Bank of America: 10 makroekonomických výhledů a 9 obchodů na rok 2019
|

Bank of America: 10 makroekonomických výhledů a 9 obchodů na rok 2019

Listopad a prosinec jsou ideálním obdobím na rekapitulaci toho, co se stalo v uplynulém roce, a také k prezentování názorů a predikcí na téma roku následujícího. Svou troškou do mlýna přispěla také Bank of America Merrill Lynch.

Výhled na rok 2019 Světové akcie Státní dluhopisy Firemní dluhopisy Centrální banky Úrokové sazby

Rok 2018 již zůstane v historii zapsán jako ten, ve kterém se po delší době připomněla tržní volatilita. Určitou měrou k tomu přispěly centrální banky svým zpřísňováním měnové politiky, nezanedbatelným dílem pak nejistota na trzích, když nejvíce na nich rezonovala hrozba obchodních válek. Americké akcie zažily dvě silné korekce, ostatní trhy na tom byly zpravidla ještě o něco hůře, a dluhopisy (státní i firemní) ztrácely kvůli rostoucím úrokům. I díky tomu se "hotovost" nejspíše poprvé od roku 1992 stane nejvýnosnějším aktivem (zůstáváme tímto v USA, což ale autorům analýzy nelze vyčítat, už s přihlédnutím k bance, v níž pracují).

Makroekonomický výhled

  • Růst globálního HDP o 3,6 %. Analytici nečekají recesi, ale výrazné zpomalení globálního růstu v roce 2019.
  • Růst čínského HDP o 6,1 %. V Číně se očekává "měkké přistání", podpořené dalšími měnovými a fiskálními stimuly.
  • Globální zisky firem porostou o méně než 5 %. Zisky na globálních trzích porostou výrazně pomaleji, a to tempem do 5 %.
  • Úrokové sazby Fedu na 3,5 %. Očekávají se další čtyři zvýšení sazeb ze strany americké centrální banky. Inflace v USA by se měla dostat nad 2% cíl centrální banky.
  • Kvantitativní utahování (QT). Likvidita centrálních bank zemí G4 se zmenší o 0,2 bilionu dolarů, i díky ukončení QE ze strany ECB. Sazby v Evropě a Japonsku zůstanou poblíž nuly.
  • Kreditní spready se budou rozšiřovat. Vyšší nabídka dluhopisů a QT budou znamenat zvyšující se tlak na spready u firemních dluhopisů s vysokým výnosem i těmi investičního stupně, což povede k jejich rozšíření o 25 až 50 bazických bodů.
  • Obchodní válka. V blízké době dojde k poklesu jak na trzích, ale i v tempu ekonomické expanze, což povede v prvním pololetí 2019 k uzavření příměří mezi USA a Čínou.
  • Oslabení dolaru. Na začátku roku by ještě měl dolar posilovat, ale nakonec bude rok 2019 pro americkou měnu ztrátový. Analytici očekávají na konci roku kurz na 7 USD/CNY, 1,25 EUR/USD a 105 USD/JPY.
  • Růst cen komodit. U ropy očekávají analytici v příštím roce průměrnou cenu 59 USD za barel. Cena mědi by měla vzrůst o 2 % a zlato by se mělo dostat na 1 296 USD za unci.
  • Růst na rozvíjejících se trzích. Emerging markets by před sebou měly mít dobrý rok, zejména tamní dluhopisy a měny, a to díky slabšímu dolaru a očekávanému poklesu růstu v Číně.

Investiční tipy

  • Long VXX (ETF sledující S&P 500 VIX Short-Term Futures Index Total Return). Obchod je založen na předpokladu, že volatilita v prvním čtvrtletí poroste kvůli omezování likvidity, nejistotě ohledně měnové politiky a hrozbě recese.
  • Zužování spreadu mezi výnosy 10letých a 2letých státních dluhopisů USA. Zde se počítá s inverzní výnosovou křivkou v první polovině roku a čtyřmi navýšeními sazeb Fedu.
  • Long LQD (ETF navázaný na index Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade, který sleduje vývoj na trhu firemních dluhopisů investičního stupně). Tento obchod počítá s růstem zadlužení, stínového bankovnictví a kreditního rizika.
  • Long KBWB (ETF navázaný na KBW Nasdaq Bank Index, který sleduje bankovní sektor v USA), short IAI (ETF navázaný na Dow Jones U.S. Select Investment Services Index sledující investiční sektor v USA) a short PSP (ETF navázaný na Red Rocks Global Listed Private Equity Index sledující private equity firmy po celém světě). Obchod je spekulací na růst menších bank a pokles velkých bank a private equity odvětví.
  • Long BRIC, short FAANG a QQQ (ETF na index Nasdaq 100). Tento obchod lze hodnotit jako očekávání, že hodnotové akcie překonají v roce 2019 růstové akcie.
  • Long AUD/USD a EMB (ETF na index J.P. Morgan EMBI Global Core sledující dluhopisy na rozvíjejících se trzích). Obchod počítá s obnovením růstu v Číně ve druhém čtvrtletí, růstem cen komodit a zajištění proti inflaci.
  • Long XHB (ETF na index S&P Homebuilders Select Industry sledující stavitele domů v USA). Obchod počítá s tím, že výnosy dosáhnou ve druhé polovině roku 2019 vrcholu poté, co zvyšování sazeb ze strany Fedu bude plně zahrnuto do tržních cen.
  • Long USSWIT5 (dvouletý inflační swap v dolarech). Tento obchod počítá s růstem populismu ve světě, který vede k růstu fiskálních stimulů, výdajů na infrastrukturu a mezd.
  • Long SX7E (ETF na index EURO STOXX Banks). Nejvíce kontrariánský býčí obchod pro rok 2019. Počítá s vyšší volatilitou a zvyšováním sazeb ze strany ECB v prosinci 2019.

Zdroj: Bank of America Merrill Lynch
Americké akcie se v úterý zotavily z prudkého pondělního propadu,…
Americké akcie se v úterý zotavily z prudkého pondělního propadu,…
včera v 22:30

Americké akcie se v úterý zotavily z prudkého pondělního propadu, investoři čekají na výsledek zasedání Fedu

Americké akcie se v úterý po prudkém pondělním propadu zotavily, většinu zisků ale postupně odevzdaly. Nahoru je táhl...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Itálie a Evropská komise se dohodly na rozpočtu, jednat budou ve…
včera v 21:44

Itálie a Evropská komise se dohodly na rozpočtu, jednat budou ve středu

Itálie se s Evropskou komisí (EK) dohodla na sporném rozpočtu na rok 2019. Uvedla to v úterý mluvčí italského...
Itálie Evropská unie Rozpočet
Německá IAV zaplatí v USA kvůli emisím 35 milionů dolarů
včera v 20:48

Německá IAV zaplatí v USA kvůli emisím 35 milionů dolarů

Německá strojírenská společnost IAV zaplatí v USA pokutu 35 milionů dolarů, protože tam pomáhala automobilce...
Německo Spojené království Životní prostředí
USA přislíbily miliardy dolarů na pomoc v Mexiku a střední Americe
včera v 20:32

USA přislíbily miliardy dolarů na pomoc v Mexiku a střední Americe

Spojené státy přislíbily 5,8 miliardy dolarů na podporu ekonomického rozvoje a lepší zvládání nelegální migrace ve...
Spojené státy americké (USA) Mexiko Politika
Protesty podle statistiků zpomalily francouzskou ekonomiku
Protesty podle statistiků zpomalily francouzskou ekonomiku
včera v 18:45

Protesty podle statistiků zpomalily francouzskou ekonomiku

Francouzský statistický úřad INSEE v úterý kvůli protivládním protestům a slabší podnikatelské důvěře zhoršil odhad...
Francie HDP
Nizozemská firma Eneco bude prodána v aukci
včera v 18:16

Nizozemská firma Eneco bude prodána v aukci

Nizozemská energetická společnost Eneco bude v příštím roce privatizována prostřednictvím aukčního prodeje. Dohoda...
Nizozemsko
Evropské akcie v úterý klesly, výrazně ztratil sektor ropy a zemního…
Evropské akcie v úterý klesly, výrazně ztratil sektor ropy a zemního…
včera v 18:00

Evropské akcie v úterý klesly, výrazně ztratil sektor ropy a zemního plynu

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v minusu. Důvodem jsou obavy investorů z nedostatečného pokroku v...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
BCC: Britská ekonomika poroste nejpomaleji od poslední recese
BCC: Britská ekonomika poroste nejpomaleji od poslední recese
včera v 17:46

BCC: Britská ekonomika poroste nejpomaleji od poslední recese

Britská ekonomika zřejmě v letošním a příštím roce poroste nejpomalejším tempem od poslední recese. Předpověděla to v...
Spojené království HDP Hospodářský růst
Počet pracovníků ve stavebnictví do října meziročně stagnoval
včera v 17:23

Počet pracovníků ve stavebnictví do října meziročně stagnoval

Ve stavebních firmách v Česku pracovalo letos na konci třetího čtvrtletí 374 104 zaměstnanců a živnostníků, meziročně...
Česká republika Pracovní trh Stavebnictví
ČEZ postaví teplovod z Temelína pro Budějovice za stovky milionů
včera v 17:05

ČEZ postaví teplovod z Temelína pro Budějovice za stovky milionů

ČEZ postaví teplovod, který přivede teplo z jaderné elektrárny Temelín do Českých Budějovic. Stavba za stovky milionů...
ČEZ Akcie ČR Energetika
Pražská burza v úterý uzavřela v minusu, akcie Avastu zlevnily téměř…
Pražská burza v úterý uzavřela v minusu, akcie Avastu zlevnily téměř…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý uzavřela v minusu, akcie Avastu zlevnily téměř o 2 %

Pražská burza v úterý prohloubila mírnou ztrátu z pondělního obchodování, když index PX odepsal 0,12 % na 1 026,64...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
EY: Počet primárních úpisů akcií letos klesl, výnosy ale vzrostly
EY: Počet primárních úpisů akcií letos klesl, výnosy ale vzrostly
včera v 16:35

EY: Počet primárních úpisů akcií letos klesl, výnosy ale vzrostly

Primární veřejné úpisy akcií (IPO) v letošním roce vynesly svým emitentům více než loni. Od začátku roku bylo...
Primární úpis akcií (IPO) Světové akcie
Investice do kvalitního vína se v roce 2018 vyplatily více než do…
včera v 16:18

Investice do kvalitního vína se v roce 2018 vyplatily více než do akcií

Index Liv-ex 100, který sleduje cenové pohyby 100 nejsledovanějších vín na trhu, si v roce 2018 dokázal udržet...
Víno Investice Světové akcie
NSS zamítl stížnost operátora 02, pokuta 4,5 milionu korun platí
včera v 15:58

NSS zamítl stížnost operátora 02, pokuta 4,5 milionu korun platí

Společnosti 02 Czech Republic se nepodařilo zpochybnit pokutu 4,5 milionu korun, kterou dostala za automatické a...
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Akcie ČR Telekomunikace
Investoři hodnotí vyhlídky světové ekonomiky nejhůře za deset let
Investoři hodnotí vyhlídky světové ekonomiky nejhůře za deset let
včera v 15:21

Investoři hodnotí vyhlídky světové ekonomiky nejhůře za deset let

Investoři hodnotí vyhlídky světové ekonomiky nejpesimističtěji za posledních deset let. Vyplývá to z prosincového...
Světová ekonomika Výhled na rok 2019
Ze světa investičních doporučení (18. prosince)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (18. prosince)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Huawei žádá po USA a dalších vládách důkazy bezpečnostních rizik
Huawei žádá po USA a dalších vládách důkazy bezpečnostních rizik
včera v 14:42

Huawei žádá po USA a dalších vládách důkazy bezpečnostních rizik

Čínský výrobce telekomunikační techniky Huawei Technologies v úterý vyzval Spojené státy, Austrálii a další země, aby...
Mobilní telefony Čína Spojené státy americké (USA)
USA: Počet stavebních povolení v listopadu stoupl, zvýšila se i…
včera v 14:30

USA: Počet stavebních povolení v listopadu stoupl, zvýšila se i zahájená výstavba

Čerstvě schválených povolení na stavbu rodinného domu bylo v USA v listopadu o 5 procent více než v říjnu. Tehdy...
Spojené státy americké (USA) Stavebnictví Nemovitosti
Slovenská centrální banka zvýšila odhad růstu HDP na tento rok
Slovenská centrální banka zvýšila odhad růstu HDP na tento rok
včera v 14:23

Slovenská centrální banka zvýšila odhad růstu HDP na tento rok

Slovenská centrální banka (NBS) zvýšila výhled letošního růstu domácí ekonomiky na 4,2 procenta z dosavadních čtyř...
Slovensko HDP Hospodářský růst