Goldman Sachs: Potenciál výbuchu na trhu je nízký, ale narůstá
|

Goldman Sachs: Potenciál výbuchu na trhu je nízký, ale narůstá

Akcie se nedávno vyšplhaly na historická maxima, což vyvolalo v mnoha investorech obavy. Jan Hatzius z Goldman Sachs se však velkého propadu nebojí.

Rizika Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Americké akcie

Z modelu, který zahrnuje historické ceny z dvaceti rozvinutých zemí, Hatziusovi vychází, že nebezpečí propadu je pouze "průměrné" a riziko rozsáhlé recese způsobené tímto propadem je relativně nízké.

Když přidal do modelu data za první polovinu letošního roku, zjistil, že riziko propadu na trhu vzrostlo "zpět na průměrnou hladinu", protože zisky amerických akcií v letošním roce riziko vyhnaly nahoru (což ukazuje červená šipka v modelu).

Riziko propadu cen akcií je podle Goldman Sach zpět na průměrné hladině

Nicméně "průměrné" neznamená "nebezpečné". Aby riziko propadu bylo klasifikováno jako vysoké, musela by se křivka nacházet vysoko nad rovnou šedou linií. Proto se Hatzius domnívá, že propad trhu je otázkou vzdálené budoucnosti.

"Ačkoli současná expanze už trvá déle, než je průměr, stále se zdá, že jsme daleko od momentu inflačního přehřátí nebo finanční nerovnováhy, které historicky předcházely americkým recesím," tvrdí Hatzius ve své zprávě.

Podle modelu jsou hlavními faktory, které určují propad cen akcií, předchozí zhodnocení cen aktiv, předchozí růst úvěrů a rostoucí poměr investic k HDP. "Nejdůležitějším indikátorem je předchozí zhodnocení cen aktiv," píše se ve zprávě. "Podle naší analýzy je mnoho propadů cen akcií jen důsledkem dřívějšího silného zhodnocení cen. V tomto kontextu není překvapivé, že roste pravděpodobnost velkých pohybů směrem dolů, když je vysoká volatilita."

Když je však řeč o akciových propadech, které způsobují recesi, analytici se dívají především na růst úvěrů. V těchto případech, ačkoli se zdá, že si to protiřečí, propady, které vyvolávají recesi, většinou následují po období nízké volatility.

"Akciový propad vyvolávající recesi je podle nás zcela jiný než běžný medvědí trh," tvrdí Hatzius. "Je méně pravděpodobné, že se bude jednat o prostý důsledek předchozího velkého růstu cen akcií. Pravděpodobněji pramení z fundamentální ekonomické nerovnováhy, která zahrnuje obrovský nárůst úvěrů, přehnaně vysoké investice a období nízké volatility, které podporuje investory k tomu, aby podstupovali zbytečně vysoké riziko," dodává Hatzius (v tom už by kritici centrálně-bankovního dopingu a uměle vyvolávané euforie na trzích současnou situaci možná poznávali - pozn. red.).

Úvěry v poslední době rostou a investice oživují, sotva však lze říci, že se nacházejí na neudržitelných hladinách. Ačkoli je tedy riziko "zpět na průměru", stále existuje prostor pro to, aby se situace stala výrazně rizikovější. Server Zero Hedge, který dlouhodobě kritizuje podmínky, ze kterých pramení současná akciová rally, situaci komentuje lakonicky: "Model jasně říká 'bojte se', ale Goldman Sachs 'si myslí', že to je vlastně ještě v pořádku."

Zdroj: Goldman Sachs, Zero Hedge

Reuters: Francie a USA dosáhly kompromisu ohledně digitální daně
před 21 minutami

Reuters: Francie a USA dosáhly kompromisu ohledně digitální daně

Zástupci Francie a Spojených států dosáhli kompromisní dohody ohledně francouzské digitální daně, kvůli které...
Francie Spojené státy americké (USA) Daně
Nezaměstnanost v Polsku klesla nejníže od roku 1990
před 39 minutami

Nezaměstnanost v Polsku klesla nejníže od roku 1990

Míra nezaměstnanosti v Polsku se v červenci snížila na 5,2 % z 5,3 % v předchozím měsíci. Jedná se o nejnižší hodnotu...
Polsko Nezaměstnanost
Nebankovní registr: Dluh firem stoupl meziročně o 7,4 procenta
před hodinou

Nebankovní registr: Dluh firem stoupl meziročně o 7,4 procenta

Dluh obchodních společností u nebankovních finančních institucí evidovaný v Nebankovním registru klientských...
Zadlužení Česká republika Byznys a podnikání
Avast: Člen představenstva prodával akcie
před hodinou

Avast: Člen představenstva prodával akcie

Podle hlášení pro regulátora prodal člen představenstva softwarové společnosti Avast Erwin Gunst cca 975 tisíc akcií...
Avast Akcie ČR
Asijské akcie v úvodu týdne klesly kvůli páteční eskalaci obchodní…
Asijské akcie v úvodu týdne klesly kvůli páteční eskalaci obchodní…
10:30

Asijské akcie v úvodu týdne klesly kvůli páteční eskalaci obchodní války

Asijské akciové trhy zakončily pondělní obchodování v minusu, když je dolů stáhla páteční eskalace obchodního...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Trump řekl, že o návštěvě íránského ministra na G7 předem věděl
10:15

Trump řekl, že o návštěvě íránského ministra na G7 předem věděl

Americký prezident Donald Trump věděl, že v neděli na místo konání summitu skupiny vyspělých ekonomik G7 na jihu...
Donald Trump Spojené státy americké (USA) Írán
Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v srpnu klesl na 94,3 bodu
10:01

Německo: Index podnikatelského klimatu Ifo v srpnu klesl na 94,3 bodu

Podnikatelská důvěra v Německu se v srpnu opět snížila. Pokles byl navíc výraznější, než očekávali analytici. Index...
Německo Index Ifo
Nordic Telecom hledá partnery pro projekt čtvrtého operátora v Česku
09:57

Nordic Telecom hledá partnery pro projekt čtvrtého operátora v Česku

Jedním ze zájemců o post čtvrtého operátora v Česku je stále Nordic Telecom. Podle Lidových novin společnost nyní...
Telekomunikace
Důvěra v českou ekonomiku v srpnu stoupla
Důvěra v českou ekonomiku v srpnu stoupla
09:42

Důvěra v českou ekonomiku v srpnu stoupla

Důvěra v českou ekonomiku v srpnu mírně stoupla na 95,6 bodu z červencových 95,1 bodu. Podnikatelům, kteří byli ještě...
Česká republika Česká ekonomika Spotřebitelská důvěra
Čínský AliExpress otevřel u Madridu první prodejnu v Evropě
09:00

Čínský AliExpress otevřel u Madridu první prodejnu v Evropě

Čínský internetový obchod AliExpress otevřel v neděli první kamennou prodejnu v Evropě. Před jejím otevřením se v...
Čína Evropa Alibaba
Co musíte ráno vědět (26. srpna)
Co musíte ráno vědět (26. srpna)
00:00

Co musíte ráno vědět (26. srpna)

Jak uplynulý týden zakončily akcie v Evropě a na Wall Street, kdo nečekaně dorazil do místa konání summitu G7 a na co...
Musíte vědět
SHRNUTÍ: Na summitu G7 se jedná o Íránu i mezinárodním obchodu
SHRNUTÍ: Na summitu G7 se jedná o Íránu i mezinárodním obchodu
včera v 21:45

SHRNUTÍ: Na summitu G7 se jedná o Íránu i mezinárodním obchodu

O řešení krizí kolem Íránu či Severní Koreje, ochraně klimatu či nebezpečí obchodních válek hovořili na sobotní...
Světová ekonomika Politika Írán
Spotřebitelé mají být při nákupech v zahraničí více chráněni
včera v 16:53

Spotřebitelé mají být při nákupech v zahraničí více chráněni

Zlepšit práva českých spotřebitelů při přeshraničních nákupech i platbách by měla novela zákona o ochraně...
Spotřebitelé
Na G7 v Biarritzu se nečekaně objevil šéf íránské diplomacie
Na G7 v Biarritzu se nečekaně objevil šéf íránské diplomacie
včera v 16:09

Na G7 v Biarritzu se nečekaně objevil šéf íránské diplomacie

Do místa summitu vyspělých ekonomik světa G7 v jihofrancouzském Biarritzu v neděli překvapivě přiletěl íránský...
Írán Francie Geopolitická rizika
Johnson: Šance na brexitovou dohodu s EU se zvýšila
včera v 14:13

Johnson: Šance na brexitovou dohodu s EU se zvýšila

Šance, že se Británii nakonec podaří Evropskou unii opustit na základě dohody, se zvýšila. Řekl to v neděli britský...
Spojené království Evropa Evropská unie
Trump popřel, že by G7 pověřila Macrona poselstvím k Íránu
včera v 13:16

Trump popřel, že by G7 pověřila Macrona poselstvím k Íránu

Americký prezident Donald Trump v neděli podpořil snahu francouzského prezidenta Emmanuela Macron řešit krizi kolem...
Spojené státy americké (USA) Írán Geopolitická rizika
Ve Francii se protestuje proti summitu G7, řadu akcí ale zrušili
včera v 11:50

Ve Francii se protestuje proti summitu G7, řadu akcí ale zrušili

Na jihozápadě Francie pokračují druhým dnem demonstrace proti summitu skupiny vyspělých ekonomik G7, který po sobotní...
Francie Politika Světová ekonomika
Nejvíc závazků z loňského summitu G7 splnila EU, nejméně Itálie
včera v 10:06

Nejvíc závazků z loňského summitu G7 splnila EU, nejméně Itálie

Závazky vyplývající ze závěrečného prohlášení loňského summitu skupiny vyspělých ekonomik G7 v Kanadě nejlépe splnila...
Světová ekonomika Politika Evropská unie