Bank of America: 10 makroekonomických výhledů a 9 obchodů na rok 2019
|

Bank of America: 10 makroekonomických výhledů a 9 obchodů na rok 2019

Listopad a prosinec jsou ideálním obdobím na rekapitulaci toho, co se stalo v uplynulém roce, a také k prezentování názorů a predikcí na téma roku následujícího. Svou troškou do mlýna přispěla také Bank of America Merrill Lynch.

Výhled na rok 2019 Světové akcie Státní dluhopisy Firemní dluhopisy Centrální banky Úrokové sazby

Rok 2018 již zůstane v historii zapsán jako ten, ve kterém se po delší době připomněla tržní volatilita. Určitou měrou k tomu přispěly centrální banky svým zpřísňováním měnové politiky, nezanedbatelným dílem pak nejistota na trzích, když nejvíce na nich rezonovala hrozba obchodních válek. Americké akcie zažily dvě silné korekce, ostatní trhy na tom byly zpravidla ještě o něco hůře, a dluhopisy (státní i firemní) ztrácely kvůli rostoucím úrokům. I díky tomu se "hotovost" nejspíše poprvé od roku 1992 stane nejvýnosnějším aktivem (zůstáváme tímto v USA, což ale autorům analýzy nelze vyčítat, už s přihlédnutím k bance, v níž pracují).

Makroekonomický výhled

  • Růst globálního HDP o 3,6 %. Analytici nečekají recesi, ale výrazné zpomalení globálního růstu v roce 2019.
  • Růst čínského HDP o 6,1 %. V Číně se očekává "měkké přistání", podpořené dalšími měnovými a fiskálními stimuly.
  • Globální zisky firem porostou o méně než 5 %. Zisky na globálních trzích porostou výrazně pomaleji, a to tempem do 5 %.
  • Úrokové sazby Fedu na 3,5 %. Očekávají se další čtyři zvýšení sazeb ze strany americké centrální banky. Inflace v USA by se měla dostat nad 2% cíl centrální banky.
  • Kvantitativní utahování (QT). Likvidita centrálních bank zemí G4 se zmenší o 0,2 bilionu dolarů, i díky ukončení QE ze strany ECB. Sazby v Evropě a Japonsku zůstanou poblíž nuly.
  • Kreditní spready se budou rozšiřovat. Vyšší nabídka dluhopisů a QT budou znamenat zvyšující se tlak na spready u firemních dluhopisů s vysokým výnosem i těmi investičního stupně, což povede k jejich rozšíření o 25 až 50 bazických bodů.
  • Obchodní válka. V blízké době dojde k poklesu jak na trzích, ale i v tempu ekonomické expanze, což povede v prvním pololetí 2019 k uzavření příměří mezi USA a Čínou.
  • Oslabení dolaru. Na začátku roku by ještě měl dolar posilovat, ale nakonec bude rok 2019 pro americkou měnu ztrátový. Analytici očekávají na konci roku kurz na 7 USD/CNY, 1,25 EUR/USD a 105 USD/JPY.
  • Růst cen komodit. U ropy očekávají analytici v příštím roce průměrnou cenu 59 USD za barel. Cena mědi by měla vzrůst o 2 % a zlato by se mělo dostat na 1 296 USD za unci.
  • Růst na rozvíjejících se trzích. Emerging markets by před sebou měly mít dobrý rok, zejména tamní dluhopisy a měny, a to díky slabšímu dolaru a očekávanému poklesu růstu v Číně.

Investiční tipy

  • Long VXX (ETF sledující S&P 500 VIX Short-Term Futures Index Total Return). Obchod je založen na předpokladu, že volatilita v prvním čtvrtletí poroste kvůli omezování likvidity, nejistotě ohledně měnové politiky a hrozbě recese.
  • Zužování spreadu mezi výnosy 10letých a 2letých státních dluhopisů USA. Zde se počítá s inverzní výnosovou křivkou v první polovině roku a čtyřmi navýšeními sazeb Fedu.
  • Long LQD (ETF navázaný na index Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade, který sleduje vývoj na trhu firemních dluhopisů investičního stupně). Tento obchod počítá s růstem zadlužení, stínového bankovnictví a kreditního rizika.
  • Long KBWB (ETF navázaný na KBW Nasdaq Bank Index, který sleduje bankovní sektor v USA), short IAI (ETF navázaný na Dow Jones U.S. Select Investment Services Index sledující investiční sektor v USA) a short PSP (ETF navázaný na Red Rocks Global Listed Private Equity Index sledující private equity firmy po celém světě). Obchod je spekulací na růst menších bank a pokles velkých bank a private equity odvětví.
  • Long BRIC, short FAANG a QQQ (ETF na index Nasdaq 100). Tento obchod lze hodnotit jako očekávání, že hodnotové akcie překonají v roce 2019 růstové akcie.
  • Long AUD/USD a EMB (ETF na index J.P. Morgan EMBI Global Core sledující dluhopisy na rozvíjejících se trzích). Obchod počítá s obnovením růstu v Číně ve druhém čtvrtletí, růstem cen komodit a zajištění proti inflaci.
  • Long XHB (ETF na index S&P Homebuilders Select Industry sledující stavitele domů v USA). Obchod počítá s tím, že výnosy dosáhnou ve druhé polovině roku 2019 vrcholu poté, co zvyšování sazeb ze strany Fedu bude plně zahrnuto do tržních cen.
  • Long USSWIT5 (dvouletý inflační swap v dolarech). Tento obchod počítá s růstem populismu ve světě, který vede k růstu fiskálních stimulů, výdajů na infrastrukturu a mezd.
  • Long SX7E (ETF na index EURO STOXX Banks). Nejvíce kontrariánský býčí obchod pro rok 2019. Počítá s vyšší volatilitou a zvyšováním sazeb ze strany ECB v prosinci 2019.

Zdroj: Bank of America Merrill Lynch
Co musíte ráno vědět (16. července)
Co musíte ráno vědět (16. července)
00:00

Co musíte ráno vědět (16. července)

Jak se v pondělí obchodovalo na obou stranách Atlantiku, jakým tempem rostla ve druhém čtvrtletí čínská ekonomika a...
Musíte vědět
Americké akcie na úvod týdne mírně posílily, investoři ale vyhlížejí…
Americké akcie na úvod týdne mírně posílily, investoři ale vyhlížejí…
včera v 22:00

Americké akcie na úvod týdne mírně posílily, investoři ale vyhlížejí výsledkovou sezónu s opatrností

Akcie v USA zakončily pondělní rozkolísanou obchodní seanci mírným růstem. Náladu na burze ovlivnily smíšené výsledky...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Aeroflot hodlá rozšířit flotilu o devět letounů Airbus A320neo
včera v 20:09

Aeroflot hodlá rozšířit flotilu o devět letounů Airbus A320neo

Ruská letecká společnost Aeroflot hodlá v příštím roce rozšířit svou flotilu o devět letounů Airbus A320neo za zhruba...
Airbus Evropské akcie Rusko
Facebook se snaží ujistit poslance o bezpečnosti své kryptoměny
Facebook se snaží ujistit poslance o bezpečnosti své kryptoměny
včera v 19:56

Facebook se snaží ujistit poslance o bezpečnosti své kryptoměny

Společnost Facebook nespustí svou vlastní digitální měnu libra dříve, než budou vyřešeny všechny obavy regulačních...
Facebook Kryptoměny Sociální sítě
Evropské akcie v pondělí zdražily, náladu na trzích ovlivnila čínská…
Evropské akcie v pondělí zdražily, náladu na trzích ovlivnila čínská…
včera v 18:00

Evropské akcie v pondělí zdražily, náladu na trzích ovlivnila čínská makrodata

Evropské akciové trhy v pondělí uzavřely v plusu, když se investoři soustředili na čínská makrodata. Analytiky...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
IIF: Dluh rozvíjejících se zemí vystoupil ve čtvrtletí na rekord
včera v 17:03

IIF: Dluh rozvíjejících se zemí vystoupil ve čtvrtletí na rekord

Pokles úrokových sazeb přispěl v prvním čtvrtletí po celém světě k prudkému růstu poptávky po úvěrech. Globální dluh...
Emerging Markets Zadlužení
Pražská burza v pondělí mírně stoupla, nejvíce zdražily akcie O2…
Pražská burza v pondělí mírně stoupla, nejvíce zdražily akcie O2…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí mírně stoupla, nejvíce zdražily akcie O2 Czech Republic

Pražská burza v úvodu týdne uzavřela v plusu, index PX však zpevnil pouze o 0,1 % na 1 056,65 bodu. Nejvyšší zisk...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
MMF: Růst střední a jihovýchodní Evropy dusí demografické problémy
včera v 16:02

MMF: Růst střední a jihovýchodní Evropy dusí demografické problémy

Rychlý úbytek a stárnutí populace v zemích střední a jihovýchodní Evropy by mohl podstatně brzdit hospodářský růst...
Střední a východní Evropa Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst
Společnosti Symantec a Broadcom ukončily jednání o převzetí
včera v 15:18

Společnosti Symantec a Broadcom ukončily jednání o převzetí

AKTUALIZOVÁNO. Americký výrobce bezpečnostního softwaru Symantec odstoupil od jednání o svém prodeji výrobci čipů...
Americké akcie Fúze a akvizice
Ze světa investičních doporučení (15. července)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (15. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Citigroup ve 2. čtvrtletí zvýšila čistý zisk o sedm procent
Citigroup ve 2. čtvrtletí zvýšila čistý zisk o sedm procent
včera v 14:10

Citigroup ve 2. čtvrtletí zvýšila čistý zisk o sedm procent

Americká banka Citigroup ve druhém čtvrtletí zvýšila čistý zisk o sedm procent na 4,8 miliardy dolarů. Největší podíl...
Citigroup Americké akcie Americké banky
Dukovany dokončily opravy v 2. bloku, odstávka skončí v neděli
Dukovany dokončily opravy v 2. bloku, odstávka skončí v neděli
včera v 13:57

Dukovany dokončily opravy v 2. bloku, odstávka skončí v neděli

Energetici v jaderné elektrárně v Dukovanech dokončili opravy parogenerátoru číslo šest u odstaveného druhého bloku....
ČEZ Jaderná energetika Akcie ČR
Huawei v Itálii investuje tři miliardy USD, vytvoří 1 000 míst
Huawei v Itálii investuje tři miliardy USD, vytvoří 1 000 míst
včera v 13:30

Huawei v Itálii investuje tři miliardy USD, vytvoří 1 000 míst

Čínská společnost Huawei Technologies hodlá v příštích třech letech investovat v Itálii 3,1 miliardy dolarů....
Čína Itálie Investice
Trump údajně zvažuje odvolání ministra obchodu Wilbura Rosse
včera v 12:45

Trump údajně zvažuje odvolání ministra obchodu Wilbura Rosse

Americký prezident Donald Trump podle serveru CNBC není spokojen s prací ministra obchodu Wilbura Rosse. Ten by se...
Donald Trump Politika
Automobilce PSA klesl v pololetí prodej o téměř třináct procent
Automobilce PSA klesl v pololetí prodej o téměř třináct procent
včera v 12:21

Automobilce PSA klesl v pololetí prodej o téměř třináct procent

Francouzské automobilce PSA, která vyrábí vozy Peugeot a Citroën, klesl v prvním pololetí celosvětový prodej...
Francie Auta Výsledková sezóna
Ceny ropy po čínských datech mírně rostou
včera v 12:03

Ceny ropy po čínských datech mírně rostou

Ceny ropy se v úvodu týdne pohybují v pozitivním pásmu. Severomořská ropa Brent kolem 12.00 SELČ rostla o 0,4 % na 66...
Ropa Komodity
Kryptoměny v úvodu týdne prudce klesají
včera v 11:07

Kryptoměny v úvodu týdne prudce klesají

Cena nejznámějších kryptoměn v pondělí strmě klesá. Bitcoin podle serveru coinmarketcap.com kolem 11.00 SELČ...
Bitcoin Kryptoměny
Německé odbory opět svolaly stávku zaměstnanců Amazonu
Německé odbory opět svolaly stávku zaměstnanců Amazonu
včera v 10:49

Německé odbory opět svolaly stávku zaměstnanců Amazonu

Německé odbory svolaly na pondělí stávku zaměstnanců Amazonu za vyšší mzdy. Němečtí pracovníci amerického...
Amazon Americké akcie Německo