Mají digitální měny centrálních bank smysl?
|

Mají digitální měny centrálních bank smysl?

S rostoucí oblibou kryptoměn, jako je bitcoin, a stále větší tendencí některých centrálních bank zbavit se hotovosti se nabízí otázka, zda by centrální banky neměly přijít s vlastními digitálními měnami. Ekonomové z Bank of England si myslí, že při splnění určitých podmínek by to dokonce mohlo vést ke zlepšení přerozdělování peněz centrálních bank a zefektivnění kvantitativního uvolňování.

Měny Kryptoměny Úrokové sazby Centrální banky Kvantitativní uvolňování

O možnosti zavádění digitálních měn spekulují centrální banky po celém světě již několik let. I když se to může zdát jako zanedbatelný problém, který lze technicky jednoduše zrealizovat, může to mít velké důsledky pro bankovní systém a finanční stabilitu. Proto to centrální banky neberou na lehkou váhu. Jaký dopad by to tedy mělo na ekonomiku, činnost centrálních bank a měnový transmisní mechanismus?

Ekonomové Ben Dyson and Jack Meaning z Bank of England definují digitální měnu centrálních bank jako "jakýkoli elektronický peněžní závazek centrální banky, který může být použit k vypořádání plateb, případně jako uchovatel hodnoty". Měl by splňovat několik podmínek:

  • Měla by být všeobecně dostupná (může ji držet kdokoli).
  • Měla by nabízet úrok (s proměnlivou sazbou).
  • Měla by být směnitelná za bankovky a rezervy centrálních bank takzvaně "at par" (jedna ku jedné).
  • Měla by existovat na účtech spojených s reálnými osobami (ne jako anonymní tokeny).
  • Mělo by být možné ji vybrat z bankovního účtu (stejně jako bankovky).

Pokud by šlo jen o alternativní měnu, která nenese úroky, o níž například uvažuje švédská Riksbank (e-krona), nemělo by to na měnovou politiku velký vliv. Ale za podmínek, které uvádějí Dyson a Meaning, byť nejde o dokonalou náhradu bankovních vkladů, může mít digitální měna vliv na objem a cenu bankovních aktiv, potažmo na měnovou politiku.

Nastavení měnové politiky

Základní podmínkou pro digitální měnu centrálních bank by mělo být to, že základní úroková sazba určená centrální bankou by sloužila jako základ pro všechny ostatní sazby v ekonomice. Představovala by nejbezpečnější způsob uchovatele hodnoty a byla by základem pro transakční služby. V tomto modelu by nikdo nepůjčoval za nižší sazbu, než kterou by dostal při úschově digitální měny v centrální bance.

Dnes to často funguje tak, že úrokové sazby u vkladů v komerčních bankách jsou obvykle nižší než základní úroková sazba. Všechny sazby v ekonomice by měly být nad základní sazbou a spready by se odvíjely od likvidity, rizika a podobně. Pohybem základní sazby by centrální banka hýbala i s ostatními sazbami a ovlivňovala by vývoj ekonomiky.

Vliv na vývoj úrokových sazeb

Všeobecně dostupná digitální měna bude alternativou k bankovním vkladům. Takže když se centrální banka rozhodne zvednout sazby na digitální měně a banky nezvednou úroky u svých vkladů, lidé budou mít tendenci přesouvat peníze právě do digitální měny (a opačně, pokud by sazby u digitální měny klesaly).

Banky by tak byly nuceny rychleji reagovat na změny sazeb ze strany centrální banky, takže vliv změn měnové politiky na ostatní sazby v systému by byl rychlejší a výraznější. Banky by mohly reagovat tím, že by se více zaměřily na termínované vklady, čímž by vliv změn měnové politiky mohly poněkud zpomalit.

Vliv na reálnou ekonomiku

Když se banky stanou citlivějšími na změny úrokových sazeb centrální banky, posílí to měnový transmisní mechanismus a bude to mít větší vliv na sazby v reálné ekonomice (u hypoték, úvěrů na kreditních kartách a podobně). Zvýší to konkurenci na úvěrovém trhu, na němž mohou participovat i nebankovní subjekty, jelikož nebudou muset spoléhat na banky, ale budou mít přístup přímo k digitální měně od centrální banky. Neexistence podobné digitální měny ovšem zatím neumožňuje stanovit přesný odhad toho, co se může stát.

Kvantitativní uvolňování

Centrální banky při kvantitativním uvolňování nakupují finanční aktiva (obvykle státní dluhopisy) od nebankovních institucí, jako jsou penzijní fondy, za nově vydané peníze. Centrální banka však neplatí přímo jim, protože nemají účty v centrální bance. Proto centrální banka využívá banky jako zprostředkovatele - vyplácí peníze komerční bance penzijního fondu a komerční banka je připisuje na účet penzijního fondu. To znamená, že expanze peněžní zásoby prostřednictvím QE nutně vede k tomu, že bankovní sektor drží více prostředků.

Vedlejším účinkem je to, že banky jsou nuceny držet více likvidních aktiv, než by možná chtěly. Prodávají pak jiná likvidní aktiva, kterými mohou být zase státní dluhopisy, čímž se vliv QE od centrální banky omezuje. Pokud by existovala digitální měna, jakou navrhují Meaning a Dyson, centrální banka by touto měnou mohla platit za aktiva od nebankovních institucí přímo jim, a bankovní sektor by se tak úplně obešel. QE by se tak zefektivnilo.

Digitální měna by tedy za určitých podmínek mohla být alternativou k běžným bankovním vkladům, jak je vnímáme dnes. Může dokonce zefektivnit nástroje měnové politiky, jako je QE, a dokonce umožňuje centrální bance používat takzvané helikoptérové peníze, kdy by centrální banka mohla distribuovat peníze přímo obyvatelům, aby stimulovala spotřebu a pomohla ekonomice. Zároveň však zůstává mnoho otázek ohledně finanční stability, bilance centrální banky nebo struktury finančního systému.

Zdroj: Bank of England
Němečtí železničáři chystají na pondělí stávku
15:29

Němečtí železničáři chystají na pondělí stávku

Lidé, které čeká v pondělí cesta vlakem po Německu, musejí počítat se zpožděními i rušením spojů. Odbory vyhlásily...
Německo Doprava Odbory
Objem veřejných stavebních zakázek do prosince stoupl o 54 %
14:15

Objem veřejných stavebních zakázek do prosince stoupl o 54 %

Veřejní investoři v Česku zadali do konce listopadu stavebním firmám 5 260 zakázek za 182,5 miliardy korun. Jejich...
Česká republika Stavebnictví
Hospodářská komora chce, aby vláda ulevila zaměstnavatelům
13:58

Hospodářská komora chce, aby vláda ulevila zaměstnavatelům

Splnění pěti bodů, které by měly ulevit zaměstnavatelům od vysoké odvodové zátěže a zmírnit dopady akutního...
Česká republika Česká ekonomika Byznys a podnikání
Ve Francii v sobotu protestovalo 136 000 lidí, 1 723 bylo zadrženo
09:45

Ve Francii v sobotu protestovalo 136 000 lidí, 1 723 bylo zadrženo

Sobotních protestů spojovaných s hnutím žlutých vest se po celé Francii zúčastnilo 136 000 lidí. V neděli o tom podle...
Francie
Stavební spořitelny do listopadu půjčily o čtvrtinu více peněz
08:45

Stavební spořitelny do listopadu půjčily o čtvrtinu více peněz

Stavební spořitelny poskytly od ledna do konce listopadu úvěry za 68,1 miliardy korun, což je v meziročním srovnání...
Stavební spoření Spoření
S konceptem hyperloop přišel před pěti lety miliardář Musk, v pondělí…
06:00

S konceptem hyperloop přišel před pěti lety miliardář Musk, v pondělí se mají v kapsli poprvé svézt (cizí) lidé

Firma The Boring Company miliardáře Elona Muska by měla 10. prosince u kalifornského města Hawthorne otevřít první...
Technologie Doprava
SHRNUTÍ: Ve Francii se opět protestovalo proti vládě, demonstrantů…
včera v 20:45

SHRNUTÍ: Ve Francii se opět protestovalo proti vládě, demonstrantů bylo 125 tisíc

Již čtvrtou sobotu v řadě protestovali lidé po celé Francii proti rostoucím životním nákladům i prezidentovi...
Francie
Čína kvůli Mengové z Huawei varovala Kanadu před následky
včera v 15:09

Čína kvůli Mengové z Huawei varovala Kanadu před následky

Čínské ministerstvo zahraničí vyzvalo Kanadu, aby okamžitě propustila finanční ředitelku čínské firmy Huawei...
Čína Kanada Technologie
Protestů žlutých vest se ve Francii účastní 31 tisíc lidí
včera v 13:50

Protestů žlutých vest se ve Francii účastní 31 tisíc lidí

Protestů spojovaných s hnutím žlutých vest se po celé Francii účastní na 31 000 lidí. Policisté asi 700 z nich...
Francie
V Bruselu se střetla policie s demonstranty v žlutých vestách
včera v 13:27

V Bruselu se střetla policie s demonstranty v žlutých vestách

Policie v Bruselu se střetla s demonstranty, kteří páchali výtržnosti během pochodu k evropské čtvrti. Informovala o...
Francie Belgie
Policie proti demonstrantům v centru Paříže nasadila slzný plyn
včera v 11:00

Policie proti demonstrantům v centru Paříže nasadila slzný plyn

Policie dnes v centru Paříže nedaleko bulváru Champs-Élysées použila slzný plyn proti některým účastníkům protestu...
Francie
Policie v Paříži ještě před začátkem protestu zatkla 278 lidí
včera v 09:56

Policie v Paříži ještě před začátkem protestu zatkla 278 lidí

Ještě před začátkem protestu spojovaného s hnutím žlutých vest zadržela policie v Paříži 278 lidí. Informovala o tom...
Francie
Francii čekají další protesty, úřady se připravují na násilnosti
včera v 02:20

Francii čekají další protesty, úřady se připravují na násilnosti

Francii a zejména metropoli Paříž v sobotu čekají další protesty spojené s takzvaným hnutím žlutých vest, které podle...
Francie
Kácení afrických pralesů kvůli kakau pokračuje navzdory slibům
7. 12. 2018 22:53

Kácení afrických pralesů kvůli kakau pokračuje navzdory slibům

Kakaový průmysl i vlády Ghany a Pobřeží slonoviny podle ochránců životního prostředí porušují svůj široce...
Afrika Životní prostředí Zemědělství
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden hlavní indexy odepsaly…
Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden hlavní indexy odepsaly…
7. 12. 2018 22:30

Americké akcie v pátek oslabily, za celý týden hlavní indexy odepsaly téměř pět procent

Hlavní americké akciové indexy v pátek oslabily o více než dvě procenta, index technologického trhu Nasdaq Composite...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Mengové z Huawei hrozí v USA dlouholeté vězení
7. 12. 2018 21:37

Mengové z Huawei hrozí v USA dlouholeté vězení

Americká prokuratura viní finanční ředitelku čínské firmy Huawei Technologies Meng Wan-čou z obcházení protiíránských...
Čína Spojené státy americké (USA) Mobilní telefony
Facebook dostal v Itálii pokutu deset milionů eur
7. 12. 2018 20:58

Facebook dostal v Itálii pokutu deset milionů eur

Italský úřad pro ochranu spotřebitelů a hospodářské soutěže (AGCM) uložil americké společnosti Facebook pokutu ve...
Facebook Itálie Sociální sítě
Irská leasingová firma Avolon koupí 100 letounů Airbus
7. 12. 2018 20:04

Irská leasingová firma Avolon koupí 100 letounů Airbus

Irská leasingová společnost Avolon koupí 100 letounů od evropského konsorcia Airbus. Hodnota zakázky na 75 strojů...
Airbus (EADS) Doprava Irsko
Paříž se chystá na tisíce radikálů, zavírá památky i obchody
7. 12. 2018 19:39

Paříž se chystá na tisíce radikálů, zavírá památky i obchody

Pařížské památky zavírají své brány, obchody v centru města opevňují výlohy a do ulic francouzské metropole se...
Francie Politika
USA uvalí cla na čínské hliníkové plechy na období pěti let
USA uvalí cla na čínské hliníkové plechy na období pěti let
7. 12. 2018 18:56

USA uvalí cla na čínské hliníkové plechy na období pěti let

Americká Komise pro mezinárodní obchod (ITC) v pátek definitivně rozhodla, že dovoz výrobků z hliníkových plechů z...
Spojené státy americké (USA) Čína Hliník