Chytří hoši z Wall Street
|

Chytří hoši z Wall Street

Steven Cohen, Bill Ackman, Leon Cooperman. Tři slavní manažeři hedgeových fondů, jejichž příběhy ilustrují, jak první lize globálních financí vládnou čisté úmysly a zlatá srdce.

Insider trading Wall Street Nejbohatší investoři a byznysmeni Akciový trh

Raymond Chandler kdysi vložil svému detektivovi Philu Marlowovi do úst proslulou otázku: "Už jsi někdy viděla sto milionů vydělaných čistýma rukama?" Započítejme do toho inflaci, jež ze sta milionů ze 40. let udělá zhruba 1,8 miliardy dolarů dnešních, a jsme řádově na úrovni, na které se pohybují manažeři hedgeových fondů.

Nemají to dnes tihle chlapíci jednoduché. Mezi vlivnými a solventními investory jsou podstatně méně populární než před deseti lety. Členové klubu Tiger 21 (což je překvapivě úplně jiná organizace než LEV 21 Jiřího Paroubka blahé paměti; sdružuje lidi s minimálně deseti miliony dolarů na kontě, kteří si navzájem přihrávají dobré tipy od rodičovských po investiční) dnes mají v hedgeových fondech uloženo jen 6 % svých investic, zatímco před globální krizí to bylo 12 %. To není dobrá zpráva pro žádného z těchto finančních jestřábů, nebo k jakému zvířeti je nejlépe přirovnat.

Tři z největších es v poslední době dostal tento vývoj do řečí, do průšvihu a před soudy. Příběhy pánů Billa Ackmana, Leona Coopermana a Stevena Cohena mají společný motiv – domnívali se, že stojí nad zákonem, tak dlouho, až se vlastně zjistilo, že mají pravdu.

Bill Ackman: Sázka na sílu

O Ackmanových trablech již Investiční web v poslední době psal. Pro rekapitulaci: Ackman (51) coby zakladatel, šéf a spiritus agens hedgeového fondu Pershing Square Capital Management vsadil na farmaceutickou firmu Valeant Pharmaceuticals. Ve skutečnosti hraje Valeant ve farmaceutické branži podobnou roli jako kdysi Enron v energetice – prakticky nic nevyrábí a zisků dosahuje stále novými akvizicemi konkurentů a následným prudkým zdražováním jejich léků. Když ani to nestačí, neváhá sáhnout po kreativním účetnictví (což je dosud předmětem šetření amerických úřadů).

Valeant chtěl v roce 2014 převzít firmu Allergan, známou především jako výrobce Botoxu. Managementu Allerganu se to nelíbilo. Mezitím se však Ackman dohodl se starým známým v čele Valeantu Michaelem Pearsonem na originálním postupu. Ackman sám skoupil akcie Allerganu za tři miliardy dolarů, což mu sice nestačí na ovládnutí celé firmy, ale na poštívání podle pravidel "aktivistických investorů" rozhodně ano. Ve chvíli, kdy Pearsonův Valeant oznámil pokus o nepřátelské převzetí, hlasoval Ackman se svým podílem pro a tvrdě tlačil kolegy akcionáře Allerganu k témuž.

Allergan nakonec skončil v náručí firmy Actavis, jež jej koupila za 66 miliard kanadských dolarů. Valeant nabízel původně 46 miliard a postupně nabídku navyšoval až na 53 miliard dolarů. Výsledkem bylo, že Ackman jen natáhl ruku a vyinkasoval 2,6 miliardy dolarů, z nichž podle dohody s Pearsonem část odvedl Valeantu.

Pokud si říkáte, že je to bláznivý příběh, máte pravdu. Vtip je v tom, že Ackman jednak nakonec ve Valeantu utopil čtyři miliardy dolarů, když se zjistilo, že firma podvádí s účetnictvím (ahoj, Enrone). A navíc má dodnes na krku proces kvůli podezření z insider tradingu, zneužívání informací v obchodní styku. Zjednodušeně řečeno, pokud máte informaci, že firma A chce převzít firmu B (zatímco veřejnost tuto informaci nemá), nesmíte s akciemi firmy B obchodovat.

Ackman se hájí tím, že o připravované transakci neměl ani ponětí, když akcie Allerganu kupoval. Dokázat opak je téměř nemožné, což všichni zúčastnění dobře vědí. "Dostal jsem příležitost vysvětlit Kongresu, o co v transakci šlo," komentoval Ackman své předvolání před příslušný výbor. V Pershing Square tak zůstává alespoň stran procesu relativně veselo; co je 75 milionů dolarů, o které jde u soudu, oproti 2,6 miliardy?

Leon Cooperman: Jako lilie

Případ Leona Coopermana (73) je přímočařejší. Jeho hedgeový fond Omega Advisors držel před rokem 2010 podíl v plynárenské firmě Atlas Pipeline Partners. Jak si později vzpomněl jeden z jeho kolegů, považoval ji za "shitty business" (podnik k ničemu, řekněme). Na začátku roku 2010 však začal akcie APL skupovat ve velkém, ačkoli k tomu nebyl žádný zjevný důvod. Kurzotvorné informace chyběly, řekl by analytik.

Důvod vyšel najevo o pár měsíců později. Zjistilo se, že se APL zbavuje jakéhosi prodělečného podniku na zpracování plynu v Oklahomě. Cena akcií APL poskočila o tučných 31 %, což Coopermanovi a jeho fondu vyneslo 4,1 milionu dolarů. A pak že investovat je těžké, že?

Čtyři miliony USD sice nejsou suma, nad kterou by se někomu na Wall Street tajil dech, ale dožralo to Coopermanovy kolegy investory. Případ se dostal k soudu a vyšlo najevo, že náš hedgeový manažer se o prodeji oklahomského podniku dozvěděl od nejmenovaného vysoko postaveného manažera APL. A slíbil mu, že informaci nepoužije.

Co už by mělo k odsouzení za insider trading stačit, když ne tohle, řeknete si. Ale ejhle, Cooperman na jaře zaplatil regulátorovi SEC v rámci mimosoudního vyrovnání 4,9 milionu dolarů a je oficiálně čistý jako lilie. Jeho dohoda s řečeným úřadem jej totiž nenutila přiznat, že by postupoval jakkoli nezákonně. A je to.

"Je to velice jednoduché," vysvětloval později Cooperman na CNBC. "Moji právníci mi řekli, že bych s největší pravděpodobností soud vyhrál. Pokud ne, mělo by to co do činění spíše s tím, že jsem bohatý manažer hedgeového fondu a bývalý partner Goldman Sachs, taková pseudofakta umějí porotu ovlivnit. A vedení soudní pře by mě stálo 15 až 20 milionů dolarů." A problém zmizel.

Steven Cohen: Nepotopitelný

Případ Stevena Cohena (60) oba předcházející zastiňuje. Cohen se v čele fondu S.A.C. Capital Advisors stal jedním ze stovky nejbohatších mužů světa (dnes má asi 10 miliard dolarů). Teď je čas na dílčí odpověď na otázku, zda se takové peníze dají vydělat čistýma rukama. Odpověď sice stále neznáme, ale blížíme se jí, a to s pomocí řady svědectví o tom, na čem Cohen staví svůj úspěch.

"Zavolal si mě Michael Steinberg," jmenoval jeden z řadových traderů S.A.C. Cohenova bezprostředního podřízeného, jehož soudy mezitím shledaly vinným insider tradingem. "Řekl mi, že jen tak obchodovat s akciemi umí sám a nepotřebuje mě k tomu. Řekl, že doufá, že se mi podaří vytěžit síť mých kontaktů s cílem optimalizace výnosů." Tenhle úřední blábol znamená, že dotyčný trader má získat informace z firem, s jejichž akciemi S.A.C. obchoduje. Tedy právě to, co zákon zakazuje a na čem fond postavil svoji výdělečnost.

Do boje proti Cohenovi a S.A.C. vytáhl Preet Bharara, newyorský státní žalobce. Zjistilo se, že Cohen byl velice opatrný. Pokud na své podřízené vyvíjí nezákonný tlak, činí tak, aniž by po sobě zanechával stopy.

Před dvěma lety proto dopadl jejich souboj de facto remízou. Bharara donutil Cohena zaplatit mimosoudní vyrovnání 1,8 miliardy dolarů a rozpustit S.A.C. a prosadil pro něj tříletý zákaz spravování cizích peněz (vyprší napřesrok). Cohen zareagoval po svém – založil novou firmu s názvem Point72 Asset Management, jež se stará o jeho vlastní peníze; na to se zákaz nevztahuje. A aby se neřeklo, najal k sobě do vedení firmy Bhararova bývalého kolegu ze státního zastupitelství.

Když byl před dvěma lety jeho osud na vážkách, protože nebylo jasné, zda ho po soudních opletačkách nebudou lidé z branže považovat za rizikového partnera, zastal se ho Gary Cohn, tehdejší viceprezident Goldman Sachs. "Je to jeden z našich nejlepších klientů, na tom se nic nemění," prohlásil tehdy.

A jak se tak kola osudu točí, Gary Cohn již dnes není u Goldman Sachs, nýbrž je podle některých spekulací kandidátem na předsedu Fedu (po předpokládaném odchodu Janet Yellenové) a toho času ekonomickým šéfporadcem prezidenta Donalda Trumpa. Téhož Trumpa, jenž na jaře bez zjevného důvodu vyhodil newyorského státního žalobce Bhararu. Zkrátka, jak praví klasická píseň, money makes the world go round.

Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím
Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím
před hodinou

Evropské burzy v úvodu týdne stouply, nedařilo se však italským akciím

Většina evropských akciových trhů zakončila pondělní obchodování v plusu, když po nedělních slovech amerického...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu
Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu
17:45

Čtvrtletní zisk firmy Aston Martin klesl o více než polovinu

Hrubý zisk britského výrobce luxusních automobilů Aston Martin se v prvním čtvrtletí propadl o více než polovinu na 2...
Spojené království Auta Výsledková sezóna
GE sloučí svou dopravní divizi s firmou Wabtec
17:34

GE sloučí svou dopravní divizi s firmou Wabtec

Americký konglomerát General Electric se dohodl na sloučení své dopravní divize s americkým výrobcem zařízení pro...
General Electric Americké akcie Fúze a akvizice
Arca Capital se postaví proti plánu privatizace AmTrustu
17:23

Arca Capital se postaví proti plánu privatizace AmTrustu

Česko-slovenská investiční skupina Arca Capital se společně s americkým investorem Carlem Icahnem postaví proti...
Česká republika Privatizace
Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA
Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA
17:04

Čína poukázala na možnost obnovení obchodního napětí s USA

Čínská vláda nemůže zaručit, že se neobnoví napětí v obchodních vztazích se Spojenými státy. Uvedl to dnes mluvčí...
Čína Spojené státy americké (USA) Mezinárodní obchod
Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně…
Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně…
16:45

Pražská burza v pondělí uzavřela v mínusu, objem obchodů byl výrazně podprůměrný

Pražská burza v pondělí prohloubila ztrátu z minulého týdne, když index PX přišel o 0,22 % na 1 102,15 bodu. Dolů...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
CEFC Shanghai International nesplatila v termínu své dluhopisy
16:21

CEFC Shanghai International nesplatila v termínu své dluhopisy

Společnost CEFC Shanghai International, která je dceřinou firmou čínské CEFC China Energy podnikající i v České...
Čína Firemní dluhopisy Dluhopisový trh
Ze světa investičních doporučení (21. května)
16:00

Ze světa investičních doporučení (21. května)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program
IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program
15:29

IIF: Ukrajina bude zřejmě potřebovat další záchranný program

Ukrajina pravděpodobně bude v příštích letech od Mezinárodního měnového fondu potřebovat další záchranný program....
Ukrajina Zadlužení Mezinárodní měnový fond
Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar
Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar
15:14

Zlato je na letošním minimu, rostou akcie a dolar

Cena zlata v pondělí zaznamenala nové letošní minimum. Během dopoledne se snížila až na 1 281,76 dolaru za troyskou...
Zlato Komodity
Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní
14:58

Globální dividendy byly v prvním čtvrtletí rekordní

Firmy po celém světě vyplatily v letošním prvním čtvrtletí na dividendách rekordních 244,7 miliardy dolarů. Hodnota...
Dividendy Světová ekonomika
Kreml kritizoval Británii za průtahy s vízem pro Abramoviče
14:42

Kreml kritizoval Británii za průtahy s vízem pro Abramoviče

Kreml se v pondělní pozastavil nad váháním britských úřadů s prodloužením víza oligarchovi Romanu Abramovičovi, jehož...
Spojené království Rusko Politika
EU potřebuje funkční azylový systém, shodli se Babiš a Sipilä
14:10

EU potřebuje funkční azylový systém, shodli se Babiš a Sipilä

Migrace zůstává pro Evropu problémem a je třeba dokončit reformu azylového systému, shodli se v pondělí premiéři...
Evropská unie Politika Česká republika
Softwarový gigant Microsoft koupil firmu Semantic Machines
Softwarový gigant Microsoft koupil firmu Semantic Machines
13:42

Softwarový gigant Microsoft koupil firmu Semantic Machines

Americký softwarový gigant Microsoft koupil firmu Semantic Machines, která se zabývá vývojem v oblasti komunikace...
Microsoft Americké akcie Fúze a akvizice
Škoda Transportation dokončila nákup finských strojíren Transtech
13:20

Škoda Transportation dokončila nákup finských strojíren Transtech

Škoda Transportation dokončila nákup finského výrobce tramvají a vlaků, firmy Transtech. V pondělí podepsala smlouvu...
Česká republika Finsko Fúze a akvizice
Bitcoin by měl podle odhadu na konci roku 2018 spotřebovat půl…
13:01

Bitcoin by měl podle odhadu na konci roku 2018 spotřebovat půl procenta světové produkce elektřiny

O spotřebě elektřiny při těžbě digitální měny bitcoin se toho napsalo již téměř tolik, kolik bylo napsáno o jejím...
Kryptoměny Bitcoin Elektřina
Úterní setkání europoslanců s Zuckerbergem se bude vysílat živě
Úterní setkání europoslanců s Zuckerbergem se bude vysílat živě
12:03

Úterní setkání europoslanců s Zuckerbergem se bude vysílat živě

Setkání zástupců vedení Evropského parlamentu s šéfem Facebooku Markem Zuckerbergem se bude vysílat živě přes...
Evropská unie Mark Zuckerberg Facebook
MONETA prodala další balík nesplácených úvěrů
11:46

MONETA prodala další balík nesplácených úvěrů

Finanční ústav MONETA Money Bank oznámil, že v průběhu dubna a května prodal balík nesplácených úvěrů v nominální...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Banky Úvěry