ČS doporučuje sázet na posílení koruny. Měla by se vrátit na 27 EUR/CZK
|

ČS doporučuje sázet na posílení koruny. Měla by se vrátit na 27 EUR/CZK

Koruna se po rozhodnutí ČNB intervenovat na devizovém trhu dostala nejdříve na 27 EUR/CZK, v dalších 5 týdnech oslabila až na stávající hodnotu kolem 27,70 EUR/CZK. Tato hodnota naprosto neodpovídá stávající kondici české ekonomiky a jejímu výhledu.

ČNB Česká koruna EUR/CZK

Česká spořitelna otevírá investiční doporučení "short EUR/CZK" s cílem 27 a horizontem 6 měsíců.

Důvody

1. Fundamentální hodnota české koruny (kurz koruny, který by odpovídal rozdílům v tempech růstu, inflaci a sazbách mezi ČR a eurozónou) je kolem 25 korun za euro. Že se česká koruna dostala na 27 (stejně jako to, že byla předtím dlouho kolem 26) je pouze zásluha ČNB.

2. Oslabení výrazně nad 27 už vůbec nedává smysl. Je zřejmě důsledkem spekulace části trhu na to, že ČNB svůj cíl z úrovně 27 EUR/CZK v budoucnu posune, v součinnosti s nižší likviditou po intervenci. Prosinec navíc obvykle bývá měsíc, kdy koruna oslabuje.

3. Z hlediska stávající situace a výhledu koruna nemá důvod oslabovat.

Běžný účet platební bilance nevykazuje důvod pro oslabení koruny. Ekonomika se již nezhoršuje, HDP ve 3Q2013 byl ovlivněn jednorázovým růstem dovozu pod vlivem zásob.

Předstihové a měkké indikátory se zlepšily, což ukazuje na urychlení oživení v roce 2014. PMI se dostal nejvýše za 2,5 roku, důvěra domácností je na úrovni konce roku 2010. K tomu se přidává konec fiskální restrikce (po třech letech by měla být v roce 2014 fiskální politika lehce expanzivní).

Intervence budou mít pozitivní dopad na obchodní bilanci. Je možné, že se český běžný účet dostane jako celek v roce 2014 do plusu. Celkově tak ekonomika v roce 2014 poroste asi o 2 %. Oboje vytvoří fundamentální tlak na posílení koruny.

I když se inflace bude vyvíjet hůře, než očekává ČNB (poroste pomaleji kvůli negativnímu dopadu intervencí na spotřebu domácností), ČNB neposune cíl pro korunu výše. To naznačují i vyjádření banky, že to by muselo dojít ke skutečně dramatickému zhoršení situace a že kurz koruny jako nástroj měnové politiky bude měněn mnohem méně často než repo. To dle České spořitelny naznačuje, že nad 28 EUR/CZK může od ČNB přijít slovní "intervence" ve smyslu "nebudeme tolerovat jakékoliv další oslabení".

Shrnutí doporučení

Investiční horizont: 6M

Instrument: EUR/CZK

Vstupní úroveň (18. 12. 2013): 27,69

Cílová úroveň: 27,00

Očekávaný zisk: Neanualizovaně 2,5 %

Stop-loss: 28,10

ČNB ponechala v prosinci základní úrokovou sazbu i politiku intervencí beze změny. Při oslabení koruny zasahovat nebude
Česká národní banka ponechala v souladu s odhady ekonomů dvoutýdenní reposazbu na "technické nule" 0,05 %. Bankovní rada se bude nadále držet politiky intervencí, což znamená, že bude prodávat koruny, aby české měně zabránila v posilování pod hranici 27 EUR/CZK. Tato hranice by měla zůstat v platnosti nejméně do roku 2015.
Zdroj: Česká spořitelna
Klimatická konference v Madridu pokračuje, dohoda zatím není
11:46

Klimatická konference v Madridu pokračuje, dohoda zatím není

Dvoutýdenní konference OSN o změnách klimatu v Madridu pokračuje, přestože měla v pátek skončit. Účastnické státy se...
Ekologie a životní prostředí
Rakouská centrální banka snížila odhad růstu HDP v příštím roce o půl…
10:37

Rakouská centrální banka snížila odhad růstu HDP v příštím roce o půl procentního bodu

Rakouská centrální banka (ONB) snížila odhad růstu domácí ekonomiky v příštím roce o půl procentního bodu na 1,1 %....
Rakousko Centrální banky Hospodářský růst
GM investuje do závodu v Missouri 1,5 miliardy USD
09:54

GM investuje do závodu v Missouri 1,5 miliardy USD

Americká automobilka General Motors (GM) investuje v závodě v Missouri 1,5 miliardy USD do výroby středně velkých...
Auta Spojené státy americké (USA)
Rozhodnutí Volkswagenu o novém závodě v Turecku bude nejdříve v únoru
08:14

Rozhodnutí Volkswagenu o novém závodě v Turecku bude nejdříve v únoru

Automobilka Volkswagen se rozhodla věnovat více času rozhodnutí o výstavbě nové továrny v Turecku. Konečné rozhodnutí...
Volkswagen Auta Turecko
Americké akcie v pátek uzavřely téměř beze změny, dolarový index klesl
Americké akcie v pátek uzavřely téměř beze změny, dolarový index klesl
včera v 22:30

Americké akcie v pátek uzavřely téměř beze změny, dolarový index klesl

Akcie ve Spojených státech v pátek v reakci na zprávu, že Peking a Washington dojednaly první fázi obchodní dohody,...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Italská banka Popolare di Bari byla umístěna pod zvláštní správu
včera v 22:12

Italská banka Popolare di Bari byla umístěna pod zvláštní správu

Italská centrální banka umístila kvůli rostoucím kapitálovým ztrátám pod zvláštní správu družstevní banku Popolare di...
Itálie Evropské banky
Evropské akcie v pátek díky obchodní dohodě zpevnily, za celý týden…
Evropské akcie v pátek díky obchodní dohodě zpevnily, za celý týden…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek díky obchodní dohodě zpevnily, za celý týden stouply zhruba o procento

Evropské akciové trhy zakončily páteční obchodování výrazně v plusu, když je nahoru poslalo oznámení, že Spojené...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Účastníci konference OSN o klimatu se zatím nedohodli
včera v 17:40

Účastníci konference OSN o klimatu se zatím nedohodli

Navzdory tomu, že v pátek má v Madridu skončit dvoutýdenní konference OSN o změnách klimatu (COP25), ještě odpoledne...
Světová ekonomika Ekologie a životní prostředí Politika
Světová banka získá rekordních 82 miliard dolarů pro chudé země
včera v 17:23

Světová banka získá rekordních 82 miliard dolarů pro chudé země

Světová banka dostala příslib rekordních 82 miliard dolarů na podporu nejchudších států světa. V příštích třech...
Chudoba Banky
Alitalia zrušila kvůli stávce přes 350 letů, i jeden do Prahy
včera v 17:05

Alitalia zrušila kvůli stávce přes 350 letů, i jeden do Prahy

Italská letecká společnost Alitalia v pátek kvůli jednodenní stávce svých zaměstnanců zrušila přes 350 letů, včetně...
Itálie Doprava Odbory
Pražská burza v pátek mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,2 %
Pražská burza v pátek mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,2 %
včera v 16:45

Pražská burza v pátek mírně stoupla, za celý týden si připsala 0,2 %

Pražská burza v pátek posílila, index PX vzrostl o 0,15 % na 1 093,41 bodu a v týdenním horizontu si připsal 0,2 %....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Čína potvrdila uzavření první fáze obchodní dohody se Spojenými státy
včera v 16:42

Čína potvrdila uzavření první fáze obchodní dohody se Spojenými státy

Čínští představitelé v pátek potvrdili, že se s americkými protějšky dohodli na textu první fáze obchodní dohody,...
Spojené státy americké (USA) Čína Politika
EU: Obchodní dohoda s Londýnem musí vyvážit práva a povinnosti
včera v 16:23

EU: Obchodní dohoda s Londýnem musí vyvážit práva a povinnosti

Partnerství Evropské unie s Británií po brexitu musí být založené za rovnováze práv a povinností a zajišťovat rovné...
Evropská unie Spojené království Politika
Růst odbytu koncernu Volkswagen v listopadu zpomalil
Růst odbytu koncernu Volkswagen v listopadu zpomalil
včera v 15:22

Růst odbytu koncernu Volkswagen v listopadu zpomalil

Německý automobilový koncern Volkswagen v listopadu meziročně zvýšil odbyt o 5,1 procenta na 988 800 vozů. Tempo jeho...
Volkswagen Auta Evropské akcie
Ze světa investičních doporučení (13. prosince)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (13. prosince)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
USA: Indexy dovozních a vývozních cen se v listopadu meziročně…
včera v 14:45

USA: Indexy dovozních a vývozních cen se v listopadu meziročně snížily o 1,3 %

Americký index dovozních cen se v listopadu meziročně snížil o 1,3 % po poklesu o 3 % v říjnu (odhad: -3,3 %). Index...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Mezinárodní obchod
USA: Maloobchodní tržby v listopadu stouply o 0,2 procenta
včera v 14:30

USA: Maloobchodní tržby v listopadu stouply o 0,2 procenta

Američtí maloobchodníci utržili v listopadu o 0,2 procenta více než v říjnu. Analytici odhadovali růst o 0,5 %....
Americká ekonomika Maloobchod Tržby
Delivery Hero koupí za čtyři miliardy dolarů korejskou konkurenci
včera v 14:01

Delivery Hero koupí za čtyři miliardy dolarů korejskou konkurenci

Německá internetová služba pro rozvoz jídla Delivery Hero koupí za čtyři miliardy dolarů konkurenční jihokorejskou...
Fúze a akvizice Jižní Korea Německo