Nomura: Trhy přehodnocují realitu. S&P 500 může spadnout na 1 770 bodů i níže
|

Nomura: Trhy přehodnocují realitu. S&P 500 může spadnout na 1 770 bodů i níže

RISK OFF. S&P 500 klesl z úrovní kolem 2 000 o 7 % pod svůj 200denní klouzavý průměr na 1 905 bodech. Bob Janjuah z Nomury doporučuje ostražitost ohledně náhlých změn politiky a tržního sentimentu. Odpověď centrálních bank na situaci na trhu je téměř jistá. Pokud trhy zažijí další divoké pohyby během následujících 4 až 6 měsíců, investoři podle analytika přehodnotí očekávání světového růstu a inflace výrazně níže.

Americká ekonomika Úrokové sazby Hospodářský růst Světové akcie Centrální banky Investiční a ekonomický výhled Světová ekonomika Americké akcie
S&P 500

Hlavní důvody přechodu do risk-off fáze jsou podle Janjuaha následující:

- Slabý světový růst

Trhy očekávaly pozvolné ekonomické oživení v Evropě a Japonsku po celý rok a počátek cyklu zvyšování sazeb Fedu. V hlavních světových ekonomikách, zejména v Evropě a Japonsku, ale nelze čekat silné udržitelné ekonomické oživení.

- Deflace

Deflace ve světě by měla zůstat dominantním tématem a Fed by neměl ještě dlouho zvyšovat sazby, podle Nomury minimálně do konce roku 2016. Americká ekonomika není ani zdaleka dost silná na to, aby dokázala vykompenzovat deflaci, kterou si dováží prostřednictvím silného dolaru vůči euru nebo japonskému jenu.

- Obavy z politiky eurozóny, Japonska, Číny a hlavně USA

Americký spotřebitel podle všeho není ochoten ani schopen zadlužovat se, takže nelze čekat růst spotřeby. Trhy plně nevyhodnotily dlouhodobější důsledky událostí mezi lety 2007 a 2009, které tvrdě dopadly hlavně na důvěru.

Když "nefunguje" americký spotřebitel, není jasné, kdo má světovou ekonomiku táhnout. Růstový model Evropy, Japonska a mladých ekonomik je vybudován na konkurenceschopnosti dosažené devalvací měny a umělé podpoře exportu, zejména do USA. Vlády škrtají výdaje a korporátní sektor, který se stále více globalizuje, se soustřeďuje hlavně na finanční inženýrství, které má opticky nafouknout zisky, místo toho, aby zvyšoval kapitálové výdaje a investice a nabíral nové zaměstnance.

Trhy by nyní měly zvážit, co považují za reálné očekávání ekonomického růstu. Dlouhodobý trend světového růstu konverguje k 2,5 % ročně, což je mnohem níže než předkrizová 4 %. Ještě více znepokojující je trend světového nominálního růstu kolem 3,25 % ročně, tedy přes 200 bazických bodů níže než před krizí. Velké odchylky způsobují USA a Čína, které podávají daleko horší výkon, a to dokonce i oproti upraveným predikcím, které jsou staré několik měsíců, natož těm optimistickým z počátku roku.

Všichni nyní vzhlížejí k nižším cenám komodit, které by mohly znamenat stimul pro spotřebu. Pokud jsou ale komoditní ceny nízké vlivem slabé poptávky, nelze očekávat zvýšení spotřeby, ale spíše další propad. U ropy při ceně 80 USD za barel začínají velcí světoví producenti zažívat propad ziskovosti.

  • U amerických 10letých státních dluhopisů se výnosy budou držet poblíž 1,5 %, než vyskočí k 3,5 %.
  • Německé 10leté státní dluhopisy budou vynášet kolem 50 bazických bodů.
  • Čína se bude muset zapojit do měnových válek (do března 2015).
  • Pravděpodobnost prodloužení období holubičí politiky Fedu, ECB a Bank of Japan se zvýšila. Šance, že v příštích 12 měsících bude Fed pokračovat v uvolněné měnové politice oproti navyšování úrokových sazeb, je nyní 50 na 50.
  • Pod povrchem doutnají v USA problémy jako slabší růst zaměstnanosti a příjmů a zhoršující se demografické trendy. Fed se nakonec bude muset pustit do politiky oslabování dolaru.
  • Pokud se odhady naplní, může to znamenat významný nárůst rizika od konce listopadu do příštího roku. I kdyby S&P 500 koncem listopadu klesl k hranicím 1 770, 1 660 nebo 1 570, dají se očekávat příležitostné protipohyby.
Zdroj: Nomura
Americké akcie v pátek kvůli obchodní nejistotě uzavřely smíšeně, v…
Americké akcie v pátek kvůli obchodní nejistotě uzavřely smíšeně, v…
včera v 22:30

Americké akcie v pátek kvůli obchodní nejistotě uzavřely smíšeně, v týdenním horizontu hlavní indexy klesly

Americké akcie uzavřely volatilní týden smíšeně, především kvůli pokračující nejistotě v mezinárodním obchodu. V...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
CNBC: Tržby Airbnb v třetím čtvrtletí přesáhly miliardu dolarů
včera v 21:17

CNBC: Tržby Airbnb v třetím čtvrtletí přesáhly miliardu dolarů

Tržby zprostředkovatele ubytování Airbnb v třetím čtvrtletí letošního roku spolehlivě přesáhly jednu miliardu dolarů....
Turismus a cestovní ruch Výsledková sezóna
DPA: Německo a Francie se shodly na návrhu rozpočtu eurozóny
včera v 20:38

DPA: Německo a Francie se shodly na návrhu rozpočtu eurozóny

Německo a Francie se po dlouhých jednáních shodly na návrhu společného rozpočtu eurozóny, který by byl součástí...
Německo Francie Eurozóna
Americká centrální banka by podle šéfa chicagského Fedu mohla v…
včera v 19:51

Americká centrální banka by podle šéfa chicagského Fedu mohla v příštím roce zvýšit úrokové sazby až čtyřikrát

Šéf chicagské pobočky americké centrální banky Charles Evans během vystoupení v Chicagu řekl, že by byl ochotný...
Fed Úrokové sazby Centrální banky
Bloomberg: Čtvrteční propad libry byl jen předehrou
Bloomberg: Čtvrteční propad libry byl jen předehrou
včera v 19:19

Bloomberg: Čtvrteční propad libry byl jen předehrou

Britští politici ve čtvrtek měli možnost zjistit, jaké turbulence se na trzích mohou spustit, pokud neschválí dohodu...
Britská libra Spojené království Forex (FX)
Šéf polské centrální banky odmítl spekulace, že chystá rezignaci
včera v 19:05

Šéf polské centrální banky odmítl spekulace, že chystá rezignaci

Guvernér polské centrální banky Adam Glapiński v pátek uklidňoval klienty polských bank, že si nemusejí dělat...
Polsko Centrální banky
VW ohlásil velké investice do elektromobilů a dalších technologií
včera v 18:47

VW ohlásil velké investice do elektromobilů a dalších technologií

Německý automobilový koncern Volkswagen hodlá během příštích pěti let investovat téměř 44 miliard eur do vozidel s...
Volkswagen Auta Inovace
BBC: Vrací návrh brexitové dohody Britům kontrolu?
včera v 18:29

BBC: Vrací návrh brexitové dohody Britům kontrolu?

Vzít si zpět kontrolu nad financemi, zákony či hranicemi. Takový byl hlavní argument, kterým britské voliče...
Spojené království Evropská unie Politika
Evropské akcie v pátek pod tíhou dění v Británii klesly, pod nulou…
Evropské akcie v pátek pod tíhou dění v Británii klesly, pod nulou…
včera v 18:15

Evropské akcie v pátek pod tíhou dění v Británii klesly, pod nulou skončily i v týdenním horizontu

Obchodování na velkých evropských burzách v pátek skončilo v červených číslech. Investoři nadále zvažovali dění ve...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Volkswagen přesune do Kvasin výrobu vozů rodiny Passat
včera v 18:11

Volkswagen přesune do Kvasin výrobu vozů rodiny Passat

Volkswagen přesune do roku 2023 výrobu vozů rodiny Passat do závodu české automobilky Škoda Auto v Kvasinách, kde se...
Volkswagen Auta Česká republika
Irák po roce obnovil vývoz ropy z naleziště v Kirkúku
včera v 17:52

Irák po roce obnovil vývoz ropy z naleziště v Kirkúku

Irák v pátek zahájil vývoz ropy z naleziště v Kirkúku, který zastavil před rokem kvůli sporu mezi iráckou centrální...
Irák Blízký a Střední východ Ropa
Nová konkurence na českém trhu cestovních kanceláří, Slevomat založil…
včera v 17:39

Nová konkurence na českém trhu cestovních kanceláří, Slevomat založil CK Zanzo orientovanou na exotiku

Slevový portál Slevomat spustil vlastní cestovní kancelář CK Zanzo, která prodává zájezdy do exotických destinací....
Turismus a cestovní ruch Česká republika
BlackBerry koupí za 1,4 miliardy USD kybernetickou firmu Cylance
včera v 17:05

BlackBerry koupí za 1,4 miliardy USD kybernetickou firmu Cylance

Kanadská společnost BlackBerry koupí za 1,4 miliardy USD firmu Cylance zaměřenou na umělou inteligenci a...
Mobilní telefony Fúze a akvizice Software
Pražská burza v pátek stagnovala, za celý týden klesla téměř o…
Pražská burza v pátek stagnovala, za celý týden klesla téměř o…
včera v 16:45

Pražská burza v pátek stagnovala, za celý týden klesla téměř o procento

Pražská burza v pátek stagnovala, index PX sice klesl, ale jen o 0,05 % na 1 080,53 bodu. Dále oslabovaly akcie...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Finský vývojář Rovio zvýšil čtvrtletní zisk, potřebuje ale nové hry
včera v 16:34

Finský vývojář Rovio zvýšil čtvrtletní zisk, potřebuje ale nové hry

Společnost Rovio Entertainments, která je tvůrcem hry Angry Birds, ve třetím čtvrtletí zvýšila očištěný provozní zisk...
Evropské akcie Výsledková sezóna Finsko
CTP prodala v jedné z největších českých realitních transakcí tohoto…
včera v 16:02

CTP prodala v jedné z největších českých realitních transakcí tohoto roku průmyslové parky za 460 milionů eur

Developerská firma CTP prodala německé investiční společnosti Deka Immobilien tři průmyslové parky v Česku za 460...
Nemovitosti Česká republika Komerční reality
USA: Průmyslová výroba v říjnu meziměsíčně stoupla o 0,1 %
včera v 15:20

USA: Průmyslová výroba v říjnu meziměsíčně stoupla o 0,1 %

Průmyslová výroba ve Spojených státech v říjnu meziměsíčně stoupla o 0,1 % po růstu o 0,2 % v září (revidováno z +0,3...
Americká ekonomika Spojené státy americké (USA) Průmysl
Ze světa investičních doporučení (16. listopadu)
včera v 15:00

Ze světa investičních doporučení (16. listopadu)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Cílové ceny Americké akcie