Německá recese: 5 důvodů se (zatím) nebát nejhoršího
|

Německá recese: 5 důvodů se (zatím) nebát nejhoršího

Německo by mohlo doplatit na kombinaci obchodní války mezi USA a Čínou a brexitu první recesí po deseti letech. Ekonomové jsou však zatím optimističtí. A nabízejí dost důvodů se prozatím neobávat nejhoršího.

Ekonomické a politické hrozby Ekonomika Německo Recese Evropská ekonomika Eurozóna

Pokud se vláda a centrální banka dokáží dohodnout na společném postupu, mají šanci zmírnit možné dopady ekonomického zpomalení na minimum. Problémy související s nevyrovnaností ekonomik v rámci evropské měnové unie sice stále nebyly vyřešeny, ale právě Německo může být jazýčkem na vahách, který může vývoj v eurozóně v nejbližší budoucnosti zásadně ovlivnit. Proč se neobávat žádné drtivé recese největší evropské ekonomiky?

1. Žádná recese

Německý HDP ve druhém čtvrtletí klesl o 0,1 % a tamní centrální banka se obává poklesu o 0,2 % ve třetím kvartálu. Pokles ale měly na svědomí zejména dva faktory. První byly Velikonoce na konci dubna (namísto března či přelomu měsíců), kvůli nimž se tradiční sezónní pokles aktivity projevil naplno v 2Q2019. Mírná zima pak umožnila růst stavebnictví již od února, o dva měsíce dříve než obvykle. Ve skutečnosti rostl HDP v prvním pololetí o 0,15 % na čtvrtletní bázi.

2. Záchranné sítě

Čtyři roky přebytků (a dalších 45 miliard eur v roce 2019) vedou ekonomy k přesvědčení, že rozpočet může pomoci Německu překonat dopad růstu sezónní nezaměstnanosti v posledních čtyřech měsících. Takzvané automatické stabilizátory, které motivovaly firmy k zaměstnávání méně produktivních pracovníků, fungovaly v letech 2008 a 2009, podporovaly domácí poptávku a pomáhaly při zotavení. Ekonomové doufají, že pomohou opět.

3. Další stimuly

Vláda sice se stimuly neplýtvá, ale v budoucnu k nim může přistoupit. Spolkový ministr hospodářství a energetiky Peter Altmaier plánuje omezit firemní daně na 25 % a ministr financí Olaf Scholz chce zrušit solidární příspěvek při dani z příjmů ve výši 5,5 %. Určitý prostor existuje také na straně deficitu rozpočtu, kdy strukturální deficit může být v normálních časech (podle ústavy) jen 0,35 % HDP, ale ve výjimečných dobách jej lze navýšit.

Negativní vývoj německé ekonomiky by podle studie mohl být předzvěstí nadcházejícího vývoje světového obchodu
Negativní informace ze světových trhů se hromadí, analytici a ekonomové s nimi ve svých odhadech jen stěží drží krok. V Evropě nejvíce pozornosti poutají německá makrodata, která naznačují, že by se Německo letos mohlo ocitnout v recesi. Vztah německé ekonomiky a globální obchodní sítě zkoumala nedávná studie Allianz a úvěrové pojišťovny Euler Hermes a výsledek není pozitivní – pokud se nic nezmění, všichni se musí připravit na horší časy.

4. Zdravější eurozóna

Před deseti lety bylo Německo prakticky jedinou rostoucí ekonomikou v eurozóně. Nyní se z krize dostávají i země, které byly v minulosti odkázané na finanční pomoc. Pro Německo budou důležité zejména státy, s nimiž země nejčastěji obchoduje. Až 45 % HDP země totiž stále zajišťují exporty, a to zejména do Francie a dalších sousedních zemí.

5. Bankovní rizika jsou omezena

Kdyby ke zpomalení došlo před dvěma lety, mohlo to mít velký vliv na životaschopnost Deutsche Bank. Ta byla tou dobou systematicky důležitým hráčem na většině globálních finančních trhů. To již neplatí. Nový ředitel banky Christian Sewing omezil aktivity investiční divize a pokouší se zbavit těch aktiv, která jsou považována za toxická.

Důvody k obavám úplně ne(z)mizí

Skutečnost ovšem není až tak růžová, jak se může z výše uvedeného zdát. Průmyslová produkce meziročně (do června) klesla o 5,2 % a důvěra firem je na sedmiletém minimu. Výrobní sektor, koncentrovaný zejména v automobilech a jiných cyklických odvětvích, je přímo ohrožen obchodní válkou. Hrozbou jsou jak cla, tak zpomalení v Číně, která je největším německým odběratelem.

Automobilový sektor, který zaměstnává osminu pracovní síly Německa, je ohrožen jak brexitem (nejvíce aut z Německa míří do Británie), tak změnami na trhu s automobily (změny ve vlastnictví, nové technologie a pohony, autonomní auta a další). "Nevidíme možnost oživení v roce 2019. Ekonomické tlaky na dodavatele rostou a stejně tak rostou výzvy pro firmy," píše se ve zprávě konzultantské společnosti Roland Berger z konce srpna.

Výnosy v bankovním sektoru zůstávají slabé a finanční společnosti nemají dostatek kapitálu na absorbování ztrát z případných propadů. Velkou slabinou jsou také nedostatečné investice do trhu s bydlením, energetiky a železniční a silniční infrastruktury. Až dvě třetiny společností si podle studie think tanku IDW stěžují, že za jejich problémy stojí nedostatky v infrastruktuře.

Zdroj: Fortune
Maloobchodní tržby ve Spojeném království v srpnu nezklamaly
08:00

Maloobchodní tržby ve Spojeném království v srpnu nezklamaly

Tržby maloobchodních prodejců ve Spojeném království zaznamenaly v srpnu růst o 0,8 %, což bylo mírně nad odhady...
Spojené království Maloobchod Tržby
Co musíte ráno vědět (18. září)
Co musíte ráno vědět (18. září)
00:00

Co musíte ráno vědět (18. září)

Jak se ve čtvrtek dařilo akciím v Evropě a na Wall Street, jak výrazně klesl tok investic mezi USA a Čínou a kupoval...
Musíte vědět
Americké akcie ve čtvrtek klesly po neuspokojivých údajích z trhu…
Americké akcie ve čtvrtek klesly po neuspokojivých údajích z trhu…
včera v 22:30

Americké akcie ve čtvrtek klesly po neuspokojivých údajích z trhu práce

Americké akcie ve čtvrtek oslabily, přispěla k tomu neuspokojivá data o vývoji na trhu práce ve Spojených státech....
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Reuters: Španělské banky Caixabank a Bankia schválily fúzi
včera v 21:51

Reuters: Španělské banky Caixabank a Bankia schválily fúzi

Správní rady španělských bankovních domů Caixabank a Bankia ve čtvrtek schválily podmínky navrhovaného spojení, které...
Evropské banky Španělsko Finanční sektor
Reuters: Německo si chce kvůli viru půjčit téměř 100 miliard eur
včera v 20:57

Reuters: Německo si chce kvůli viru půjčit téměř 100 miliard eur

Německá vláda si hodlá v příštím roce půjčit v čistém vyjádření téměř 100 miliard eur, aby mohla pokračovat v boji...
Německo Zadlužení Koronavirus
Pivovar Carlsberg zlepšil výhled, mimo jiné díky východní Evropě
včera v 19:11

Pivovar Carlsberg zlepšil výhled, mimo jiné díky východní Evropě

Dánský pivovar Carlsberg zlepšil odhad celoročního zisku, mimo jiné kvůli solidnímu prodeji ve východní Evropě a...
Pivo Evropské akcie Výsledková sezóna
CNBC: Oracle získá v aplikaci TikTok významný podíl
včera v 18:28

CNBC: Oracle získá v aplikaci TikTok významný podíl

Americká softwarová společnost Oracle získá 20% podíl v nové americké firmě, která bude provozovatelem aplikace...
Sociální sítě Donald Trump Oracle
Evropské akcie ve čtvrtek v reakci na výroky BoE a Fedu ztrácely
Evropské akcie ve čtvrtek v reakci na výroky BoE a Fedu ztrácely
včera v 18:00

Evropské akcie ve čtvrtek v reakci na výroky BoE a Fedu ztrácely

Akcie na západoevropských trzích ve čtvrtek po několika dnech růstu skončily v minusu. Investoři se nedočkali dalších...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Personál britského řetězce bude poprvé od roku 1953 bez bonusů
včera v 17:42

Personál britského řetězce bude poprvé od roku 1953 bez bonusů

Zaměstnanci britského maloobchodního řetězce John Lewis zůstanou poprvé od roku 1953 bez bonusů. Firma, která je ve...
Maloobchod Koronavirus Tržby
Pražská burza ve čtvrtek klesla o více než procento, ztrácela většina…
Pražská burza ve čtvrtek klesla o více než procento, ztrácela většina…
včera v 16:50

Pražská burza ve čtvrtek klesla o více než procento, ztrácela většina titulů

Pražská burza ve čtvrtek znovu oslabila, index PX klesl o 1,11 % na 883,63 bodu. V červených číslech zakončila...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Volkswagen podle tisku plánuje prodej výrobce luxusních vozů Bugatti
včera v 16:18

Volkswagen podle tisku plánuje prodej výrobce luxusních vozů Bugatti

Německá automobilová skupina Volkswagen plánuje prodat výrobce luxusních sportovních vozů Bugatti. Zájem o koupi...
Volkswagen Auta Evropské akcie
Křetínského firma koupila podíl v britském řetězci Sainsbury's
včera v 15:52

Křetínského firma koupila podíl v britském řetězci Sainsbury's

Společnost Vesa Equity Investment českého miliardáře Daniela Křetínského a slovenského investora Patrika Tkáče...
Fúze a akvizice Evropské akcie
Novozélandská ekonomika ve druhém čtvrtletí kvůli koronaviru rekordně…
včera v 15:21

Novozélandská ekonomika ve druhém čtvrtletí kvůli koronaviru rekordně klesla

Novozélandská ekonomika ve druhém čtvrtletí kvůli přísným protikoronavirovým opatřením klesla o rekordních 12,2...
Hospodářský růst HDP Koronavirus
Bloomberg: Nejstabilnější měna světa chrání vývoz z Tchaj-wanu
včera v 14:49

Bloomberg: Nejstabilnější měna světa chrání vývoz z Tchaj-wanu

Země po celém světě se snaží ochránit své ekonomiky před dopady koronavirové pandemie, Tchaj-wan to nepotřebuje....
Čína Měny Hospodářský růst
USA: Index filadelfského Fedu v září opět klesl
včera v 14:40

USA: Index filadelfského Fedu v září opět klesl

Index americké průmyslové aktivity, jejž sestavuje filadelfský Fed, se v září snížil na 15 bodů ze 17,2 bodu v srpnu,...
Spojené státy americké (USA) Průmysl Fed
USA: Zahájená výstavba se v srpnu propadla o 5,1 %
včera v 14:35

USA: Zahájená výstavba se v srpnu propadla o 5,1 %

Zahájená výstavba v USA se v srpnu meziměsíčně snížila o 5,1 %. Klesl také počet vydaných stavebních povolení.
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Stavebnictví
Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA opět klesl
včera v 14:30

Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti v USA opět klesl

O podporu v nezaměstnanosti požádalo v USA v týdnu do 12. září nově 860 tisíc lidí. Oznámilo to ve čtvrtek americké...
Spojené státy americké (USA) Pracovní trh Nezaměstnanost