Svět se vydal vstříc dluhové katastrofě. Akcie jsou nesmyslně drahé, varuje Druckenmiller
|

Svět se vydal vstříc dluhové katastrofě. Akcie jsou nesmyslně drahé, varuje Druckenmiller

Stanley Druckenmiller, šéf společnosti Duquesne Capital, je dlouhodobým kritikem politiky centrálních bank. Ti, kdo světové ekonomice věští černou budoucnost kvůli dlouhodobě velice uvolněné a i jinak mimořádné politice důležitých měnových autorit, se zatím "své" katastrofy nedočkali. Druckenmiller ale neříká, že velké problémy přijdou zítra. Varuje před dlouhodobými dopady toho, čeho jsme svědky v posledních letech.

Úrokové sazby Světové akcie Centrální banky Zadlužení Firemní dluhopisy Americké akcie

Co Druckenmillerovi nejvíce leží v žaludku? "Centrální banky v západním světě společně s Čínou dopustily, aby – někde po krátké pauze – pokračovaly dluhové excesy známé z první dekády tohoto století. Makroekonomický obrázek je globálně velice špatný," poznamenal již v květnu na ostře sledované Sohn Conference.

Nárůst zadlužení

Posedlost krátkodobými zisky na straně investorů a záplatováním děr v nefungujících systémech na straně států (Druckenmiller měl na mysli především USA a tamní záchranné programy pro banky, automobilky a podobně) by podle uznávaného investora měly vést mimo jiné i k reformě centrálního bankovnictví. "Například Fed svými opatřeními umožnil, že se americká vláda i firmy v řadě sektorů po krizi začaly chovat nezodpovědně," uvedl Druckenmiller.

Ve firemní sféře měl na mysli hlavně finanční inženýrství, v rámci kterého se firmy místo na dlouhodobé prospekty soustředily na fúze a akvizice financované extrémně přístupnými úvěry a emisemi dluhopisů, na odkupy akcií a podobně. To vše pomáhalo nafukovat akciový trh výrazně nad předkrizové rekordy společně s tím, jak investiční společnosti i v době rostoucích rizik v ekonomice v honbě za výnosy "musely" investovat do akcií. "(Americký) korporátní sektor je uzamčen ve zničujícím cyklu snahy o co nejvyšší zisky a současně probíhajícího hromadění dluhů," vypíchl Druckenmiller hlavní důvod vlastní nedůvěry v akciový trh jako celek.

Čínský antižolík

Vedle nárůstu zadlužení se investorovi jako největší riziko pro světovou ekonomiku a trhy jeví Čína. Ta má mimochodem od krize stále větší problém se zadlužením, zvýšila ho několikanásobně prakticky za několik let. "Růst ekonomiky a výstavba byly podporovány vládou na dluh," upozorňuje Druckenmiller dlouhodobě s tím, že aktuálně považuje akcie za drahé a očekává jejich pokles, zatímco před zhruba lety se veřejně řadil do býčího tábora. "Býčí trh se vyčerpává," doplnil na Sohn Conference.

"Pokud má být akciový trh předobrazem budoucího dění v byznysu, jak to je tradičně vnímáno, proč by pak firmy s předraženými akciemi měli mít potenciál nabídnout investorům jakoukoli prémii, když si veškerý růst z posledních let půjčily z budoucnosti?" ptá se investor a dlouhodobě varuje před další vlnou bankrotů společností, které v prostředí dle očekávání třeba jen mírně vyšších sazeb budou mít problém splácet v pokrizových letech vydané dluhopisy.

Přičtěme krátkodobá a střednědobá rizika (s možnými dlouhodobými dopady), jako jsou britské referendum o budoucnosti země v EU, geopolitické problémy (Blízký východ, Jihočínské moře), ropný trh na vážkách s neakčním kartelem OPEC v čele a další, a není složité propadnout panice. Trh se zatím s většinou zmíněných věcí jakžtakž popasoval a především americké akcie prokazují velkou odolnost. Jak dlouho ale budou býci zatvrzelí ve snaze posunout ceny aktiv výše? "Bezpečné přístavy" jako zlato, japonský jen a státní dluhopisy západních zemí pak v ještě větší míře zaplní portfolia investorů. A nabídnou další možnosti spekulace.

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu
včera v 21:48

The Economist: Ruská ekonomika je izolovaná od globálního kolapsu

Vladimir Putin se nepochybně cítí samolibě. Ruská ekonomika by měla být v krizi, ale není. COVID-19 nyní vyvolává...
Rusko Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí
včera v 19:51

Rosněfť končí své aktivity ve Venezuele, čeká konec amerických sankcí

Státem kontrolovaná ruská ropná společnost Rosněfť oznámila ukončení svého podnikání ve Venezuele. Svá aktiva v této...
Venezuela Rusko Ropa
Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli
včera v 17:23

Schillerová: Stát bude hradit skutečnou škodu, ušlý zisk nikoli

Stát bude hradit skutečnou škodu, která lidem vznikne kvůli opatřením proti koronavirové epidemii. Ministryně financí...
Česká republika Česká ekonomika Podpora ekonomiky
Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku
včera v 17:06

Japonský premiér slíbil zmírnit dopady pandemie na ekonomiku

Japonský premiér Šinzó Abe slíbil bezprecedentní balíček kroků, které mají zmírnit dopady pandemie koronaviru na...
Japonsko Asijská ekonomika Koronavirus
Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli
včera v 15:21

Společnost OneWeb požádala o bankrotovou ochranu před věřiteli

Společnost OneWeb, která plánovala vytvořit celosvětovou satelitní internetovou síť, požádala ve Spojených státech o...
Internet Bankrot Spojené státy americké (USA)
Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to…
včera v 14:39

Italský premiér vyzval EU ke společným dluhopisům, Evropská komise to odmítá

Italský premiér Giuseppe Conte vyzval Evropskou unii, aby začala vydávat "evropské dluhopisy pro oživení ekonomiky",...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU
včera v 12:08

Von der Leyenová se kvůli koronaviru obává o soudržnost EU

Předsedkyně Evropské komise Ursula von der Leyenová se kvůli krizi způsobené koronavirem obává o soudružnost Evropské...
Evropská unie Ekonomické a politické hrozby Koronavirus
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %,…
včera v 11:25

Podle České spořitelny český HDP letos spadne o 4,2-9,9 %, Raiffeisenbank varuje před ještě hlubším poklesem

V případě, že omezení ekonomiky kvůli opatřením proti šíření koronaviru budou trvat většinu druhého čtvrtletí, česká...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů
včera v 11:22

Trump slíbil, že USA vyrobí 100 tisíc plicních ventilátorů

Americký prezident Donald Trump v noci na sobotu prohlásil, že Spojené státy vyrobí za 100 dní 100 tisíc plicních...
Spojené státy americké (USA) Koronavirus Zdravotnictví a zdravotní péče
Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila…
včera v 11:07

Český rozhlas: Vnitro popírá existenci analýzy, o níž mluvila Schillerová v souvislosti se změnou právního základu nouzových opatření

Ministerstvo vnitra popírá, že zpracovalo analýzu změny právního základu nouzových opatření, která vyhlásila vláda...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity
včera v 10:02

Airbnb šetří, pozastavuje marketingové aktivity

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, pozastavila veškeré své marketingové aktivity...
Sdílená ekonomika Koronavirus
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie
včera v 08:33

Agentura Fitch kvůli koronaviru snížila úvěrový rating Británie

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings zhoršila hodnocení úvěrové spolehlivosti Británie o jeden stupeň na...
Spojené království Koronavirus Rating
Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům
27. 3. 2020 21:42

Trump kritizuje General Motors kvůli plicním ventilátorům

Spojené státy nakoupily velké množství plicních ventilátorů, které jsou klíčové při záchraně pacientů s koronavirem....
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Zdravotnictví a zdravotní péče
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy…
27. 3. 2020 21:30

Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden však hlavní indexy výrazně vzrostly

Americké akcie v pátek po předchozím vysokém třídenním růstu oslabily. Znovu se objevily obavy o další osud americké...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy
27. 3. 2020 20:56

Firmy čelí tlaku, aby kvůli koronaviru nevyplácely dividendy

Firmy prakticky na celém světě čelí tlaku, aby kvůli koronaviru preventivně nevyplácely dividendy. Ve Francii o to...
Dividendy Zpětné odkupy akcií Světové akcie
Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75…
27. 3. 2020 20:47

Goldman Sachs: Ekonomika Latinské Ameriky letos klesne nejvíce za 75 let

Ekonomika Latinské Ameriky letos kvůli koronavirové pandemii sklouzne do nejhlubší recese od druhé světové války....
Latinská Amerika Hospodářský růst HDP
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2…
27. 3. 2020 18:43

Sněmovna reprezentantů USA schválila balík stimulačních opatření za 2,2 bilionu dolarů, dokument následně podepsal Trump

(AKTUALIZOVÁNO) Americká Sněmovna reprezentantů v pátek schválila návrh zákona na podporu ekonomiky zasažené pandemií...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne
27. 3. 2020 18:18

MMF: Globální ekonomika letos kvůli pandemii koronaviru klesne

Globální ekonomika v letošním roce kvůli globální pandemii nemoci COVID-19 klesne a mimořádně vysoký počet zemí bude...
Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst Světová ekonomika
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním…
27. 3. 2020 18:00

Evropské akciové indexy v pátek klesly i o více než 5 %, v týdenním horizontu ale skončily v plusu

Obchodování na západoevropských burzách začalo v pátek v červených číslech. Přetlak byl před víkendem na straně...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste
27. 3. 2020 17:38

Prometeia: Italský HDP klesne o 6,5 procenta, zadlužení vzroste

Hrubý domácí produkt (HDP) Itálie v letošním roce kvůli negativním dopadům koronaviru klesne o 6,5 %. Zadlužení země...
Itálie HDP Koronavirus