Nízké úroky? Centrální banky za všechno nemohou
|

Nízké úroky? Centrální banky za všechno nemohou

Fed podle všeho začíná se zpřísňováním měnové politiky. Řeč je ale možná překvapivě o kvantitativním uvolňování (QE), ačkoli americká centrální banka už nějaký ten pátek aktiva neodkupuje. Jde sice o takové pasivní omezování QE, ale přece jen k němu dochází. Výnosy dluhopisů ale nerostou, ačkoli se jich centrální banky zbavují ve velkém. Kdo za to může?

Státní dluhopisy Úrokové sazby Fed Centrální banky Kvantitativní uvolňování Bezpečné investice Americké státní dluhopisy

Podíl Fedu na trhu z obchodovatelnými státními dluhopisy USA se snižuje. Nejde ale o to, že by Fed držel méně těchto cenných papírů, jen jejich celková zásoba se zvětšila. Portfoliový kanál měnové politiky funguje tak, že Fed nakupuje bezpečné státní cenné papíry od veřejnosti, čímž ji nutí investovat do rizikovějších aktiv. Toto rebalancování snižuje rizikové prémie a úroky, tlačí ceny aktiv nahoru a pomáhá při oživení ekonomiky. Touto optikou tedy dochází k "omezování" QE.

Podíl obchodovatelných státních dluhopisů držených Fedem

Nyní by ovšem měl tento kanál fungovat opačně. K veřejnosti se dostává větší podíl státních dluhopisů (vzhledem k Fedu) díky pokračujícím rozpočtovým deficitům. A toto "omezování" QE ze strany Fedu je navíc ještě zvýrazňováno dalšími centrálními bankami. Ty totiž za první letošní pololetí realizovaly čisté prodeje státních dluhopisů USA v objemu 192 miliard USD (loni ve stejném období jen 83 miliard USD). Čína, Japonsko, Francie, Brazílie a Kolumbie byly zeměmi, které se nejvýrazněji zbavovaly dluhu USA, přičemž jde o nejvýraznější prodej amerického dluhu od roku 1978.

Ani tyto silné prodeje státních dluhopisů USA ze strany centrálních bank však nevedou k růstu výnosů. Ty zůstávají na historických minimech díky raketovému růstu soukromé poptávky, která je rekordní. Jinými slovy, centrální banky nejsou jediným faktorem, který drží úrokové sazby na minimu; jde o hledání bezpečného výnosu za každou cenu (i) ze strany běžných investorů. A z druhého grafu je patrné, že to není záležitost pouze USA, ale vlastně celosvětová.

Výnosy 10letých dluhopisů v různých zemích padají od roku 2008

Jde tedy o problém s nedostatkem bezpečných aktiv. Tento trend začal již v roce 2008. Nejde pouze o kroky centrálních bank, i když ty na tom mají nemalý podíl, ale spíše o trvalý pokles nabídky bezpečných aktiv, rostoucí zájem o ně a k tomu pokračující záplavu špatných zpráv z ekonomiky, která ne a ne začít rychleji růst.

Zdroj: Macromarketmusings.blogspot.com
Likérka Stock Spirits ve finančním roce 2020 vydělala 19,6 milionu…
Likérka Stock Spirits ve finančním roce 2020 vydělala 19,6 milionu…
08:15

Likérka Stock Spirits ve finančním roce 2020 vydělala 19,6 milionu eur, vyplatí finální dividendu 6,78 centu a speciální dividendu 11 centů na akcii

Výrobce alkoholických nápojů Stock Spirits Group vykázal za finanční rok 2020, který skončil v září, čistý zisk 19,6...
Stock Spirits Alkohol a drogy Akcie ČR
Co musíte ráno vědět (2. prosince)
Co musíte ráno vědět (2. prosince)
00:00

Co musíte ráno vědět (2. prosince)

Jak se dařilo světovým trhům na začátku prosince, jaké vyhlídky má americká i světová ekonomika a který zdroj energie...
Musíte vědět
Americké akciové indexy v úterý opět posouvaly rekordy, trh sází na…
Americké akciové indexy v úterý opět posouvaly rekordy, trh sází na…
včera v 22:00

Americké akciové indexy v úterý opět posouvaly rekordy, trh sází na vakcínu na covid-19

Akcie v USA zpevnily. Indexy S&P 500 a Nasdaq Composite zavřely na nových maximech. Investoři sázejí na brzkou...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Kontrolní orgán Facebooku označil první sporně smazané příspěvky
včera v 21:25

Kontrolní orgán Facebooku označil první sporně smazané příspěvky

Nezávislá kontrolní rada ustavená společností Facebook poprvé přišla s případy, v nichž podle ní americký...
Facebook Americké akcie Sociální sítě
Skupina amerických zákonodárců představila balík pomoci ekonomice v…
Skupina amerických zákonodárců představila balík pomoci ekonomice v…
včera v 21:20

Skupina amerických zákonodárců představila balík pomoci ekonomice v objemu 908 miliard USD

Skupina amerických zákonodárců, v níž jsou zastoupeni demokraté i republikáni, představila návrh stimulačního balíku...
Americká ekonomika Podpora ekonomiky Spojené státy americké (USA)
Tempo zlepšování ekonomiky USA podle šéfa Fedu zpomalilo
včera v 18:21

Tempo zlepšování ekonomiky USA podle šéfa Fedu zpomalilo

Oživení americké ekonomiky v posledních měsících zpomalilo a výhled do budoucna zůstává mimořádně nejistý. Růst počtu...
Americká ekonomika Fed Koronavirus
Samsung možná upustí od prémiové řady Galaxy Note
včera v 18:04

Samsung možná upustí od prémiové řady Galaxy Note

Jihokorejský výrobce elektroniky Samsung Electronics příští rok zřejmě přestane vyrábět svůj prémiový telefon Galaxy...
Mobilní telefony Koronavirus Samsung
Evropské akcie začaly nový měsíc na pozitivní vlně
Evropské akcie začaly nový měsíc na pozitivní vlně
včera v 18:00

Evropské akcie začaly nový měsíc na pozitivní vlně

Akcie na západoevropských trzích se v úterý vrátily k růstu. Na trzích po pondělním vybírání zisků opět zavládl mírný...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Facebook přejmenoval svoji kryptoměnu, nově se jmenuje diem
včera v 17:12

Facebook přejmenoval svoji kryptoměnu, nově se jmenuje diem

Facebook přejmenoval svoji digitální měnu libra. Nově se jmenuje diem. Změna názvu je součástí snahy upozornit na...
Facebook Kryptoměny
Analytici: Schodek rozpočtu ČR by mohl být pod 400 miliardami Kč
včera v 16:59

Analytici: Schodek rozpočtu ČR by mohl být pod 400 miliardami Kč

Úterní data o vývoji letošního státního rozpočtu podle ekonomů naznačují, že za celý letošní rok by mohl být schodek...
Česká ekonomika Rozpočet
Pražská burza opět mírně oslabila, PX táhly dolů Avast a Erste
Pražská burza opět mírně oslabila, PX táhly dolů Avast a Erste
včera v 16:50

Pražská burza opět mírně oslabila, PX táhly dolů Avast a Erste

Pražská burza v úterý dál mírně oslabovala. Index PX klesl o 0,23 procenta na 964,24 bodu. Dolů ho táhly především...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
ČNB uložila Expobank CZ pokutu dvacet milionů korun
včera v 16:27

ČNB uložila Expobank CZ pokutu dvacet milionů korun

Česká národní banka uložila Expobank CZ pokutu dvacet milionů Kč Expobank CZ. Důvodem je to, že banka nedisponovala...
Banky Regulace ČNB
Aktivita v americkém výrobním sektoru v listopadu vzrostla
včera v 16:02

Aktivita v americkém výrobním sektoru v listopadu vzrostla

Tempo růstu aktivity v americkém zpracovatelském sektoru v listopadu stouplo. Index nákupních manažerů (PMI) ve...
Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Hodnota Airbnb by mohla být až 35 miliard USD
včera v 15:41

Hodnota Airbnb by mohla být až 35 miliard USD

Americká společnost Airbnb, která zprostředkovává ubytování v soukromí, plánuje v rámci primární nabídky prodat akcie...
Bydlení Americké akcie Primární úpis akcií (IPO)
Německý řetězec kadeřnictví Klier je v platební neschopnosti
včera v 15:03

Německý řetězec kadeřnictví Klier je v platební neschopnosti

Největší německý řetězec kadeřnictví Klier je kvůli propadu tržeb způsobenému pandemií nemoci covid-19 v platební...
Německo Koronavirus Bankrot
Rozpočtový schodek Slovenska přesáhl hranici pěti miliard eur
včera v 14:51

Rozpočtový schodek Slovenska přesáhl hranici pěti miliard eur

Schodek státního rozpočtu Slovenska na konci listopadu překročil hranici pěti miliard eur. Ve srovnání se stejným...
Slovensko Rozpočet
HDP Kanady ve třetím čtvrtletí výrazně vzrostl
včera v 14:30

HDP Kanady ve třetím čtvrtletí výrazně vzrostl

Hrubý domácí produkt Kanady ve třetím čtvrtletí vzrostl o 8,9 % po rekordním propadu ve druhém čtvrtletí (-11,3 %,...
Kanada HDP Hospodářský růst