ČS doporučuje sázet na posílení koruny. Měla by se vrátit na 27 EUR/CZK
|

ČS doporučuje sázet na posílení koruny. Měla by se vrátit na 27 EUR/CZK

Koruna se po rozhodnutí ČNB intervenovat na devizovém trhu dostala nejdříve na 27 EUR/CZK, v dalších 5 týdnech oslabila až na stávající hodnotu kolem 27,70 EUR/CZK. Tato hodnota naprosto neodpovídá stávající kondici české ekonomiky a jejímu výhledu.

ČNB Česká koruna EUR/CZK

Česká spořitelna otevírá investiční doporučení "short EUR/CZK" s cílem 27 a horizontem 6 měsíců.

Důvody

1. Fundamentální hodnota české koruny (kurz koruny, který by odpovídal rozdílům v tempech růstu, inflaci a sazbách mezi ČR a eurozónou) je kolem 25 korun za euro. Že se česká koruna dostala na 27 (stejně jako to, že byla předtím dlouho kolem 26) je pouze zásluha ČNB.

2. Oslabení výrazně nad 27 už vůbec nedává smysl. Je zřejmě důsledkem spekulace části trhu na to, že ČNB svůj cíl z úrovně 27 EUR/CZK v budoucnu posune, v součinnosti s nižší likviditou po intervenci. Prosinec navíc obvykle bývá měsíc, kdy koruna oslabuje.

3. Z hlediska stávající situace a výhledu koruna nemá důvod oslabovat.

Běžný účet platební bilance nevykazuje důvod pro oslabení koruny. Ekonomika se již nezhoršuje, HDP ve 3Q2013 byl ovlivněn jednorázovým růstem dovozu pod vlivem zásob.

Předstihové a měkké indikátory se zlepšily, což ukazuje na urychlení oživení v roce 2014. PMI se dostal nejvýše za 2,5 roku, důvěra domácností je na úrovni konce roku 2010. K tomu se přidává konec fiskální restrikce (po třech letech by měla být v roce 2014 fiskální politika lehce expanzivní).

Intervence budou mít pozitivní dopad na obchodní bilanci. Je možné, že se český běžný účet dostane jako celek v roce 2014 do plusu. Celkově tak ekonomika v roce 2014 poroste asi o 2 %. Oboje vytvoří fundamentální tlak na posílení koruny.

I když se inflace bude vyvíjet hůře, než očekává ČNB (poroste pomaleji kvůli negativnímu dopadu intervencí na spotřebu domácností), ČNB neposune cíl pro korunu výše. To naznačují i vyjádření banky, že to by muselo dojít ke skutečně dramatickému zhoršení situace a že kurz koruny jako nástroj měnové politiky bude měněn mnohem méně často než repo. To dle České spořitelny naznačuje, že nad 28 EUR/CZK může od ČNB přijít slovní "intervence" ve smyslu "nebudeme tolerovat jakékoliv další oslabení".

Shrnutí doporučení

Investiční horizont: 6M

Instrument: EUR/CZK

Vstupní úroveň (18. 12. 2013): 27,69

Cílová úroveň: 27,00

Očekávaný zisk: Neanualizovaně 2,5 %

Stop-loss: 28,10

ČNB ponechala v prosinci základní úrokovou sazbu i politiku intervencí beze změny. Při oslabení koruny zasahovat nebude
Česká národní banka ponechala v souladu s odhady ekonomů dvoutýdenní reposazbu na "technické nule" 0,05 %. Bankovní rada se bude nadále držet politiky intervencí, což znamená, že bude prodávat koruny, aby české měně zabránila v posilování pod hranici 27 EUR/CZK. Tato hranice by měla zůstat v platnosti nejméně do roku 2015.
Zdroj: Česká spořitelna
Co musíte ráno vědět (26. listopadu)
Co musíte ráno vědět (26. listopadu)
před 21 minutami

Co musíte ráno vědět (26. listopadu)

Jak se ve středu dařilo akciím v Evropě a v USA, o kolik procent se letos propadne světová ekonomika a v čem budou...
Musíte vědět
Americké akcie ve středu uzavřely smíšeně, index Dow sestoupil z…
Americké akcie ve středu uzavřely smíšeně, index Dow sestoupil z…
včera v 22:00

Americké akcie ve středu uzavřely smíšeně, index Dow sestoupil z rekordu

Americké akcie uzavřely středeční obchodování smíšeně. Indexy Dow a S&P 500 sestoupily z rekordních maxim. Index...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Americká vláda poskytla čínské firmě ByteDance další čas na prodej…
včera v 21:50

Americká vláda poskytla čínské firmě ByteDance další čas na prodej aktivit TikToku v USA

Americká vláda poskytla čínské společnosti ByteDance dalších sedm dnů na prodej aktivit její aplikace pro sdílení...
Sociální sítě Internet Čína
Činitelé Fedu na posledním zasedání diskutovali o možných úpravách…
včera v 21:17

Činitelé Fedu na posledním zasedání diskutovali o možných úpravách nákupů dluhopisů

Představitelé americké centrální banky na svém posledním zasedání diskutovali o možnostech, jak upravit program...
Fed Centrální banky Spojené státy americké (USA)
OSN: Pásmo Gazy přišlo kvůli izraelské blokádě o miliardy dolarů
včera v 21:09

OSN: Pásmo Gazy přišlo kvůli izraelské blokádě o miliardy dolarů

Izraelská blokáda připravila ekonomiku palestinského Pásma Gazy od roku 2007 o 16,7 miliardy dolarů. Zbídačila dva...
Blízký a Střední východ Izrael
Babiš: Schodek letošního rozpočtu je aktuálně 305 miliard Kč
včera v 19:19

Babiš: Schodek letošního rozpočtu je aktuálně 305 miliard Kč

Schodek státního rozpočtu ČR nyní činí zhruba 305 miliard korun. Hospodaření státu se tak vyvíjí lépe, než se...
Rozpočet Česká republika
Reuters: EU chystá kroky proti zahraniční průmyslové špionáži
včera v 18:37

Reuters: EU chystá kroky proti zahraniční průmyslové špionáži

Evropská komise plánuje tvrdší opatření k ochraně duševního vlastnictví evropských firem, a to mimo jiné před...
Evropa Průmysl
Británie kvůli koronaviru sníží rozpočet na rozvojovou pomoc
včera v 18:35

Británie kvůli koronaviru sníží rozpočet na rozvojovou pomoc

Kvůli dopadům epidemie covidu-19 sníží Británie rozpočet na mezinárodní rozvojovou pomoc. Místo dosavadních 0,7 %...
Spojené království Koronavirus
NYT: Zásah Facebooku po volbách v USA zviditelnil tradiční média
včera v 18:29

NYT: Zásah Facebooku po volbách v USA zviditelnil tradiční média

Šéf společnosti Facebook Mark Zuckerberg po amerických prezidentských volbách kvůli lavině dezinformací povolil zásah...
Média Spojené státy americké (USA) Facebook
Evropské akcie skončily ve středu smíšeně
Evropské akcie skončily ve středu smíšeně
včera v 18:00

Evropské akcie skončily ve středu smíšeně

Akcie na západoevropských trzích ve středu po špatném začátku sice doháněly denní ztráty, nakonec ale s výjimkou...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Tesla chce v Číně vyrábět nabíječky pro elektromobily
včera v 17:24

Tesla chce v Číně vyrábět nabíječky pro elektromobily

Americká automobilka Tesla hodlá napřesrok zahájit výrobu nabíječek pro elektromobily v Číně. Vyplývá to podle...
Tesla Čína Auta
Pražská burza ve středu zpevnila, index PX se dostal na hodnotu ze…
Pražská burza ve středu zpevnila, index PX se dostal na hodnotu ze…
včera v 17:20

Pražská burza ve středu zpevnila, index PX se dostal na hodnotu ze začátku března

Index PX pražské burzy uzavřel středeční obchodování na hodnotě 966,76 bodu. Vyšší závěrečný kurz měl naposledy 5....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Německá mediální skupina Bertelsmann kupuje americké vydavatelství…
včera v 17:09

Německá mediální skupina Bertelsmann kupuje americké vydavatelství knih Simon & Schuster

Německá mediální skupina Bertelsmann zaplatí 2,175 miliardy dolarů za převzetí amerického vydavatelství Simon &...
Fúze a akvizice
Kofole ČeskoSlovensko v prvních devíti měsících roku vzrostl zisk o…
Kofole ČeskoSlovensko v prvních devíti měsících roku vzrostl zisk o…
včera v 17:03

Kofole ČeskoSlovensko v prvních devíti měsících roku vzrostl zisk o 15 % na 313 milionů Kč

Společnosti Kofola ČeskoSlovensko v prvních devíti měsících roku klesly tržby o 1,2 % na 4,83 miliardy Kč. Provozní...
Kofola ČeskoSlovensko Potraviny Akcie ČR
ČR je mezi zeměmi, jež se vyrovnávají s koronavirem nejhůře
včera v 16:43

ČR je mezi zeměmi, jež se vyrovnávají s koronavirem nejhůře

Česká republika je pátou nejhorší zemí v žebříčku odolnosti vůči koronaviru (Covid Resilience Ranking), který...
Světová ekonomika Česká ekonomika Koronavirus
Atradius: Světová ekonomika se letos propadne o 4,3 %
včera v 16:33

Atradius: Světová ekonomika se letos propadne o 4,3 %

Světová ekonomika se letos propadne o 4,3 %. Negativní dopad pandemie covidu-19 je tak větší, než tomu bylo v případě...
Světová ekonomika Koronavirus Hospodářský růst
USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu v říjnu meziročně vzrostly o 1…
včera v 16:10

USA: Jádrové výdaje na osobní spotřebu v říjnu meziročně vzrostly o 1,4 %

Jádrové výdaje na osobní spotřebu v USA v říjnu meziročně vzrostly o 1,4 % v souladu s očekáváním trhu, po zářijovém...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Osobní spotřeba
USA: Prodeje nových domů v říjnu mírně klesly
včera v 16:00

USA: Prodeje nových domů v říjnu mírně klesly

Prodeje nových domů ve Spojených státech v říjnu meziměsíčně klesly o 0,3 % na celoročně přepočítané tempo 0,999...
Spojené státy americké (USA) Americký realitní trh Nemovitosti