CHF vs. JPY: Která měna je (nej)bezpečnější?
|

CHF vs. JPY: Která měna je (nej)bezpečnější?

Japonský jen i švýcarský frank se těší pověsti takzvaných bezpečných přístavů. Investoři je nakupují v době, kdy to na trzích vře a panuje nejistota ohledně dalšího vývoje v ekonomice. Zeptali jsme se analytiků, zda z měnového páru CHF/JPY lze vybrat vítěze pomyslného závodu o nejbezpečnější měnu.

Forex (FX) Měny Bezpečné investice Švýcarský frank Japonský jen

Miroslav Novák (AKCENTA CZ)

Obě měny patří mezi takzvaně bezpečné. Spekulovat nad tím, která z nich je bezpečnější, podle mě nedává příliš smysl. CHF je hodně navázaný na vývoj v eurozóně a je docela dobrým indikátorem toho, jak se vyvíjí averze k riziku investorů vůči společné evropské měně. Je potřeba zdůraznit, že kurz CHF je nadále v případě potřeby výrazně ovlivňován intervencemi Švýcarské národní banky, což třeba letos na jaře vedlo k dalšímu masivnímu nárůstu devizových rezerv banky. Oproti tomu JPY je podle mě o něco lepším indikátorem nálady na finančních trzích globálně – zjednodušeně řečeno, čím hůře pro globální ekonomiku, tím lépe pro JPY (a naopak).

Pokud jde o samotný měnový pár CHF/JPY, v posledních zhruba třech letech trh opět vykazuje poměrně solidní korelaci mezi vývojem EUR/USD a CHF/JPY. Pokud vyjdu z předpokladu, že USD bude v ročním horizontu především kvůli kombinaci expanzivní fiskální a měnové politiky v USA spíše oslabovat, je poměrně slušná pravděpodobnost, že CHF bude posilovat vůči JPY. Sázka na posílení CHF vůči JPY v ročním horizontu je také sázkou na pozvolné ožívání globální ekonomiky a pokračování lehce optimistické nálady na finančních trzích.

Z technického hlediska bude v nejbližších týdnech pásmo 118-119 CHF/JPY pravděpodobně představovat poměrně silnou bariéru pro další posílení CHF.

Jaroslav Brychta (X-Trade Brokers)

Pojem bezpečná měna nutně neznamená, že by byla daná měna dlouhodobě bezpečnější investicí, ale že má v období značné nervozity na trzích tendenci posilovat. Tato tendence je v případě JPY dána extrémně uvolněnou měnovou politikou Bank of Japan, která vede k tomu, že je JPY již dlouhá léta využíván jako levný zdroj financování pro rizikovější investice. V případě výprodejů jsou tyto pozice likvidovány, což vede ke zpevňování JPY.

Švýcarsko má sice rovněž výrazně uvolněnou měnovou politiku, fiskální pozice země je ale velice silná, což vystavuje CHF dlouhodobě menšímu tlaku. Proto bych na dlouhodobější držení preferoval spíše CHF, zatímco JPY může být výkonnější měnou v době výrazných výprodejů na trzích.

Ondřej Hartman (FXstreet.cz)

Domnívám se, že mírně bezpečnější měnou je japonský jen. Je to cítit i při srovnání grafu CHF/JPY s vývojem cen akcií, volatility (index VIX) a tak dále. Takže pokud nyní sledujeme růst cen rizikovějších aktiv, jako jsou akcie (na trhu vládne relativní klid a návrat do "normálu"), pomáhá to růstu CHF/JPY (posilování franku, slábnutí jenu). Pokud by naopak přišel další kolaps akcií, CHF/JPY by mohl klesat. Současný růst hodnoty švýcarského franku může být také daný růstem ceny zlata a hodnoty eura vůči dolaru, se kterými je v určitě korelaci. Střednědobě (nejbližší týdny a měsíce) má podle mě CHF/JPY prostor pro pokles.

Michal Brožka (Komerční banka)

Švýcarský frank i japonský jen jsou sice považovány za bezpečné přístavy, ale to neznamená, že je neovlivňují fundamentální proměnné. Švýcarský frank je evropskou měnou a v letošním roce se vyvíjí podobně jako euro. Letošním lokálním vrcholem pro JPY v párech s CHF i EUR byl začátek května. Od té doby se s rozvolněním karanténních opatření výrazně zlepšil výhled vývoje evropské ekonomiky (včetně Švýcarska), což vedlo k růstu CHF/JPY z hladiny 109 ke 117.

Dokud současný trend zlepšujícího se sentimentu v Evropě vydrží, může CHF/JPY ještě posilovat, nicméně v horizontu do konce letošního roku naše prognóza počítá s korekcí a oslabením franku pod 111 CHF/JPY. Klíčový bude další vývoj ekonomik, což bude bezprostředně ovlivňováno vývojem pandemie koronaviru a na ni navazujících opatření.

Štěpán Hájek (Purple Trading)

Rostoucí rizika v ekonomice a na finančních trzích nutí investory hledat měny, do kterých ukládat své peníze. Ohromné množství likvidity od centrálních bank dokonce některé přesvědčilo, že ideální bude zlato. K tomu je však přesvědčil hlavně americký dolar, který ztrácí svou neochvějnou pozici rezervní a bezpečné měny.

Vrátí se dolar na výsluní, nebo to tentokrát bude jinak?
Americký dolar je hlavní rezervní měna a v době nejistoty zpravidla také bezpečný přístav pro opatrnější investory. Letos zkraje koronavirové krize tuto svou pověst potvrdil, s podporou ekonomiky ze strany americké administrativy a centrální banky ale ztratil půdu pod nohama. Přijde opět jeho čas, nebo se dočkáme zvratu mnohaletého trendu?

Vedle toho jsou zde právě japonský jen a švýcarský frank. Vybrat z nich nemusí být jednoduché, jsme totiž v ojedinělé situaci. Za normálních okolností by většina investorů brala japonský jen, ale při porovnání monetární a fiskální podpory se Švýcarskem se nelze ubránit myšlence, že JPY poněkud ztrácí na půvabu. Švýcarská centrální banka udržela sazby beze změny, pouze začala nakupovat státní dluhopisy. Zadlužení japonské ekonomiky je největší na světě.

Odpovídá tomu i poslední vývoj kurzu CHF/JPY. Frank testuje nejvyšší úrovně od roku 2018. V nejbližší době se na tom s největší pravděpodobností nebude nic měnit, nedojde-li k masivnímu výprodeji na akciových trzích. V té době totiž investoři dávají přednost japonskému jenu.

Tomáš Vlk (Patria Finance)

Není to jen o bezpečí. Franku aktuálně pomáhá vzestup eura a větší důvěra v Evropu, japonský jen předtím těžil z dalšího poklesu úročení západních měn. První z faktorů může ještě trvat, a frank by tedy měl posilovat, dokud se bude dařit euru, a poté společně s ním zisky korigovat.

Japonskému jenu se již velké podpory na úrovni očekávání vývoje úrokových sazeb nedostane. Ovšem pokud se na trhy z nějakého důvodu vrátí strach, budou na úkor dolaru, eura nebo britské libry poptávány jak švýcarský frank, tak japonský jen. Velký rozdíl mezi nimi v takové situaci zřejmě nebude, což ukázal i vývoj během letošního února a března. V té době se kurz samotného páru CHF/JPY měnil jen nevýrazně.

ABCD začínajícího investora: Měny a vaše portfolio aneb (nejen) o forexu a smrti
Brexit a řada podobných (geo)politických starostí, zpomalení růstu Německa a dalších významných ekonomik nebo klesající zisky firem nejen v USA udělají rok 2019 na trzích přinejmenším zajímavým. Jak v takovém prostředí stavět a rebalancovat vítězné portfolio, radí přední domácí experti v rámci cyklu ABCD začínajícího investora. Přijďte s nimi diskutovat na VŠE, případně se zapojte on-line! Tentokrát se ABCD zaměří na měny.
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek zpevnily, indexy vzhůru táhly technologické firmy. Za celý týden ale Dow a S&P 500 klesly už počtvrté v řadě

Americké akcie v pátek zdražily, hlavní indexy vzhůru táhly technologické podniky. Benchmarky Dow a S&P 500 za sebou...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní
včera v 22:00

Orbán: Obnovu ekonomiky nastartujeme investicemi a snížením daní

Maďarsko chce zotavení ekonomiky z dopadů koronavirové krize nastartovat investicemi a snížením daní, řekl v pátek v...
Maďarsko Podpora ekonomiky Daně
Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy
včera v 19:06

Země G7 podpořily rozšíření dluhové úlevy pro nejchudší státy

Ministři financí zemí skupiny G7, která sdružuje nejvyspělejší státy světa, v pátek podpořili rozšíření programu...
Světová ekonomika Chudoba
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden…
včera v 18:00

Evropské akcie zakončily týden smíšeně, mají za sebou nejhorší týden od poloviny června

Akciové indexy na západoevropských trzích v pátek po volatilním průběhu většinou ztrácely a mají za sebou jeden z...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března
včera v 17:09

Důvěra britských spotřebitelů byla v září nejvyšší od března

Důvěra britských spotřebitelů dosáhla v září nejvyšší úrovně od březnového zavedení plošné karantény, ale stále je...
Spojené království Spotřebitelská důvěra
Pražská burza dnes podruhé za sebou mírně zpevnila
Pražská burza dnes podruhé za sebou mírně zpevnila
včera v 16:50

Pražská burza dnes podruhé za sebou mírně zpevnila

Pražská burza v pátek, podobně jako ve čtvrtek, mírně posílila. Index PX zpevnil o 0,1 procenta na 863,93 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč
včera v 16:43

Home Credit se kvůli pandemii propadl do ztráty 16,8 miliardy Kč

Skupina Home Credit, která poskytuje po světě spotřebitelské půjčky, vykázala v prvním pololetí ztrátu 619 milionů...
Půjčky PPF
Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu
včera v 15:56

Podnikatelé nejsou spokojení s výslednou vládní verzí kurzarbeitu

Zástupci podnikatelů nejsou spokojení s výslednou verzí kurzarbeitu, kterou v pátek schválila vláda. Jeho aktuální...
Česká ekonomika Pracovní trh
Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky
včera v 14:49

Ifo: Očekávání německých exportérů jsou nejlepší za dva roky

Očekávání německých exportérů se v září vyšplhala na nejlepší úroveň za téměř dva roky. Optimismus se výrazně zvýšil...
Německo Mezinárodní obchod
Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly
včera v 14:30

Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby v USA v srpnu zklamaly

Objem objednávek zboží dlouhodobé spotřeby ve Spojených státech zaznamenal v srpnu pomalejší růst, než se čekalo. V...
Americká ekonomika Osobní spotřeba
EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz
včera v 13:12

EASA: Letadla Boeing 737 MAX by letos mohla obnovit provoz

Regulátoři by v listopadu mohli povolit obnovení provozu letadel Boeing 737 MAX, která by se tak mohla do konce roku...
Boeing Regulace
EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku
včera v 12:46

EK se rozhodla odvolat proti verdiktu ohledně daní Applu v Irsku

Evropská komise se rozhodla podat odvolání proti červencovému rozhodnutí soudu, které zrušilo její nařízení, aby...
Apple Evropská unie Daně
Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva
včera v 12:34

Dukovany podle plánu odstavují 2. blok kvůli výměně části paliva

V Jaderné elektrárně Dukovany v pátek energetici odstavují druhý výrobní blok kvůli výměně pětiny paliva za čerstvé,...
ČEZ Jaderná energetika
Trvalý kurzarbeit je podle odborníků pro firmy přínosem
včera v 11:31

Trvalý kurzarbeit je podle odborníků pro firmy přínosem

Zavedení kurzarbeitu podle trvalých pravidel bude pro firmy přínosné, protože nahradí sérii jednorázových pravidel a...
Pracovní trh Česká republika Koronavirus
AP: Americká vláda zřejmě podá antimonopolní žalobu na Google
včera v 10:56

AP: Americká vláda zřejmě podá antimonopolní žalobu na Google

Americké ministerstvo spravedlnosti zřejmě v příštích týdnech podá antimonopolní žalobu na internetovou společnost...
Spojené státy americké (USA) Alphabet (Google) Právo
Asijské akcie zakončily týden smíšeně
Asijské akcie zakončily týden smíšeně
včera v 10:30

Asijské akcie zakončily týden smíšeně

Akcie v Asii a Tichomoří skončily v pátek smíšeně. Většina trhů posilovala v návaznosti na růst v USA díky naději na...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Vláda USA žádá soud, aby umožnil odstranění WeChatu z obchodů
včera v 09:46

Vláda USA žádá soud, aby umožnil odstranění WeChatu z obchodů

Americké ministerstvo spravedlnosti požádalo soud, aby vládě prozatímně umožnil nařídit odstranění čínské komunikační...
Spojené státy americké (USA) Sociální sítě
Vláda schválila pravidla kurzarbeitu,platit by mohla od listopadu
včera v 09:12

Vláda schválila pravidla kurzarbeitu,platit by mohla od listopadu

Vláda schválila nová pravidla kurzarbeitu. Zkrácená práce s částí mzdy od státu by se mohla zavést od listopadu....
Česká ekonomika Pracovní trh Koronavirus