Proč se při investování do akcií nevyplatí ignorovat forex
|

Proč se při investování do akcií nevyplatí ignorovat forex

Má smysl investovat do zahraničních akcií? To je milionová otázka. Český investor to má vzhledem k velikosti českého trhu jednoduché - pokud chce při sestavování portfolia alespoň nějakou možnost volby, na pražské burze brzy narazí na zeď. Ale co jeho americký kolega?

Forex (FX) FX Americký dolar Ponaučení pro investory Evropské akcie Americké akcie Akciový trh

Investoři v USA to mají složitější. Tamní akciový trh nabízí de facto vše, co člověk hledá. Přesto jedna ze základních investičních pouček říká, že diverzifikace by neměla jít pouze napříč sektory, ale i regiony. Ale investujte do něčeho, co vám nenabídne ani zdaleka takové výnosy jako to, co vám leží přímo pod nohama.

Široký americký index Wilshire 5000 Total Return investorům od roku 2008 vynesl v průměru více než sedm procent ročně, zatímco index světových akcií s vyloučením Spojených států MSCI World ex-USA každý rok v průměru klesl o 0,22 %. Velká část investorů v Americe si tuto nerovnováhu vyložila jasně a zahraničních akcií se jednoduše zbavila. Jonathan Clements, který stojí za portálem HumbleDollar, ale před takovým chováním varuje. A k ruce si bere silné argumenty.

Poměr výkonnosti indexů Wilshire 5000 Total Return a MSCI World ex-USA

Clements upozorňuje, že necelé desetiletí je krátká doba na to, abychom si mohli udělat jasný obrázek. V horizontu posledních devíti desetiletí americkým investorům vynášely zahraniční akcie v průměru 7,9 % a S&P 500 zhruba 9,8 % ročně. Ani toto číslo ale není přesné. Rozdíl mezi výkonností akcií obchodovaných v USA a v zahraničí byl totiž ve 40. letech 20. století výrazně ovlivněn druhou světovou válkou, která těžce dopadla na evropské ekonomiky, a v 90. letech internetovou bublinou, jež vyhnala ceny technologických titulů v USA nesmyslně vysoko. Ve 40. letech byla výkonnost evropských akcií ve srovnání s těmi americkými slabší každý rok v průměru o 13,9 procentního bodu a v 90. letech o 11,1 procentního bodu.

Když z burzovních statistik abnormální 40. a 90. léta 20. století vyloučíme, vypadá srovnání burz ve Spojených státech a ve zbytku světa jinak. Akcie v USA překonaly výkonnost zahraničních burz jen v 60. letech. Lawrence Hamtil z poradenské společnosti Fortune Financial Advisors navíc vysvětluje, že nadvýkonnost amerických akcií je ve většině případů dána především vývojem kurzu dolaru k dalším významným světovým měnám.

Poměr výkonnosti indexů Wilshire 5000 Total Return a MSCI World ex-USA vs. dolarový index

Většina amerických investorů do zahraničních akcií neinvestuje přímo na zahraničních trzích, ale volí takzvané ADR (American Depositary Receipt) reprezentující akcie neamerických podniků, s nimiž se volně obchoduje na burzách v USA. ADR vydává depozitní banka a mohou reprezentovat zlomek podílu, celý podíl nebo vícenásobný podíl na zahraniční akcii. Z pohledu amerických investorů je předností ADR to, že si díky nim mohou snadno koupit zahraniční tituly bez rizik spojených s mezinárodní transakcí.

ADR se v USA stejně jako americké tituly obchodují v dolarech a v dolarech vyplácejí dividendy. Tržní ceny ADR se tak neodvíjejí pouze od vývoje cen jimi zastoupených titulů na domácích trzích, ale i od vývoje kurzu amerického dolaru k měně, v níž se titul primárně obchoduje. Výsledek je zřejmý. Koupí-li si investor v USA prostřednictvím ADR například akcie německé automobilky BMW a sejde se růst titulu na frankfurtské burze s oslabováním dolaru k euru, bude jeho zisk součtem obou těchto faktorů. Bude-li naopak dolar k euru posilovat, musí o tento efekt americký investor svůj celkový zisk ponížit.

Posilování dolaru tak při podobné výkonnosti amerických akciových indexů a zahraničních akciových benchmarků stlačuje celkové zisky (po měnové konverzi) amerických investorů z držení zahraničních titulů prostřednictvím ADR pod zisky z investování do domácích titulů. Obrácený vztah logicky funguje při oslabování dolaru. To ilustruje graf, který srovnává vývoj dolarového indexu s poměrem výkonnosti benchmarků MSCI World ex-USA a Wilshire 5000 Total Return.

Poměr výkonnosti indexů MSCI World ex-USA a Wilshire 5000 Total Return vs. dolarový index

Jinými slovy, negativní korelace mezi výkonností zahraničních akcií a kurzem domácí měny není překážka, ale výhoda. Investoři jen musejí pochopit, že tak jako vše procházejí i měny cykly, čemuž je potřeba celkovou skladbu portfolia přizpůsobit. A své si v tom nakonec najdou i čeští investoři. Vždyť odpočítávání posilování koruny očekávaného po konci intervenčního režimu ČNB již běží.

Zdroj: Fortune Financial Advisors
Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160…
před hodinou

Světová banka je kvůli koronaviru připravena poskytnout až 160 miliard USD

Světová banka (SB) je v příštích 15 měsících připravena vynaložit až 160 miliard dolarů, aby pomohla státům řešit...
Světová ekonomika Podpora ekonomiky
V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční…
20:51

V americkém Kongresu má vzniknout výbor na kontrolu obří finanční pomoci

Sněmovna reprezentantů amerického Kongresu ovládaná demokraty vytvoří zvláštní výbor pro kontrolu rozdělování obří...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Podpora ekonomiky
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly,…
20:30

Čtvrtek na trzích (2. dubna 2020): Evropské akcie během dne kolísaly, nakonec ale zpevnily. Americké indexy navečer rostly

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Shrnutí obchodování v USA Shrnutí obchodování v Evropě Shrnutí obchodování v ČR
Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu
20:28

Reuters: Německá vláda jedná o finanční injekci pro Lufthansu

Německá vláda jedná o poskytnutí pomoci největší německé letecké společnosti Lufthansa v řádu miliard eur. Vláda by v...
Deutsche Lufthansa Německo Doprava
UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých
20:21

UniCredit v Itálii propustí 5 200 lidí, zaměstná ale 2 600 mladých

Bankovní skupina UniCredit v Itálii v příštích čtyřech letech propustí 5 200 zaměstnanců, zároveň ale dá práci 2 600...
UniCredit Evropské banky Itálie
Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly
19:24

Německo si doveze pomocníky pro sklizeň z ciziny letadly

Německu hrozí nedostatek pracovních sil při nadcházející sklizni. S tou pravidelně vypomáhali sezónní dělníci...
Německo Zemědělství
EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi
18:48

EK se omluvila Itálii za malou solidaritu v koronavirové krizi

Evropská komise se omluvila Itálii za nedostatek evropské solidarity při řešení koronavirové krize. Slíbila větší...
Evropská unie Itálie Koronavirus
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy…
18:05

Donald Trump prý řeší spor mezi Ruskem a Saúdskou Arábií, ceny ropy vystřelily o čtvrtinu výše

Americký prezident Donald Trump se ve čtvrtek na svém twitterovém účtu pochválil, že mluvil s Mohamedem bin Salmánem...
Rusko Saúdská Arábie Ropa
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily
18:00

Evropské akcie během čtvrteční seance kolísaly, nakonec ale zpevnily

Obchodování na západoevropských akciových trzích bylo ve čtvrtek volatilní, nakonec ale indexy skončily shodně v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu
17:09

Itálie počítá s drtivým propadem průmyslu

Italský průmysl se v březnu propadl oproti předchozímu měsíci o 16,6 % - nejvíce od roku 1960, kdy se údaj začal...
Itálie Koronavirus Průmysl
Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny
16:52

Obchodní schodek USA v únoru klesl, virus zasáhl dovoz z Číny

Obchodní schodek Spojených států v únoru klesl na nejnižší úroveň za téměř tři a půl roku, dovoz z Číny byl kvůli...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a…
16:50

Pražská burza ve čtvrtek rostla, dařilo se akciím Komerční banky a Monety

Pražská burza zažívá nevyrovnaný týden. V pondělí a ve středu klesala, v úterý a ve čtvrtek rostla. Index PX ve...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU
16:05

Automobilkám hrozí kvůli dieselgate žaloby u soudů zemí EU

Spotřebitelé z Evropské unie by měli mít možnost žalovat automobilky u národních soudů, pokud si pořídili vůz se...
Auta Evropa Podvod
Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus
15:47

Albrightová: Demokracii je třeba zachovat i přes koronavirus

Je třeba udělat vše proto, aby i v době krize kolem epidemie koronaviru ve světě zůstala zachována demokracie a...
Koronavirus Světová ekonomika Krize
Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard…
15:30

Program bezúročných půjček se opět otevřel, limit stoupl na 5 miliard Kč

Příjem žádostí o bezúročné úvěry v prvním kole programu COVID II byl ve čtvrtek odpoledne obnoven a jeho limit se...
Byznys a podnikání Půjčky Úvěry
MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou
14:52

MF: Chystané zrušení daně bude platit zpětně od schválení vládou

Návrh ministerstva financí na zrušení daně z nabytí nemovitosti a souvisejícího zrušení daňového uplatnění odpočtů...
Realitní trh Hypotéky Daně
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu…
14:30

Počet nových nezaměstnaných v USA je opět rekordní, situace na trhu práce může být horší než během Velké hospodářské krize

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 28. března 6,648 milionu nově podaných žádostí o podporu v...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nezaměstnanost
Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští
13:28

Více než čtvrtina firem v Británii kvůli koronaviru propouští

Více než čtvrtina britských společností plánuje v nejbližším období propouštět. Nutí je k tomu koronavirová krize,...
Spojené království Pracovní trh Koronavirus
EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze
13:06

EK podpoří kurzarbeit 100 miliardami eur, uvolní další peníze

Evropská komise (EK) ve čtvrtek zveřejnila další balíček podpůrných opatření, která mají pomoci ekonomikám...
Evropská unie Pracovní trh Evropská ekonomika
Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí
12:46

Ve Španělsku přišel v březnu o práci rekordní počet lidí

Ve Španělsku v březnu kvůli opatřením proti šíření koronaviru přišel o práci rekordní počet lidí, zhruba 900 000....
Španělsko Pracovní trh Koronavirus