Německá recese: 5 důvodů se (zatím) nebát nejhoršího
|

Německá recese: 5 důvodů se (zatím) nebát nejhoršího

Německo by mohlo doplatit na kombinaci obchodní války mezi USA a Čínou a brexitu první recesí po deseti letech. Ekonomové jsou však zatím optimističtí. A nabízejí dost důvodů se prozatím neobávat nejhoršího.

Ekonomické a politické hrozby Ekonomika Německo Recese Evropská ekonomika Eurozóna

Pokud se vláda a centrální banka dokáží dohodnout na společném postupu, mají šanci zmírnit možné dopady ekonomického zpomalení na minimum. Problémy související s nevyrovnaností ekonomik v rámci evropské měnové unie sice stále nebyly vyřešeny, ale právě Německo může být jazýčkem na vahách, který může vývoj v eurozóně v nejbližší budoucnosti zásadně ovlivnit. Proč se neobávat žádné drtivé recese největší evropské ekonomiky?

1. Žádná recese

Německý HDP ve druhém čtvrtletí klesl o 0,1 % a tamní centrální banka se obává poklesu o 0,2 % ve třetím kvartálu. Pokles ale měly na svědomí zejména dva faktory. První byly Velikonoce na konci dubna (namísto března či přelomu měsíců), kvůli nimž se tradiční sezónní pokles aktivity projevil naplno v 2Q2019. Mírná zima pak umožnila růst stavebnictví již od února, o dva měsíce dříve než obvykle. Ve skutečnosti rostl HDP v prvním pololetí o 0,15 % na čtvrtletní bázi.

2. Záchranné sítě

Čtyři roky přebytků (a dalších 45 miliard eur v roce 2019) vedou ekonomy k přesvědčení, že rozpočet může pomoci Německu překonat dopad růstu sezónní nezaměstnanosti v posledních čtyřech měsících. Takzvané automatické stabilizátory, které motivovaly firmy k zaměstnávání méně produktivních pracovníků, fungovaly v letech 2008 a 2009, podporovaly domácí poptávku a pomáhaly při zotavení. Ekonomové doufají, že pomohou opět.

3. Další stimuly

Vláda sice se stimuly neplýtvá, ale v budoucnu k nim může přistoupit. Spolkový ministr hospodářství a energetiky Peter Altmaier plánuje omezit firemní daně na 25 % a ministr financí Olaf Scholz chce zrušit solidární příspěvek při dani z příjmů ve výši 5,5 %. Určitý prostor existuje také na straně deficitu rozpočtu, kdy strukturální deficit může být v normálních časech (podle ústavy) jen 0,35 % HDP, ale ve výjimečných dobách jej lze navýšit.

Negativní vývoj německé ekonomiky by podle studie mohl být předzvěstí nadcházejícího vývoje světového obchodu
Negativní informace ze světových trhů se hromadí, analytici a ekonomové s nimi ve svých odhadech jen stěží drží krok. V Evropě nejvíce pozornosti poutají německá makrodata, která naznačují, že by se Německo letos mohlo ocitnout v recesi. Vztah německé ekonomiky a globální obchodní sítě zkoumala nedávná studie Allianz a úvěrové pojišťovny Euler Hermes a výsledek není pozitivní – pokud se nic nezmění, všichni se musí připravit na horší časy.

4. Zdravější eurozóna

Před deseti lety bylo Německo prakticky jedinou rostoucí ekonomikou v eurozóně. Nyní se z krize dostávají i země, které byly v minulosti odkázané na finanční pomoc. Pro Německo budou důležité zejména státy, s nimiž země nejčastěji obchoduje. Až 45 % HDP země totiž stále zajišťují exporty, a to zejména do Francie a dalších sousedních zemí.

5. Bankovní rizika jsou omezena

Kdyby ke zpomalení došlo před dvěma lety, mohlo to mít velký vliv na životaschopnost Deutsche Bank. Ta byla tou dobou systematicky důležitým hráčem na většině globálních finančních trhů. To již neplatí. Nový ředitel banky Christian Sewing omezil aktivity investiční divize a pokouší se zbavit těch aktiv, která jsou považována za toxická.

Důvody k obavám úplně ne(z)mizí

Skutečnost ovšem není až tak růžová, jak se může z výše uvedeného zdát. Průmyslová produkce meziročně (do června) klesla o 5,2 % a důvěra firem je na sedmiletém minimu. Výrobní sektor, koncentrovaný zejména v automobilech a jiných cyklických odvětvích, je přímo ohrožen obchodní válkou. Hrozbou jsou jak cla, tak zpomalení v Číně, která je největším německým odběratelem.

Automobilový sektor, který zaměstnává osminu pracovní síly Německa, je ohrožen jak brexitem (nejvíce aut z Německa míří do Británie), tak změnami na trhu s automobily (změny ve vlastnictví, nové technologie a pohony, autonomní auta a další). "Nevidíme možnost oživení v roce 2019. Ekonomické tlaky na dodavatele rostou a stejně tak rostou výzvy pro firmy," píše se ve zprávě konzultantské společnosti Roland Berger z konce srpna.

Výnosy v bankovním sektoru zůstávají slabé a finanční společnosti nemají dostatek kapitálu na absorbování ztrát z případných propadů. Velkou slabinou jsou také nedostatečné investice do trhu s bydlením, energetiky a železniční a silniční infrastruktury. Až dvě třetiny společností si podle studie think tanku IDW stěžují, že za jejich problémy stojí nedostatky v infrastruktuře.

Zdroj: Fortune
Peel Hunt začala pokrývat akcie Avastu s cílovou cenou 121 Kč
před 18 minutami

Peel Hunt začala pokrývat akcie Avastu s cílovou cenou 121 Kč

Analytici společnosti Peel Hunt začali pokrývat akcie vývojáře antivirového softwaru Avast. Doporučují akcie prodávat...
Avast Akcie ČR Investiční doporučení
MONETA Money Bank vyhlíží další akvizice
před 32 minutami

MONETA Money Bank vyhlíží další akvizice

Generální ředitel Monety Money Bank Tomáš Spurný uvedl, že má-li být finanční dům relevantní a mít 10% podíl na trhu,...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Evropské banky Banky
Tržby ČEZ v energetických službách loni stouply o víc než třetinu
před 42 minutami

Tržby ČEZ v energetických službách loni stouply o víc než třetinu

Tržby energetické společnosti ČEZ v komplexních energetických službách (ESCO) loni stouply. Podle odhadů firmy činily...
ČEZ Akcie ČR Energetika
Netflix bude mít pobočku v Římě, chce zvýšit italskou produkci
Netflix bude mít pobočku v Římě, chce zvýšit italskou produkci
09:58

Netflix bude mít pobočku v Římě, chce zvýšit italskou produkci

Americký provozovatel streamovacích služeb Netflix otevře první pobočku v Římě, chce rozšířit svou původní italskou...
Netflix Americké akcie Itálie
Philips uvažuje o prodeji své divize domácích spotřebičů
09:41

Philips uvažuje o prodeji své divize domácích spotřebičů

Nizozemská společnost Philips uvažuje o prodeji své divize domácích spotřebičů, která vyrábí například kávovary,...
Nizozemsko Evropské akcie Výsledková sezóna
Brazilský úřad schválil Boeingu převzetí divize firmy Embraer
08:59

Brazilský úřad schválil Boeingu převzetí divize firmy Embraer

Brazilský antimonopolní úřad Cade schválil plán amerického výrobce letecké techniky Boeing na převzetí kontrolního...
Boeing Fúze a akvizice Brazílie
Reuters: Boeing si zajistil půjčku přes 12 miliard dolarů
Reuters: Boeing si zajistil půjčku přes 12 miliard dolarů
08:34

Reuters: Boeing si zajistil půjčku přes 12 miliard dolarů

Americká strojírenská společnost Boeing si u více než deseti bank zajistila příslib půjčky v celkové hodnotě přes 12...
Boeing Americké akcie Půjčky
Co musíte ráno vědět (28. ledna)
Co musíte ráno vědět (28. ledna)
00:00

Co musíte ráno vědět (28. ledna)

Jak se v pondělí obchodovalo na obou stranách Atlantiku, jak se v loňském roce dařilo telekomunikační firmě O2 Czech...
Musíte vědět
Americké akcie v pondělí oslabily nejvíce od října a od začátku roku…
Americké akcie v pondělí oslabily nejvíce od října a od začátku roku…
včera v 22:00

Americké akcie v pondělí oslabily nejvíce od října a od začátku roku jsou ve ztrátě. Obavy z koronaviru ovládly trh

Akciové indexy v USA klesly o více než 1,5 % a prodělaly nejhorší den za tři měsíce. Čína, druhá největší ekonomika...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
CPI získala podíl ve vlastníkovi polských a rumunských kanceláří
včera v 18:12

CPI získala podíl ve vlastníkovi polských a rumunských kanceláří

Společnosti CPI Property Group miliardáře Radovana Vítka získala zhruba šestiprocentní podíl ve firmě Globalworth...
Realitní trh Fúze a akvizice
Evropské akcie v pondělí kvůli obavám z koronaviru výrazně oslabily
Evropské akcie v pondělí kvůli obavám z koronaviru výrazně oslabily
včera v 18:00

Evropské akcie v pondělí kvůli obavám z koronaviru výrazně oslabily

Evropské akcie zahájily týden výrazným poklesem kvůli obavám z ekonomických dopadů nového typu koronaviru, který se...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Automobilka GM investuje 2,2 miliardy dolarů do závodu v Detroitu
Automobilka GM investuje 2,2 miliardy dolarů do závodu v Detroitu
včera v 17:52

Automobilka GM investuje 2,2 miliardy dolarů do závodu v Detroitu

Americká automobilka General Motors investuje 2,2 miliardy dolarů do málo využitého závodu v Detroitu, kde plánuje...
Americké akcie Investice Auta
O2 Czech Republic loni stoupl čistý zisk o 0,2 % na 5,46 miliardy Kč,…
O2 Czech Republic loni stoupl čistý zisk o 0,2 % na 5,46 miliardy Kč,…
včera v 17:48

O2 Czech Republic loni stoupl čistý zisk o 0,2 % na 5,46 miliardy Kč, spotřeba mobilních dat vyskočila o 30 %

Telekomunikační společnosti O2 Czech Republic loni vzrostly provozní výnosy meziročně o 2 % na 38,76 miliardy Kč....
O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Telekomunikace Akcie ČR
Opozici vadí odklad aukce k mobilním sítím 5G
včera v 17:04

Opozici vadí odklad aukce k mobilním sítím 5G

Opoziční strany kritizují oddálení aukce kmitočtů pro rychlé mobilní sítě 5G. Ministr průmyslu Karel Havlíček (za ANO...
5G sítě Telekomunikace O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.)
Pražská burza v úvodu týdne oslabila o více než procento, nejvíce…
Pražská burza v úvodu týdne oslabila o více než procento, nejvíce…
včera v 16:45

Pražská burza v úvodu týdne oslabila o více než procento, nejvíce ztratily akcie likérky Stock Spirits

Pražská burza zahájila týden prudkým poklesem, index PX odepsal 1,09 % na 1 130,48 bodu. Nejvíce ztratily cenné...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Indická vláda chce prodat státní aerolinky Air India
Indická vláda chce prodat státní aerolinky Air India
včera v 16:18

Indická vláda chce prodat státní aerolinky Air India

Indická vláda plánuje prodat celý svůj podíl v letecké společnosti Air India. Vláda obnovila plány na prodej...
Indie Doprava