat pro Avast?

Americká společnost McAfee, která je producentem antivirových programů pro PC a mobilní zařízení, zažádala v USA o...
Americké akcie Primární úpis akcií (IPO) Avast
Evropské akcie v úvodu úterní seance vracejí část pondělních zisků
09:45

Evropské akcie v úvodu úterní seance vracejí část pondělních zisků

Britský FTSE 100 -0,46 %, německý DAX -0,65 %, francouzský CAC 40 -0,41 %, STOXX Europe 600 -0,43 %.
Evropské akcie
Pražská burza v úterý otevřela růstem, daří se bankám i ČEZ
09:35

Pražská burza v úterý otevřela růstem, daří se bankám i ČEZ

Pražská burza po prodlouženém víkendu otevřela v zelených číslech (PX +0,6 %). Posilují zejména bankovní tituly ...
Akcie ČR
Počet zaměstnaných na kurzarbeit v Německu výrazně klesl
09:21

Počet zaměstnaných na kurzarbeit v Německu výrazně klesl

Počet lidí zaměstnaných na kurzarbeit, tedy v režimu, kdy jim mzdu dorovnává stát, v Německu v září činil 3,7 milionu...
Německo Evropská ekonomika Eurozóna
Předběžné údaje ze Španělska naznačují za září mírné meziměsíční…
09:00

Předběžné údaje ze Španělska naznačují za září mírné meziměsíční zvýšení spotřebitelských cen

Podle předběžných údajů v září ve Španělsku spotřebitelská inflace meziměsíčně dosáhla míry +0,2 % a meziročně -0,4 %...
Španělsko Inflace Evropská ekonomika
Spotřebitelská důvěra ve Francii v září nečekaně stagnovala, čekal se…
08:45

Spotřebitelská důvěra ve Francii v září nečekaně stagnovala, čekal se pokles

Index spotřebitelské důvěry ve Francii v září stagnoval na 95 bodech, čekal se pokles na 93 bodů.
Francie Spotřebitelská důvěra Evropská ekonomika
E-commerce společnost Allegro upíše akcie za 43 PLN, na Varšavské…
08:28

E-commerce společnost Allegro upíše akcie za 43 PLN, na Varšavské burze bude jednou z největších firem

Polská e-commerce platforma Allegro stanovila konečnou cenu v úpisu na burze ve Varšavě na 43 PLN, tedy na horní...
Varšavská burza Střední a východní Evropa Primární úpis akcií (IPO)
Světová banka: Východní Asii a Pacifik čeká minimální hospodářský růst
07:38

Světová banka: Východní Asii a Pacifik čeká minimální hospodářský růst

Hospodářství východní Asie a Pacifiku i Číny poroste kvůli pandemii nemoci covid-19 nejpomaleji za posledních 50 let...
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Jižní Korea hlásí srpnové zpomalení průmyslu, výroba byla daleko za…
03:00

Jižní Korea hlásí srpnové zpomalení průmyslu, výroba byla daleko za odhady

Průmyslová výroba v Jižní Koreji v srpnu zaostala za odhady analytiků. V zemi s velkým podílem výroby automobilů a...
Jižní Korea Průmysl Maloobchod