Do čeho nyní investovat? Důležité je nepropadat panice
|

Do čeho nyní investovat? Důležité je nepropadat panice

Čas od času se hodí podívat na to, jak uvažují velcí správci fondů. Tradeři se možná ušklíbnou, dlouhodobí investoři se ale mohou inspirovat.

Státní dluhopisy Alokace investic Světové akcie Investiční tipy

Vývoj finančních trhů je často nevyzpytatelný, v posledních letních týdnech byl ale abnormálně klidný. Makroekonomická data i výsledky firem byly lepší, než se čekalo, a hrozby skloňované po britském referendu se zatím nezačaly naplňovat. Dokonce došlo k dalšímu poklesu úrokových sazeb a investoři se museli vyrovnat se skutečností, že držení hotovosti či bezpečnějších dluhopisů znamená nulové, někdy až záporné zhodnocení.

To nutí mnohé účastníky trhu zvažovat další investiční alternativy a hledat kompromis v poměru mezi možným rizikem a očekávaným výnosem. Finanční trhy se zdají být adekvátně oceněny. Posouzení rovnováhy mezi nejistotami a příležitostmi je nyní opravdu nelehký úkol. Nejistota na trzích stále existuje, byť nemusí být nutně vyšší než kdykoli v průběhu minulého desetiletí či století. Mohlo by to být vnímáno jinak, ovšem pravděpodobně to bude souviset s omezenou schopností lidí pamatovat si své emoce spojené s nejistotou v minulosti.

Trhy nejistotu kompenzují tím, že nabízejí rizikovou prémii napříč širokým spektrem veřejně obchodovaných finančních aktiv. To vytváří příležitost na dosažení výnosu pro ty investory, kteří jsou ochotni (a schopni) nechat svůj kapitál na trzích pracovat.

Trhy nástrojů s pevným výnosem (fixed income) celkově nabízejí ve srovnání s akciovými trhy méně atraktivní rizikovou prémii. Ovšem mezi jednotlivými nástroji existují značné rozdíly. Peněžní trh a krátkodobé dluhopisy nabízejí velmi malou hodnotu (jejich držení může někdy znamenat i negativní výnos). Vládní dluhopisy s delší splatností také nemusejí vypadat atraktivně, ale alespoň nabízí nějaký výnos ve srovnání s krátkodobějšími dluhopisy (šedé sloupce v grafu). Rizikové přirážky (prémie), které nabízejí vládní dluhopisy zemí G3 (USA, Německo a Japonsko), jsou podprůměrné, a tyto dluhopisy vypadají proto z hlediska kompenzace nejistoty skutečně nezajímavě.

V případě akcií je obrázek jiný. Dokonce i po letním růstu cen se zdá, že globální akciové trhy nabízejí atraktivní rizikovou prémii nad vládními dluhopisy (zisk firem v procentech mínus procentuální výnos vládních dluhopisů). Riziková přirážka u akcií (fialová linie v grafu) činí nyní přibližně 5 %, přičemž dlouhodobý průměr činí 3,5 %.

Rizikové prémie (září 2016)

Nejistoty a výzvy, které přináší současná situace na finančních trzích, kladou vyšší nároky na investory a nutí je lépe chápat rozdíly mezi jednotlivými příležitostmi, které trhy nabízejí. Atraktivní rizikové prémie u akcií (ale také v realitním sektoru a u korporátních dluhopisů) jistě hrají důležitou roli v investičním rozhodování.

"Preferujeme proto tento typ aktiv před držením hotovosti, vládních dluhopisů nebo komodit. Zároveň je důležité vidět, že změny v základních makroekonomických ukazatelích a v ziskovosti firem se dějí správným směrem. Kromě toho také silně vnímáme to, co investoři cítí a jak se na trzích chovají. Změna trendu ve vnímání trhů investory (více optimismu, přítoky kapitálu) je pro naše rozhodování velmi důležitá, stejně tak jako známky přehnaných emocí (panika), které mohou vést ke zhoršení sentimentu. Za současné situace jsme však stále (v rámci své alokace aktiv) nakloněni rizikovějším třídám aktiv," napsali - pravda, zkraje září - manažeři z NN Investment Partners.

Zdroj: NN Investment Partners (dříve ING Investment Management)
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
Co musíte ráno vědět (2. dubna)
00:00

Co musíte ráno vědět (2. dubna)

Jak se ve středu (ne)dařilo světovým akciím, které ekonomiky budou podle ING kvůli koronaviru pod největším tlakem a...
Musíte vědět
Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem
včera v 22:40

Nizozemsko navrhuje fond pro státy tvrdě zasažené koronavirem

Nizozemsko navrhlo vytvoření fondu na podporu zemí nejtvrději zasažených koronavirem a vyzvalo další členy Evropské...
Evropská unie Evropská ekonomika Koronavirus
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu…
včera v 22:00

Americké akcie na úvod druhého čtvrtletí výrazně oslabily, ve středu odepsaly přes 4 %

Americké akcie zahájily druhé čtvrtletí výrazným poklesem. Dolů je tlačí rostoucí obavy investorů z dopadů šíření...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily,…
včera v 21:59

Středa na trzích (1. dubna 2020): Evropské akcie výrazně zlevnily, americké indexy odepsaly přes 4 %

Západoevropské akciové indexy ve středu výrazně klesly. Investory znervóznilo vyjádření amerického prezidenta Donalda...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů
včera v 21:30

SHRNUTÍ: Vláda chce stav nouze do 11. května a odložit splácení úvěrů

Vláda chce kvůli koronavirové epidemii prodloužit nouzový stav o dalších 30 dní, takže by platil do 11. května. Na...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021
včera v 19:39

Vláda odsouhlasila vyšší schodek veřejných financí na rok 2021

Vláda v rámci novely zákona o rozpočtové odpovědnosti zvýšila pro příští rok strukturální deficit na čtyři procenta...
Česká republika Česká ekonomika Rozpočet
ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank
včera v 19:30

ČBA: Vládní opatření odkladu splátek úvěrů navazuje na postoj bank

Návrh vládních opatření při splácení úvěrů v souvislosti s pandemií navazuje na postoj bank vůči klientům, v rámci...
Česká republika Česká ekonomika Úvěry
Vláda schválila moratorium na splácení úvěrů a hypoték
včera v 19:25

Vláda schválila moratorium na splácení úvěrů a hypoték

Lidé a firmy budou moci zřejmě přerušit splácení úvěrů a hypoték, a to na tři nebo šest měsíců. Výběr délky bude na...
Česká republika Česká ekonomika Koronavirus
Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 20. dubna
včera v 18:47

Škoda Auto znovu prodloužila odstávku výroby, zatím do 20. dubna

Automobilka Škoda Auto podruhé prodloužila odstávku výroby ve všech třech svých českých závodech kvůli pandemii...
Auta Volkswagen Koronavirus
Operátor T-Mobile US dokončil spojení s konkurentem Sprint
včera v 18:22

Operátor T-Mobile US dokončil spojení s konkurentem Sprint

Americká telekomunikační společnost T-Mobile US dokončila spojení s konkurentem Sprint. Oznámila to firma, která si...
Americké akcie Fúze a akvizice Telekomunikace
Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než…
Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než…
včera v 18:00

Evropské akcie ve středu výrazně zlevnily, indexy spadly i o více než 4 %

Obchodování na západoevropských burzách začalo ve středu zhruba 3 % v červených číslech. Během dne indexy ztráty...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot
MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot
včera v 17:55

MONETA Money Bank ve středu dokončila koupi dvou společností Wüstenrot

Skupina MONETA Money Bank dokončila akvizici Wüstenrot stavební spořitelny a Wüstenrot hypoteční banky, a stala se...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Akcie ČR Fúze a akvizice
ČBA: Uvolnění limitů ČNB pro hypotéky je snahou o oživení trhu
včera v 17:39

ČBA: Uvolnění limitů ČNB pro hypotéky je snahou o oživení trhu

Česká bankovní asociace vnímá a vítá zmírnění limitů ukazatelů pro poskytování hypoték jako logickou snahu České...
Banky Hypotéky ČNB
Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009
včera v 17:01

Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009

Aktivita zpracovatelského sektoru ve Spojených státech v březnu klesla, její index sestoupil na nejnižší úroveň od...
Indexy nákupních manažerů (PMI) Spojené státy americké (USA) Koronavirus
Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu
Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu
včera v 16:50

Pražská burza se ve středu po úterním růstu vrátila k poklesu

Pražská burza po úterním růstu opět klesla. Index PX odepsal 2,43 % na 770,67 bodu. Dolů ho táhly především akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Soukromý sektor v USA hlásí poprvé za 2,5 roku úbytek zaměstnanců
včera v 16:19

Soukromý sektor v USA hlásí poprvé za 2,5 roku úbytek zaměstnanců

Soukromý sektor ve Spojených státech v březnu zaznamenal první pokles počtu pracovních míst za dva a půl roku....
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Pracovní trh
ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
včera v 16:03

ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték

Česká národní banka ve středu uvolnila limity tří úvěrových ukazatelů pro posuzování žádostí o nové hypotéky. Limit...
ČNB Banky Hypotéky
EK navrhla evropský systém podpory kurzarbeitu
včera v 15:57

EK navrhla evropský systém podpory kurzarbeitu

Evropská komise (EK) ve středu navrhla systém podpory krátkodobého zaměstnávání lidí, kteří by jinak mohli přijít o...
Evropská ekonomika Evropská unie Pracovní trh
Schodek slovenského státního rozpočtu do března vzrostl o třetinu
včera v 14:42

Schodek slovenského státního rozpočtu do března vzrostl o třetinu

Schodek státního rozpočtu Slovenska v prvním letošním čtvrtletí meziročně vzrostl o třetinu na bezmála 1,55 miliardy...
Slovensko Rozpočet Koronavirus
MF dnes opět zaznamenalo výrazný zájem o státní dluhopisy
včera v 14:20

MF dnes opět zaznamenalo výrazný zájem o státní dluhopisy

Ministerstvo financí dnes ve třech aukcích prodalo státní dluhopisy za 87,4 miliardy korun, což je stejně jako při...
České státní dluhopisy Česká ekonomika Koronavirus