Bank of America: 10 makroekonomických výhledů a 9 obchodů na rok 2019
|

Bank of America: 10 makroekonomických výhledů a 9 obchodů na rok 2019

Listopad a prosinec jsou ideálním obdobím na rekapitulaci toho, co se stalo v uplynulém roce, a také k prezentování názorů a predikcí na téma roku následujícího. Svou troškou do mlýna přispěla také Bank of America Merrill Lynch.

Výhled na rok 2019 Světové akcie Státní dluhopisy Firemní dluhopisy Centrální banky Úrokové sazby

Rok 2018 již zůstane v historii zapsán jako ten, ve kterém se po delší době připomněla tržní volatilita. Určitou měrou k tomu přispěly centrální banky svým zpřísňováním měnové politiky, nezanedbatelným dílem pak nejistota na trzích, když nejvíce na nich rezonovala hrozba obchodních válek. Americké akcie zažily dvě silné korekce, ostatní trhy na tom byly zpravidla ještě o něco hůře, a dluhopisy (státní i firemní) ztrácely kvůli rostoucím úrokům. I díky tomu se "hotovost" nejspíše poprvé od roku 1992 stane nejvýnosnějším aktivem (zůstáváme tímto v USA, což ale autorům analýzy nelze vyčítat, už s přihlédnutím k bance, v níž pracují).

Makroekonomický výhled

  • Růst globálního HDP o 3,6 %. Analytici nečekají recesi, ale výrazné zpomalení globálního růstu v roce 2019.
  • Růst čínského HDP o 6,1 %. V Číně se očekává "měkké přistání", podpořené dalšími měnovými a fiskálními stimuly.
  • Globální zisky firem porostou o méně než 5 %. Zisky na globálních trzích porostou výrazně pomaleji, a to tempem do 5 %.
  • Úrokové sazby Fedu na 3,5 %. Očekávají se další čtyři zvýšení sazeb ze strany americké centrální banky. Inflace v USA by se měla dostat nad 2% cíl centrální banky.
  • Kvantitativní utahování (QT). Likvidita centrálních bank zemí G4 se zmenší o 0,2 bilionu dolarů, i díky ukončení QE ze strany ECB. Sazby v Evropě a Japonsku zůstanou poblíž nuly.
  • Kreditní spready se budou rozšiřovat. Vyšší nabídka dluhopisů a QT budou znamenat zvyšující se tlak na spready u firemních dluhopisů s vysokým výnosem i těmi investičního stupně, což povede k jejich rozšíření o 25 až 50 bazických bodů.
  • Obchodní válka. V blízké době dojde k poklesu jak na trzích, ale i v tempu ekonomické expanze, což povede v prvním pololetí 2019 k uzavření příměří mezi USA a Čínou.
  • Oslabení dolaru. Na začátku roku by ještě měl dolar posilovat, ale nakonec bude rok 2019 pro americkou měnu ztrátový. Analytici očekávají na konci roku kurz na 7 USD/CNY, 1,25 EUR/USD a 105 USD/JPY.
  • Růst cen komodit. U ropy očekávají analytici v příštím roce průměrnou cenu 59 USD za barel. Cena mědi by měla vzrůst o 2 % a zlato by se mělo dostat na 1 296 USD za unci.
  • Růst na rozvíjejících se trzích. Emerging markets by před sebou měly mít dobrý rok, zejména tamní dluhopisy a měny, a to díky slabšímu dolaru a očekávanému poklesu růstu v Číně.

Investiční tipy

  • Long VXX (ETF sledující S&P 500 VIX Short-Term Futures Index Total Return). Obchod je založen na předpokladu, že volatilita v prvním čtvrtletí poroste kvůli omezování likvidity, nejistotě ohledně měnové politiky a hrozbě recese.
  • Zužování spreadu mezi výnosy 10letých a 2letých státních dluhopisů USA. Zde se počítá s inverzní výnosovou křivkou v první polovině roku a čtyřmi navýšeními sazeb Fedu.
  • Long LQD (ETF navázaný na index Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade, který sleduje vývoj na trhu firemních dluhopisů investičního stupně). Tento obchod počítá s růstem zadlužení, stínového bankovnictví a kreditního rizika.
  • Long KBWB (ETF navázaný na KBW Nasdaq Bank Index, který sleduje bankovní sektor v USA), short IAI (ETF navázaný na Dow Jones U.S. Select Investment Services Index sledující investiční sektor v USA) a short PSP (ETF navázaný na Red Rocks Global Listed Private Equity Index sledující private equity firmy po celém světě). Obchod je spekulací na růst menších bank a pokles velkých bank a private equity odvětví.
  • Long BRIC, short FAANG a QQQ (ETF na index Nasdaq 100). Tento obchod lze hodnotit jako očekávání, že hodnotové akcie překonají v roce 2019 růstové akcie.
  • Long AUD/USD a EMB (ETF na index J.P. Morgan EMBI Global Core sledující dluhopisy na rozvíjejících se trzích). Obchod počítá s obnovením růstu v Číně ve druhém čtvrtletí, růstem cen komodit a zajištění proti inflaci.
  • Long XHB (ETF na index S&P Homebuilders Select Industry sledující stavitele domů v USA). Obchod počítá s tím, že výnosy dosáhnou ve druhé polovině roku 2019 vrcholu poté, co zvyšování sazeb ze strany Fedu bude plně zahrnuto do tržních cen.
  • Long USSWIT5 (dvouletý inflační swap v dolarech). Tento obchod počítá s růstem populismu ve světě, který vede k růstu fiskálních stimulů, výdajů na infrastrukturu a mezd.
  • Long SX7E (ETF na index EURO STOXX Banks). Nejvíce kontrariánský býčí obchod pro rok 2019. Počítá s vyšší volatilitou a zvyšováním sazeb ze strany ECB v prosinci 2019.

Zdroj: Bank of America Merrill Lynch
Kanadská mlékárenská firma Saputo kupuje britskou Dairy Crest
před 44 minutami

Kanadská mlékárenská firma Saputo kupuje britskou Dairy Crest

Největší kanadský zpracovatel mléka Saputo převezme britskou mlékárenskou společnost Dairy Crest Group, za kterou...
Kanada Evropské akcie Potraviny
Daimler a BMW investují přes miliardu eur do oblasti mobility
před hodinou

Daimler a BMW investují přes miliardu eur do oblasti mobility

Německé automobilky Daimler a BMW prohloubí spolupráci ve službách v oblasti mobility. Do sdílených služeb, parkování...
Daimler BMW Auta
Innogy prodá podíl v českém distributorovi plynu firmě RWE
12:32

Innogy prodá podíl v českém distributorovi plynu firmě RWE

Německá energetická společnost innogy podepsala dohodu s firmou RWE o prodeji svého podílu 50,04 procenta v českém...
RWE Energetika Evropské akcie
Aramco a partneři postaví v Číně rafinerii za deset miliard USD
11:53

Aramco a partneři postaví v Číně rafinerii za deset miliard USD

Saúdskoarabská státní ropná společnost Saudi Aramco podepsala s čínským konglomerátem Norinco a dalším čínským...
Saúdská Arábie Čína Rafinérie
Bloomberg: Société Générale hodlá propouštět v investiční divizi
11:31

Bloomberg: Société Générale hodlá propouštět v investiční divizi

Francouzská banka Société Générale, která vlastní většinový podíl v české Komerční bance, zvažuje propustit stovky až...
Société Générale Evropské banky Evropské akcie
ČNB oživuje šance na dřívější růst sazeb
ČNB oživuje šance na dřívější růst sazeb
11:24

ČNB oživuje šance na dřívější růst sazeb

Ve středu nezávisle na sobě vystoupili dva členové bankovní rady ČNB Tomáš Holub a Vojtěch Benda. A oba oživili...
ČNB Úrokové sazby Centrální banky
Inflace v eurozóně v lednu zmírnila růst na 1,4 %
Inflace v eurozóně v lednu zmírnila růst na 1,4 %
11:07

Inflace v eurozóně v lednu zmírnila růst na 1,4 %

Meziroční růst spotřebitelských cen v eurozóně v lednu zpomalil na 1,4 procenta z prosincového tempa 1,5 procenta....
Eurozóna Evropská ekonomika Inflace
Babiš kritizoval návrh ministryně práce a sociálních věcí Maláčové…
11:04

Babiš kritizoval návrh ministryně práce a sociálních věcí Maláčové ohledně vyššího zdanění dividend

Premiér Babiš ve čtvrtek kritizoval návrh ministryně práce a sociálních věcí Jany Maláčové (ČSSD) ohledně vyššího...
Daně Dividendy
Podnikatelská nálada v Německu klesla nejníže za čtyři roky
11:00

Podnikatelská nálada v Německu klesla nejníže za čtyři roky

Podnikatelská nálada v Německu se v únoru šestý měsíc za sebou zhoršila a index, který ji měří se dostal na nejnižší...
Německo Ekonomika Index Ifo
Kraft Heinz je ve ztrátě, firmu vyšetřuje burzovní komise
10:12

Kraft Heinz je ve ztrátě, firmu vyšetřuje burzovní komise

Americkou potravinářskou společnost Kraft Heinz vyšetřuje kvůli účetním postupům americká Komise pro cenné papíry a...
Americké akcie Výsledková sezóna
Německo se v závěru roku vyhnulo recesi, potvrdili statistici
Německo se v závěru roku vyhnulo recesi, potvrdili statistici
09:51

Německo se v závěru roku vyhnulo recesi, potvrdili statistici

Německo se ve čtvrtém čtvrtletí loňského roku vyhnulo recesi, hrubý domácí produkt zůstal proti předchozím třem...
Německo Hospodářský růst Recese
MBank zdvojnásobila loni provozní zisk na 446 milionů Kč
09:45

MBank zdvojnásobila loni provozní zisk na 446 milionů Kč

Bance mBank stoupl v roce 2018 provozní zisk na 446 milionů Kč z předloňských 220 milionů korun. Novinářům to v pátek...
Banky Výsledková sezóna
Japonsko má fond pro investice do technologických firem v Evropě
09:34

Japonsko má fond pro investice do technologických firem v Evropě

Japonská vláda založila spolu s několika společnostmi fond pro investice do technologických firem v severském a...
Japonsko Investice Evropa
Huawei ve Vídni otevře svou první vlajkovou prodejnu v Evropě
09:27

Huawei ve Vídni otevře svou první vlajkovou prodejnu v Evropě

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei hodlá v létě ve Vídni otevřít svou první vlajkovou prodejnu chytrých...
Čína Asijské akcie
Sociální síť Pinterest míří na burzu
09:25

Sociální síť Pinterest míří na burzu

Společnost Pinterest provozující stejnojmennou sociální síť hodlá vstoupit na burzu, Komisi pro cenné papíry a burzy...
Americké akcie Primární úpis akcií (IPO) Sociální sítě