Ranní káva s Atlantik FT 25. 11. 2009
|

Ranní káva s Atlantik FT 25. 11. 2009

Jaké události mohou ovlivnit středeční obchodování na pražské burzy a co mohou čekat od hospodářských výsledků developerské společnosti ECM a výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens?

ČEZ

Neutrální/Negativní. DD: Držet. Cílová cena: 950 Kč.

ČEZ včera oznámil, že do sídla budovy hlavní správy ČEZ a do sídla společnosti Severočeské doly (100% dceřiná společnost ČEZu) dorazili pracovníci inspekce Komise Evropských společenství. Bezprostředně poté započali kontrolu. Evropská komise (EK) sdělila jako důvody pro zahájení kontroly to, že má informace, že ČEZ se mohl pokusit omezit rozvoj hospodářské soutěže na velkoobchodním trhu s elektřinou. Konkrétně odůvodnění zmiňuje, že by ČEZ mohl vytvářet překážky projektům elektráren konkurentů (bez bližšího sdělení); že by mohl být zapojený do omezování obchodu s hnědým uhlím či že by mohl ovlivňovat ceny na českém velkoobchodním trhu s elektřinou. Hodnotíme spíše jako málo pravděpodobné, že by EK shledala, že ČEZ pochybil obecně v těchto věcech (trh je pod dohledem lokálních regulátorů). Veškeré akvizice ČEZu na domácím trhu podléhají schválení antimonopolního úřadu, který předešlé transakce (zejména koupi 49% Pražské teplárenské od J&T) schválil. Je však samozřejmé, že takovéto šetření vzbuzuje reakci investorů, protože maximální výše pokuty od EK by mohla dosáhnout až 10% tržeb, v případě ČEZu (na základě tržeb za rok 2008, blízko tržeb za rok 2009) tedy až 18,2 mld. Kč (33,8 Kč/akcii). Je však zřejmé, že samotné sesbírání materiálů ze strany EK a její vyhodnocení bude trvat několik měsíců. Akcie ČEZu tak na tyto informace včera reagovaly poklesem o 2,6%, na 861,5 Kč/akcii. Nelze vyloučit, že tlak na akcie ČEZu bude díky kontrole EK pokračovat i v dalších dnech. Dlouhodobější reakci akcií bychom však nečekali (ta bude ovlivněna fundamentem na energetickém trhu: ceny elektřiny a poptávka).

ECM

Neutrální. DD: Prodat. Cílová cena: 148 Kč. Dnes (v 16:00 hod.) společnost ECM zveřejní hospodářské výsledky za 9M09. Na provozní úrovni jsou výsledky zatíženy jednorázovými položkami ve výši 7 mil. EUR (odpis rozpracovaných projektů a jiné opravné položky), které byly zveřejněny již ve výsledcích za 1H09. Očekáváme, že čisté výnosy z pronájmu a ostatní výnosy vzrostou o 34% r/r na 11,2 mil. EUR (vliv vyšší obsazenosti City Tower). Výsledek z přecenění portfolia by měl představovat ztrátu 1,0 mil. EUR (zisk 3,5 mil. EUR za 9M08), která byla oznámena ve výsledcích za 1H09. Přecenění portfolia probíhá pololetně, a tak by 3Q09 měl znamenat nulový výsledek. Na provozní úrovni očekáváme ztrátu 7,8 mil. EUR (-4,4 mil. EUR za 9M08), která je ovlivněna jednorázovými položkami (7 mil. EUR). Celkově odhadujeme čistou ztrátu 27,7 mil. EUR (ztráta 21,8 mil. EUR za 9M08), která je způsobena ztrátou na provozní úrovni a finančními náklady. Ve 3Q09 by čistá ztráta měla představovat 8,0 mil. EUR (či 1,2 EUR/akcie). Jelikož výsledky nebudou obsahovat přecenění portfolia, tak nečekáme významný dopad na cenu akcie. Zajímavé mohou být komentáře managementu ohledně prodeje aktiv s cílem uvolnit významnou část vlastního kapitálu. Myslíme si, že důvodem této snahy je splnění smluvní podmínek dluhopisů, u kterých existuje riziko předčasného splacení (zadluženost max. 65% aktiv). Navýšení kapitálu společnost totiž společnost vyloučila.

Pegas Nonwovens

Neutrální. DD: Držet. Cílová cena: 426 Kč.

Pegas zveřejní své výsledky za 3Q09 zítra před otevřením trhu. Díky růstu ceny polymerů a nemožnosti okamžitého přenosu tohoto aktuálního zvýšení do cen finální produkce a poklesu prodejních marží (oznámeno již dříve) očekáváme 21,6% r/r snížení provozního zisku EBITDA na 7,6 mil. EUR. Naopak pro společnost příznivá situace na devizových trzích by měla přinést kurzové zisky, které by měly vyústit v pozitivní výsledek na úrovni čistého zisku v odhadované výši 5,3 mil. EUR (vs. 257 tis. EUR ve 3Q08). Naše očekávání je provozní úrovni plně v souladu s očekáváním trhu, na úrovni čistého zisku jsme pod očekáváním trhu (zřejmě díky nižším očekávaným kurzovým ziskům). Z ostatních zpráv očekáváme potvrzení výhledu na celý rok (EBITDA -10% r/r). My očekáváme, že propad na úrovni EBITDA by mohl dosáhnout 4% r/r. Potenciálně zajímavou informací by mohlo být vyjádření ohledně prodejních cen na rok 2010, případně upřesnění výhledu na rok 2009. Neočekáváme, že samotná čísla za 3Q09 přinesou výraznější impulz pro obchodování.

Telefónica O2 CR

Neutrální/Negativní. DD: Revize. Cílová cena: Revize.

Evropská Unie schválila reformu telekomunikací, která má být implementována do národních legislativ do června 2011. Daná reforma byla schvalována již téměř dva roky. Mimo jiné má přinést následující zásahy do telekomunikačního trhu EU. Zrychlení přenositelnosti čísel do jednoho dne (aktuální průměr EU je 8,5 dne) či zlepšení přístupu k internetu obecně. Mezi významnou považujeme možnost národního regulátora nařídit rozdělení operátora na dvě části, z nichž jedna by měla na starosti služby a druhá infrastrukturu pokud to povede k větší hospodářské soutěži na trhu (možnost pronájmu sítě). Tento fakt potenciálně vkládá do národního regulátora značnou pravomoc, která může významně ovlivnit konkurenční prostředí na trhu. Celkově hodnotíme danou zprávu jako neutrální až negativní vzhledem k důsledkům, které mohou vyplývat ze zvyšování pravomoci regulátorů.

Orco

Neutrální. DD: Prodat. Cílová cena: Nehodnoceno.

Společnost Orco uveřejnila novou akcionářskou strukturu, která se v určitých ohledech liší od předchozí akcionářské struktury (z 26. března 2009). Největším akcionářem nadále zůstává společnost Prosperita investiční společnost (podíl 4,48%; dříve 5,02%). Společnost European Investors již není uvedena v akcionářské struktuře Orka (dříve 4,73% podíl). Dle našich informací (zdroj: SEC) European Investors ke konci března 2009 nevlastnili již žádnou akcii Orka (ke konci roku 2008 jen 2,9% podíl). Společnost Jardenne Corporation svůj podíl snížila na 2,52% z 4,22%. Nepatrně svůj podíl snížil i pan Martin Burda (na 2,41% z 2,66%). Více než 2% podíl v Orku nyní nově drží společnosti I.F.B. a Fio družstevní záložna (obě 2,03% podíl). Pan Bernard Gauthier již není uveden v akcionářské struktuře (dříve 1,9% podíl). Podíl společnosti Ott & Co, ovládané generálním ředitelem Orka (J.F. Ott), se nezměnil (1,61%). Podíl vlastních akcií, které drží společnost Orco, se snížil z 1,15% na 0,13%. Informace o nové akcionářské struktuře považujeme za neutrální.

Unipetrol

Neutrální. DD: Koupit. Cílová cena: 164 Kč Unipetrol včera oznámil, že dne 10. prosince 2009 se uskuteční mimořádná valná hromada společnosti, která bude mít na programu jednání hlavně tyto body: 1) změna stanov, 2) jmenování členů výboru pro audit, 3) změny ve složení dozorčí rady. Valná hromada se uskuteční kvůli změně stanov, ke které musí dojít v souladu se zákonným požadavkem vytvoření nového povinného orgánu společnosti – výboru pro audit. Práva účastnit se valné hromady mají akcionáři registrovaní v SCP ke 3. prosinci. Zprávu hodnotíme neutrálně.

Zdroj: ATLANTIK FT
Mimořádné teplo a sucho poznamenaly slovenské zemědělce
včera v 14:24

Mimořádné teplo a sucho poznamenaly slovenské zemědělce

Mimořádně teplé počasí a sucho na jaře v některých regionech Slovenska poznamenalo podle tamní zemědělské a...
Zemědělství Slovensko Počasí
Česko čelí 12 mezinárodním arbitrážím za zhruba 35 miliard Kč
včera v 14:06

Česko čelí 12 mezinárodním arbitrážím za zhruba 35 miliard Kč

Česko čelí 12 mezinárodním arbitrážím, z toho pět souvisí s investicemi do fotovoltaických elektráren. Souhrnná výše...
Česká republika
Zadlužení Češi splácejí dluhy nejrychleji od roku 2014
včera v 12:47

Zadlužení Češi splácejí dluhy nejrychleji od roku 2014

Zadlužení Češi splácejí dluhy nejrychleji od roku 2014. V první čtvrtině letošního roku vzrostla průměrná částka,...
Zadlužení Úvěry Česká republika
Objem veřejných stavebních zakázek zadaných od ledna do května…
včera v 11:31

Objem veřejných stavebních zakázek zadaných od ledna do května vzrostl o 82 %

Veřejní investoři v Česku zadali do konce května stavebním firmám 2 320 zakázek za 87,7 miliardy korun. Jejich...
Česká republika Infrastruktura Stavebnictví
Výroba vodních elektráren je podobně jako loni podprůměrná
včera v 10:44

Výroba vodních elektráren je podobně jako loni podprůměrná

Výroba tuzemských vodních elektráren je podobně jako v loňském roce podprůměrná. Vyplývá to z vyjádření asociací a...
Energetika Elektřina
Indie čelí nejhorší dlouhodobé vodní krizi v dějinách
včera v 09:58

Indie čelí nejhorší dlouhodobé vodní krizi v dějinách

Indie čelí nejhorší dlouhodobé vodní krizi v dějinách. Poptávka po vodě značně převyšuje její dostupné množství a...
Indie Voda Životní prostředí
Tchajwanský Foxconn otevře ve Wisconsinu severoamerické ústředí
včera v 08:18

Tchajwanský Foxconn otevře ve Wisconsinu severoamerické ústředí

Tchajwanský výrobce elektroniky Foxconn otevře ve Spojených státech své severoamerické ústředí. V sedmipatrové budově...
Spojené státy americké (USA) Technologie
Světovým podnikatelem roku je Brazilec Rubens de Souza
16. 6. 2018 22:18

Světovým podnikatelem roku je Brazilec Rubens de Souza

Titul EY Světový podnikatel roku letos získal Brazilec Rubens de Souza, který spoluzaložil společnost MRV Engenharia,...
Byznys a podnikání Brazílie Developerské firmy
Jaroměřice nad Rokytnou jsou proti hlubinnému úložišti
16. 6. 2018 20:26

Jaroměřice nad Rokytnou jsou proti hlubinnému úložišti

Obyvatelé Jaroměřic nad Rokytnou na Třebíčsku se v sobotu vyslovili proti výstavbě hlubinného úložiště použitého...
Jaderná energetika Energetika ČEZ
Čínská alternativní taxislužba Didi vstupuje na australský trh
16. 6. 2018 09:04

Čínská alternativní taxislužba Didi vstupuje na australský trh

Čínská alternativní taxislužba Didi Chuxing Technology tento měsíc začne nabízet své služby v Austrálii. Společnost...
Čína Austrálie Doprava
Americké akciové indexy v pátek umazaly většinu původních ztrát a s…
Americké akciové indexy v pátek umazaly většinu původních ztrát a s…
15. 6. 2018 22:00

Americké akciové indexy v pátek umazaly většinu původních ztrát a s výjimkou Dow za týden potvrdily mírný zisk

Americké akcie v pátek mírně oslabily. Investoři mají obavy z obchodního sporu mezi Spojenými státy a Čínou. Americký...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Německá centrální banka snížila odhad letošního růstu ekonomiky
Německá centrální banka snížila odhad letošního růstu ekonomiky
15. 6. 2018 19:07

Německá centrální banka snížila odhad letošního růstu ekonomiky

Německá centrální banka Deutsche Bundesbank v pátek zhoršila odhad letošního růstu německé ekonomiky. Hrubý domácí...
Německo Centrální banky Hospodářský růst
Výrobce textilií Pegas Nonwovens se přejmenuje na PFNonwovens
Výrobce textilií Pegas Nonwovens se přejmenuje na PFNonwovens
15. 6. 2018 18:40

Výrobce textilií Pegas Nonwovens se přejmenuje na PFNonwovens

Výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens se přejmenuje na PFNonwovens. V pátek o tom rozhodla na řádném zasedání...
Pegas Nonwovens Akcie ČR
Fortum má souhlas EU a Ruska ke koupi podílu v Uniperu
15. 6. 2018 18:26

Fortum má souhlas EU a Ruska ke koupi podílu v Uniperu

Finská energetická společnost Fortum může koupit podíl 46,65 procenta v německé energetické skupině Uniper od firmy E...
Energetika Německo Finsko
Do představenstva KB přijdou David Formánek a Miroslav Hiršl
Do představenstva KB přijdou David Formánek a Miroslav Hiršl
15. 6. 2018 18:12

Do představenstva KB přijdou David Formánek a Miroslav Hiršl

Novými členy představenstva Komerční banky budou od srpna současný generální ředitel Modré pyramidy stavební...
Komerční banka Evropské banky Banky
Evropské burzy v pátek uzavřely v mínusu, za celý týden však zhruba o…
Evropské burzy v pátek uzavřely v mínusu, za celý týden však zhruba o…
15. 6. 2018 18:00

Evropské burzy v pátek uzavřely v mínusu, za celý týden však zhruba o 2 % posílily

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování v červených číslech, když se investoři vraceli ke čtvrtečnímu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Odbyt Volkswagenu v květnu opět stoupl, tempo růstu ale zpomalilo
Odbyt Volkswagenu v květnu opět stoupl, tempo růstu ale zpomalilo
15. 6. 2018 17:22

Odbyt Volkswagenu v květnu opět stoupl, tempo růstu ale zpomalilo

Německý automobilový koncern Volkswagen pokračuje ve zvyšování odbytu, dodávky zákazníkům v květnu meziročně stouply...
Volkswagen Auta Evropské akcie
PPF získá 100 procent v srbské Telenor Bance
PPF získá 100 procent v srbské Telenor Bance
15. 6. 2018 17:03

PPF získá 100 procent v srbské Telenor Bance

Skupina PPF získá od skupiny Telenor 100procentní podíl v srbské Telenor Bance. Transakce je součástí akvizice...
PPF Fúze a akvizice Srbsko
Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden zpevnila o 0,1 %
Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden zpevnila o 0,1 %
15. 6. 2018 16:45

Pražská burza v pátek stoupla, za celý týden zpevnila o 0,1 %

Pražská burza se v pátek odrazila od ztráty ze čtvrtečního obchodování, když index PX zpevnil o 0,23 % na 1 077,88...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červnu…
15. 6. 2018 16:01

USA: Index spotřebitelské důvěry Michiganské univerzity v červnu podle předběžných dat stoupl na 99,3 bodu

Index spotřebitelské důvěry ve Spojených státech v červnu stoupl na 99,3 bodu z 98 bodů v předchozím měsíci....
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Spotřebitelská důvěra