Erste aktualizovala doporučení na akcie Telefóniky C.R. a CME. Obě akcie nyní radí v portfoliu redukovat
|

Erste aktualizovala doporučení na akcie Telefóniky C.R. a CME. Obě akcie nyní radí v portfoliu redukovat

Analytici z Erste Group Bank potvrdili cílovou cenu 280 Kč s doporučením "redukovat" pro akcie Telefóniky C.R. Nově pak sice zvýšili cílovou cenu pro akcie CME ze 4 na 5 USD, ale doporučení snížili z "akumulovat" na "redukovat" - aktuální cena akcií je totiž již vyšší než jejich nová cílová cena.

O2 Czech Republic (dříve Telefónica C.R.) Investiční doporučení CME (CETV) Akcie ČR

Telefónica C.R.: Nebezpečí nového subjektu na trhu a vyššího zdanění zisků

Z doporučení na akcie Telefóniky C.R.: Potvrzujeme doporučení "redukovat" a cílovou cenu 280 Kč na akcii. Očekáváme, že cena akcií zůstane v krátkém horizontu stabilní kvůli blížícímu se datu pro výplatu dividendy 10. října. Zároveň však v průběhu října může dojít k dvěma důležitým věcem, které by ji mohly negativně ovlivnit. Zaprvé to je aukce frekvencí LTE, která by měla otevřít dveře na trh novému subjektu. V tomto ohledu považujeme PPF za věrohodného kandidáta a doslechli jsme se, že skupina už najímá zaměstnance a jedná s dodavateli technického vybavení. Zadruhé to jsou předčasné volby, které byly stanoveny na 25. a 26. října. ČSSD, která podle zářijových průzkumů veřejného mínění s 28 % mezi voliči vedla, oznámila plány na zvýšení míry zdanění firemních zisků pro energetické a telekomunikační společnosti a banky z 19 % na 25 až 30 %. Negativní dopad vyšší daně na ocenění odhadujeme na asi 30 Kč na akcii.

Cenová konkurence se zvýšila od dubna 2013, kdy Telefónica spustila své neomezené tarify FREE. Na to hned reagovali i její konkurenti. Nejvyšší nárůst klientů zaznamenal T-Mobile (9 700) následovaný Telefónikou (3 400). Navzdory tomuto kroku se tržní podíl TČR v 2Q2013 neměnil. Prvotní myšlenka neomezených tarifů byla odradit nový subjekt od vstupu na mobilní trh a zafixovat si své klienty na následujících 24 měsíců. Avšak navrhovaný společný telekomunikační trh EU, pokud bude schválen a stane se zákonem v 2Q2014, by zákazníkům umožnil odstoupit od smlouvy po 6 měsících bez sankce.

Katalyzátory zahrnují například potenciální prodej Telefóniky C.R. mateřskou společností Telefónica SA s cílem snížit zadlužení. PPF odmítla, že by TČR koupila. Nejsme si vědomi žádného případného kupce. Myslíme si, že pokud takový je, bude spíše čekat na dokončení aukce frekvencí, aby se dozvěděl počet hráčů na trhu, případně dokud nebude rozhodnuta míra zdanění zisků telekomunikačních společností.

Analytici jsou obecně ohledně akcií české Telefóniky spíše opatrní.

Telefónica C.R. - přehled investičních doporučení

CME: Silnější po navýšení kapitálu, cena akcií výrazně předehnala realitu

Z doporučení na akcie Telefóniky C.R.: Od posledního reportu nedošlo k výraznějším změnám, nicméně cena akcií CME mezitím poskočila o více než 45 %. Z důvodu očekávané mírně lepší provozní výkonnosti v letech 2015 až 2018 zvyšujeme 12měsíční cílovou cenu z 4,0 USD na 5,0 USD na akcii. Vzhledem k současné ceně akcií však snižujeme investiční doporučení z "akumulovat" na "redukovat".

CME dokončila emisi akcií v objemu 153 milionů USD (49 % přiděleno Time Warner za 2,75 USD za akcii), navíc Time Warner koupila konvertibilní preferenční akcie v objemu 200 milionů USD. Většina ze získaných prostředků byla použita na zpětný odkup téměř poloviny dluhopisů se splatností v roce 2016. CME tak ušetří až 33 milionů USD úrokových nákladů (30 %), díky čemuž by se v roce 2014 mohla na úrovni volného cash flow dostat do kladných čísel. Zlepšená rozvaha společnosti umožní refinancovat dluhopisy splatné v roce 2017 za výrazně nižší úrok.

Navzdory prvním náznakům zlepšování situace zejména v zemích jihovýchodní Evropy (ve 2Q2013 CME zde byla schopna zvýšit tržby o 2 až 4 % meziročně) a postupnému návratu hlavních inzerentů v České republice se nám zdá celoroční odhad OIBDA v rozmezí 50 až 70 milionů USD, který management představil po minulých výsledcích, za jen stěží dosažitelný, což může vyvolat negativní reakci trhu.

CME se obchoduje na 11,6násobku EV/OIBDA 2015 a 26,5násobku P/E 2015, což je 42 %, respektive 92 % nad průměrem konkurenčních společností v mediálním sektoru, což podle našeho názoru není ospravedlnitelné.

Na CETV má velice býčí doporučení aktuálně Tibor Bokor z Wood & Company, jinak analytici předpokládají i v případě majitele TV Nova pokles ceny akcií.

CME - přehled investičních doporučení
Evropské burzy v pondělí převážně klesly, pozornost poutalo setkání…
Evropské burzy v pondělí převážně klesly, pozornost poutalo setkání…
před hodinou

Evropské burzy v pondělí převážně klesly, pozornost poutalo setkání prezidentů USA a Ruska

Evropské akciové trhy zakončily pondělní seanci převážně v negativním pásmu, když se investoři soustředili na...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
TV Nova loni zvýšila zisk o polovinu na 451 milionů Kč
TV Nova loni zvýšila zisk o polovinu na 451 milionů Kč
před hodinou

TV Nova loni zvýšila zisk o polovinu na 451 milionů Kč

Televize Nova loni zvýšila čistý zisk o polovinu na 451 milionů korun. Tržby stouply o čtyři procenta na 4,836...
CME (CETV) Média Výsledková sezóna
MMF zhoršil výhled hospodářského růstu v eurozóně
MMF zhoršil výhled hospodářského růstu v eurozóně
17:05

MMF zhoršil výhled hospodářského růstu v eurozóně

Mezinárodní měnový fond nadále předpokládá, že růst světové ekonomiky v letošním roce zrychlí na 3,9 procenta z...
Eurozóna Evropská ekonomika HDP
Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se akciím společnosti CME
Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se akciím společnosti CME
16:45

Pražská burza v pondělí stoupla, dařilo se akciím společnosti CME

Pražská burza začala nový týden v zelených číslech, když index PX zpevnil o 0,32 % na 1 088,24 bodu. Nahoru burzu...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Der Spiegel: Vyšší příjmy z cel by pomohly rozpočtu EU
Der Spiegel: Vyšší příjmy z cel by pomohly rozpočtu EU
16:21

Der Spiegel: Vyšší příjmy z cel by pomohly rozpočtu EU

Z případné další eskalace obchodního sporu se Spojenými státy a ze zavedení nových cel by měl prospěch rozpočet...
Evropská unie Rozpočet Mezinárodní obchod
Hlavním cílem čínských investorů v Evropě zůstává podle studie Německo
Hlavním cílem čínských investorů v Evropě zůstává podle studie Německo
15:21

Hlavním cílem čínských investorů v Evropě zůstává podle studie Německo

Hlavním cílem čínských investorů v Evropě zůstává Německo. Letos už na kontinentu nakoupili firmy či podíly v nich za...
Čína Evropa Investice
Ze světa investičních doporučení (16. července)
15:00

Ze světa investičních doporučení (16. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Maloobchodní tržby v USA v červnu meziměsíčné stouply o 0,5 %
14:32

Maloobchodní tržby v USA v červnu meziměsíčné stouply o 0,5 %

Maloobchodní tržby v USA v červnu meziměsíčně vzrostly o 0,5 %, jak se očekávalo. Květen byl revidován z +0,8 % na +1...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Maloobchod
Škoda Auto dodala v červnu 116 500 vozů, meziročně o 10,8 % více
Škoda Auto dodala v červnu 116 500 vozů, meziročně o 10,8 % více
14:16

Škoda Auto dodala v červnu 116 500 vozů, meziročně o 10,8 % více

Mladoboleslavská automobilka Škoda Auto v uplynulém měsíci zákazníkům dodala 116 500 vozů, meziročně tak jde o 10,8%...
Volkswagen Auta Česká republika
OECD očekává růst českého HDP o 3,8 %, doporučuje úpravu penzí
OECD očekává růst českého HDP o 3,8 %, doporučuje úpravu penzí
14:02

OECD očekává růst českého HDP o 3,8 %, doporučuje úpravu penzí

Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj (OECD) odhaduje letošní růst české ekonomiky na 3,8 procenta. Příští...
Česká republika Česká ekonomika HDP
Čtvrtletní zisk Bank of America vzrostl o třetinu
Čtvrtletní zisk Bank of America vzrostl o třetinu
13:46

Čtvrtletní zisk Bank of America vzrostl o třetinu

Druhá největší americká banka Bank of America zvýšila ve druhém čtvrtletí čistý zisk meziročně o třetinu na 6,8...
Bank of America Americké akcie Výsledková sezóna
Plocha dokončených skladů a hal ve 2. čtvrtletí klesla o 20 %
13:28

Plocha dokončených skladů a hal ve 2. čtvrtletí klesla o 20 %

Ve druhém čtvrtletí letošního roku bylo v Česku dokončeno celkem 170 300 metrů čtverečních skladových ploch, a to v...
Česká republika Stavebnictví
ČP a Moneta Money Bank budou vzájemně nabízet své produkty
13:02

ČP a Moneta Money Bank budou vzájemně nabízet své produkty

Česká pojišťovna a Moneta Money Bank budou na vybraných pobočkách od září nabízet klientům vzájemně své vybrané...
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank) Akcie ČR Banky
Lidé v jižním Iráku pokračují v protivládních protestech
12:04

Lidé v jižním Iráku pokračují v protivládních protestech

Asi 200 Iráčanů se v pondělí shromáždilo u vjezdu k nalezišti plynu na jihu země k dalšímu protivládnímu protestu....
Irák Blízký a Střední východ Politika
Renault v prvním pololetí zvýšil prodej o 9,8 %, je na rekordu
Renault v prvním pololetí zvýšil prodej o 9,8 %, je na rekordu
11:40

Renault v prvním pololetí zvýšil prodej o 9,8 %, je na rekordu

Francouzský výrobce automobilů Renault v prvním pololetí zvýšil prodej o 9,8 procenta na 2,07 milionu vozů a je na...
Francie Auta
V daňových rájích má vlastníka 12 970 firem, letos jich 61 ubylo
11:21

V daňových rájích má vlastníka 12 970 firem, letos jich 61 ubylo

Z daňových rájů řídí české společnosti 12 970 firem, což je nejméně od roku 2013. Za letošní první pololetí se jejich...
Česká republika Daně