Bank of America: 10 makroekonomických výhledů a 9 obchodů na rok 2019
|

Bank of America: 10 makroekonomických výhledů a 9 obchodů na rok 2019

Listopad a prosinec jsou ideálním obdobím na rekapitulaci toho, co se stalo v uplynulém roce, a také k prezentování názorů a predikcí na téma roku následujícího. Svou troškou do mlýna přispěla také Bank of America Merrill Lynch.

Výhled na rok 2019 Světové akcie Státní dluhopisy Firemní dluhopisy Centrální banky Úrokové sazby

Rok 2018 již zůstane v historii zapsán jako ten, ve kterém se po delší době připomněla tržní volatilita. Určitou měrou k tomu přispěly centrální banky svým zpřísňováním měnové politiky, nezanedbatelným dílem pak nejistota na trzích, když nejvíce na nich rezonovala hrozba obchodních válek. Americké akcie zažily dvě silné korekce, ostatní trhy na tom byly zpravidla ještě o něco hůře, a dluhopisy (státní i firemní) ztrácely kvůli rostoucím úrokům. I díky tomu se "hotovost" nejspíše poprvé od roku 1992 stane nejvýnosnějším aktivem (zůstáváme tímto v USA, což ale autorům analýzy nelze vyčítat, už s přihlédnutím k bance, v níž pracují).

Makroekonomický výhled

  • Růst globálního HDP o 3,6 %. Analytici nečekají recesi, ale výrazné zpomalení globálního růstu v roce 2019.
  • Růst čínského HDP o 6,1 %. V Číně se očekává "měkké přistání", podpořené dalšími měnovými a fiskálními stimuly.
  • Globální zisky firem porostou o méně než 5 %. Zisky na globálních trzích porostou výrazně pomaleji, a to tempem do 5 %.
  • Úrokové sazby Fedu na 3,5 %. Očekávají se další čtyři zvýšení sazeb ze strany americké centrální banky. Inflace v USA by se měla dostat nad 2% cíl centrální banky.
  • Kvantitativní utahování (QT). Likvidita centrálních bank zemí G4 se zmenší o 0,2 bilionu dolarů, i díky ukončení QE ze strany ECB. Sazby v Evropě a Japonsku zůstanou poblíž nuly.
  • Kreditní spready se budou rozšiřovat. Vyšší nabídka dluhopisů a QT budou znamenat zvyšující se tlak na spready u firemních dluhopisů s vysokým výnosem i těmi investičního stupně, což povede k jejich rozšíření o 25 až 50 bazických bodů.
  • Obchodní válka. V blízké době dojde k poklesu jak na trzích, ale i v tempu ekonomické expanze, což povede v prvním pololetí 2019 k uzavření příměří mezi USA a Čínou.
  • Oslabení dolaru. Na začátku roku by ještě měl dolar posilovat, ale nakonec bude rok 2019 pro americkou měnu ztrátový. Analytici očekávají na konci roku kurz na 7 USD/CNY, 1,25 EUR/USD a 105 USD/JPY.
  • Růst cen komodit. U ropy očekávají analytici v příštím roce průměrnou cenu 59 USD za barel. Cena mědi by měla vzrůst o 2 % a zlato by se mělo dostat na 1 296 USD za unci.
  • Růst na rozvíjejících se trzích. Emerging markets by před sebou měly mít dobrý rok, zejména tamní dluhopisy a měny, a to díky slabšímu dolaru a očekávanému poklesu růstu v Číně.

Investiční tipy

  • Long VXX (ETF sledující S&P 500 VIX Short-Term Futures Index Total Return). Obchod je založen na předpokladu, že volatilita v prvním čtvrtletí poroste kvůli omezování likvidity, nejistotě ohledně měnové politiky a hrozbě recese.
  • Zužování spreadu mezi výnosy 10letých a 2letých státních dluhopisů USA. Zde se počítá s inverzní výnosovou křivkou v první polovině roku a čtyřmi navýšeními sazeb Fedu.
  • Long LQD (ETF navázaný na index Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade, který sleduje vývoj na trhu firemních dluhopisů investičního stupně). Tento obchod počítá s růstem zadlužení, stínového bankovnictví a kreditního rizika.
  • Long KBWB (ETF navázaný na KBW Nasdaq Bank Index, který sleduje bankovní sektor v USA), short IAI (ETF navázaný na Dow Jones U.S. Select Investment Services Index sledující investiční sektor v USA) a short PSP (ETF navázaný na Red Rocks Global Listed Private Equity Index sledující private equity firmy po celém světě). Obchod je spekulací na růst menších bank a pokles velkých bank a private equity odvětví.
  • Long BRIC, short FAANG a QQQ (ETF na index Nasdaq 100). Tento obchod lze hodnotit jako očekávání, že hodnotové akcie překonají v roce 2019 růstové akcie.
  • Long AUD/USD a EMB (ETF na index J.P. Morgan EMBI Global Core sledující dluhopisy na rozvíjejících se trzích). Obchod počítá s obnovením růstu v Číně ve druhém čtvrtletí, růstem cen komodit a zajištění proti inflaci.
  • Long XHB (ETF na index S&P Homebuilders Select Industry sledující stavitele domů v USA). Obchod počítá s tím, že výnosy dosáhnou ve druhé polovině roku 2019 vrcholu poté, co zvyšování sazeb ze strany Fedu bude plně zahrnuto do tržních cen.
  • Long USSWIT5 (dvouletý inflační swap v dolarech). Tento obchod počítá s růstem populismu ve světě, který vede k růstu fiskálních stimulů, výdajů na infrastrukturu a mezd.
  • Long SX7E (ETF na index EURO STOXX Banks). Nejvíce kontrariánský býčí obchod pro rok 2019. Počítá s vyšší volatilitou a zvyšováním sazeb ze strany ECB v prosinci 2019.

Zdroj: Bank of America Merrill Lynch
Nouzové zásoby ropy v ČR klesly, neplní požadavek EU
před 33 minutami

Nouzové zásoby ropy v ČR klesly, neplní požadavek EU

Nouzové zásoby ropy v Česku ke konci března meziročně klesly zhruba o tři dny na 83,71 dne průměrných čistých denních...
Česká republika Ropa
WindEurope čeká v EU další silný růst investic do větrné energie
WindEurope čeká v EU další silný růst investic do větrné energie
před hodinou

WindEurope čeká v EU další silný růst investic do větrné energie

Investice do větrné energie v Evropě by se měly v příštích třech letech dál zvyšovat na nové rekordy a v roce 2021...
Větrná energie Energetika Evropská unie
Bloomberg: Nejbídnější ekonomiku světa má Venezuela
11:40

Bloomberg: Nejbídnější ekonomiku světa má Venezuela

Nejnovějšímu žebříčku zemí s nejbídnější ekonomickou situací sestavovaného agenturou Bloomberg vévodí Venezuela, kde...
Venezuela HDP Chudoba
Průmyslové tržby v Itálii v březnu meziročně vzrostly o 1,3 %
11:21

Průmyslové tržby v Itálii v březnu meziročně vzrostly o 1,3 %

Průmyslové tržby v Itálii se v březnu meziročně zvýšily o 1,3 % po růstu o 0,7 % v předchozím měsíci. V meziměsíčním...
Itálie Průmysl
Trh s kryptoměnami ve čtvrtek mírně roste
11:02

Trh s kryptoměnami ve čtvrtek mírně roste

Nejpopulárnější digitální měny se ve čtvrtek pohybují v zelených číslech. Bitcoin kolem 11.00 SEČ podle serveru...
Bitcoin Kryptoměny
Spojené království: Maloobchodní tržby v březnu stouply více, než se…
10:40

Spojené království: Maloobchodní tržby v březnu stouply více, než se čekalo

Tržby maloobchodních prodejců ve Spojeném království v březnu stouply v meziměsíčním srovnání o 1,1 %. Čekal se...
Spojené království Maloobchod Tržby
Asijské burzy ve čtvrtek oslabily, mírně zdražily pouze australské…
Asijské burzy ve čtvrtek oslabily, mírně zdražily pouze australské…
10:30

Asijské burzy ve čtvrtek oslabily, mírně zdražily pouze australské akcie

Asijské akciové trhy zakončily čtvrteční obchodování v červených číslech, když investoři čekali na novinky ohledně...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v dubnu…
10:10

Eurozóna: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v dubnu podle předběžných dat stoupl na 47,8 bodu, růst sektoru služeb naopak zpomalil

Tempo růstu zpracovatelského sektoru eurozóny v dubnu vzrostlo. Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru...
Eurozóna Evropská ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
FT: Huawei slibuje chytrý telefon 5G za 600 dolarů
FT: Huawei slibuje chytrý telefon 5G za 600 dolarů
10:01

FT: Huawei slibuje chytrý telefon 5G za 600 dolarů

Čínská společnost Huawei, která je druhým největším výrobcem chytrých telefonů na světě, se chystá prodávat přístroj...
Čína Mobilní telefony
Amazon se v Číně uzavře místním podnikům
Amazon se v Číně uzavře místním podnikům
09:42

Amazon se v Číně uzavře místním podnikům

Americký internetový obchod Amazon hodlá ze své nabídky na čínském trhu do poloviny června odstranit produkty...
Amazon Americké akcie Čína
Samsung má problémy se svým ohebným telefonem
09:00

Samsung má problémy se svým ohebným telefonem

Jihokorejská společnost Samsung Electronics obdržela informace o závadě displejů u vzorků svého nového ohebného...
Samsung Asijské akcie Mobilní telefony
Avastu v prvním čtvrtletí stouply upravené tržby o 6,1 % na 211,8…
Avastu v prvním čtvrtletí stouply upravené tržby o 6,1 % na 211,8…
08:10

Avastu v prvním čtvrtletí stouply upravené tržby o 6,1 % na 211,8 milionu USD

Vývojář antivirového softwaru Avast vykázal za letošní první čtvrtletí upravené tržby 211,8 milionu USD. Oproti...
Avast Software Evropské akcie
CNBC: Facebook pracuje na hlasové asistenční službě
včera v 22:23

CNBC: Facebook pracuje na hlasové asistenční službě

Americký provozovatel internetové sociální sítě Facebook pracuje na vlastní hlasové asistenční službě, která by...
Facebook Sociální sítě Technologie
Americké akciové trhy ve středu mírně klesly navzdory solidním…
Americké akciové trhy ve středu mírně klesly navzdory solidním…
včera v 22:00

Americké akciové trhy ve středu mírně klesly navzdory solidním výsledkům firem

Americké akcie mírně oslabily kvůli podnikům působícím ve zdravotnickém sektoru, které tlačily dolů obavy ohledně...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA