3 důvody, proč nyní trh s bitcoinem není v bublině
|

3 důvody, proč nyní trh s bitcoinem není v bublině

Cena bitcoinu v posledních týdnech prudce roste a s ní i počet hlasů označujících tento trend (a bitcoin samotný) za bublinu. Oproti poslední spekulativní mánii v roce 2017 je ale situace výrazně jiná. Najdeme minimálně tři faktory, které naznačují, že lokální vrchol ceny kryptoměny může být ještě daleko.

Bitcoin Kryptoměny Investiční alternativy Informační technologie Investiční bubliny

1. Zájem veřejnosti je podstatně menší

Koncem roku 2017 rapidně rostla jak cena, tak zájem lidí o vyhledávání termínu "bitcoin" na Googlu. Během šesti týdnů od začátku listopadu do poloviny prosince 2017 vzrostla cena ze 7 tisíc na téměř 20 tisíc dolarů a obdobně razantně vzrostla i frekvence vyhledávání bitcoinu na Googlu. Letos vzrostla cena obdobně razantně (z březnového minima 4 tisíc dolarů na 18 tisíc), nicméně tento růst není doprovázen nárůstem ve vyhledávání.

A nejedná se o jediný ukazatel. O "tiché rally" se píše i na Bloombergu. Žádná mánie podobná té z roku 2017, žádní lidé s igelitkami plnými peněz v rukou neběhají po ulicích a neshánějí bitcoiny (jako jsme to zažili občas i v Praze před třemi lety). A ubylo i zmínek o kryptoměně.

Co tedy táhne cenu nahoru? Zaprvé již existující držitelé bitcoinů, kteří si o něm nic googlovat nepotřebují. Dokladem o kupní síle této skupiny jsou rostoucí nákupy bitcoinu skrze aplikace jako Cash App. Zadruhé jsou to profesionální investoři, firmy a instituce. Objevují se další případy zájmu velkých investorů, třeba druhý nejbohatší muž Mexika alokoval do bitcoinu desetinu svých volných prostředků, o kryptoměnu se dokonce začíná zajímat i dlouholetý skeptik Ray Dalio.

Je tedy možné, že skutečná rally hnaná překotným zájmem drobných spekulantů přijde teprve až s pokořením předchozího cenového maxima okolo 20 000 dolarů (obdobně jako v roce 2017, kdy byl ovšem překonán předchozí rekord pouze na úrovni tisícovky).

2. Dolarů přibývá, bitcoinů je a bude málo

Oproti roku 2017 prošel zásadní změnou i jmenovatel, vůči kterému bitcoin nejčastěji poměřujeme. Řeč je o americkém dolaru a o vyjadřování ceny bitcoinu v této měně. Dolar roku 2017 totiž není ten samý jako ten letošní.

Oficiálním inflačním cílem americké centrální banky je 2% meziroční nárůst indexu spotřebitelských cen (banka jej navíc letos povážlivě rozvolnila). Index spotřebitelských cen však zachycuje pouze zlomek ekonomiky a růstu cen, velká část inflace se totiž realizuje na finančních trzích, v nemovitostech, cenách školného a dalších oblastech, které do oficiálního spotřebního koše nespadají, nebo jen okrajově.

Mnohem upřímnějším ukazatelem pro inflaci je proto objem peněz v ekonomice a tempo jeho růstu. Podívejme se proto na graf vývoje peněžního agregátu M2 (bankovky, mince, běžné vklady, spořicí účty, retailové účty peněžních trhů) od listopad 2017 do současnosti. Během tohoto období vzrostla peněžní nabídka dolarů o 36 %, přičemž letošní nárůst přesahuje 20 %. Dolar prochází bezprecedentní monetární inflací, a je tedy záhodno tuto skutečnost reflektovat i v ocenění bitcoinu.

Předtím je ale namístě zmínit také monetární inflaci samotného bitcoinu. V listopadu 2017 bylo v oběhu 16,7 milionů bitcoinu, nyní jich je 18,5 milionu (z celkových 21 milionů, které kdy budou vytvořeny). Monetární inflace bitcoinu tedy za tři roky dosáhla 11 %. Po letošním halvingu se tempo uvolňování nových jednotek do oběhu opět snížilo o polovinu, zatímco tempo růstu objemu dolarů značně vzrostlo.

Pokud tedy diskontujeme předešlé historické maximum bitcoinu 20 000 dolarů touto bitcoinovou monetární inflací, dostaneme částku 18 000 dolarů. A pokud následně tuto cenovku vynásobíme monetární inflací dolaru, vyjde nám 24 500. Cenový rekord plně očištěný o inflaci (jak bitcoinu, tak dolaru) tedy činí 24 500 dolarů. Tuto částku je zapotřebí překonat, abychom mohli podloženě hovořit o dosažení nového cenového rekordu. Teprve pak lze říci, že bitcoin ukončil svůj medvědí trend a možná vstupuje do býčí fáze, se kterou teprve se může pojit i dočasná cenová bublina.

3. Transakční poplatky jsou stále nízké

Koncem roku 2017 nebyly v bitcoinové síti výjimkou transakce s poplatkem na úrovni desítek dolarů. Síť byla do značné míry zahlcena transakcemi, jak se spekulanti snažili dostat své bitcoiny na burzu, vybírat je z burz či přesouvat mezi trhy.

Na grafu vidíme celkový objem denních transakčních poplatků, který uživatelé platili bitcoinovým těžařům. Koncem roku 2017 objem dosáhl 14 milionů dolarů. Nyní je však na zlomku této hodnoty a pohybuje se okolo 3 milionů dolarů. Jedním z důvodů jsou technologická vylepšení, která transakce do značné míry zlevnily. Hlavním důvodem je však nezahlcení bitcoinového blockchainu spekulativními transakcemi.

Varování: I bez bubliny může přijít výplach

Ačkoli bitcoin v současnosti pravděpodobně ještě není ve fázi spekulativní bubliny, je namístě upozornit na potenciální výrazné pohyby oběma směry. Zejména při aktivním obchodování na burze formou otevřených pákových pozic je likvidace vesměs jen otázkou času.

Ideální strategie ve vztahu k bitcoinu klasické průměrování nákupní ceny. Jedná se o pravidelné menší nákupy za stejné částky a bez ohledu na aktuální cenu. V principu jde o spoření do bitcoinu. Výhodou této strategie je mimo dobré průměrné nákupní ceny i posun v mentálním nastavení, tedy od krátkodobého spekulanta k dlouhodobému střadateli, který si ochraňuje a zvyšuje kupní sílu s pomocí nestátních peněz s mnohem zdravější monetární politikou. Samozřejmostí je držba bitcoinů ve vlastní peněžence (ideálně hardwarové), nikoli na burze.

Peněžní socialismus a řešení jménem bitcoin
Současný bankovní systém je mnohem blíže socialistickému uspořádání než tržnímu. Takto bez servítek popisuje realitu Jesús Huerta de Soto, autor knihy Peníze, banky a hospodářské krize.

Josef Tětek

Analytik v softwarové firmě TopMonks

Autor knihy Bitcoin: Odluka peněz od státu

12:07

Radim Krejčí (Portu): Nejhorší je neinvestovat

Letošní vývoj na trzích (opět) ukazuje, že zbavovat se investic v době propadů na trzích není dobrá strategie. Utíkat...
Investiční strategie ETF Poplatky
včera v 17:17

Ve stínu rušení superhrubé mzdy: Hrozí kvůli daňovému balíčku odliv kapitálu z Česka?

Poslanecká sněmovna v rámci kontroverzního daňového balíčku odsouhlasila mimo jiné také návrh pirátského poslance...
Česká republika Česká ekonomika Daně
včera v 12:35

Toto je největší riziko spojené s centrálními bankami (nejen) pro rok 2021, varuje ekonom

Od centrálních bank, konkrétně od Fedu, lze ještě letos čekat navýšení objemů programů odkupů aktiv (od ECB to čeká...
Centrální banky Úrokové sazby Podpora ekonomiky
23. 11. 2020 12:00

Investorský magazín: Kdo vydělá na vakcíně na covid-19?

Do cílové rovinky dobíhají první firmy s vakcínou na covid-19. Příležitosti na bilionovém globálním trhu vakcín i...
Koronavirus Světové akcie Americké akcie
20. 11. 2020 06:26

Výraznější posilování české koruny bych očekával až po zvládnutí pandemie v druhé polovině roku 2021, říká analytik

Posílení české koruny, které začalo koncem srpna, považuji za dočasné. Evropa se totiž ještě bude nějakou dobu...
Česká koruna Koronavirus EUR/CZK
19. 11. 2020 10:04

Bidenovy vztahy s Moskvou? Žádné drama (pro trhy) nečekám, zní expertní hlas z Ruska

Administrativa (předpokládaného) nového amerického prezidenta by měla být ve vztahu k Rusku předvídatelnější než ta...
Rusko Joe Biden Geopolitická rizika
18. 11. 2020 06:38

Michal Šnobr: Akcie ČEZ by si zasloužily větší "péči" managementu, růstový příběh se na burze téměř neprojevuje

Hospodaření ČEZ se vyvíjí v souladu s odhady, cena akcií ale neodráží výrazný nárůst prodejních cen elektřiny od roku...
ČEZ Energetika Jaderná energetika
17. 11. 2020 16:47

Miroslav Novák (AKCENTA CZ): Krátkodobě ještě čekám tlak na riziková aktiva, v příštím roce mohou být zajímavé komoditní měny, koruna nebo zlotý

V rámci současné vlny pandemie nemoci covid-19 očekávám podobný vývoj jako na jaře, ovšem pozvolnější. Krátkodobě...
Forex (FX) Švýcarský frank Japonský jen
16. 11. 2020 12:00

Investorský magazín: Akcie a hospodaření ČEZ pohledem managementu, makléře a investora-aktivisty

Investorský magazín se věnuje největšímu středoevropskému energetickém hráči optikou tří zasvěcených - finančního...
Investorský magazín Energetika Rozhovor
14. 11. 2020 06:37

Orwell na steroidech: Proč si přečíst novou knihu Romana Chlupatého?

Romana Chlupatého, partnera Save & Capital a dlouholetého spolupracovníka Investičního webu, znáte především jako...
Knihy a literatura Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby
12. 11. 2020 10:01

Pavel Hnát (VŠE): Výzvy a příležitosti probíhající revoluce ve světové ekonomice se Česka týkají v maximální míře

Recept na (hospodářský) úspěch v době po pandemii covidu-19? Nic nového, vítězi budou ti nejvíce kreativní,...
Světová ekonomika Česká ekonomika Koronavirus
10. 11. 2020 13:00

Novák (ČEZ): Část příjmů z prodeje aktiv může být vzata v potaz při rozhodování o řádné dividendě

V úterý ráno energetická skupina ČEZ zveřejnila hospodářské výsledky za třetí čtvrtletí a prvních devět měsíců roku....
ČEZ Energetika Jaderná energetika
4. 11. 2020 18:21

Kupka & Chlupatý: Podstatná je příprava na další krizi, základem jsou rezervy a diverzifikace

Pandemie koronaviru ukázala, že ačkoli o potřebě finanční rezervy slyšel asi každý, jen nemnozí si ji zvládají...
Světová ekonomika Ekonomické a politické hrozby Diverzifikace investic
3. 11. 2020 10:09

Chaos jako normál: Nerovnost ve společnosti může vyvolávat další šoky

Chaos se stává normálem, o vítězích tak bude napříště rozhodovat odolnost vůči nečekaným šokům. Ty může mimo jiné...
Světová ekonomika Geopolitická rizika Ekonomické a politické hrozby
2. 11. 2020 12:00

Investorský magazín: Situace na trzích a v ekonomice (nejen) v souvislosti s americkými volbami

Na začátku listopadu vyvrcholí jedna z největších volebních bitev novodobé historie. Možným dopadům amerických...
Investorský magazín Rozhovor Volby
31. 10. 2020 07:07

Jak vypadá osobní investiční portfolio hlavní ekonomky Raiffeisenbank?

Jarní sázka na jistotu v podobě velkých amerických společností z "digitálního světa", ale třeba také impulzivní nákup...
Americké akcie Zajímavost dne Celebrity
30. 10. 2020 12:06

Nízké sazby, inflace a volatilita aneb Co byste si (také) měli hlídat při sestavování investičního portfolia

Centrální banky hodlají držet sazby nízko po dlouhou dobu, obrovské sumy peněz napumpované do systému hrozí...
Investiční strategie Investiční portfolio Diverzifikace investic
30. 10. 2020 06:22

Tooze: Deglobalizace probíhá, globální epidemie ji může urychlit

Dodavatelské řetězce velkých nadnárodních korporací byly a stále jsou globální, pandemie covidu-19 a před ní i napětí...
Světová ekonomika Globalizace Koronavirus
28. 10. 2020 07:03

Horyna (eMan): Regulace velkých technologických korporací by se hodila. Musela by mít ale nadnárodní charakter, jinak si koledujeme o další nástup čínských obrů

Americké technologické giganty v poslední době doslova požírají jakoukoli konkurenci, která doroste do určité...
Informační technologie Technologie Regulace
26. 10. 2020 12:00

Investorský magazín: Trhy 33 let od černého pondělí a začátek velkého investičního trendu

Ačkoli se na trzích a v ekonomice kvůli covidu-19 přepisuje historie, některá srovnání s důležitými milníky...
Panika na trzích Ponaučení pro investory Burzovní almanach