KONTEXT (speciál, 5. díl): Latinskou Amerikou na půl plynu za vítězným portfoliem
|

KONTEXT (speciál, 5. díl): Latinskou Amerikou na půl plynu za vítězným portfoliem

(Nejen) čeští investoři narazí na Jižní Ameriku zpravidla pouze tehdy, když hledají zábavný fotbal nebo dovolenou. Brazílii a spol. by přitom neměli opomíjet ani při sestavování kvalitního globálního portfolia. Kontinent totiž disponuje zásobami klíčových komodit, demografickou dividendou a strategickou polohou, kvůli které se o něj ve stále větší míře přetahují mocnosti. Výzvy a příležitosti s tím spojené jsem od poloviny ledna do poloviny února podrobil detailní inspekci, s jejímiž výsledky jsem vás průběžně seznamoval. Na závěr nabízím celkové shrnutí.

Latinská Amerika Emerging Markets Frontier Markets Investiční tipy

Latinská Amerika je dlouho hibernující, převážně interními problémy sžíraný gigant, který se pomalu probouzí. Tuto proměnu přitom promazávají významné (a v některých případech dominantní) podíly na zásobách klíčových komodit současnosti. Kontinent mimo jiné disponuje 20 % známých energetických zásob (ale jen 10 % populace, což ho přirozeně řadí mezi exportéry). V agrárním a surovinovém sektoru patří se 60 % exportů sóji, 44 % vývozů hovězího nebo bezmála monopolem na lithium mezi těžké váhy, jejichž bohatství ve stále větším poptává (nejen) rychle bohatnoucí a přelidněná Asie. Ekonomiky Latinské Ameriky by si i proto měly napříště užívat solidní růst.

Stávající oživení není pouhým cyklickým výkyvem, o čemž člověka na místě přesvědčují mimo jiné masivní infrastrukturní projekty (které by samy o sobě měly zajistit další rozvoj, jak popisuje 3. díl speciálu) i kontinentu znalí experti.

Ti také upozorňují na stále nevyužitý potenciál, který by v příštích letech měl přispět k dalšímu posilování. Brazílie a spol. například sedí na třetině globálních zásob pitné vody a na největším kusu nevyužité zemědělské půdy na světě. I díky tomu dnes solidní stav a výhled hlásí jak vysokopříjmové ekonomiky jako Chile a Uruguay, tak i dlouho zkoušené nebo investory opomíjené, jako jsou Kolumbie a Peru. Všudepřítomný optimismus nekazí ani problémové děti, mezi něž patří Venezuela, Argentina či Nikaragua.

Podobně jako další rozvíjející se trhy má nicméně Latinská Amerika před sebou bezpochyby mnohé výzvy. Jednou z nich je již samotné zařazení do stejné škatulky se schematicky podobnými, ale přitom v mnohém odlišnými dravci z Afriky či Asie.

Co naopak mají společné, co kontinent dlouho dusí a co ostatně i letos budou krátko- i dlouhodobí investoři ostře sledovat, je politicky nestabilní podloží. Loňská vítězství populistů v Brazílii a Mexiku zatím trh netrestá, spíše naopak, ale nad jejich politikou, a tudíž budoucností v latinskoamerických indexech nejvýznamněji zastoupených ekonomikách se stále vznášejí otazníky. Stejně tak jsou velkou neznámou letošní plebiscity v Argentině (pro kontinent stále systémově významné ekonomice) a Bolívii (která patří mezi největší vývozce lithia).

Podobně jako globálně vysledovaný příklon k populismu přitom Latinskou Amerikou hýbou i další velké trendy měnící svět (jejich příčiny a důsledky jsme s hlavním ekonomem ČSOB Martinem Kupkou nastínili v této studii). Za zmínku v této souvislosti bezesporu stojí vyprchávající demografická dividenda a společně s ní posilující "čínská spojka", s níž na jednu stranu přichází masivní investice a poptávka po místním zboží, ale na druhou také expozice na ekonomicky i politicky stále relativně nestabilního partnera, jehož aktivity jsem v kontextu stávajících mocenských válek na kontinentu diskutoval ve 2. díle.

Navzdory zmíněným a dalším rizikům má probouzející se latinskoamerický gigant co nabídnout, a tak do komplexního portfolia reflektujícího výzvy a příležitosti probíhajícího historického zlomu bezesporu patří. Vzhledem k charakteristice podobných investic a po měsíční inspekci přímo na místě nicméně doporučuji pevné nervy a dlouhý horizont, čemuž odpovídá nákup ETF nebo rozumně zpoplatněných fondů. Zároveň (i) v tomto případě platí, že by sázka na Latinskou Ameriku měla být jen doplňkovou složkou portfolia.

O tom, že může potěšit (a že kontinent dokáže uspokojit i vysokoobrátkové hráče cílující exotický adrenalin), přitom svědčí začátek roku. Latinskoamerické akcie zažily nejlepší start za posledních 31 let, když si v půlce ledna index MSCI EM Latin America připisoval přes 10 %. I na začátku února pak plošné sázky na kontinent patřily mezi nejlepší svého druhu na světě.

Alternativou k přímým a plošným sázkám na kontinent je nákup zavedených amerických nebo evropských titulů, které si tu vydobyly dobrý tržní podíl i renomé. V předchozích dílech jsem v tomto kontextu zmínil jako příklad všudypřítomnou Coca-Colu, dnes doplním Bank of Nova Scotia. Ta se mi již během mého dlouhodobého pobytu v Kanadě jevila jako solidní instituce, která v pravý čas vsadila na jih Ameriky, zejména na Mexiko, Chile, Peru a Kolumbii. I díky těmto zemím přitom očištěný zisk z mezinárodních operací třetí největší banky země javorového listu narostl v roce 2018 meziročně o 22 % a zahraniční aktivity zajišťují zhruba 30 % zisku.

Sečteno a podtrženo, Latinská Amerika si zaslouží pozornost (nejen) investorů. Nastartované dramatické změny, které zažívá celý svět, je zde možné sledovat v přímém přenosu. A vzhledem k dlouhému zimnímu spánku, z něhož se kontinent probouzí, jsou jejich dopady - a s nimi spojené investiční příležitosti - o to dramatičtější, a tedy zajímavější. Vzhledem k nástrahám a překážkám, které na nastoupené "cestě na vrchol" na místní ekonomiky bezesporu číhají, přitom nelze čekat bezstarostnou jízdu. O to zábavnější cesta a odměna čekající v cíli nicméně může být, jak ostatně potvrdila i naše měsíc trvající inspekce.


Cestu po Jižní Americe partnersky podpořily poradenská společnost Save & Capital a poskytovatel služeb v oblasti cestovní medicíny Avenier.

Americké akcie v úterý přidaly přes půl procenta, dluhopisový trh se…
Americké akcie v úterý přidaly přes půl procenta, dluhopisový trh se…
před hodinou

Americké akcie v úterý přidaly přes půl procenta, dluhopisový trh se stabilizuje

Akciové indexy v USA v úterý zpevnily. Přispěla k tomu zejména stabilizace na dluhopisovém trhu a růst cen akcií...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Soud v USA doporučil zákaz dovozu některých iPhonů z Číny
20:55

Soud v USA doporučil zákaz dovozu některých iPhonů z Číny

Správní soud při americké Komisi pro mezinárodní obchod (ITC) doporučil uznat žádost výrobce čipů Qualcomm a zakázat...
Americké akcie Apple Mobilní telefony
Google ustavil poradní komisi pro etické otázky umělé inteligence
20:50

Google ustavil poradní komisi pro etické otázky umělé inteligence

Americká technologická společnost Google ustavila poradní komisi pro etické otázky související s umělou inteligencí....
Alphabet (Google) Technologie Informační technologie
Lufthansa plánuje koupi letadel, zvažuje airbusy i boeingy
19:45

Lufthansa plánuje koupi letadel, zvažuje airbusy i boeingy

Německé aerolinky Lufthansa hodlají koupit do své flotily trojciferný počet stojů. Zvažují jak letouny 737 MAX...
Deutsche Lufthansa Evropské akcie Doprava
Swedbank zjistila problémy v estonské pobočce
19:21

Swedbank zjistila problémy v estonské pobočce

Švédská banka Swedbank zjistila závažná porušení pravidel ohledně praní špinavých peněz ve své estonské pobočce...
Estonsko Evropské banky Evropské akcie
Evropské burzy v úterý zpevnily, rostly zejména akcie mediálních firem
Evropské burzy v úterý zpevnily, rostly zejména akcie mediálních firem
18:00

Evropské burzy v úterý zpevnily, rostly zejména akcie mediálních firem

Evropské akciové trhy zakončily úterní seanci v zelených číslech, když investoři monitorovali korporátní zprávy a...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Hackerský útok může Norsk Hydro přijít na víc než 40 milionů USD
17:33

Hackerský útok může Norsk Hydro přijít na víc než 40 milionů USD

Norský konglomerát Norsk Hydro, který před týdnem napadli hackeři, může kvůli útoku přijít o více než 40 milionů...
Norsko
EK: Země EU by měly do léta prověřit rizika spojená se sítěmi 5G
17:19

EK: Země EU by měly do léta prověřit rizika spojená se sítěmi 5G

Do konce června letošního roku by měly všechny státy Evropské unie dokončit na národní úrovni zhodnocení rizik...
Evropská unie Telekomunikace
Firma Huawei představila v Paříži nový mobilní telefon
17:02

Firma Huawei představila v Paříži nový mobilní telefon

Čínský výrobce komunikační techniky Huawei Technologies v úterý v Paříži představil očekávané nové modely chytrých...
Mobilní telefony Čína
Pražská burza v úterý oslabila, akcie Philip Morris ČR zdražily…
Pražská burza v úterý oslabila, akcie Philip Morris ČR zdražily…
16:45

Pražská burza v úterý oslabila, akcie Philip Morris ČR zdražily zhruba o 5 %

Pražská burza zakončila úterní obchodování v červených číslech, index PX odepsal 0,18 % na 1 074,35 bodu. Dolů burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ze světa investičních doporučení (26. března)
16:00

Ze světa investičních doporučení (26. března)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Maďarská centrální banka zvýšila svou depozitní sazbu
15:40

Maďarská centrální banka zvýšila svou depozitní sazbu

Maďarská centrální banka v úterý zahájila zpřísňování své měnové politiky. Zvýšila svou jednodenní depozitní sazbu o...
Maďarsko Centrální banky
ČEZ koupil minoritní podíl v izraelské společnosti CyberX
ČEZ koupil minoritní podíl v izraelské společnosti CyberX
15:21

ČEZ koupil minoritní podíl v izraelské společnosti CyberX

Energetická skupina ČEZ koupila prostřednictvím svého investičního fondu Inven Capital minoritní podíl v izraelské...
ČEZ Fúze a akvizice Akcie ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v březnu klesl…
15:10

USA: Index spotřebitelské důvěry od Conference Board v březnu klesl na 124,1 bodu

Index spotřebitelské důvěry v USA v březnu klesl na 124,1 bodu z únorových 131,4 bodu. Analytici naopak počítali s...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Google: Směrnice o copyrightu poškodí digitální ekonomiku EU
14:54

Google: Směrnice o copyrightu poškodí digitální ekonomiku EU

Nová evropská směrnice o digitálním copyrightu v podobě, v jaké ji v úterý potvrdil europarlament, povede k právní...
Alphabet (Google) Evropská unie Evropská ekonomika
Slovenská centrální banka výrazněji zhoršila výhled růstu HDP
Slovenská centrální banka výrazněji zhoršila výhled růstu HDP
14:30

Slovenská centrální banka výrazněji zhoršila výhled růstu HDP

Slovenská centrální banka výrazněji zhoršila výhled ekonomického růstu na tento i na příští rok. Důvodem jsou zejména...
Slovensko Centrální banky HDP
Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v…
14:10

Růst cen domů ve Spojených státech podle indexu S&P/Case-Shiller v lednu dosáhl 3,6 %

Ceny domů ve Spojených státech v lednu podle indexu S&P/Case-Shiller, který sleduje ceny nemovitostí ve dvaceti...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Nemovitosti