NWR: Skokan roku má potíže
|

NWR: Skokan roku má potíže

NWR ve středu 3. února zveřejnila údaje o prodejních cenách a výhledu na produkci v roce 2010. Dohodnuté ceny u koksovatelného uhlí a koksu budou platit po 1Q2010, pak dojde k jejich opětovnému vyjednání (o tom společnost již dříve informovala). Cena energetického uhlí bude platit po celý rok 2010.

NWR

Energetické uhlí: Dohodnutá cena by měla dle sdělení společnosti dosáhnout 63 EUR (-13% r/r), což lze hodnotit jako zklamání. Díky stavu poptávky a cenám elektřiny jsme čekali pokles ceny, ale pouze na 68 EUR (-5,4% r/r), trh čekal ceny ještě vyšší (70 EUR). Energetické uhlí je 40% produkce. Zde sehrál významnou roli i vysoký stav zásob uhlí v Polsku.

Koks: Ceny koksu po 1. čtvrtletí 2010 by měly dosáhnout 195 EUR/t, což lze hodnotit pozitivně. Projevili se pozitivně stav kapacit v sektoru (vypnutí výroby koksu v době krize) a oživení poptávky. My jsme počítali s cenou koksu 180 EUR/t, vyšší nárůst tak lze hodnotit pozitivně.

Výhled produkce

Objemy produkce uhlí v roce 2010 by měly dosáhnout 11 mil. tun u uhlí a 1 mil. tun u koksu, to je prakticky v souladu s naším očekáváním. 60% produkce by mělo být koksovatelné uhlí a 40% energetické uhlí (obvyklé poměry). To hodnotím neutrálně.

Pohled na ceny uhlí:

Celkově hodnotíme (z hlediska našeho pohledu) dohodnuté ceny koksovatelného uhlí jako uspokojivé. Pohled velkých společností byl příliš optimistický. Ceny energetického uhlí jsou rozhodně zklamáním. Ceny koksu (doplněk produkce) jsou relativně vysoké, ale při volatilitě cen koksu může být celoroční průměr (to ovlivní výsledky za celý rok 2010) hodně odlišný od cen za 1Q201 (a to oběma směry). Domníváme se, že trh bude zveřejněné výsledky hodnotit spíše negativně, avšak reakce trhu by neměla být příliš výrazná.

Kurzová reakce

Akcie NWR tak v ČR zavřely na 203 Kč/akcii (+1,6% d/d), když se před oznámením zprávy pohybovaly na úrovních kolem 206 Kč/akcii. V Londýně se potom akcie aktuálně obchodují ještě níže a to na 6,71 GBP (199 Kč/akcii). Pokračující reakci (v reakci na vývoj v Londýně) je možné čekat na burze v Praze zítra.

Pohled na výsledky za rok 2010

Společnost dále oznámila, že by mzdové náklady měly v roce 2010 stagnovat (stagnace mezd v OKD), náklady na služby a materiál by měly růst. Celkové provozní náklady ba tak měly v roce 2010 rozhodně vzrůst. S tím lze souhlasit. Celkově by tak výkonnost NWR v roce 2010 měla být lepší (díky růstu cen koksovatelného uhlí a koksu), ale díky poklesu cen energetického nebude nárůst tak výrazný jak trh očekával. Dá se očekávat vydání nových valuací NWR. Na základě oznámených prodejních cen očekáváme, že by EBITDA v roce 2010 mohla dosáhnout 253 mil. EUR (eAFT 171,9 mil. EUR za rok 2009), trh (medián agentury Bloomberg) očekává v roce 2010 nárůst výkonnosti až na 363 mil. EUR (před zveřejněním o prodejních cenách). Tento údaj se tak jistě posune dolů.

Podmínky zadluženosti

NWR dále oznámilo, že na konci roku 2009 splnilo podmínky svého dlouhodobého dluhu (čistý dluh/EBITDA na 3,25), přesto ale hodlá svůj dlouhodobý dluh refinancovat vydáním dluhopisu v objemu 700 mil. EUR (prakticky celý dl. dluh). NWR tak hodlá využít podmínek na trhu a zejména odložit splatnost svého dluhu, kdy společnost čekaly velké splátky již v letech 2012 (312 mil. EUR) a 2013 (257 mil. EUR). Takto se splacení odloží až do roku 2018. NWR také nebude muset každé čtvrtletí hlídat podmínky dluhu. Podmínky financování budou jasné až později.

Zdroj: ATLANTIK FT
Co musíte ráno vědět (19. listopadu)
Co musíte ráno vědět (19. listopadu)
00:00

Co musíte ráno vědět (19. listopadu)

Jak se v pondělí obchodovalo na obou stranách Atlantiku, co ukázala pravidelná měsíční zpráva německé centrální banky...
Musíte vědět
Samsung se chystá nechat část výroby telefonů v Číně partnerům
Samsung se chystá nechat část výroby telefonů v Číně partnerům
včera v 22:19

Samsung se chystá nechat část výroby telefonů v Číně partnerům

Jihokorejská společnost Samsung Electronics má v plánu nechat v Číně výrobu zhruba pětiny svých mobilních telefonů na...
Samsung Asijské akcie Mobilní telefony
Americké akciové indexy na úvod týdne opět mírně posunuly rekordy,…
Americké akciové indexy na úvod týdne opět mírně posunuly rekordy,…
včera v 22:00

Americké akciové indexy na úvod týdne opět mírně posunuly rekordy, obavy o mezinárodní obchod ale omezily zisky

Akcie ve Spojených státech po pátečním růstu na nové rekordy dále mírně posílily. Investoři čekají na konkrétní...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Ocelárna Tata Steel chce v Evropě zrušit kolem 3 000 míst
včera v 20:45

Ocelárna Tata Steel chce v Evropě zrušit kolem 3 000 míst

Indická ocelárna Tata Steel zruší v Evropě 3 000 pracovních míst, protože zde bojuje s převisem nabídky na trhu,...
Evropa Ocelářské firmy
Babiš chce pozvat Zelenského a Hončaruka do Prahy
včera v 20:17

Babiš chce pozvat Zelenského a Hončaruka do Prahy

Premiér Andrej Babiš (ANO) chce pozvat ukrajinského prezidenta Volodymyra Zelenského a premiéra Oleksije Hončaruka do...
Česká republika Ukrajina Politika
Nejvyšší soud USA pozastavil vydání Trumpových daňových záznamů
včera v 19:33

Nejvyšší soud USA pozastavil vydání Trumpových daňových záznamů

Nejvyšší soud Spojených států dočasně zablokoval verdikt odvolacího soudu, který nařizoval účetní firmě Mazars vydat...
Spojené státy americké (USA) Ekonomické a politické hrozby Donald Trump
Evropské akcie v úvodu týdne mírně klesly kvůli pesimismu Pekingu…
Evropské akcie v úvodu týdne mírně klesly kvůli pesimismu Pekingu…
včera v 18:00

Evropské akcie v úvodu týdne mírně klesly kvůli pesimismu Pekingu stran obchodní dohody

Evropské akciové trhy v pondělí mírně ztratily. Náladu na trzích ovlivnil vývoj obchodního vztahu mezi USA a Čínou,...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Yandex kvůli obavám Kremlu navrhl svoji restrukturalizaci
včera v 17:55

Yandex kvůli obavám Kremlu navrhl svoji restrukturalizaci

Ruská internetová společnost Yandex představila plán restrukturalizace, jejímž cílem je uklidnit obavy Kremlu z...
Rusko Technologie Internet
Vláda USA prodloužila licenci pro obchodování s Huawei o 90 dní
Vláda USA prodloužila licenci pro obchodování s Huawei o 90 dní
včera v 17:44

Vláda USA prodloužila licenci pro obchodování s Huawei o 90 dní

Americká vláda v pondělí prodloužila o 90 dní licenci, která umožňuje americkým podnikům obchodovat s čínským...
Spojené státy americké (USA) Čína Mezinárodní obchod
Coty koupí podíl v kosmetické značce Kylie Jennerové
Coty koupí podíl v kosmetické značce Kylie Jennerové
včera v 17:25

Coty koupí podíl v kosmetické značce Kylie Jennerové

Kosmetická společnost Coty koupí většinový podíl ve značce krémů a dekorativní kosmetiky hvězdy reality show Kylie...
Fúze a akvizice Americké akcie Krása a zdraví
Studie: Německo musí investovat 500 miliard eur do infrastruktury
včera v 17:06

Studie: Německo musí investovat 500 miliard eur do infrastruktury

Německo potřebuje investovat 500 miliard eur do infrastruktury, protože desítky let pro ni příliš nedělalo. Uvedli to...
Německo Investice Infrastruktura
Pražská burza v pondělí ztratila zhruba půl procenta, dolů ji stáhly…
Pražská burza v pondělí ztratila zhruba půl procenta, dolů ji stáhly…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí ztratila zhruba půl procenta, dolů ji stáhly akcie Erste

Pražská burza zakončila pondělní obchodování v minusu, index PX odepsal 0,46 % na 1 078,18 bodu. Nedařilo se zejména...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Gazprom navrhl Ukrajině novou smlouvu o plynu na rok
včera v 16:23

Gazprom navrhl Ukrajině novou smlouvu o plynu na rok

Ruský plynárenský monopol Gazprom poslal Ukrajině oficiální dopis, ve kterém navrhuje buď prodloužení současné...
Rusko Ukrajina Zemní plyn
Vláda schválila zavedení sedmiprocentní digitální daně
včera v 16:11

Vláda schválila zavedení sedmiprocentní digitální daně

Zavedení sedmiprocentní digitální daně pro velké internetové firmy, jako jsou Facebook nebo Google, v pondělí...
Česká republika Daně
Zahraniční pracovníky využívají dvě třetiny stavebních firem v ČR
včera v 14:42

Zahraniční pracovníky využívají dvě třetiny stavebních firem v ČR

Zahraniční pracovníky využívají dvě třetiny stavebních firem v Česku. U těchto společností tvoří v průměru 16 procent...
Česká republika Stavebnictví
Johnson: Británie odloží plánované snížení daně ze zisku
Johnson: Británie odloží plánované snížení daně ze zisku
včera v 14:18

Johnson: Británie odloží plánované snížení daně ze zisku

Britská konzervativní vláda se rozhodla odložit snížení daně ze zisku plánované na příští rok. Na konferenci...
Spojené království Daně Politika
Ze světa investičních doporučení (18. listopadu)
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (18. listopadu)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení