Svět se vydal vstříc dluhové katastrofě. Akcie jsou nesmyslně drahé, varuje Druckenmiller
|

Svět se vydal vstříc dluhové katastrofě. Akcie jsou nesmyslně drahé, varuje Druckenmiller

Stanley Druckenmiller, šéf společnosti Duquesne Capital, je dlouhodobým kritikem politiky centrálních bank. Ti, kdo světové ekonomice věští černou budoucnost kvůli dlouhodobě velice uvolněné a i jinak mimořádné politice důležitých měnových autorit, se zatím "své" katastrofy nedočkali. Druckenmiller ale neříká, že velké problémy přijdou zítra. Varuje před dlouhodobými dopady toho, čeho jsme svědky v posledních letech.

Úrokové sazby Světové akcie Centrální banky Zadlužení Firemní dluhopisy Americké akcie

Co Druckenmillerovi nejvíce leží v žaludku? "Centrální banky v západním světě společně s Čínou dopustily, aby – někde po krátké pauze – pokračovaly dluhové excesy známé z první dekády tohoto století. Makroekonomický obrázek je globálně velice špatný," poznamenal již v květnu na ostře sledované Sohn Conference.

Nárůst zadlužení

Posedlost krátkodobými zisky na straně investorů a záplatováním děr v nefungujících systémech na straně států (Druckenmiller měl na mysli především USA a tamní záchranné programy pro banky, automobilky a podobně) by podle uznávaného investora měly vést mimo jiné i k reformě centrálního bankovnictví. "Například Fed svými opatřeními umožnil, že se americká vláda i firmy v řadě sektorů po krizi začaly chovat nezodpovědně," uvedl Druckenmiller.

Ve firemní sféře měl na mysli hlavně finanční inženýrství, v rámci kterého se firmy místo na dlouhodobé prospekty soustředily na fúze a akvizice financované extrémně přístupnými úvěry a emisemi dluhopisů, na odkupy akcií a podobně. To vše pomáhalo nafukovat akciový trh výrazně nad předkrizové rekordy společně s tím, jak investiční společnosti i v době rostoucích rizik v ekonomice v honbě za výnosy "musely" investovat do akcií. "(Americký) korporátní sektor je uzamčen ve zničujícím cyklu snahy o co nejvyšší zisky a současně probíhajícího hromadění dluhů," vypíchl Druckenmiller hlavní důvod vlastní nedůvěry v akciový trh jako celek.

Čínský antižolík

Vedle nárůstu zadlužení se investorovi jako největší riziko pro světovou ekonomiku a trhy jeví Čína. Ta má mimochodem od krize stále větší problém se zadlužením, zvýšila ho několikanásobně prakticky za několik let. "Růst ekonomiky a výstavba byly podporovány vládou na dluh," upozorňuje Druckenmiller dlouhodobě s tím, že aktuálně považuje akcie za drahé a očekává jejich pokles, zatímco před zhruba lety se veřejně řadil do býčího tábora. "Býčí trh se vyčerpává," doplnil na Sohn Conference.

"Pokud má být akciový trh předobrazem budoucího dění v byznysu, jak to je tradičně vnímáno, proč by pak firmy s předraženými akciemi měli mít potenciál nabídnout investorům jakoukoli prémii, když si veškerý růst z posledních let půjčily z budoucnosti?" ptá se investor a dlouhodobě varuje před další vlnou bankrotů společností, které v prostředí dle očekávání třeba jen mírně vyšších sazeb budou mít problém splácet v pokrizových letech vydané dluhopisy.

Přičtěme krátkodobá a střednědobá rizika (s možnými dlouhodobými dopady), jako jsou britské referendum o budoucnosti země v EU, geopolitické problémy (Blízký východ, Jihočínské moře), ropný trh na vážkách s neakčním kartelem OPEC v čele a další, a není složité propadnout panice. Trh se zatím s většinou zmíněných věcí jakžtakž popasoval a především americké akcie prokazují velkou odolnost. Jak dlouho ale budou býci zatvrzelí ve snaze posunout ceny aktiv výše? "Bezpečné přístavy" jako zlato, japonský jen a státní dluhopisy západních zemí pak v ještě větší míře zaplní portfolia investorů. A nabídnou další možnosti spekulace.

Írán žádá EU, aby přitvrdila ve snaze zachránit jadernou dohodu
Írán žádá EU, aby přitvrdila ve snaze zachránit jadernou dohodu
před 29 minutami

Írán žádá EU, aby přitvrdila ve snaze zachránit jadernou dohodu

Evropská unie by podle Teheránu měla urychleně přitvrdit ve snaze zachránit mezinárodní jadernou dohodu s Íránem z...
Írán Evropská unie Spojené státy americké (USA)
Venezuelané nervózně čekají na zásadní ekonomické reformy
Venezuelané nervózně čekají na zásadní ekonomické reformy
před hodinou

Venezuelané nervózně čekají na zásadní ekonomické reformy

Prodejci i spotřebitelé ve Venezuele v pondělí nervózně čekají na zahájení dramatických reforem, které oznámil...
Venezuela Latinská Amerika
Průmyslová výroba v Polsku v červenci rostla nejrychleji za devět…
před hodinou

Průmyslová výroba v Polsku v červenci rostla nejrychleji za devět měsíců

Průmyslová výroba v Polsku v červenci meziročně stoupla o 10,3 % po růstu o 6,8 % v předchozím měsíci. Jedná se o...
Polsko Průmysl
Míra nezaměstnanosti na Slovensku druhý měsíc po sobě vzrostla
Míra nezaměstnanosti na Slovensku druhý měsíc po sobě vzrostla
10:46

Míra nezaměstnanosti na Slovensku druhý měsíc po sobě vzrostla

Míra nezaměstnanosti na Slovensku v červenci už druhý měsíc po sobě vzrostla, a to na 5,47 procenta z 5,43 procenta v...
Slovensko Nezaměstnanost Pracovní trh
Asijské trhy začaly nový týden převážně v zelených číslech
Asijské trhy začaly nový týden převážně v zelených číslech
10:30

Asijské trhy začaly nový týden převážně v zelených číslech

Většina asijských akciových trhů zakončila pondělní obchodování v pozitivním pásmu, když se investoři soustředili na...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Turecká lira po pátečním snížení ratingu oslabuje
09:58

Turecká lira po pátečním snížení ratingu oslabuje

Turecká lira v pondělí ráno klesla zhruba o 2 % na 6,09 USD/TRY. Nejnovější pokles měny odráží páteční snížení...
Turecko Měny Forex (FX)
Německo: Index výrobních cen v červenci meziročně stoupl o 3 %
09:36

Německo: Index výrobních cen v červenci meziročně stoupl o 3 %

Německý index výrobních cen se v červenci v meziročním srovnání podle očekávání zvýšil o 3 %, a zaznamenal tak stejný...
Německo Inflace
PepsiCo převezme za 3,2 miliardy USD firmu SodaStream
PepsiCo převezme za 3,2 miliardy USD firmu SodaStream
09:03

PepsiCo převezme za 3,2 miliardy USD firmu SodaStream

Americký nápojový gigant PepsiCo převezme za 3,2 miliardy dolarů izraelského producenta zařízení pro domácí výrobu...
Americké akcie PepsiCo Potraviny
ČNB: Hampl bude znova hlasovat pro vyšší sazby
08:47

ČNB: Hampl bude znova hlasovat pro vyšší sazby

Viceguvernér ČNB Mojmír Hampl, který dlouhodobě prosazuje utaženější měnovou politiku, v rozhovoru pro ČIA NEWS uvedl...
ČNB Centrální banky Úrokové sazby
Saúdskoarabský fond PIF zvažuje investici do konkurenta Tesly
08:43

Saúdskoarabský fond PIF zvažuje investici do konkurenta Tesly

Saúdskoarabský státní investiční fond PIF jedná o investici do firmy Lucid Motors, výrobce elektrických aut, který má...
Auta Tesla Americké akcie
Agrofert ruší 1 665 míst v německé skupině Lieken
08:12

Agrofert ruší 1 665 míst v německé skupině Lieken

Český holding Agrofert ruší 1 665 míst v německé pekárenské skupině Lieken, uvedl v pondělí server E15.cz na základě...
Německo Potraviny
Centrální nákup státu nefunguje a úspory nepřináší, uvedl NKÚ
08:02

Centrální nákup státu nefunguje a úspory nepřináší, uvedl NKÚ

Centrální nákup státu po čtyřech letech od spuštění nefunguje a nepřináší očekávané úspory. Téměř nikdo také...
Česká republika Česká ekonomika Politika
V Kolumbii a Brazílii roste napětí kvůli migraci z Venenezuely
04:45

V Kolumbii a Brazílii roste napětí kvůli migraci z Venenezuely

Brazílie pošle více vojáků na hranice s Venezuelou, kde se o víkendu vyhrotilo napětí mezi místními obyvateli a...
Latinská Amerika Venezuela Krize
Průzkum: Kartou na zahraniční dovolené platí téměř polovina Čechů
včera v 12:40

Průzkum: Kartou na zahraniční dovolené platí téměř polovina Čechů

Počet českých turistů, kteří na své zahraniční dovolené platí kartou, se rok od roku zvyšuje. Letos se podíl Čechů,...
Spotřebitelé Turismus a cestovní ruch Česká republika
Trh s odkupem pohledávek v pololetí stoupl meziročně o 12 %
včera v 11:35

Trh s odkupem pohledávek v pololetí stoupl meziročně o 12 %

České factoringové společnosti v pololetí financovaly odkup pohledávek za 84,1 miliardy korun, což je meziroční růst...
Česká republika Byznys a podnikání
Teherán chce prodávat ropu i navzdory americkým sankcím
včera v 10:52

Teherán chce prodávat ropu i navzdory americkým sankcím

Íránská vláda hledá způsoby, jak prodávat ropu a disponovat s příjmy z prodeje i poté, co Spojené státy odstoupily od...
Írán Blízký a Střední východ Komodity
Řecká záchrana končí, evropské dluhové problémy pokračují
Řecká záchrana končí, evropské dluhové problémy pokračují
včera v 09:27

Řecká záchrana končí, evropské dluhové problémy pokračují

Řecko v pondělí opouští záchranný program, po osmi letech nucených masivních úspor a škrtů výměnou za obrovské půjčky...
Řecko PIIGS Dluhová krize