26. 7. 2013 8:55

ErsteCB: Dolar - jako ryba na suchu

Kurz dolaru k euru připomíná pohled na plácající se rybu ve vysychající řece uprostřed parného červencového odpoledne. Zatímco sluníčko praží až běda několik týdnů, kurz dolaru k euru ale i ke koruně se plácá jako sumec na mělčině už téměř 11 měsíců.

Od září 2012 do dnes byl vzájemný kurz v poměrně úzkém rozmezí 1,28-1,37, a z toho po většinu času dokonce ještě v užším koridoru 1,28-1,32. Ač se dolar nikam nehýbe, mrská sebou hodně. Kurz přeběhl od jednoho okraje k druhému od loňského září již devětkrát. Mezi 10. na 11. červencem dokonce zvládl překonat celý koridor 1,28-1,32 za pouhých 12 hodin. To je obrovská aktivita bez jakéhokoli trvalého efektu.

Mrskající se kurz dolaru k euru bez trendu (tj. rozpětí kurzu do 10ti centů aspoň 11 měsíců) tu není poprvé. Bylo tomu již na přelomu 2001/02, po většinu roku 2004 a na přelomu 2005/06. Tyto epizody měly dva společné znaky: i) dočasně vzájemně vyvážené makroekonomické a technické vlivy; ii) dlouhé období klidu vyústilo ve větší pohyb. To když jedna část fundamentálních vlivů převládla a náhlé probuzení trhu z dlouhého období bez trendu dodaly trendovému pohybu kurzu šťávu.

Období dlouhého klidu na euro-dolaru

Pramen: Erste Corporate Banking, Bloomberg

Dnes dolaru chybí trend, protože jsou makroekonomické a technické vlivy v rovnováze. Dolar má podporu v lepším výkonu americké ekonomiky než Eurozóny a obrat v měnové politice Fedu se tam zdá být blíže než u ECB. Pro dolar hovoří i dlouhodobé strukturální změny v americké ekonomice, tj. cesta k energetické soběstačnosti a návrat průmyslové výroby do USA. Euru naopak prospívá, že téma evropské dluhové krize zmizelo z monitorů. Spekulativní část trhu na dolar již vsadila, jak ukazují pozice na dolarových futures. Navíc v bez-trendovém trhu sílí opční sázky, že se kurz v dohledné době moc nepohne.

Stabilita kurzu největšího měnového páru je fajn, dokud trvá. Kandidátů na vykolejení rovnováhy je však celý zástup od politiky Fedu pod novým vedením přes německé volby až po zpomalování ekonomiky v Číně. Vychýlí-li se fundamentální vlivy, nástup trendu urychlí nucené zavírání sázek na stabilitu kurzu a naskakování hedge fondů do rozjíždějícího se vlaku.

Nechcete-li tratit, až se dolar promrská do trendu, který bude proti Vám, a současně se chcete svézt na přátelském trendu, uvažujte o dolarových opcích. Ty jsou nejlevnější od začátku 2008.

Dolarové opce nejlevnější od začátku 2008 (implikovaná volatilita opcí na euro-dolaru a dolar-koruně, 1-rok, v %)

Pramen: Erste Corporate Banking, Bloomberg

Mohlo by vás zajímat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
25. 2. 2021 17:01
David Navrátil (Česká spořitelna): České zadlužení může být problém, výnosy dluhopisů ztrácejí v…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
25. 2. 2021 12:31
Dominik Stroukal: Kdo chce těžit z výhod bitcoinu, nesmí se bát propadů o desítky procent
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Volatilita
Přestat sledovat