KONTEXT (speciál, 5. díl): Latinskou Amerikou na půl plynu za vítězným portfoliem
|

KONTEXT (speciál, 5. díl): Latinskou Amerikou na půl plynu za vítězným portfoliem

(Nejen) čeští investoři narazí na Jižní Ameriku zpravidla pouze tehdy, když hledají zábavný fotbal nebo dovolenou. Brazílii a spol. by přitom neměli opomíjet ani při sestavování kvalitního globálního portfolia. Kontinent totiž disponuje zásobami klíčových komodit, demografickou dividendou a strategickou polohou, kvůli které se o něj ve stále větší míře přetahují mocnosti. Výzvy a příležitosti s tím spojené jsem od poloviny ledna do poloviny února podrobil detailní inspekci, s jejímiž výsledky jsem vás průběžně seznamoval. Na závěr nabízím celkové shrnutí.

Latinská Amerika Emerging Markets Frontier Markets Investiční tipy

Latinská Amerika je dlouho hibernující, převážně interními problémy sžíraný gigant, který se pomalu probouzí. Tuto proměnu přitom promazávají významné (a v některých případech dominantní) podíly na zásobách klíčových komodit současnosti. Kontinent mimo jiné disponuje 20 % známých energetických zásob (ale jen 10 % populace, což ho přirozeně řadí mezi exportéry). V agrárním a surovinovém sektoru patří se 60 % exportů sóji, 44 % vývozů hovězího nebo bezmála monopolem na lithium mezi těžké váhy, jejichž bohatství ve stále větším poptává (nejen) rychle bohatnoucí a přelidněná Asie. Ekonomiky Latinské Ameriky by si i proto měly napříště užívat solidní růst.

Stávající oživení není pouhým cyklickým výkyvem, o čemž člověka na místě přesvědčují mimo jiné masivní infrastrukturní projekty (které by samy o sobě měly zajistit další rozvoj, jak popisuje 3. díl speciálu) i kontinentu znalí experti.

Ti také upozorňují na stále nevyužitý potenciál, který by v příštích letech měl přispět k dalšímu posilování. Brazílie a spol. například sedí na třetině globálních zásob pitné vody a na největším kusu nevyužité zemědělské půdy na světě. I díky tomu dnes solidní stav a výhled hlásí jak vysokopříjmové ekonomiky jako Chile a Uruguay, tak i dlouho zkoušené nebo investory opomíjené, jako jsou Kolumbie a Peru. Všudepřítomný optimismus nekazí ani problémové děti, mezi něž patří Venezuela, Argentina či Nikaragua.

Podobně jako další rozvíjející se trhy má nicméně Latinská Amerika před sebou bezpochyby mnohé výzvy. Jednou z nich je již samotné zařazení do stejné škatulky se schematicky podobnými, ale přitom v mnohém odlišnými dravci z Afriky či Asie.

Co naopak mají společné, co kontinent dlouho dusí a co ostatně i letos budou krátko- i dlouhodobí investoři ostře sledovat, je politicky nestabilní podloží. Loňská vítězství populistů v Brazílii a Mexiku zatím trh netrestá, spíše naopak, ale nad jejich politikou, a tudíž budoucností v latinskoamerických indexech nejvýznamněji zastoupených ekonomikách se stále vznášejí otazníky. Stejně tak jsou velkou neznámou letošní plebiscity v Argentině (pro kontinent stále systémově významné ekonomice) a Bolívii (která patří mezi největší vývozce lithia).

Podobně jako globálně vysledovaný příklon k populismu přitom Latinskou Amerikou hýbou i další velké trendy měnící svět (jejich příčiny a důsledky jsme s hlavním ekonomem ČSOB Martinem Kupkou nastínili v této studii). Za zmínku v této souvislosti bezesporu stojí vyprchávající demografická dividenda a společně s ní posilující "čínská spojka", s níž na jednu stranu přichází masivní investice a poptávka po místním zboží, ale na druhou také expozice na ekonomicky i politicky stále relativně nestabilního partnera, jehož aktivity jsem v kontextu stávajících mocenských válek na kontinentu diskutoval ve 2. díle.

Navzdory zmíněným a dalším rizikům má probouzející se latinskoamerický gigant co nabídnout, a tak do komplexního portfolia reflektujícího výzvy a příležitosti probíhajícího historického zlomu bezesporu patří. Vzhledem k charakteristice podobných investic a po měsíční inspekci přímo na místě nicméně doporučuji pevné nervy a dlouhý horizont, čemuž odpovídá nákup ETF nebo rozumně zpoplatněných fondů. Zároveň (i) v tomto případě platí, že by sázka na Latinskou Ameriku měla být jen doplňkovou složkou portfolia.

O tom, že může potěšit (a že kontinent dokáže uspokojit i vysokoobrátkové hráče cílující exotický adrenalin), přitom svědčí začátek roku. Latinskoamerické akcie zažily nejlepší start za posledních 31 let, když si v půlce ledna index MSCI EM Latin America připisoval přes 10 %. I na začátku února pak plošné sázky na kontinent patřily mezi nejlepší svého druhu na světě.

Alternativou k přímým a plošným sázkám na kontinent je nákup zavedených amerických nebo evropských titulů, které si tu vydobyly dobrý tržní podíl i renomé. V předchozích dílech jsem v tomto kontextu zmínil jako příklad všudypřítomnou Coca-Colu, dnes doplním Bank of Nova Scotia. Ta se mi již během mého dlouhodobého pobytu v Kanadě jevila jako solidní instituce, která v pravý čas vsadila na jih Ameriky, zejména na Mexiko, Chile, Peru a Kolumbii. I díky těmto zemím přitom očištěný zisk z mezinárodních operací třetí největší banky země javorového listu narostl v roce 2018 meziročně o 22 % a zahraniční aktivity zajišťují zhruba 30 % zisku.

Sečteno a podtrženo, Latinská Amerika si zaslouží pozornost (nejen) investorů. Nastartované dramatické změny, které zažívá celý svět, je zde možné sledovat v přímém přenosu. A vzhledem k dlouhému zimnímu spánku, z něhož se kontinent probouzí, jsou jejich dopady - a s nimi spojené investiční příležitosti - o to dramatičtější, a tedy zajímavější. Vzhledem k nástrahám a překážkám, které na nastoupené "cestě na vrchol" na místní ekonomiky bezesporu číhají, přitom nelze čekat bezstarostnou jízdu. O to zábavnější cesta a odměna čekající v cíli nicméně může být, jak ostatně potvrdila i naše měsíc trvající inspekce.


Cestu po Jižní Americe partnersky podpořily poradenská společnost Save & Capital a poskytovatel služeb v oblasti cestovní medicíny Avenier.

Co musíte ráno vědět (23. července)
Co musíte ráno vědět (23. července)
za hodinu

Co musíte ráno vědět (23. července)

Jak se v pondělí obchodovalo na obou stranách Atlantiku, jakým tempem by letos měla růst britská ekonomika a jak lze...
Musíte vědět
Americké akcie v pondělí posílily díky naději na snížení úrokových…
Americké akcie v pondělí posílily díky naději na snížení úrokových…
před 44 minutami

Americké akcie v pondělí posílily díky naději na snížení úrokových sazeb Fedu

Akcie ve Spojených státech uzavřely pondělní obchodování se zisky. Podpořila je naděje na nižší úrokové sazby Fedu a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Nová řecká vláda Kyriaka Mitsotakise dostala důvěru
před hodinou

Nová řecká vláda Kyriaka Mitsotakise dostala důvěru

Nová řecká vláda Kyriaka Mitsotakise v pondělí dostala důvěru parlamentu. Hlasování předcházela ostrá debata v...
Řecko Politika
Bayer prodá firmu Dr. Scholl's americké společnosti
19:49

Bayer prodá firmu Dr. Scholl's americké společnosti

Německá chemická a farmaceutická společnost Bayer prodá za 585 milionů USD svou firmu Dr. Scholl's americkému...
Fúze a akvizice Evropské akcie Krása a zdraví
Microsoft za 25 milionů USD urovná obvinění související s korupcí
19:28

Microsoft za 25 milionů USD urovná obvinění související s korupcí

Americká softwarová společnost Microsoft se dohodla, že zaplatí přes 25 milionů dolarů, aby urovnala obvinění z...
Microsoft Právo Maďarsko
Čínský vyzyvatel Starbucksu míří do zahraničí
19:01

Čínský vyzyvatel Starbucksu míří do zahraničí

Čínský vyzyvatel Starbucksu zamíří poprvé do zahraničí. Řetězec Luckin Coffee plánuje otevřít kavárny na Blízkém...
Potraviny Čína Káva
Evropské burzy v úvodu týdne uzavřely bez výraznějších změn,…
Evropské burzy v úvodu týdne uzavřely bez výraznějších změn,…
18:00

Evropské burzy v úvodu týdne uzavřely bez výraznějších změn, pozornost se soustředila na výsledkovou sezónu

Evropské akciové trhy uzavřely pondělní obchodování kolem nuly, když investoři vyhodnocovali čísla z výsledkové...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Volvo Cars svolává půl milionu vozů, hrozí jim požár
17:46

Volvo Cars svolává půl milionu vozů, hrozí jim požár

Švédská automobilka Volvo Cars svolává po celém světě zhruba půl milionu vozů kvůli vadné součástce motoru, která...
Švédsko Auta
Reuters: Italská UniCredit zvažuje zrušení 10 000 pracovních míst
17:33

Reuters: Italská UniCredit zvažuje zrušení 10 000 pracovních míst

Největší italská banka UniCredit, která působí rovněž v České republice, uvažuje o zrušení zhruba 10 000 pracovních...
UniCredit Itálie Evropské banky
Hrubá mzda v Německu meziročně stoupla o tři procenta
Hrubá mzda v Německu meziročně stoupla o tři procenta
17:22

Hrubá mzda v Německu meziročně stoupla o tři procenta

Hrubá mzda v Německu loni meziročně stoupla o zhruba tři procenta na 3 304 eur. Vzhůru ji podle statistiků táhly...
Německo Platy a osobní ohodnocení
Fitch zhoršila výhled ratingu firmy Boeing na negativní
Fitch zhoršila výhled ratingu firmy Boeing na negativní
17:05

Fitch zhoršila výhled ratingu firmy Boeing na negativní

Mezinárodní ratingová agentura Fitch Ratings v pondělí zhoršila výhled hodnocení úvěrové spolehlivosti americké...
Boeing Rating Ratingové agentury
Pražská burza v pondělí zpevnila, nejvíce zdražily akcie textilky…
Pražská burza v pondělí zpevnila, nejvíce zdražily akcie textilky…
16:45

Pražská burza v pondělí zpevnila, nejvíce zdražily akcie textilky PFNonwovens

Pražská burza zakončila pondělní seanci v plusu, index PX si připsal 0,2 % na 1 069,58 bodu. Nahoru burzu táhly...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
NIESR: Britská ekonomika se již možná nachází v technické recesi
NIESR: Britská ekonomika se již možná nachází v technické recesi
16:02

NIESR: Britská ekonomika se již možná nachází v technické recesi

Britský institut pro ekonomický a sociální výzkum NIESR v pondělí snížil odhad hospodářského růstu Británie pro...
Spojené království HDP Recese
Ze světa investičních doporučení (22. července)
15:00

Ze světa investičních doporučení (22. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Za únik dat zaplatí Equifax rekordní pokutu až 700 milionů dolarů
14:15

Za únik dat zaplatí Equifax rekordní pokutu až 700 milionů dolarů

Americká úvěrová kancelář Equifax zaplatí za masivní únik údajů o klientech rekordní pokutu. Ta v rámci dohody s...
Spojené státy americké (USA) Americké akcie
Ceny ropy rostou kvůli napětí na Blízkém východě
13:54

Ceny ropy rostou kvůli napětí na Blízkém východě

Ceny ropy se v úvodu týdne pohybují v plusu, když je nahoru žene napětí na Blízkém východě, To se znovu vystupňovalo...
Ropa Komodity