FX, komodity, sazby a ekonomika ve výhledu analytiků ze Citigroup: Trump v prezidentském křesle by byl problém, česká ekonomika šlape
|

FX, komodity, sazby a ekonomika ve výhledu analytiků ze Citigroup: Trump v prezidentském křesle by byl problém, česká ekonomika šlape

Ačkoli naše predikce růstu globální ekonomiky zůstala tento měsíc v podstatě nezměněna (růst o 2,4 % v roce 2016 po 2,6 % v roce 2015 a následovaný růstem o 2,7 % v roce 2017), přistoupili jsme ke zvýšení odhadů pro středoevropský region. To odráží především lepší růst HDP ve druhém čtvrtletí v České republice, na Slovensku a v Německu. Indikátory důvěry ukazují na solidní tempo růstu zahraniční poptávky i ve třetím čtvrtletí. Na druhou stranu jsme mírně snížili odhad růstu HDP USA, ale tento krok odráží spíše nepříznivý cyklus zásob, který by měl podpořit růst amerického HDP v nadcházejících čtvrtletích. Nesmí se do toho ale vložit Donald Trump.

Komodity Forex (FX) Úrokové sazby FX Investiční a ekonomický výhled Rating Světová ekonomika Dluhopisový trh

Domníváme se, že jednou z hlavních překážek silnějšího globálního růstu je nejistota ve spojení se slabou investiční aktivitou. Ke stagnující investiční aktivitě v rozvinutých ekonomikách se přidalo výraznější zpomalení aktivity v rozvíjejících se zemích. Mohou za tím být globální nejistota (zahrnující především politickou nejistotu), zastavení globalizace a zpomalení růstu produktivity. Americké prezidentské volby jsou jedním z hlavních přispěvatelů k současné globální míře nejistoty, přičemž vítězství Donalda Trumpa by mohlo v tomto ohledu způsobit zpomalení americké a globální ekonomiky. Větší fiskální expanze (v případě vítězství obou kandidátů) ale slibuje i možnost rychlejšího růstu.

Momentum čínské ekonomiky naznačuje její významné zpomalení. Zvláště růst úvěrů výrazně zpomalil kvůli slabším soukromým investicím. Pokud zpomalení investiční aktivity bude pokračovat současným tempem, ubralo by to z růstu HDP 1,4 procentního bodu (pro rok 2016 čekáme růst čínského HDP o 6,4 % a napřesrok 6 % po 6,9 % v roce 2015). Proto čekáme ve druhém pololetí větší intenzitu opatření hospodářské politiky, s více proaktivní fiskální politikou a dalším uvolněním měnové politiky v podobně nižších nákladů financování pro firmy a lokální vlády. Čekáme, že se kur čínské měny brzy ustálí s ohledem na zářijové zasedání G20 a říjnové začlenění jüanu do měnového koše SDR ze strany MMF.

Japonská centrální banka zřejmě bude obhajovat současné nastavení měnové politiky včetně záporných úrokových sazeb a asi se bude snažit komunikovat flexibilitu v nákupech vládních dluhopisů. Ovšem jsme skeptičtí ohledně dalšího uvolnění měnové politiky v září.

Zvýšili jsme odhad růstu ekonomiky eurozóny o 0,1 procentního bodu pro roky 2016 a 2017 na 1,6 %, respektive 1,2 %. Rizika pro naši predikci směřují lehce nahoru díky uvolněnějším finančním podmínkám, ačkoli je náš výhled pro letošní rok lehce nad konsenzem trhu (1,5 %). Ponecháváme predikci růstu spotřebitelských cen na 0,3 %, ale lehce jsme zvýšili výhled pro rok 2017 na 1,3 %, v letech 2018-2020 čekáme průměrný růst o 1,5 %. Brzy očekáváme další kroky ECB v boji s nízkou inflací, možná již na zasedání 8. září, a to v podobě prodloužení programu odkupu aktiv o šest měsíců do září 2017 a snížení refinanční sazby o 10 bazických bodů na -0,1 % za účelem zvýšení atraktivity nabízených úvěrů pro banky v rámci programu TLTRO II. Banka ale s těmito kroky může počkat na 20. říjen nebo 8. prosinec.

V případě české ekonomiky jsme zlepšili prognózu růstu HDP v letech 2016 a 2017 o 0,1 procentního bodu na 2,4 %, respektive 2,7 %, a to na základě silnějšího než předpokládaného růstu ve druhém kvartálu. Část tohoto překvapení odráží revizi níže v údajích za první čtvrtletí, ale o něco lepší vyhlídky pro zahraniční poptávku ve 2. pololetí letošního roku nás přesvědčily ke zlepšení předpovědi růstu HDP. Nicméně jsme se rozhodli nyní počkat na podrobnosti o HDP před výraznější změnou, jelikož nárůst zaměstnanosti zpomalil a také pochybujeme o příspěvcích vývozu a služeb k růstu HDP, jež avizoval statistický úřad.

Mírně jsme zvýšili odhad růstu spotřebitelských cen v roce 2016 (vyšší ceny potravin) a v roce 2017 (regulované ceny), ale mírně jsme snížili predikci upraveného jádrového CPI kvůli k pokračujícím nízkým vnějším cenovým tlakům. Nicméně kombinace lepší ekonomické výkonnosti (lokální i zahraniční), inflace na prognóze ČNB (možná i vyšší v blízké budoucnosti) a možného pozdějšího zpřísnění měnové politiky ECB může ponechat ČNB spokojenou s jejím načasováním opuštění intervenční hladiny 27 EUR/CZK v polovině roku 2017. Z tohoto důvodu asi vzroste zajišťování exportních příjmů (s tím, jak se dostáváme blíže k očekávanému exitu), což pravděpodobně udrží ČNB intervenující na 27 EUR/CZK. Ačkoli stále věříme, že výsledek britského referenda a uvolněná měnová politika ECB povedou k odložení načasování opuštění intervenční hranice ze strany ČNB do prvního kvartálu 2018, výše uvedené faktory představují riziko pro náš výhled. Proto jsme mírně snížili dvouletou predikci EUR/CZK na 26, aby reflektovala toto riziko.

Na druhé straně najdete grafický přehled predikcí týkajících se ekonomiky, sazeb, dluhopisů, komodit a měn.

Pro nejlepší rozlišení doporučujeme tabulky stáhnout a prohlížet jako obrázky, případně otevřít v nové kartě nebo okně prohlížeče.

Ekonomika

Ekonomický výhled (srpen 2016) Ekonomický výhled pro emerging markets (srpen 2016)

Sazby, měny, dluhopisy

Výhled úrokových sazeb a měnových kurzů (srpen 2016) Výhled měnových kurzů a úrokových sazeb (srpen 2016) Výhled sazeb a výnosů dluhopisů (srpen 2016) Výhled sazeb a výnosů dluhopisů (srpen 2016)

Komodity

Přehled vývoje cen komodit (srpen 2016) Krátkodobý komoditní výhled (srpen 2016) Komoditní výhled (srpen 2016)

Ratingy

Výhled ratingů (srpen 2016)
Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa
10:47

Přes 700 ekonomů se v otevřeném dopise staví proti zvolení Trumpa

Více než 700 ekonomů, včetně sedmi laureátů Nobelovy ceny, se v otevřeném dopise, na nějž upozornil web CNN, staví...
Spojené státy americké (USA) Donald Trump Volby
AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA
včera v 23:17

AstraZeneca a Johnson & Johnson obnovují testování vakcíny v USA

Společnost AstraZeneca v pátek oznámila, že v USA obnovila konečnou fázi testů své očkovací látky proti covidu-19. Na...
Johnson & Johnson Farmacie Koronavirus
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní…
včera v 22:30

Americké akcie se v pátek na směru neshodly, za týden vykázaly hlavní indexy pokles

Americké akcie zakončily páteční obchodování smíšeně. Za celý týden pak všechny tři hlavní indexy vykázaly pokles....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od…
včera v 22:08

Italská vláda zamezila firmě Fastweb brát vybavení pro 5G od společnosti Huawei

Italská vláda vetem zamezila telekomunikační skupině Fastweb, aby si nechala od čínské společnosti Huawei dodat...
Telekomunikace Itálie Čína
Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání
včera v 21:37

Biden čelí dalšímu obvinění ze zapletení do synova podnikání

Demokratický kandidát na prezidenta USA Joe Biden se účastnil diskuzí kolem snahy jeho syna Huntera o společný...
Spojené státy americké (USA) Politika Volby
Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky
včera v 20:26

Ruská centrální banka zlepšila odhad letošního vývoje ekonomiky

Ruská centrální banka v pátek mírně zlepšila odhad letošního vývoje tamní ekonomiky. Nyní počítá s poklesem hrubého...
Rusko Centrální banky Investiční a ekonomický výhled
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek posílily, za celý týden ale ztratily více než procento

Akcie na západoevropských trzích v pátek posílily, když je do zelených čísel táhly dobré firemní výsledky. V týdenním...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %
včera v 16:50

Pražská burza se v pátek obrátila k růstu, přidala 0,62 %

Pražská burza se na konci týdne obrátila k růstu, index PX přidal 0,62 % na 863,10 bodu. Posilovaly akcie bank,...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil
včera v 16:18

Pokles tržeb automobilky Renault ve třetím čtvrtletí zpomalil

Tržby francouzské automobilky Renault se ve třetím čtvrtletí meziročně snížily o osm procent na 10,4 miliardy eur....
Evropské akcie Výsledková sezóna
Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje
včera v 16:04

Electrolux ztrojnásobil čtvrtletní zisk, těžil ze zotavení prodeje

Největší evropský výrobce domácích spotřebičů, švédská společnost Electrolux, ve třetím čtvrtletí ztrojnásobil...
Evropské akcie Výsledková sezóna
Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil
včera v 15:45

Růst podnikatelské aktivity v USA v říjnu zrychlil

Růst podnikatelské aktivity ve Spojených státech v říjnu zrychlil. Ve své předběžné zprávě to v pátek uvedla...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Ze světa investičních doporučení (23. října)
včera v 14:46

Ze světa investičních doporučení (23. října)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení
BBC: Americký prodejce oděvů Gap zvažuje odchod z Evropy
včera v 13:10

BBC: Americký prodejce oděvů Gap zvažuje odchod z Evropy

Americký prodejce oděvů Gap zvažuje, že zavře všechny své prodejny v Británii, Francii, Irsku a Itálii. Prodej mu už...
Móda a design Maloobchod Americké akcie
Výsledky American Express ve 3Q: Zisk na akcii 1,30 USD (loni: 2,08…
včera v 13:05

Výsledky American Express ve 3Q: Zisk na akcii 1,30 USD (loni: 2,08 USD, odhad: 1,34 USD), tržby 8,75 miliardy USD (odhad: 8,66 miliardy USD)

Vydavateli kreditních karet American Express klesl ve třetím čtvrtletí čistý zisk o 40 procent na 1,07 miliardy...
American Express Platební karty Výsledková sezóna
Britské firmy podle kontrolorů neprávem získaly až 3,9 miliardy liber
včera v 11:14

Britské firmy podle kontrolorů neprávem získaly až 3,9 miliardy liber

Britské podniky mohly z veřejných financí neprávem získat až 3,9 miliardy liber na podporu zaměstnanosti v době krize...
Spojené království Byznys a podnikání Podvod
Slovenská továrna Volkswagenu zahájila výrobu modelu Karoq
včera v 11:03

Slovenská továrna Volkswagenu zahájila výrobu modelu Karoq

Německá automobilka Volkswagen v pátek ve svém závodě na Slovensku zahájila výrobu sportovně-užitkového vozu (SUV)...
Volkswagen Auta Slovensko
EY: Aktivita na trhu s primárními úpisy akcií výrazně stoupla
včera v 10:54

EY: Aktivita na trhu s primárními úpisy akcií výrazně stoupla

Aktivita na globálním trhu s primárními úpisy akcií (IPO) zaznamenala ve třetím čtvrtletí výrazné oživení. Díky...
Primární úpis akcií (IPO) Akciový trh
KFC přijme v Británii ještě letos kolem 5 400 zaměstnanců
včera v 10:32

KFC přijme v Británii ještě letos kolem 5 400 zaměstnanců

Řetězec restaurací s rychlým občerstvením KFC vytvoří ještě do konce letošního roku ve svých 965 restauracích v...
Restaurace Spojené království