KONTEXT (speciál, 5. díl): Latinskou Amerikou na půl plynu za vítězným portfoliem
|

KONTEXT (speciál, 5. díl): Latinskou Amerikou na půl plynu za vítězným portfoliem

(Nejen) čeští investoři narazí na Jižní Ameriku zpravidla pouze tehdy, když hledají zábavný fotbal nebo dovolenou. Brazílii a spol. by přitom neměli opomíjet ani při sestavování kvalitního globálního portfolia. Kontinent totiž disponuje zásobami klíčových komodit, demografickou dividendou a strategickou polohou, kvůli které se o něj ve stále větší míře přetahují mocnosti. Výzvy a příležitosti s tím spojené jsem od poloviny ledna do poloviny února podrobil detailní inspekci, s jejímiž výsledky jsem vás průběžně seznamoval. Na závěr nabízím celkové shrnutí.

Latinská Amerika Emerging Markets Frontier Markets Investiční tipy

Latinská Amerika je dlouho hibernující, převážně interními problémy sžíraný gigant, který se pomalu probouzí. Tuto proměnu přitom promazávají významné (a v některých případech dominantní) podíly na zásobách klíčových komodit současnosti. Kontinent mimo jiné disponuje 20 % známých energetických zásob (ale jen 10 % populace, což ho přirozeně řadí mezi exportéry). V agrárním a surovinovém sektoru patří se 60 % exportů sóji, 44 % vývozů hovězího nebo bezmála monopolem na lithium mezi těžké váhy, jejichž bohatství ve stále větším poptává (nejen) rychle bohatnoucí a přelidněná Asie. Ekonomiky Latinské Ameriky by si i proto měly napříště užívat solidní růst.

Stávající oživení není pouhým cyklickým výkyvem, o čemž člověka na místě přesvědčují mimo jiné masivní infrastrukturní projekty (které by samy o sobě měly zajistit další rozvoj, jak popisuje 3. díl speciálu) i kontinentu znalí experti.

Ti také upozorňují na stále nevyužitý potenciál, který by v příštích letech měl přispět k dalšímu posilování. Brazílie a spol. například sedí na třetině globálních zásob pitné vody a na největším kusu nevyužité zemědělské půdy na světě. I díky tomu dnes solidní stav a výhled hlásí jak vysokopříjmové ekonomiky jako Chile a Uruguay, tak i dlouho zkoušené nebo investory opomíjené, jako jsou Kolumbie a Peru. Všudepřítomný optimismus nekazí ani problémové děti, mezi něž patří Venezuela, Argentina či Nikaragua.

Podobně jako další rozvíjející se trhy má nicméně Latinská Amerika před sebou bezpochyby mnohé výzvy. Jednou z nich je již samotné zařazení do stejné škatulky se schematicky podobnými, ale přitom v mnohém odlišnými dravci z Afriky či Asie.

Co naopak mají společné, co kontinent dlouho dusí a co ostatně i letos budou krátko- i dlouhodobí investoři ostře sledovat, je politicky nestabilní podloží. Loňská vítězství populistů v Brazílii a Mexiku zatím trh netrestá, spíše naopak, ale nad jejich politikou, a tudíž budoucností v latinskoamerických indexech nejvýznamněji zastoupených ekonomikách se stále vznášejí otazníky. Stejně tak jsou velkou neznámou letošní plebiscity v Argentině (pro kontinent stále systémově významné ekonomice) a Bolívii (která patří mezi největší vývozce lithia).

Podobně jako globálně vysledovaný příklon k populismu přitom Latinskou Amerikou hýbou i další velké trendy měnící svět (jejich příčiny a důsledky jsme s hlavním ekonomem ČSOB Martinem Kupkou nastínili v této studii). Za zmínku v této souvislosti bezesporu stojí vyprchávající demografická dividenda a společně s ní posilující "čínská spojka", s níž na jednu stranu přichází masivní investice a poptávka po místním zboží, ale na druhou také expozice na ekonomicky i politicky stále relativně nestabilního partnera, jehož aktivity jsem v kontextu stávajících mocenských válek na kontinentu diskutoval ve 2. díle.

Navzdory zmíněným a dalším rizikům má probouzející se latinskoamerický gigant co nabídnout, a tak do komplexního portfolia reflektujícího výzvy a příležitosti probíhajícího historického zlomu bezesporu patří. Vzhledem k charakteristice podobných investic a po měsíční inspekci přímo na místě nicméně doporučuji pevné nervy a dlouhý horizont, čemuž odpovídá nákup ETF nebo rozumně zpoplatněných fondů. Zároveň (i) v tomto případě platí, že by sázka na Latinskou Ameriku měla být jen doplňkovou složkou portfolia.

O tom, že může potěšit (a že kontinent dokáže uspokojit i vysokoobrátkové hráče cílující exotický adrenalin), přitom svědčí začátek roku. Latinskoamerické akcie zažily nejlepší start za posledních 31 let, když si v půlce ledna index MSCI EM Latin America připisoval přes 10 %. I na začátku února pak plošné sázky na kontinent patřily mezi nejlepší svého druhu na světě.

Alternativou k přímým a plošným sázkám na kontinent je nákup zavedených amerických nebo evropských titulů, které si tu vydobyly dobrý tržní podíl i renomé. V předchozích dílech jsem v tomto kontextu zmínil jako příklad všudypřítomnou Coca-Colu, dnes doplním Bank of Nova Scotia. Ta se mi již během mého dlouhodobého pobytu v Kanadě jevila jako solidní instituce, která v pravý čas vsadila na jih Ameriky, zejména na Mexiko, Chile, Peru a Kolumbii. I díky těmto zemím přitom očištěný zisk z mezinárodních operací třetí největší banky země javorového listu narostl v roce 2018 meziročně o 22 % a zahraniční aktivity zajišťují zhruba 30 % zisku.

Sečteno a podtrženo, Latinská Amerika si zaslouží pozornost (nejen) investorů. Nastartované dramatické změny, které zažívá celý svět, je zde možné sledovat v přímém přenosu. A vzhledem k dlouhému zimnímu spánku, z něhož se kontinent probouzí, jsou jejich dopady - a s nimi spojené investiční příležitosti - o to dramatičtější, a tedy zajímavější. Vzhledem k nástrahám a překážkám, které na nastoupené "cestě na vrchol" na místní ekonomiky bezesporu číhají, přitom nelze čekat bezstarostnou jízdu. O to zábavnější cesta a odměna čekající v cíli nicméně může být, jak ostatně potvrdila i naše měsíc trvající inspekce.


Cestu po Jižní Americe partnersky podpořily poradenská společnost Save & Capital a poskytovatel služeb v oblasti cestovní medicíny Avenier.

Americké akcie v úterý zpevnily díky zmírnění restrikcí vůči čínské…
Americké akcie v úterý zpevnily díky zmírnění restrikcí vůči čínské…
včera v 22:30

Americké akcie v úterý zpevnily díky zmírnění restrikcí vůči čínské firmě Huawei

Americké akcie v úterý zpevnily, zejména ty z technologického sektoru. K růstu jim pomohla zpráva, že americká vláda...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Tesco se kvůli silné konkurenci zbavuje hypotečních aktivit
včera v 20:48

Tesco se kvůli silné konkurenci zbavuje hypotečních aktivit

Největší britská maloobchodní společnost Tesco přestane poskytovat hypotéky a stávající portfolio hypotečních úvěrů...
Maloobchod Hypotéky Úvěry
Evropské burzy v úterý zpevnily, dařilo se technologickému sektoru
Evropské burzy v úterý zpevnily, dařilo se technologickému sektoru
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý zpevnily, dařilo se technologickému sektoru

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v zelených číslech, když jim pomohlo mírné uvolnění napětí mezi...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Burger King začne prodávat nové bezmasé burgery v Evropě
Burger King začne prodávat nové bezmasé burgery v Evropě
včera v 17:02

Burger King začne prodávat nové bezmasé burgery v Evropě

Americký řetězec rychlého občerstvení Burger King zahajuje prodej rostlinné verze hamburgeru nazvaného Impossible...
Americké akcie
Pražská burza v úterý mírně klesla, nedařilo se rakouským finančním…
Pražská burza v úterý mírně klesla, nedařilo se rakouským finančním…
včera v 16:45

Pražská burza v úterý mírně klesla, nedařilo se rakouským finančním titulům

Pražská burza zakončila úterní obchodování v červených číslech, index PX přišel o 0,1 % na 1 048,33 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Prodeje starších domů v dubnu meziměsíčně klesly o 0,4 %
včera v 16:00

USA: Prodeje starších domů v dubnu meziměsíčně klesly o 0,4 %

Prodeje starších domů ve Spojených státech v dubnu meziměsíčně klesly o 0,4 % na celoročně přepočítané tempo 5,19...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti
Ze světa investiční doporučení (21. května)
včera v 15:00

Ze světa investiční doporučení (21. května)

Které akcie si ve úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Křetínského EPH kritizuje plánovaný prodej divize Metra
včera v 14:20

Křetínského EPH kritizuje plánovaný prodej divize Metra

Společnosti Energetický a průmyslový holding podnikatele Daniela Křetínského se nelíbí plánovaný prodej jedné z...
EPH Energetika Německo
Zaměstnanci aerolinky Alitalia stávkují, byla zrušena půlka letů
Zaměstnanci aerolinky Alitalia stávkují, byla zrušena půlka letů
včera v 13:42

Zaměstnanci aerolinky Alitalia stávkují, byla zrušena půlka letů

Zaměstnanci italské aerolinky Alitalia vstoupili o půlnoci do 24hodinové stávky kvůli nejisté budoucnosti této...
Itálie Doprava
OECD mírně zhoršila odhad letošního růstu světové ekonomiky, čeká i…
OECD mírně zhoršila odhad letošního růstu světové ekonomiky, čeká i…
včera v 13:00

OECD mírně zhoršila odhad letošního růstu světové ekonomiky, čeká i zpomalování růstu české ekonomiky

Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) v úterý snížila odhad letošního růstu světové ekonomiky na 3,2...
Světová ekonomika Hospodářský růst HDP
Tisk: VW spolupracoval s brazilskou juntou, vedl černé listiny
včera v 12:08

Tisk: VW spolupracoval s brazilskou juntou, vedl černé listiny

Německá automobilka Volkswagen spolupracovala v 60. až 80. letech s brazilskou vojenskou diktaturou, vedla černé...
Volkswagen Auta Evropské akcie
Perry předpokládá sankce za Nord Stream 2 brzy, Kreml se nebojí
včera v 11:50

Perry předpokládá sankce za Nord Stream 2 brzy, Kreml se nebojí

Schválení amerického zákona, který obsahuje restrikce vůči firmám a osobám podílejícím se na výstavbě plynovodu Nord...
Spojené státy americké (USA) Zemní plyn Komodity
Ocelárny British Steel jsou prý na pokraji kolapsu
včera v 11:33

Ocelárny British Steel jsou prý na pokraji kolapsu

Druhý největší britský výrobce oceli British Steel je na pokraji kolapsu a potřebuje finanční pomoc od vlády. V...
Ocelářské firmy Spojené království Bankrot
Bitcoin se opět přibližuje k hranici 8 000 USD, rostou i další…
včera v 11:19

Bitcoin se opět přibližuje k hranici 8 000 USD, rostou i další kryptoměny

Nejznámější digitální měna bitcoin se v úterý pohybuje těsně pod hranicí 8 000 USD, kolem 11.00 SELČ podle serveru...
Bitcoin Kryptoměny