Jak se bude americkým akciím dařit v následující dekádě

Pokud se situace na Wall Street v příštím roce a půl zásadně nezmění, bude druhá dekáda 21. století z hlediska výkonnosti amerických akcií patřit k těm lepším. Roční výnos amerických akcií dosahuje od roku 2010 v průměru asi 9,3 %, průměr od roku 1900 je jen něco málo přes 6 %. Otázka je, co přinese další desetiletí.

V období po finanční krizi z let 2007 a 2008 nahrávala americkým akciím řada faktorů. Ekonomika ožívala, Fed hospodářství stimuloval programy kvantitativního uvolňování a rekordně nízkými úrokovými sazbami, zlepšovala se situace na trhu práce. Kvantitativní uvolňování je ale minulostí, úrokové sazby rostou, trh práce již nemá příliš prostoru ke zlepšování a hospodářský cyklus se podle řady ekonomů překlápí do slabší poloviny.

Průměrný roční reálný výnos amerických akcií, tedy výnos očištěný o inflaci, dosahuje za posledních bezmála 120 let přibližně 3 %. Oproti nominálnímu výnosu je tak jen zhruba poloviční.

Erik Conley z webu Zen Investor, který dříve vedl oddělení akciových investic v Northern Trust Bank, upozorňuje, že výkonnost amerických akcií budou v příštích letech stejně jako dosud ovlivňovat především dva faktory, a to dividendový výnos a růst zisků společností.

Průměrný dividendový výnos amerických akcií měl v první polovině 20. století rostoucí tendenci, druhá polovina století a prvních 18 let nového tisíciletí naopak naznačují pozvolný pokles dividendových výnosů. Jedním z důvodů je fakt, že firmy místo zvyšování dividend "investují" raději do zpětných odkupů akcií, které zvyšují zisk v přepočtu na akcii. Ten je považovaný za jeden z hlavních ukazatelů kondice firmy.

Příští roky podle Conleyho z hlediska dividend nepřinesou nic zásadního. "Zavedené byznys modely jsou pod tlakem a nové podniky, pro které jsou klíčové inovace, se do vyplácení štědrých dividend nehrnou," upozorňuje.

Vývoj ziskovosti firem byl v uplynulých 120 letech výrazně divočejší než vývoj dividendových výnosů. Z následujícího grafu je patrné, že výrazně negativně na vývoj ziskovosti podniků působí ekonomické krize. I proto je obtížné další vývoj ziskovosti firem odhadovat, spekulace o tom, že tempo růstu americké ekonomiky již dosáhlo svého vrcholu, ale minimálně nabádají k opatrnosti.

Zakladatel investiční společnosti Vanguard Group John Bogle odhaduje, že průměrný roční výnos amerických akcií se bude v třetím desetiletí 21. století pohybovat mezi 4 a 5 %. Podle Conleyho je ale tento odhad příliš optimistický. Podobně se vyjadřuje i řada dalších expertů, kteří tvrdí, že akcie na Wall Street investorům v součtu nevydělají téměř nic.

"Ztracená akciová dekáda mě podle nás nečeká, na druhou stranu si ale nemyslím, že se bude investorům dařit tak jako v uplynulých letech," říká Conley. "Čekám výnosy v řádu nižších jednociferných čísel."

Investoři podle Conleyho v podobné situaci jako nyní již byli. Na začátku 50. let se ekonomice mimořádně dařilo, stejně tak akciím, v 60. letech ale průměrný reálný roční výnos akcií se započtením dividend spadl z 13,3 % na 2,3 %. A 70. léta byla ještě horší, když průměrný roční výnos spadl pod nulu na -6,2 %.

"Medvědi převezmou vládu nad akciovými trhy během příštích 6-12 měsíců. Vyhlídky ekonomiky nejsou nejlepší a valuační ukazatele jsou na úrovních, které nejsou dlouhodobě udržitelné," upozorňuje Conley.

Pro investory má ale jasný vzkaz. "Nepanikařte! K ničemu nedojde ze dne na den, ani samotný pokles cen se neodehraje najednou. Důležité však je, aby měl každý připravený únikový plán a věděl, jak se zachovat, až se z oblohy začnou snášet první kapky," dodává Conley.

Zdroj:
Zen Investor
Akciový trh
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Investiční a ekonomický výhled
Přestat sledovat
27. 2. 2021 20:31
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
26. 2. 2021 12:21
Česko v roce 2030: Moderní trendy člověka ze služeb hned tak nevytlačí, věří ekonom David Marek
Česká ekonomika
Přestat sledovat
Česká republika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Přestat sledovat
25. 2. 2021 17:01
David Navrátil (Česká spořitelna): České zadlužení může být problém, výnosy dluhopisů ztrácejí v…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat