Jakápak podpora ekonomiky?!
|

Jakápak podpora ekonomiky?!

Centrální banky drží sazby na minimech a v posledních týdnech opakovaně zdůrazňují, že na tom v nejbližších letech neplánují nic měnit. Podle Powella, Lagardeové a spol. jde o fantastickou podporu ekonomiky, na kterou by měly navazovat vlády fiskálními opatřeními. Stimulační efekt nízkých úroků v současné podobě je ovšem přinejlepším diskutabilní.

Světová ekonomika Úrokové sazby Podpora ekonomiky Fed ECB Centrální banky

Když Jerome Powell v září vysvětloval, že Fed nehodlá zvedat sazby minimálně do roku 2023, uvedl přitom také, že to považuje za silný stimulační prvek pro americkou ekonomiku. Méně zběhlí investoři mu to možná spolkli i s navijákem.

Zamysleme se ale trochu. Nízké sazby se nepochybně mohou propsat do vyšší poptávky po úvěrech. Podpora ekonomiky, impulz, stimulace - jak chcete - by ale měly mít krátkodobější charakter než příslib nízkých sazeb na roky dopředu (kdo si zrovna bere hypotéku, vnímá to jinak, jde nám ale o trochu širší perspektivu, navíc trochu jinou).

Je totiž rozdíl (a platí to i pro tu hypotéku), když nabídnete nízký úrok s tím, že nabídka trvá třeba měsíc, a když nabídnete "super výhodnou sazbu" s tím, že si půjčku lze sjednat kdykoli během příštích tří let (a možná i déle). V prvním případě se budou na úvěry stát fronty, v druhém k tomu není důvod.

Když centrální banka "zneatraktivňuje" komerčním bankám držení peněz, mohou tyto finanční ústavy mít tendenci raději hotovost rozpůjčovat do ekonomiky. Tak centrální banky uvažují. Když ale zazní, že takové podmínky budou platit po léta, trh se tomu spíše postupně přizpůsobí, než že by se nějak enormně rozhýbal.

Záporné sazby jako podpora ekonomiky nefungují, zní z centrální banky
Když centrální banka srazí úroky do záporu, motivuje tím komerční banky, aby si u ní neschovávaly peníze, nýbrž je půjčovaly firmám a spotřebitelům. Větší objem úvěrů pomáhá roztáčet motor ekonomiky, a ta následně ožívá. Jednoduchá logika, které nelze vlastně nic vytknout. Jen to tak bohužel nefunguje, ne dlouhodobě.

Proto není divu, že finanční trhy reagovaly na prudké snižování sazeb během letošního prvního kvartálu velice živě. A stejně tak není divu, že pouhé setrvávání Fedu, ECB a dalších ve "stimulačních pozicích" v poslední době de facto ignorují. Když budou sazby nízké několik let, nikoho to v současnosti prakticky k ničemu nemotivuje. Času dost.

Nic proti, ale tento způsob stimulace hospodářství zdá se mi poněkud nefunkčním. Ne že by centrální bankéři neměli k dispozici další nástroje, masivně třeba využívají nákupy aktiv, celkem logicky ale přehráli pomyslný míček zodpovědnosti za odvracení krize na fiskální stranu hřiště. A na té se hraje často spíše podle politických, nikoli ekonomických pravidel. Takže se slibně nastartované hospodářské oživení (nejen v USA) nejspíše ještě celkem povleče.

Trump zavelel: Až do voleb žádná vyjednávání s demokraty o podpoře ekonomiky!
Americký prezident Donald Trump v úterý vyzval k tomu, aby republikánští vyjednávači v čele s ministrem financí Stevenem Mnuchinem přestali dojednávat podobu fiskální pomoci ekonomice s demokratickou opozicí. Zahájit jednání mají až po volbách 3. listopadu.
NERV chce do budoucna iniciovat vznik národní rozvojové banky
před 32 minutami

NERV chce do budoucna iniciovat vznik národní rozvojové banky

Zástupci Národní ekonomické rady vlády chtějí do budoucna iniciovat vznik národní rozvojové banky. Měla by se věnovat...
Česká ekonomika Banky Podpora ekonomiky
Akciový index Dow Jones pokořil hranici 30 000 bodů
18:16

Akciový index Dow Jones pokořil hranici 30 000 bodů

Americký akciový index Dow Jones v úterý poprvé v historii překročil hranici 30 000 bodů. Za růstem akcií stojí...
Americké akcie Dow Jones
Evropské akcie v úterý opět rostly, atakují devítiměsíční maxima
Evropské akcie v úterý opět rostly, atakují devítiměsíční maxima
18:00

Evropské akcie v úterý opět rostly, atakují devítiměsíční maxima

Akcie na západoevropských trzích se v úterý vrátily k růstu a přiblížily se k nejvyšším hodnotám za posledních devět...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Slovensko zruší bankovní daň, zvýší zdanění tabákových výrobků
17:52

Slovensko zruší bankovní daň, zvýší zdanění tabákových výrobků

Slovensko od příštího roku zruší zvláštní bankovní daň, jejíž výběr dříve v tomto roce pozastavilo. Rozhodl o tom v...
Slovensko Daně
Goldman Sachs zřídí centrálu pro akciové obchody v Paříži
17:18

Goldman Sachs zřídí centrálu pro akciové obchody v Paříži

Americká banka Goldman Sachs zřídí centrálu pro obchodování s akciemi v Paříži. Chce se tak vyhnout možným problémům,...
Goldman Sachs Francie Americké banky
Výrobce telefonů Xiaomi zvýšil čtvrtletní zisk o pětinu
17:12

Výrobce telefonů Xiaomi zvýšil čtvrtletní zisk o pětinu

Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi ve třetím čtvrtletí díky prudkému růstu prodeje meziročně zvýšil čistý zisk o...
Čína Výsledková sezóna Mobilní telefony
Pražská burza v úterý stagnovala
Pražská burza v úterý stagnovala
16:50

Pražská burza v úterý stagnovala

Pražská burza v úterý stagnovala. Index PX sice stoupl, ale pouze o 0,1 procenta na 956,13 bodu. Většina hlavních...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
DPA: Německo se chystá v prosinci poskytnout firmám 17 miliard eur
16:16

DPA: Německo se chystá v prosinci poskytnout firmám 17 miliard eur

Německá spolková vláda plánuje v prosinci v případě předpokládaného prodloužení koronavirových restrikcí poskytnout...
Německo Podpora ekonomiky Koronavirus
Spotřebitelská důvěra v USA v listopadu klesla
16:00

Spotřebitelská důvěra v USA v listopadu klesla

Důvěra amerických spotřebitelů v listopadu klesla výrazněji, než se čekalo. Vyplývá to z úterních údajů výzkumné...
Spojené státy americké (USA) Spotřebitelská důvěra
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
15:10

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v září dosáhl 6,6 %

Ceny domů ve Spojených státech v září podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
Boeing 737 MAX se v EU přiblížil k získání povolení k provozu
14:26

Boeing 737 MAX se v EU přiblížil k získání povolení k provozu

Evropský regulátor učinil další krok, který přibližuje letadla Boeing 737 MAX k návratu do vzduchu. Evropská agentura...
Doprava Boeing
EU prodává další speciální dluhopisy, vysoký zájem trvá
14:11

EU prodává další speciální dluhopisy, vysoký zájem trvá

Evropská unie prodává další speciální dluhopisy na podporu zaměstnanosti, tentokrát získá 8,5 miliardy eur. Vysoký...
Evropská unie Státní dluhopisy Společné evropské dluhopisy
Stavební firmy: Stavebnictví příští rok klesne o 1,8 %
13:55

Stavební firmy: Stavebnictví příští rok klesne o 1,8 %

České stavebnictví příští rok meziročně klesne o 1,8 procenta. Stavební firmy mají zakázky v průměru na osm měsíců...
Česká republika Stavebnictví
EK se dohodla na šesté vakcíně, Moderna dodá až 160 milionů dávek
13:36

EK se dohodla na šesté vakcíně, Moderna dodá až 160 milionů dávek

Evropská komise dojednala smlouvu s americkou firmou Moderna, která státům Evropské unie zajistí až 160 milionů dávek...
Evropská unie Koronavirus