Vývoj dluhopisů v červenci
|

Vývoj dluhopisů v červenci

Dluhopisy mají za sebou úspěšný měsíc. Uvádíme přehled důležitých faktorů z pohledu cen dluhopisů.

Dluhopisy v Evropské měnové unii a Americe

Během července ceny dluhopisů kolísaly, nakonec se jim podařilo zakončit měsíc se ziskem. Na začátku měsíce byla v Evropské unii zveřejněna nezaměstnanost, která byla vyšší, než trh očekával. Americké aukce státních dluhopisů dopadly úspěšně a investoři odházeli z rizikových aktiv. To vše způsobilo v důsledku zvýšený zájem o dluhopisy a pozitivně se tak projevilo v jejich cenách.

V polovině měsíce se situace změnila. Pozitivní makroekonomické údaje v podobě vyšší důvěry firem, zvyšující se aktivity v průmyslu a následně lepší než očekávané výsledky firem vyústily v růst akciových trhů a investoři opět dostali chuť riskovat, což vedlo k opětovnému poklesu cen dluhopisů.

Nakonec však přeci jen ceny uhájily nárůst cen a to díky smíšenému vývoji amerického HDP za 2. čtvrtletí. Více se dařilo eurovým dluhopisům. Index Bloomberg Effas Euro a US vzrostly o 1,8 a 0,5%.

České dluhopisy

Domácí obligace při prázdninovém aktivitě zaznamenaly mírný růst cen. Spouštěcím mechanismem byla především velmi úspěšná aukce dlouhodobých státních dluhopisů. Poptávka byla třikrát vyšší, než jaký objem byl v nabídce. Převis poptávky investorů vedl k růstu cen dluhopisů po celé délce výnosové křivky, tedy na dluhopisech všech splatností. Horší než odhadované údaje z maloobchodu a z průmyslu totiž zvedly pravděpodobnost, že Česká národní banka přistoupí k dalšímu uvolnění měnové politiky a sníží klíčovou dvoutýdenní repo sazbu ze současných 1,5%, což se také stalo.

Kurz koruny pokračoval v nastoupeném posilování z předchozího měsíce, byť se jeho tempo poněkud snížilo. Pozornost globálních investorů se totiž více soustředila na další měny regionu, zejména na polský zlotý. Koruna nakonec vůči euru končila na úrovni 25,57 CZK/EUR, meziměsíčně o 1,6% silnější. Výnosová křivka se posunula níže o 15 – 30 bps, index Bloomberg Effas CR získal k dobru 1,0%.

Bps = basic points

Setina procenta.

Příklad: pokles výnosů o 30 bps znamená pokles o 0,3%.

Polské dluhopisy

Polské dluhopisy pokračovaly v růstu. Důvodem byl posilující měnový kurz a snížený objem nově vydávaných státních dluhopisů. Lepší makroekonomické údaje ukázaly polskou ekonomiku jako světlou výjimku regionu, do značné míry odolávající globální ekonomické recesi. Na jejich základě přitom Polská centrální banka zastavila snižování úrokových sazeb.

Příznivé údaje z domácí ekonomiky ukázaly silnou domácí poptávku. Ta na rozdíl od ostatních zemí v regionu dokáže kompenzovat výpadek v exportu a tato fakta vedla k akceleraci posilování kurzu zlotého. Ten zaznamenal z lokálních měn nejlepší měsíční výsledek, když vůči euru posílil o téměř 7%.

Výnosová křivka poklesla a zvýšila sklon, posun činil 10 – 50 bps (tedy výnosy se snížily o 0,1 – 0,5%). Index Bloomberg Effas Poland vzrostl o 1,7%, v korunovém vyjádření si však díky zmíněnému příznivému měnovému vývoji připsal k dobru silných 7,4%.

Maďarské dluhopisy

Maďarské dluhopisy díky dalšímu růstu cen v červenci prodloužily sérii úspěšných měsíců již na čtyři. Dařilo se obligacím napříč všemi splatnostmi. Kratší a střednědobé dluhopisy profitovaly ze započatého cyklu uvolňování měnové politiky. Centrální banka – pro většinu investorů překvapivě brzy – snížila úrokové sazby o 50 bps na 8,5% již na svém červencovém zasedání.

Ceny dlouhodobých obligací tlačil vzhůru přetrvávající zájem investorů o aktiva s dynamičtějším rizikovým profilem (rozvíjející se trhy, vysoce úročené dluhopisy) a též lepší inflační údaje. Kurz forintu také dále posílil, byť ne v takovém rozsahu jako polský zlotý. Vysoká úroková hladina a pokračující velmi příznivé výsledky zahraničního obchodu pomohly forintu k meziměsíčnímu zisku 2,4% vůči euru. Výnosová křivka se posunula níže po celé délce v rozsahu 100 – 120 bps (tj. o 1-1,2%).

Index Bloomberg Effas Hungary získal 4,7%, v korunovém vyjádření dokonce 5,6%.

Novým generálním ředitelem společnosti Telecom Italia je manažer…
včera v 21:44

Novým generálním ředitelem společnosti Telecom Italia je manažer Gubitosi

Správní rada největší italské telekomunikační skupiny Telecom Italia (TIM) jmenovala novým generálním ředitelem...
Itálie Telekomunikace Management
Babiš: Minimální mzda by za tři roky mohla být 15 200 Kč
včera v 20:44

Babiš: Minimální mzda by za tři roky mohla být 15 200 Kč

Minimální mzda by v roce 2021 mohla být 15 200 Kč. Na Facebooku to v neděli uvedl premiér Andrej Babiš (ANO)....
Platy a osobní ohodnocení Pracovní trh Zaměstnání
Brexit má podle místopředsedy EK pedagogický efekt na Evropany
včera v 17:14

Brexit má podle místopředsedy EK pedagogický efekt na Evropany

Podle prvního místopředsedy Evropské komise Franse Timmermanse má brexit pedagogický efekt na Evropany a v Británii...
Spojené království Evropská unie Politika
Mayová bude v Bruselu dále jednat o vztazích Británie s EU po brexitu
včera v 16:06

Mayová bude v Bruselu dále jednat o vztazích Británie s EU po brexitu

Následující týden bude pro budoucnost Británie klíčový, řekla v neděli v rozhovoru s televizí Sky News britská...
Spojené království Evropská unie Politika
Summit APEC kvůli sporům USA a Číny skončil bez komuniké
včera v 15:23

Summit APEC kvůli sporům USA a Číny skončil bez komuniké

Summit zemí Rady pro ekonomickou spolupráci Asie a Tichomoří (APEC) skončil v Papui-Nové Guinei bez závěrečného...
Politika Čína Spojené státy americké (USA)
Čtveřici největších českých bank klesl v prvních třech čtvrtletích…
včera v 14:49

Čtveřici největších českých bank klesl v prvních třech čtvrtletích roku souhrnný zisk o 700 milionů Kč

Čtveřice největších bank v Česku za první tři letošní čtvrtletí vydělala 41,2 miliardy Kč, což je meziročně o 700...
Banky Česká republika Finanční sektor
Interpol obnovil zatykač na šéfa MOL Hernádiho
včera v 14:02

Interpol obnovil zatykač na šéfa MOL Hernádiho

Mezinárodní policejní organizace Interpol se rozhodla obnovit zatykač na generálního ředitele maďarského ropného...
MOL Právo Maďarsko
ČEZ: Tržby z komplexních služeb stouply v prvních třech čtvrtletích…
ČEZ: Tržby z komplexních služeb stouply v prvních třech čtvrtletích…
včera v 12:41

ČEZ: Tržby z komplexních služeb stouply v prvních třech čtvrtletích roku ze 3 na 9,4 miliardy Kč

Tržby energetické skupiny ČEZ v segmentu komplexních energetických služeb (ESCO) stouply v prvních devíti měsících...
ČEZ Energetika Akcie ČR
NKÚ: Investice státu vázly i v letošním prvním pololetí
včera v 11:36

NKÚ: Investice státu vázly i v letošním prvním pololetí

Investice ze státního rozpočtu vázy i v letošním prvním pololetí. Ze schváleného státního rozpočtu se do pololetí...
Česká republika Rozpočet
USA a spojenci pomohou s rozvojem energetiky Papui-Nové Guineji
včera v 10:28

USA a spojenci pomohou s rozvojem energetiky Papui-Nové Guineji

Spojené státy, Austrálie, Nový Zéland a Japonsko budou spolupracovat s Papuou-Novou Guineou, aby do roku 2030...
Energetika Spojené státy americké (USA)
Šéf VW Diess: Ve vývoji samořízených vozů jsme dva roky za firmou…
včera v 09:12

Šéf VW Diess: Ve vývoji samořízených vozů jsme dva roky za firmou Waymo

Německý automobilový koncern Volkswagen zaostává v oblasti vývoje samořízených vozů za firmou Waymo ze skupiny...
Volkswagen Auta Technologie
BBC: Na Mayovou tlačí euroskeptici, aby změnila brexitovou dohodu
17. 11. 2018 15:47

BBC: Na Mayovou tlačí euroskeptici, aby změnila brexitovou dohodu

Na britskou premiérku Theresu Mayovou tlačí euroskeptická pětice kabinetu, aby změnila návrh brexitové dohody....
Spojené království Evropská unie Politika
Čínský prezident chce podle Soulu příští rok navštívit KLDR
17. 11. 2018 14:37

Čínský prezident chce podle Soulu příští rok navštívit KLDR

Čínský prezident Si Ťin-pching chce příští rok navštívit Severní Koreu. Pozval ho tam vůdce KLDR Kim Čong-un. V...
Čína Severní Korea (KLDR) Politika
Ruský Yandex nabídne v Izraeli internetovou taxislužbu Yango
17. 11. 2018 11:11

Ruský Yandex nabídne v Izraeli internetovou taxislužbu Yango

Ruský Yandex nabídne v Izraeli on-line taxislužbu. Pod značkou Yango ji plánuje provozovat v Tel Avivu a blízkém...
Izrael Doprava Rusko
Na summitu APEC vystoupily do popředí čínsko-americké spory
17. 11. 2018 09:17

Na summitu APEC vystoupily do popředí čínsko-americké spory

Na letošním summitu zemí Rady pro ekonomickou spolupráci Asie a Tichomoří (APEC) vystoupily do popředí čínsko...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Americké akcie v pátek kvůli obchodní nejistotě uzavřely smíšeně, v…
Americké akcie v pátek kvůli obchodní nejistotě uzavřely smíšeně, v…
16. 11. 2018 22:30

Americké akcie v pátek kvůli obchodní nejistotě uzavřely smíšeně, v týdenním horizontu hlavní indexy klesly

Americké akcie uzavřely volatilní týden smíšeně, především kvůli pokračující nejistotě v mezinárodním obchodu. V...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
CNBC: Tržby Airbnb v třetím čtvrtletí přesáhly miliardu dolarů
16. 11. 2018 21:17

CNBC: Tržby Airbnb v třetím čtvrtletí přesáhly miliardu dolarů

Tržby zprostředkovatele ubytování Airbnb v třetím čtvrtletí letošního roku spolehlivě přesáhly jednu miliardu dolarů....
Turismus a cestovní ruch Výsledková sezóna
DPA: Německo a Francie se shodly na návrhu rozpočtu eurozóny
16. 11. 2018 20:38

DPA: Německo a Francie se shodly na návrhu rozpočtu eurozóny

Německo a Francie se po dlouhých jednáních shodly na návrhu společného rozpočtu eurozóny, který by byl součástí...
Německo Francie Eurozóna
Americká centrální banka by podle šéfa chicagského Fedu mohla v…
16. 11. 2018 19:51

Americká centrální banka by podle šéfa chicagského Fedu mohla v příštím roce zvýšit úrokové sazby až čtyřikrát

Šéf chicagské pobočky americké centrální banky Charles Evans během vystoupení v Chicagu řekl, že by byl ochotný...
Fed Úrokové sazby Centrální banky
Analytici: Čtvrteční propad libry byl jen předehrou
Analytici: Čtvrteční propad libry byl jen předehrou
16. 11. 2018 19:19

Analytici: Čtvrteční propad libry byl jen předehrou

Britští politici ve čtvrtek měli možnost zjistit, jaké turbulence se na trzích mohou spustit, pokud neschválí dohodu...
Britská libra Spojené království Forex (FX)