Růst akciových trhů v kontextu rostoucí nezaměstnanosti
|

Růst akciových trhů v kontextu rostoucí nezaměstnanosti

Americká nezaměstnanost má podle americké centrální banky FED dosáhnout svého maxima v roce 2010. Právě na to poukazuje mnoho ekonomů, když se snaží krotit současný optimismus ohledně růstu akciových trhů. Historie však dává důvody pro to, stát se býkem.

Nezaměstnanost je typicky zpožděný ukazatel a prognózy ohledně dalšího vývoje se vytváří extrapolací historických dat. V praxi to znamená, že pokud dojde k rychlejší změně trendu, i extrapolace do budoucna dosáhne vyšších hodnot. A platí to i naopak. Pokud se zpomalí míra, s jakou nezaměstnanost roste, klesnou i temné předpovědi na příznivější hodnoty.

Jako dobrý příklad tohoto modelu slouží předpověď mezinárodního měnového fondu (MMF) pro vývoj americké ekonomiky v roce 2009. V dubnu 2009 na základě velmi špatných dat z prvního čtvrtletí snížil MMF předpoklad růstu amerického hospodářství v roce 2010 z 1,6% na 0%. V červencovém reportu však došlo opět k jeho zvýšení a to na 0,8%.

Stejně tak americká centrální banka opravila prognózu nezaměstnanosti. Vrcholu by měla dosáhnout na konci letošního roku a v roce 2010 bychom se měli dočkat pozvolného poklesu.

Ze všech výhledů a jejich změn jsou však investoři stále stejně nejistí. Současné recese trvá již 19 měsíců a je nejdelší v poválečné historii. Každé úterý americký trh práce odkryje karty a investoři hledí na další várku čísel, která jim může napovědět, v jaké fázi ekonomického cyklu se nacházíme: pokračující a nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti.

Srovnání nejdelších krizí v poválečné hostorii

Obě předchozí nejdelší recese trvaly 18 měsíců, a to v letech 1973-1975 a 1981-1982. Při srovnání údajů z trhu práce se objeví světlo na konci tunelu.

Vývoj během krize 1973-1975

Při recesi v letech 1973- 1975 dosáhl trh svého dna v říjnu roku 1974, což bylo 7 měsíců před tím, než nezaměstnanost dosáhla svého vrcholu a 4 měsíce před datem, ke kterému Národní úřad pro ekonomický výzkum ohlásil konec recese. Dále 4 měsíce před maximem pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti a 3 měsíce před maximem nových žádostí. Index S&P přidal ze svých minim 49%, když nezaměstnanost byla na svém vrcholu a celá růstová rally za dva roky přinesla nárůst indexu o 73%.

Vývoj během krize 1981-1982

V letech 1981-1982 tomu bylo podobně. Trh dosáhl svého dna v srpnu 1982, o tři měsíce předstihl maximální míru nezaměstnanosti, datum Národního úřadu o konci recese a vrchol pokračujících žádostí o podporu v nezaměstnanosti. O dva měsíce později pak vystoupaly na své maximální hodnoty počty nových žádostí. Index S&P500 přidal 40% než začala klesat nezaměstnanost a celkem 70% za rok trvající rally.

Míra korekcí, tedy opětovných poklesů akciových trhů byla v obou případech následující: dva poklesy o 14%, další o 8% a 5%.

Současný stav

Při pohledu na grafy je zřejmé, že indikátor, který nejdříve dosáhl vrcholu, jsou nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti. Na základě zpožděných ukazatelů z trhu práce v tuto chvíli nikdo neví, kdy dosáhne nezaměstnanost maxima. Panuje ale shoda, že by to mohlo na začátku příštího roku. FED dokonce svoji prognózu posunul na konec roku 2009. Národní úřad bude schopen identifikovat konec recese se zhruba ročním zpožděním.

Současná krize

Současná situace a fakta jsou nadějná. Pokračující žádosti o podporu dosáhly pravděpodobně (!) vrcholu na konci června, trh se odrazil ode dna v březnu a klíčový ukazatel, nové žádosti o podporu zaznamenaly maximální hodnotu také v březnu a to na hodnotě 675 tisíc. Minulý týden to bylo 584 tisíc žádostí, přičemž číslo nad 400 tisíc je považováno stále za známku recese.

Část zlepšení mají na svědomí sezónní vlivy, ale když k tomu přidáme lepší výsledky firem, lepší než očekávané makroekonomické ukazatele, dává to dohromady důvody pro pokračování tohoto pozitivního trendu.

Kdo bude mít pravdu?

Minulé recese přinesly ještě silnější rally, než jakou jsme zažili do teď a příležitostí k výhodným nákupům po ozdravném poklesu moc nebylo. Ačkoliv mezi odborníky převládá názor, že na podzim se trhy otočí a čeká nás další, dlouhý medvědí trh k novým minimům, srovnání vývoje indexu S&P500 a žádostí o podporu je dalším argumentem, proč by zelené výhonky oživení nemusely uschnout, ale mají naopak naději rozkvést.

psáno pro Finmag.cz

Zdroj: thestreet.com
Na sobotu 23. června připadá podle Deloitte den daňové svobody
03:27

Na sobotu 23. června připadá podle Deloitte den daňové svobody

Na sobotu připadá podle výpočtů společnosti Deloitte den daňové svobody. Daňoví poplatníci tak budou v letošním roce...
Česká ekonomika Česká republika Daně
V dozorčí radě ČEZ končí nejen předseda Pačes, ale i další dva členové
01:20

V dozorčí radě ČEZ končí nejen předseda Pačes, ale i další dva členové

V dozorčí radě energetické společnosti ČEZ končí její předseda a někdejší předseda Akademie věd Václav Pačes....
ČEZ Akcie ČR Energetika
ČEZ vyplatí ze zisku za rok 2017 dividendu 33 Kč na akcii
ČEZ vyplatí ze zisku za rok 2017 dividendu 33 Kč na akcii
00:30

ČEZ vyplatí ze zisku za rok 2017 dividendu 33 Kč na akcii

Energetická společnost ČEZ vyplatí akcionářům stejnou dividendu jako loni, tedy 33 korun za akcii před zdaněním. V...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
V dozorčí radě ČEZ končí její předseda Václav Pačes
včera v 22:44

V dozorčí radě ČEZ končí její předseda Václav Pačes

V dozorčí radě energetické společnosti ČEZ končí její předseda a někdejší předseda Akademie věd Václav Pačes. Pačes...
ČEZ Akcie ČR Energetika
Americké akcie v pátek uzavřely smíšeně, týden zakončily v mínusu
Americké akcie v pátek uzavřely smíšeně, týden zakončily v mínusu
včera v 22:00

Americké akcie v pátek uzavřely smíšeně, týden zakončily v mínusu

Americké akciové indexy se v závěru týdne na směru neshodly. V plusu páteční seanci zakončily energetické tituly,...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské burzy v pátek výrazně stouply, za celý týden však zhruba o 2…
Evropské burzy v pátek výrazně stouply, za celý týden však zhruba o 2…
včera v 18:00

Evropské burzy v pátek výrazně stouply, za celý týden však zhruba o 2 % oslabily

Evropské akciové trhy zakončily týden v zelených číslech, když investory potěšilo rozhodnutí ropného kartelu OPEC, že...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pohonné hmoty by podle analytiků mohly díky zvýšení těžby ropy zlevnit
včera v 17:35

Pohonné hmoty by podle analytiků mohly díky zvýšení těžby ropy zlevnit

Rozhodnutí Organizace zemí vyvážejících ropu zvýšit těžbu ropy by mohla během letních měsíců zlevnit v ČR pohonné...
Ropa Komodity Pohonné hmoty
Donald Trump pohrozil EU zavedením 20% cla na dovoz aut do USA
včera v 17:19

Donald Trump pohrozil EU zavedením 20% cla na dovoz aut do USA

Americký prezident Donald Trump v pátek na Twitteru opět pohrozil Evropské unii zavedením cla na dovoz automobilů z...
Spojené státy americké (USA) Evropská unie Mezinárodní obchod
Putin ocenil zlepšování situace na Korejském poloostrově
Putin ocenil zlepšování situace na Korejském poloostrově
včera v 17:03

Putin ocenil zlepšování situace na Korejském poloostrově

Rusko a Jižní Korea pozorují postupné zlepšování situace na Korejském poloostrově, řekl po páteční schůzce se svým...
Rusko Jižní Korea Politika
Pražská burza v pátek uzavřela téměř beze změny, za celý týden přišla…
Pražská burza v pátek uzavřela téměř beze změny, za celý týden přišla…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek uzavřela téměř beze změny, za celý týden přišla o 1,3 %

Pražská burza zakončila týden se ztrátou 0,03 % na 1 064,12 bodu. Dolů ji táhly akcie energetické skupiny ČEZ a Erste...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Řecké aerolinky Aegean kupují airbusy za pět miliard dolarů
včera v 16:31

Řecké aerolinky Aegean kupují airbusy za pět miliard dolarů

Řecká letecká společnost Aegean Airlines podepsala s evropským výrobcem letecké techniky Airbus dohodu o koupi až 42...
Řecko Doprava
ÚOHS schválil vstup čínské Citic Group do CEFC Group Europe
včera v 16:18

ÚOHS schválil vstup čínské Citic Group do CEFC Group Europe

Úřad pro ochranu hospodářské soutěže (ÚOHS) schválil vstup čínské státní společností CITIC Group do společnosti CEFC...
Čína Česká republika
USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červnu…
včera v 15:52

USA: Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru v červnu podle předběžných dat klesl na 54,6 bodu, tempo růstu sektoru služeb se rovněž snížilo

Index nákupních manažerů ve zpracovatelském sektoru USA v červnu podle předběžných údajů společnosti Markit klesl na...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Indexy nákupních manažerů (PMI)
Prabos otevře na Ukrajině šicí dílnu, v Česku šiček ubývá
Prabos otevře na Ukrajině šicí dílnu, v Česku šiček ubývá
včera v 15:28

Prabos otevře na Ukrajině šicí dílnu, v Česku šiček ubývá

Obuvnická firma Prabos ze Slavičína na Zlínsku rozšiřuje svoji výrobu na Ukrajinu, na začátku července tam otevře...
Prabos plus Akcie ČR
Ze světa investičních doporučení (22. června)
včera v 15:15

Ze světa investičních doporučení (22. června)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
OPEC od července zvýší těžbu ropy asi o milion barelů denně
OPEC od července zvýší těžbu ropy asi o milion barelů denně
včera v 14:58

OPEC od července zvýší těžbu ropy asi o milion barelů denně

Ministři Organizace zemí vyvážejících ropu (OPEC) se dohodli, že od července zvýší těžbu asi o jeden milion barelů...
OPEC Ropa Komodity
Kanadské maloobchodní tržby v dubnu nečekaně klesly
včera v 14:40

Kanadské maloobchodní tržby v dubnu nečekaně klesly

Kanadské maloobchodní tržby se v dubnu meziměsíčně snížily o 1,2 % po růstu o 0,8 % v březnu. Analytici počítali se...
Kanada Maloobchod Tržby
Inflace v Kanadě v květnu meziročně stagnovala na 2,2 %
včera v 14:30

Inflace v Kanadě v květnu meziročně stagnovala na 2,2 %

Spotřebitelské ceny v Kanadě v květnu meziročně vzrostly o 2,2 %, a rostly tak stejným tempem jako v předchozím...
Kanada Inflace
Izraelští surfaři v moři protestovali proti těžbě plynu
včera v 14:13

Izraelští surfaři v moři protestovali proti těžbě plynu

Skoro 1 000 izraelských surfařů se v pátek sešlo u Tel Avivu, aby poukázali na ekologické nebezpečí těžby plynu na...
Zemní plyn Těžba Izrael