3. 3. 2014 17:00

ErsteCB: Vidíte letos korunu mezi 27 a 28? Bonus KIKO pro importéry

ČNB opakuje, že bude letos držet euro-korunu nad 27. Úvahy o dalším oslabení koruny se však vytratily. Kupujete-li eura a vidíte euro-korunu do konce roku mezi 27 a 28, zvažte Bonus KIKO-forward. Bonus KIKO-forward Vám zajistí budoucí nákup eur za kurz mírně pod 27, zůstane-li koruna k euru v rozmezí 27-28

Centrální bankéři opakují, že budou držet kurz koruny k euru nad 27 aspoň do začátku příštího roku. Poslední optimistická makro-ekonomická data (např. HDP ve 4Q13) s tímto názorem moc neotřásla. ČNB letos těžko změní v intervencích názor, vezmeme-li v úvahu všechnu kritiku, kterou od listopadu sklidila. Brzké opuštění intervenční politiky by bylo vodou na mlýn kritikům.

Zprávy o konci dlouhé recese však odvály úvahy o posunu intervenčního kurzu ze 27 na 28 či výše. Korunový trh se tak postupně stabilizuje po velké intervenci (200 mld. korun). Sázet na výrazně slabší korunu bez intervenční podpory ČNB nedává smysl a spekulativní sázky tak na koruně chybí. Proto je kurz koruny méně reaktivní než ostatní měny rozvíjejících se zemí na globální vývoj - od výhledu úrokových sazeb a politiku Fedu až po geopolitiku na Ukrajině.

Nakupujete-li eura a věříte-li, že ČNB v dalších měsících nezmění kurzovou politiku a koruna bude oscilovat rozmezí 27 až 28, pak nabízíme zajištění Bonus KIKO-forwardem.

Tímto zajištěním budete kupovat eura za bonusový kurz těsně pod 27, tedy za nižší kurz než prostý forward, bude-li po zbytek roku tržní kurz koruny v rozmezí 27-28 za euro (viz příklad níže).

Výhoda nákupu eur za bonusový kurz je kompenzována: 1) zajištění vypne, oslabí-li koruna nad 28; 2) přestane-li ČNB intervenovat a koruna půjde pod 27 za euro, budete kupovat korunu za 28. Z tohoto důvodu dává smysl stavět zajištění Bonus KIKO se splatností do konce letošního roku, ale ne delší. Tedy do doby, kdy ČNB velmi pravděpodobně bude sedm-a-dvacítku hájit.

Určení bonusového kurzu a rozpětí budoucího tržního kurzu, kdy bude bonusový kurz platit, závisí na délce zajišťovaného období a aktuálním spotovém kurzu. V příkladu na druhé straně je zajištění nákupů na dnešním spotovém kurzu 27,35, vždy stejné částky měsíčně od konce března do konce prosince.

Zajištění Bonus KIKO-forwardem pro importéry (březen-prosinec)