Když už ani dluhopisový král nemá rád dluhopisy, něco je špatně
|

Když už ani dluhopisový král nemá rád dluhopisy, něco je špatně

Když Bill Gross řekne, že nemá rád většinu akcií nebo private eguity fondů, možná to až tak nepřekvapí. Ale když řekne, že nemá rád dluhopisy, a namísto toho velké množství svých peněz investuje do zlata, nemovitostí a půdy, vzbudí to pozornost.

Státní dluhopisy Úrokové sazby Zlato Centrální banky Kapitalismus Kvantitativní uvolňování Světová ekonomika Bill Gross Bezpečné investice

Že se Billu Grossovi nelíbí situace na dluhopisovém trhu, není žádná novinka. Kritikou centrálních bank, které ničí dluhopisový trh svými kvantitativními experimenty a zápornými sazbami, v poslední době nešetří. Jeho srpnový investiční výhled není výjimkou. Ve středečním rozhovoru pro CNBC známý manažer připomněl, že "když jsme svědky fiskálních stimulů v Japonsku, Číně, a dokonce i v USA, je jasné, že investoři by měli namísto finančních aktiv investovat do aktiv reálných".

Gross ve svém aktuálním výhledu upozorňuje na to, že když dojde k situaci, že investiční aktiva znamenají pro investory příliš velké riziko odměněné příliš nízkými výnosy, může dojít ke kolapsu finančního systému. Nakonec totiž může nastat to, že po aktivech, jako je zlato nebo i samotná hotovost, vzroste poptávka tak, že finanční aktiva nebudou žádaná.

Nízké sazby jako problém pro kapitalismus

Kapitalismus podle manažera z Janus Capital nemůže při udržování záporných sazeb efektivně fungovat. Sice rostou ceny aktiv, ale dochází ke znehodnocování úspor a byznys modelu založeného na pasivech. Při dlouhodobém udržování záporných sazeb je ovlivněna i reálná ekonomika, protože není dosahováno očekávaných příjmů a stagnují i investiční výdaje.

Samotné centrální banky mají problémy s ukončováním svých programů odkupů aktiv (QE), zatímco kvalitních dluhopisů, které mohou tyto banky nakupovat, je stále méně. Když ale začnou nakupovat i dluhopisy s extra dlouhými splatnostmi, nedočkáme se konce QE možná nikdy. Podle Grosse jsou nové fiskální stimuly v Japonsku prakticky již takzvanými helikoptérovými penězi, tedy rozdáváním peněz přímo lidem. (Gross při psaní svého výhledu navíc nemohl vědět jistě, že Británie přijme výjimečná fiskální opatření.)

Investoři by podle Grosse měli sledovat nominální růst HDP jednotlivých zemí, protože prakticky všechna aktiva jsou sázkou na růst a inflaci (v současnosti na alespoň nějaký nominální růst). Bez nich ekonomiky a státy financované dluhem nemohou existovat, po určité době se změní v Ponziho schéma a zhroutí se. Pokud je nominální růst na určité úrovni, lze dokonce akceptovat i reálné záporné výnosy. Gross každopádně doporučuje investorům snížit pozice v dluhových cenných papírech a pokusit se investovat do reálných aktiv, jako jsou zlato, půda, nemovitosti a další.

Zdroj: Janus Capital Group
Co musíte ráno vědět (1. prosince)
Co musíte ráno vědět (1. prosince)
00:00

Co musíte ráno vědět (1. prosince)

Jak světové trhy zakončily listopad, kdo má na svědomí největší letošní fúzi a co nám před třiceti lety přinesla malá...
Musíte vědět
Polsko a Maďarsko čekají nové návrhy řešení sporu o vládu práva
včera v 23:01

Polsko a Maďarsko čekají nové návrhy řešení sporu o vládu práva

Polsko a Maďarsko očekávají nové návrhy řešení sporu ohledně podmíněnosti vyplácení peněz z rozpočtu Evropské unie a...
Polsko Maďarsko Evropská unie
WSJ: Facebook koupí startup Kustomer za jednu miliardu dolarů
včera v 22:22

WSJ: Facebook koupí startup Kustomer za jednu miliardu dolarů

Společnost Facebook potvrdila, že koupí startup Kustomer, který se zabývá službami zákazníkům. O akvizici jako první...
Facebook Americké akcie Fúze a akvizice
Americké akciové indexy na úvod týdne klesly, mají ale za sebou…
Americké akciové indexy na úvod týdne klesly, mají ale za sebou…
včera v 22:00

Americké akciové indexy na úvod týdne klesly, mají ale za sebou mimořádný měsíc

Americké akcie v pondělí oslabily, investoři vybírali zisky z posledních týdnů. Index Dow za sebou má největší...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Státy eurozóny se shodly na reformě záchranného fondu ESM
Státy eurozóny se shodly na reformě záchranného fondu ESM
včera v 21:28

Státy eurozóny se shodly na reformě záchranného fondu ESM

Státy eurozóny se po několikaletém vyjednávání shodly na reformě Evropského stabilizačního mechanismu (ESM), který...
Evropská unie Eurozóna ESM
Evropské akcie v pondělí ztrácely, ale mají za sebou nejlepší měsíc v…
Evropské akcie v pondělí ztrácely, ale mají za sebou nejlepší měsíc v…
včera v 18:00

Evropské akcie v pondělí ztrácely, ale mají za sebou nejlepší měsíc v historii

Akcie na západoevropských trzích sice nezačaly nový týden na pozitivní vlně a skončily v červených číslech. Za celý...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Europoslanci: Audit EK v lednu potvrdí Babišův střet zájmů
včera v 17:25

Europoslanci: Audit EK v lednu potvrdí Babišův střet zájmů

Závěry auditu Evropské komise týkající se českého premiéra Andreje Babiše potvrzují jeho střet zájmů. Český překlad...
Evropská unie Česká republika Právo
Objem úvěrů na bydlení stoupl v říjnu o desetinu na 20,7 mld. Kč
včera v 17:19

Objem úvěrů na bydlení stoupl v říjnu o desetinu na 20,7 mld. Kč

Objem nových hypotečních úvěrů na bydlení od bank a stavebních spořitelen dosáhl v říjnu 20,7 miliardy Kč. To je o...
Česká ekonomika Hypotéky ČNB
Pražská burza v pondělí znovu klesla z nejsilnější úrovně od března.…
Pražská burza v pondělí znovu klesla z nejsilnější úrovně od března.…
včera v 16:50

Pražská burza v pondělí znovu klesla z nejsilnější úrovně od března. Za měsíc posílila o více než 14 %

Pražská burza znovu neudržela nejsilnější úroveň od březnového začátku šíření nemoci covid-19 v Česku. Index PX dnes...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
GM nepřevezme podíl ve výrobci elektromobilů Nikola
včera v 16:39

GM nepřevezme podíl ve výrobci elektromobilů Nikola

Největší americká automobilka General Motors a výrobce elektromobilů Nikola přepracovali svou dohodu o strategickém...
Auta Americké akcie
Průzkum: Pro vstup do EU by v říjnu znovu hlasovalo 56 pct Čechů
včera v 16:07

Průzkum: Pro vstup do EU by v říjnu znovu hlasovalo 56 pct Čechů

Pro vstup České republiky do Evropské unie by v říjnu v referendu znovu hlasovalo 56 procent Čechů, proti květnu je...
Evropská unie Česká republika
USA: Rozjednané prodeje domů v říjnu opět vzrostly, ale nenaplnily…
včera v 16:00

USA: Rozjednané prodeje domů v říjnu opět vzrostly, ale nenaplnily očekávání trhů

Počet rozjednaných prodejů domů ve Spojených státech v říjnu meziročně vzrostl o 20,2 % po růstu o 20,8 % v září....
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti
Sociální správa začala v pondělí odesílat příspěvky 5000 Kč důchodcům
včera v 15:10

Sociální správa začala v pondělí odesílat příspěvky 5000 Kč důchodcům

Česká správa sociálního zabezpečení začala v pondělí s odesíláním příspěvku 5000 korun k důchodu. Starobní, invalidní...
Důchody Česká ekonomika
Deflace v Německu se prohlubuje, ceny klesly nejvýrazněji od ledna…
včera v 14:00

Deflace v Německu se prohlubuje, ceny klesly nejvýrazněji od ledna 2015

Spotřebitelské ceny v Německu podle předběžných údajů v listopadu meziročně klesly o 0,3 %. Po říjnovém poklesu o 0,2...
Německo Inflace
Moderna dokončila testy vakcíny proti covidu-19, v USA a EU požádá o…
Moderna dokončila testy vakcíny proti covidu-19, v USA a EU požádá o…
včera v 13:50

Moderna dokončila testy vakcíny proti covidu-19, v USA a EU požádá o schválení jejího mimořádného nasazení

Vakcína proti covidu-19 americké biotechnologické společnosti Moderna má podle úplných výsledků poslední fáze testů...
Farmacie Biotechnologie Koronavirus
PKN Orlen plánuje velké investice, zaměří se na ekologickou energii
včera v 13:43

PKN Orlen plánuje velké investice, zaměří se na ekologickou energii

Největší polská petrochemická společnost PKN Orlen chce v příštích deseti letech investovat kolem 140 miliard zlotých...
PKN Orlen Petrochemie Ekologie a životní prostředí