Bill Gross: Ekonomika, jak ji známe, je ohrožena
|

Bill Gross: Ekonomika, jak ji známe, je ohrožena

Poslední krize na akciových trzích umožnily investorům a správcům aktiv pojistit se proti propadům nákupy krátkodobých státních dluhopisů, protože sazby centrálních bank klesaly. Tentokrát ale tato pojistka nebude fungovat kvůli nízkým úrokovým sazbám, míní legendární dluhopisový investor Bill Gross.

Státní dluhopisy Dluhová krize Zadlužení Bill Gross Rizika Investiční guru Dluhopisový trh

Riziková aktiva jsou nyní podle Grosse hůře pojistitelná, protože polštář na straně dluhopisů neexistuje, což by se mělo odrazit ve vyšších rizikových prémiích. Pokud by z jakéhokoli důvodu nastala krize, v porovnání s historií budou finanční trhy zranitelnější, což vede k tomu, že centrální banky jsou opatrnější než za normálních okolností.

Ekonomové před Keynesem považovali ekonomiku za samoregulovaný trh, který mohl být negativně ovlivněn šoky zvenčí, například cenou ropy. Málokdo počítal s tím, že za krizí může stát samotný finanční sektor. Až ekonom Hyman Minsky zavedl koncept finanční stability, která vede k zadlužení a nestabilitě. Ekonomika se podle něj vyznačuje křehkou rovnováhou mezi výrobou a financemi, které samotné musejí být dostatečně vybalancované.

Dluhy se sice primárně vytvářejí v centrálních bankách, ale rozšiřují se prostřednictvím bankovnictví částečných rezerv a stínových bank s téměř nulovými rezervami. Tento model umožňuje značný pákový efekt a může vést ke zvyšování cen aktiv s vysokým ratingem i dalších finančních instrumentů. Pak se dluhy dostávají do reálné ekonomiky prostřednictvím nákupu reálných aktiv. Takto se vytváří ekonomika 20. a 21. století, jejíž úspěch závisí na cenách aktiv. Dluh je tedy základním faktorem úspěchu, ale kritickými proměnnými jsou zde úroveň dluhu, dostupnost dluhu a náklady na dluh. Pokud se jedna z těchto proměnných výrazně změní, dochází k nestabilitě.

Celý dnešní systém je podle Grosse postaven na dosažení nadvýnosu, respektive na schopnosti jej dosahovat. Pokud jsou úvěry na takové úrovni, že nadvýnosu při započtení rizika není možné dosahovat, celý systém je v ohrožení. Je jedno, zda nadvýnos závisí na riziku, volatilitě, kapitálu a měnách, pokud jsou investoři schopni jej dosahovat a překonávat základní indexy, systém funguje. Bez nadvýnosu se systém zhroutí. Podle Grosse se blížíme k tomuto stavu, takže investoři by měli investovat opatrněji.

Hotovost se liší od úvěru. Vysoce kvalitní úvěr může někdy nahradit peníze, záleží ale na jeho likviditě, návratnosti a bezpečnosti. Když roste pravděpodobnost defaultů a likvidita a výnosnost úvěrů klesají, investoři (věřitelé) raději drží peníze (hotovost, zlato nebo třeba bitcoin). Finanční systém, jak jej známe, je podle Grosse v ohrožení, protože úvěry mizí a roste objem "peněz", což vede k problémům s likviditou.

Dnes to zatím, alespoň v USA, funguje tak, že Fed nakoupí dluhopisy od ministerstva financí s tím, že ministerstvo mu zaplatí úroky. Na konci roku pak Fed všechny úroky vrátí. Peníze zadarmo, dluhy se neplatí, dokud nepřijde inflace. Je to divný stav, který ale nemůže trvat věčně.

Zdroj: Janus Henderson Investors
Boeing 777X po dvou odkladech vzlétl ke zkušebnímu letu
včera v 21:31

Boeing 777X po dvou odkladech vzlétl ke zkušebnímu letu

Americká společnost Boeing v sobotu zahájila zkušební let nového letounu 777X. Stroj vzlétl v 10.09 místního času (19...
Boeing Doprava
Fitch zvýšila úvěrový rating Řecka o jeden stupeň
včera v 12:15

Fitch zvýšila úvěrový rating Řecka o jeden stupeň

Mezinárodní ratingová agentura Fitch zlepšila hodnocení úvěrové spolehlivosti Řecka o jeden stupeň na úroveň BB....
Řecko Rating
V dozorčí radě Deutsche Bank zasedne bývalý vicekancléř Gabriel
včera v 10:14

V dozorčí radě Deutsche Bank zasedne bývalý vicekancléř Gabriel

Největší německá bankovní společnost Deutsche Bank jmenovala do své dozorčí rady bývalého německého vicekancléře a...
Deutsche Bank Evropské banky Management
Agentura Fitch potvrdila rating České republiky na stupni AA-
včera v 08:13

Agentura Fitch potvrdila rating České republiky na stupni AA-

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings potvrdila hodnocení úvěrové spolehlivosti České republiky na stupni AA-....
Rating Česká republika Česká ekonomika
Boeing kvůli počasí opět odložil zkušební let letounu 777X
24. 1. 2020 23:25

Boeing kvůli počasí opět odložil zkušební let letounu 777X

Americká strojírenská společnost Boeing v pátek stejně jako ve čtvrtek odložila zkušební let svého širokotrupého...
Boeing Doprava
Americké akcie v pátek oslabily kvůli obavám z koronaviru, za celý…
Americké akcie v pátek oslabily kvůli obavám z koronaviru, za celý…
24. 1. 2020 22:30

Americké akcie v pátek oslabily kvůli obavám z koronaviru, za celý týden hlavní indexy klesly zhruba o procento

Americké akcie v pátek klesly, protože rostoucí obavy ohledně koronaviru šířícího se z Číny převážily nad příznivými...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Reuters: Boeingy 737 MAX podle FAA mohou létat dříve než v půlce roku
24. 1. 2020 22:05

Reuters: Boeingy 737 MAX podle FAA mohou létat dříve než v půlce roku

Šéf amerického Federálního úřadu pro letectví (FAA) Steve Dickson v pátek telefonicky sdělil představitelům...
Boeing Doprava
Evropské akcie v pátek výrazně zdražily, za celý týden ale mírně…
Evropské akcie v pátek výrazně zdražily, za celý týden ale mírně…
24. 1. 2020 18:00

Evropské akcie v pátek výrazně zdražily, za celý týden ale mírně klesly

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v zelených číslech, když investory uklidnilo čtvrteční rozhodnutí...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Dukovany o víkendu odstaví 3. blok, výroba proudu bude poloviční
Dukovany o víkendu odstaví 3. blok, výroba proudu bude poloviční
24. 1. 2020 17:18

Dukovany o víkendu odstaví 3. blok, výroba proudu bude poloviční

Jaderná elektrárna Dukovany odstaví o víkendu třetí výrobní blok, jehož odstávka měla podle plánu začít počátkem...
ČEZ Akcie ČR Jaderná energetika
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 0,9 %
Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 0,9 %
24. 1. 2020 16:45

Pražská burza v pátek zpevnila, za celý týden si připsala 0,9 %

Pražská burza se v pátek po čtvrtečním poklesu vrátila na téměř devítileté maximum. Index PX stoupl o 0,66 procenta...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
ČNB: Objem nově poskytnutých hypoték loni klesl o 13,6 %
ČNB: Objem nově poskytnutých hypoték loni klesl o 13,6 %
24. 1. 2020 16:19

ČNB: Objem nově poskytnutých hypoték loni klesl o 13,6 %

Objem nově poskytnutých hypoték, které podléhají od října 2018 novým limitům ukazatelů pro posuzování žadatelů, klesl...
Česká republika Hypotéky Nemovitosti
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v lednu…
24. 1. 2020 16:00

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v lednu podle předběžných dat klesl na 51,7 bodu, tempo růstu sektoru služeb se naopak zvýšilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v lednu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Čínský vlastník firmy British Steel by mohl propustit až 500 lidí
24. 1. 2020 15:22

Čínský vlastník firmy British Steel by mohl propustit až 500 lidí

Čínská společnost Jingye Group, která přebírá ocelárnu British Steel, by mohla v této britské firmě propustit až 500...
Ocelářské firmy Spojené království
Ze světa investičních doporučení (24. ledna)
24. 1. 2020 15:00

Ze světa investičních doporučení (24. ledna)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Kanada: Maloobchodní tržby v listopadu meziměsíčně vzrostly o 0,9 %
24. 1. 2020 14:32

Kanada: Maloobchodní tržby v listopadu meziměsíčně vzrostly o 0,9 %

Kanadské maloobchodní tržby se v listopadu meziměsíčně zvýšily o 0,9 % po poklesu o 1,2 % v říjnu. Tržby bez...
Kanada Maloobchod Tržby
Většina kryptoměn v závěru týdne ztrácí, bitcoin naopak mírně roste
24. 1. 2020 14:04

Většina kryptoměn v závěru týdne ztrácí, bitcoin naopak mírně roste

Trh s digitálními měnami se v závěru týdne pohybuje převážně v červených číslech; proti trendu ale jde bitcoin, který...
Kryptoměny Bitcoin
Ambasáda: Vláda USA formulovala postoj k digitální dani jasně
24. 1. 2020 13:35

Ambasáda: Vláda USA formulovala postoj k digitální dani jasně

Vláda Spojených států podle mluvčího ambasády v Praze Eda Findlayho jasně formulovala svou pozici na téma digitální...
Spojené státy americké (USA) Česká republika Politika
Euler Hermes: Letos počtvrté v řadě stoupne počet insolvencí
24. 1. 2020 13:02

Euler Hermes: Letos počtvrté v řadě stoupne počet insolvencí

Rok 2020 se stane čtvrtým rokem v řadě, ve kterém poroste ve světě platební neschopnost firem. Ačkoli se od roku 2016...
Zadlužení Bankrot