Koronavirová krize: Výrazně utrpí cestovní ruch, banky mají šanci prokázat svou odolnost
|

Koronavirová krize: Výrazně utrpí cestovní ruch, banky mají šanci prokázat svou odolnost

Zapomeňte na tržní propad z roku 2008, šoky související s onemocněním COVID-19 jsou spíše jako chřipková pandemie z roku 1918. Zkoumání podobností mezi současností a tehdejším vývojem nabízí vodítka pro odhady toho, jak se současná pandemie může vyvíjet a jak může ovlivňovat různá odvětví světové ekonomiky.

Světová ekonomika Koronavirus Ekonomické a politické hrozby Banky Světové akcie

Velká finanční krize v roce 2008 byla recesí bilance

Jakkoli je současná krize špatná, nejde o velkou finanční krizi. Velká finanční krize byla bilanční recesí vyvolanou zhroucením nemovitostního trhu a nedostatkem důvěry v banky. Bydlení je největším zdrojem bohatství spotřebitelů, a tak právě velké poklesy cen nemovitostí nebo omezení půjček mohou způsobit strukturální zpomalení. V USA se to stalo v roce 1929 a v letech 2007-2009. Obě tyto události vedly k významnému hospodářskému zpomalení a trvalo dlouho, než se systém uzdravil a ekonomika se vrátila na původní úroveň.

Tentokrát jsou nejzranitelnější odvětví turistického ruchu, dopravy, gastronomie a maloobchodu. Celková doba na zotavení by mohla být kratší, pokud se ekonomika dokáže přibližovat předchozím trendům, na odhady je ale samozřejmě ještě poměrně brzy.

Náraz COVID-19 je podobný začátku krize z let 1918-1919

COVID-19 spouští krizi událostmi, které jsou v některých ohledech srovnatelné s pandemií chřipky v letech 1918-1919. Recese tehdy trvala pouze sedm měsíců, i když druhá vlna infekcí, která začala na podzim 1918, byla mnohem smrtelnější než vlna první. Během pandemie v letech 1918-1919, v době, kdy se svět zotavoval z první světové války, zemřelo 5 % světové populace a jedna třetina se nakazila.

Nyní máme za sebou již druhý měsíc od propuknutí globální pandemie koronaviru, přičemž zdravotnické systémy jsou mnohem lépe organizované než v roce 1918. Nicméně teprve uvidíme, jak bude virus postupovat a jak brzy se jej podaří zkrotit. Je však užitečné uvažovat nad rozsahem minulých krizí založených na podobných událostech při srovnávání se strukturálními a cyklickými krizemi. Například v Číně se již data o nákaze zlepšují a výroba se postupně vrací do provozu.

Největší dopad bude na dopravu, cestovní ruch a maloobchod

Jak jsme poprvé viděli v Číně, poté v Asii a dále na celém světě, nejpalčivější dopady opatření v zájmu omezení šíření viru zaznamenávají odvětví dopravy a cestovního ruchu. Vzhledem k tomu, že toto odvětví představuje 10,4 % celosvětové ekonomiky a zaměstnává 10 % pracovní síly, budou dopady značné.

Podle World Travel and Tourism Council trvá v průměru přibližně 19,4 měsíce, než se odvětví zotaví z epidemií, což je například déle, než je potřeba k nápravě situace po teroristických útocích (11,5 měsíce). Letecké společnosti, výletní lodě, hotely, restaurace a přidružená odvětví v dodavatelských řetězcích budou v příštích týdnech a měsících trpět a návrat k normálu bude trvat minimálně do léta 2021.

Maloobchod se stavebninami v souvislosti s dalším zpomalením ekonomiky v příštích dvou čtvrtletích prudce poklesne. Odvětví již nějakou dobu ztrácelo dech a pokles důvěry spotřebitelů a předpokládané zvýšení tlaku na trhu s úvěry pravděpodobně způsobí, že řada podniků v tomto sektoru bude mít velké problémy.

Neopakování roku 2008

V současné době utrpěly finanční instituce, zejména banky, velký zásah a jejich akcie se obchodují výrazně pod účetní hodnotou. Jejich potenciální dividendové výnosy jsou (i díky poklesu cen akcií) výrazně vyšší než výnosy amerických vládních bondů (banky budou kapitál využívat k úvěrování, nikoli na výplaty dividend a zpětné odkupy akcií). Investoři ovšem opakují (chybně) strategie z doby před 12 lety a prodávají akcie bank s předpokladem, že banky budou trpět stejně jako tehdy. Bankovní systém je ovšem nyní výrazně odolnější než v roce 2008, s mnohem lepší kontrolou rizik a výrazně vyšším kapitálem.

Většina úvěrového rizika nyní spočívá na nebankovních finančních společnostech, jako jsou private equity, venture capital, hedgeové fondy a pojišťovací společnosti. Tyto firmy budou zaznamenávat výrazné ztráty, zatímco banky by mohly z nové situace postupně vyjít vítězně.

Průmysl (tažený Čínou) by se měl v příštích šesti měsících zotavovat rychleji než spotřebitelské sektory. I vzhledem k množství nových peněz pumpovaných do ekonomiky a odhodlání vlád odpovědět na krizi silnými fiskálními stimuly by akcie měly nabízet zajímavější zhodnocení než trh s dluhopisy.

Zdroj: Fidelity International
Co musíte ráno vědět (25. září)
Co musíte ráno vědět (25. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (25. září)

Jak se ve čtvrtek dařilo akciím v Evropě a ve Spojených státech, jaké jsou vyhlídky světové ekonomiky podle MMF a...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek mírně posílily v čele s technologickými…
Americké akcie ve čtvrtek mírně posílily v čele s technologickými…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek mírně posílily v čele s technologickými podniky

Akcie ve Spojených státech ve čtvrtek mírně posílily v čele s technologickými společnostmi. Náladu na trhu podpořily...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Koronavirus stáhl britského provozovatele kin Cineworld do hluboké…
včera v 21:42

Koronavirus stáhl britského provozovatele kin Cineworld do hluboké ztráty

Britský provozovatel kin Cineworld, který prostřednictvím své divize Cinema City působí rovněž v České republice, se...
Zábava a zábavní průmysl Evropské akcie Výsledková sezóna
Evropské akcie ve čtvrtek ztrácely, jsou na tříměsíčním minimu
Evropské akcie ve čtvrtek ztrácely, jsou na tříměsíčním minimu
včera v 18:00

Evropské akcie ve čtvrtek ztrácely, jsou na tříměsíčním minimu

Výprodej na trzích s rizikovými aktivy, absence nových stimulačních nástrojů a rychlý nárůst počtu nových případů...
Shrnutí obchodování v Evropě Evropské akcie
Unipetrol dokončil největší investici v českém chemickém průmyslu
včera v 17:42

Unipetrol dokončil největší investici v českém chemickém průmyslu

Unipetrol převzal ve svém areálu v Záluží u Litvínova na Mostecku od dodavatele druhou část nové polyetylenové...
Unipetrol Akcie ČR Petrochemie
MMF: Hospodářské vyhlídky nejsou tak špatné, jak se přepokládalo
včera v 17:30

MMF: Hospodářské vyhlídky nejsou tak špatné, jak se přepokládalo

Vyhlídky světové ekonomiky nejsou tak katastrofické, jak se před třemi měsíci předpokládalo. Zůstávají však obtížné v...
Světová ekonomika Mezinárodní měnový fond Hospodářský růst
T-Mobile letos zprovoznil 40 000 optických přípojek
včera v 17:23

T-Mobile letos zprovoznil 40 000 optických přípojek

Operátor T-Mobile vybudoval za tři čtvrtletí 40 000 nových optických přípojek s rychlostí jeden Gbit/s. Do konce roku...
Telekomunikace Česká republika
Pražská burza opět změnila směr a vzrostla o 0,16 procenta
Pražská burza opět změnila směr a vzrostla o 0,16 procenta
včera v 16:50

Pražská burza opět změnila směr a vzrostla o 0,16 procenta

Pražská burza ve čtvrtek opět změnila směr a vzrostla. Index PX po kolísavém obchodování nakonec přidal 0,16 procenta...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
ČSA přeruší kvůli omezením další linky, poptávka se opět propadá
včera v 16:28

ČSA přeruší kvůli omezením další linky, poptávka se opět propadá

České aerolinie přeruší kvůli současné epidemické situaci s ní spojenými omezeními letecké linky do Košic a...
Doprava Koronavirus
Maďarská centrální banka překvapivě zvýšila depozitní sazbu
včera v 16:24

Maďarská centrální banka překvapivě zvýšila depozitní sazbu

Maďarská centrální banka ve čtvrtek překvapivě zvýšila svou týdenní depozitní sazbu o 0,15 procentního bodu na 0,75...
Maďarsko Úrokové sazby Centrální banky
USA: Prodeje nových domů v srpnu opět překvapily
včera v 16:00

USA: Prodeje nových domů v srpnu opět překvapily

Prodeje nových domů ve Spojených státech v srpnu meziměsíčně vzrostly o 4,8 % na celoročně přepočítané tempo 1,011...
Spojené státy americké (USA) Nemovitosti Americký realitní trh
Bývalý šéf Volkswagenu Winterkorn půjde k soudu za podvod
včera v 14:47

Bývalý šéf Volkswagenu Winterkorn půjde k soudu za podvod

Soud v německém Braunschweigu dnes rozhodl o zahájení soudního řízení proti bývalému šéfovi koncernu Volkswagen...
Volkswagen Podvod
Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA mírně vzrostl
včera v 14:30

Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA mírně vzrostl

O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA v týdnu do 19. září nově 870 tisíc lidí. Oznámilo to ve čtvrtek americké...
Spojené státy americké (USA) Pracovní trh
Britská vláda oznámila nový program podpory zaměstnanosti
Britská vláda oznámila nový program podpory zaměstnanosti
včera v 13:18

Britská vláda oznámila nový program podpory zaměstnanosti

Nový program na podporu pracovního trhu přímo navýší mzdy zaměstnanců, kteří kvůli zhoršeným podmínkám na trhu musí...
Spojené království Pracovní trh
ECB ve třetím kole cíleného dodání likvidity (TLTRO) poskytla…
včera v 11:43

ECB ve třetím kole cíleného dodání likvidity (TLTRO) poskytla evropským bankám 174,5 miliardy EUR

Evropská centrální banka (ECB) ve čtvrtek poskytla komerčním bankám další peníze z programu levných dlouhodobých...
ECB Půjčky
Temelín získal od SÚJB povolení, že může dál provozovat I. blok
včera v 11:14

Temelín získal od SÚJB povolení, že může dál provozovat I. blok

Státní úřad pro jadernou bezpečnost vydal společnosti ČEZ povolení k dalšímu provozu prvního bloku jaderné elektrárny...
ČEZ Jaderná energetika
Asijské akcie ve čtvrtek skončily v mínusu, nejvíce ztrácela Jižní…
včera v 10:30

Asijské akcie ve čtvrtek skončily v mínusu, nejvíce ztrácela Jižní Korea

Akcie v Asii a Tichomoří ve čtvrtek poměrně výrazně ztrácely. S výjimkou Austrálie si všechny hlavní indexy připsaly...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii