Rogoffova studie ospravedlňuje rozsáhlé rozpočtové škrty. Student v ní našel chybu
|

Rogoffova studie ospravedlňuje rozsáhlé rozpočtové škrty. Student v ní našel chybu

Závěry studie to prý neohrozí, ale zastánci škrtů mají důvod k pořádnému zamyšlení, o co opírají svou argumentaci.

Zadlužení

Americký student Thomas Herndon našel chybu v klíčové ekonomické studii, která často slouží k ospravedlňování přísných rozpočtových škrtů. Jejími autory jsou prominentní harvardští profesoři Carmen Reinhartová a Ken Rogoff. Hlavním sdělením práce je dramatické zpomalení ekonomického růstu země, pokud podíl jejího dluhu na hrubém domácím produktu vzroste nad 90 %. Autoři studie, již na podporu úsporných opatření citoval třeba eurokomisař Olli Rehn či republikánští politici v USA, ale prý při svých výpočtech učinili zásadní chybu.

Osmadvacetiletý student Massachusettské univerzity to zjistil, když pracoval na školním zadání, kterým bylo zopakovat výsledky nějaké ekonomické studie. Vybral si právě práci "Růst v éře dluhu" od Reinhartové a Rogoffa z roku 2010, která vzbudila velkou pozornost. Studie pro některé politiky představovala vítaný příspěvek do debaty, zda v čase krize zvyšovat veřejný dluh v naději, že to povzbudí ekonomiku, nebo omezit rozpočtové výdaje a zvýšit daně, aby se dluh dostal pod kontrolu.

Rogoff s Reinhartovou vynechávali řádky

Herndonovi se ale její závěry přes veškerou snahu nedařilo zopakovat. "Roztřásla se mi z toho kolena," řekl. "Myslel jsem si, že jsem udělal nějakou vážnou chybu. Jsem student, a tak byla větší pravděpodobnost, že jsem se zmýlil já, ne známí profesoři z Harvardu," dodal. Podobně se na výsledky díval i jeho profesor Michael Ash, který studenta vyzval, aby své výpočty dobře zkontroloval.

Herndon proto prováděl nové a nové kontrolní výpočty. Na konci semestru ale už bylo i jeho profesorům jasné, že ve studii něco nehraje. "Byla to pro nás záhada," uvedl Ash. Studenta nakonec spolu se svým kolegou přiměl, aby se obrátil přímo na autory studie. Rogoff s Reinhartovou, kteří oba v minulosti působili v Mezinárodním měnovém fondu, pak Herndonovi poskytli původní excelovou tabulku, ve které prováděli výpočty.

Student zjistil, že harvardští profesoři do klíčového výpočtu průměrného růstu v zemích s vysokým zadlužením v tabulce nezahrnuli některé řádky, a počítali tak jen s 15, ne 20 zeměmi. A spolu se svými profesory našel i další chyby, které měly závažné dopady na závěry slavné studie. U některých zkoumaných zemí některá data zcela chyběla.

Zvláštní byl prý i způsob, jak Rogoff s Reinhartovou počítali průměry. "V případě Nového Zélandu je roku 1951, kdy tamní ekonomika klesla o 8 %, přikládána stejná váha jako téměř 20 letům s vysokým veřejným dluhem u Británie, kdy tamní ekonomika v průměru rostla o 2,5 %," uvedl Ash.

Závěry studie by měly nadále platit, Řecko je dobrý příklad

Herndon tyto poznatky spolu se svými vyučujícími zveřejnil tento týden. I oni dospěli k názoru, že vysoké zadlužení souvisí s nižším růstem. Nejpůsobivější závěry z harvardské studie ale nepotvrdili. Vysoký dluh sice zpomaluje hospodářský růst, ale mnohem mírněji, než tvrdila původní studie. Pravidlo navíc má mnoho výjimek.

Reinhartová a Rogoff na případ reagovali společným prohlášením, ve kterém Herndonovi a jeho kolegům poděkovali za odhalení chyb. "Je alarmující, že se taková chyba přes veškerou snahu o pečlivost dostala do naší studie. Budeme nyní výrazně ostražitější, abychom takovým chybám předešli. Máme nicméně za to, že tato politováníhodná chyba nijak významně nemění hlavní sdělení studie," uvedli.

Přispěvatelka amerických internetových periodik Newsweek a The Daily Beast Megan McArdlová k tomu podotkla, že vztah mezi zpomalením ekonomiky a vysokými úrovněmi zadlužení potvrzují i další studie. "A máme také velmi názorný příklad v Řecku," uvedla.

Zdroj: ČTK
EU se dohodla na pravidlech kontroly zahraničních investic
před 23 minutami

EU se dohodla na pravidlech kontroly zahraničních investic

Evropská unie se v úterý dohodla na pravidlech pro dalekosáhlý systém koordinace kontroly zahraničních investic v...
Evropská unie
Google investuje 600 milionů eur do datového centra v Dánsku
před hodinou

Google investuje 600 milionů eur do datového centra v Dánsku

Americká internetová společnost Google postaví v Dánsku své páté evropské datové centrum. Do jeho vybudování...
Alphabet (Google) Dánsko
Polsko očekává zahájení výroby jaderné energie po roce 2030
17:52

Polsko očekává zahájení výroby jaderné energie po roce 2030

Polsko předpokládá, že jeho první jaderná elektrárna zahájí provoz po roce 2030. Uvedl to v úterý náměstek polského...
Polsko Energetika Jaderná energetika
Šéf britské centrální banky podpořil premiérčinu dohodu o brexitu
17:29

Šéf britské centrální banky podpořil premiérčinu dohodu o brexitu

Šéf britské centrální banky Mark Carney v úterý podpořil dohodu o podmínkách odchodu Británie z Evropské unie, kterou...
Spojené království Evropská unie Politika
Stavaři v Česku kvůli nedostatku lidí nestíhají včas 13 % zakázek
17:02

Stavaři v Česku kvůli nedostatku lidí nestíhají včas 13 % zakázek

Kvůli nedostatku pracovníků se stavebním firmám v Česku nedaří včas splnit 13 % zakázek. Větší problém je v pozemním...
Stavebnictví Česká republika Pracovní trh
Ruský politik obvinil českou tajnou službu z tlaku na podnikatele
16:18

Ruský politik obvinil českou tajnou službu z tlaku na podnikatele

Česká tajná služba vyvíjí nátlak na podnikatele, kteří chtějí působit na Krymu. Novinářům to v úterý ve správním...
Rusko Byznys a podnikání Česká republika
Ze světa investičních doporučení (20. listopadu)
15:30

Ze světa investičních doporučení (20. listopadu)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Cílové ceny Americké akcie
FedEx do svého amerického vozového parku zařadí tisíc elektrododávek…
15:06

FedEx do svého amerického vozového parku zařadí tisíc elektrododávek Chanje

Americká přepravní společnost FedEx do svého amerického vozového parku zařadí dalších tisíc dodávek na elektrický...
Doprava Auta Americké akcie
USA: Zahájená výstavba v říjnu meziměsíčně stoupla o 1,5 %
14:32

USA: Zahájená výstavba v říjnu meziměsíčně stoupla o 1,5 %

Zahájená výstavba ve Spojených státech v říjnu meziměsíčně stoupla z celoročně přepočítaného tempa 1,21 milionu...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Americký realitní trh
Holding Porsche SE, který drží většinu VW, zvýšil zisk
14:22

Holding Porsche SE, který drží většinu VW, zvýšil zisk

Společnost Porsche SE, která má kontrolu nad automobilkou Volkswagen, od ledna do září zvýšila zisk po zdanění...
Volkswagen Auta Výsledková sezóna
Slovenský antimonopolní úřad povolil fúzi skupiny NN s českým a…
13:51

Slovenský antimonopolní úřad povolil fúzi skupiny NN s českým a slovenským Aegonem

Slovenský antimonopolní úřad (PMÚ) udělil nizozemské skupině NN souhlas s ovládnutím společností Aegon v České...
Slovensko Fúze a akvizice Finanční sektor
Výsledky Kohl's v 3Q: Zisk na akcii 0,98 USD (odhad: 0,95 USD), tržby…
13:22

Výsledky Kohl's v 3Q: Zisk na akcii 0,98 USD (odhad: 0,95 USD), tržby meziročně +2,5 % (odhad: +0,7 %)

Společnost zlepšila výhled celoročního zisku na akcii z 4,96-5,36 USD na 5,16-5,36 USD.
Americké akcie Výsledková sezóna Maloobchod
Severoirští unionisté hrozí vládě, že nepodpoří dohodu o brexitu
13:16

Severoirští unionisté hrozí vládě, že nepodpoří dohodu o brexitu

Poprvé v novém složení zasedla v úterý v Londýně britská vláda. Severoirská Demokratická unionistická strana (DUP),...
Spojené království Evropská unie
Výsledky Best Buy v 3Q: Upravený zisk na akcii 0,93 USD (odhad: 0,85…
13:15

Výsledky Best Buy v 3Q: Upravený zisk na akcii 0,93 USD (odhad: 0,85 USD), tržby 9,59 miliardy USD (odhad: 9,57 miliardy USD)

Společnost zvýšila výhled celoročního upraveného zisku na akcii z 4,95-5,10 USD na 5,09-5,19 USD.
Americké akcie Maloobchod Výsledková sezóna