Goldman Sachs: Potenciál výbuchu na trhu je nízký, ale narůstá
|

Goldman Sachs: Potenciál výbuchu na trhu je nízký, ale narůstá

Akcie se nedávno vyšplhaly na historická maxima, což vyvolalo v mnoha investorech obavy. Jan Hatzius z Goldman Sachs se však velkého propadu nebojí.

Rizika Světové akcie Investiční a ekonomický výhled Americké akcie

Z modelu, který zahrnuje historické ceny z dvaceti rozvinutých zemí, Hatziusovi vychází, že nebezpečí propadu je pouze "průměrné" a riziko rozsáhlé recese způsobené tímto propadem je relativně nízké.

Když přidal do modelu data za první polovinu letošního roku, zjistil, že riziko propadu na trhu vzrostlo "zpět na průměrnou hladinu", protože zisky amerických akcií v letošním roce riziko vyhnaly nahoru (což ukazuje červená šipka v modelu).

Riziko propadu cen akcií je podle Goldman Sach zpět na průměrné hladině

Nicméně "průměrné" neznamená "nebezpečné". Aby riziko propadu bylo klasifikováno jako vysoké, musela by se křivka nacházet vysoko nad rovnou šedou linií. Proto se Hatzius domnívá, že propad trhu je otázkou vzdálené budoucnosti.

"Ačkoli současná expanze už trvá déle, než je průměr, stále se zdá, že jsme daleko od momentu inflačního přehřátí nebo finanční nerovnováhy, které historicky předcházely americkým recesím," tvrdí Hatzius ve své zprávě.

Podle modelu jsou hlavními faktory, které určují propad cen akcií, předchozí zhodnocení cen aktiv, předchozí růst úvěrů a rostoucí poměr investic k HDP. "Nejdůležitějším indikátorem je předchozí zhodnocení cen aktiv," píše se ve zprávě. "Podle naší analýzy je mnoho propadů cen akcií jen důsledkem dřívějšího silného zhodnocení cen. V tomto kontextu není překvapivé, že roste pravděpodobnost velkých pohybů směrem dolů, když je vysoká volatilita."

Když je však řeč o akciových propadech, které způsobují recesi, analytici se dívají především na růst úvěrů. V těchto případech, ačkoli se zdá, že si to protiřečí, propady, které vyvolávají recesi, většinou následují po období nízké volatility.

"Akciový propad vyvolávající recesi je podle nás zcela jiný než běžný medvědí trh," tvrdí Hatzius. "Je méně pravděpodobné, že se bude jednat o prostý důsledek předchozího velkého růstu cen akcií. Pravděpodobněji pramení z fundamentální ekonomické nerovnováhy, která zahrnuje obrovský nárůst úvěrů, přehnaně vysoké investice a období nízké volatility, které podporuje investory k tomu, aby podstupovali zbytečně vysoké riziko," dodává Hatzius (v tom už by kritici centrálně-bankovního dopingu a uměle vyvolávané euforie na trzích současnou situaci možná poznávali - pozn. red.).

Úvěry v poslední době rostou a investice oživují, sotva však lze říci, že se nacházejí na neudržitelných hladinách. Ačkoli je tedy riziko "zpět na průměru", stále existuje prostor pro to, aby se situace stala výrazně rizikovější. Server Zero Hedge, který dlouhodobě kritizuje podmínky, ze kterých pramení současná akciová rally, situaci komentuje lakonicky: "Model jasně říká 'bojte se', ale Goldman Sachs 'si myslí', že to je vlastně ještě v pořádku."

Zdroj: Goldman Sachs, Zero Hedge

Deutsche Bank zaplatí 75 milionů dolarů kvůli obvinění v USA
01:55

Deutsche Bank zaplatí 75 milionů dolarů kvůli obvinění v USA

Největší německá bankovní společnost Deutsche Bank zaplatí ve Spojených státech téměř 75 milionů dolarů, aby urovnala...
Deutsche Bank Evropské akcie
S&P potvrdila úvěrové ratingy České republiky
včera v 23:00

S&P potvrdila úvěrové ratingy České republiky

Mezinárodní ratingová agentura Standard & Poor's potvrdila své hodnocení úvěrové spolehlivosti České republiky....
Česká republika Česká ekonomika České státní dluhopisy
Americké akcie v pátek mírně oslabily, za celý týden zůstaly…
Americké akcie v pátek mírně oslabily, za celý týden zůstaly…
včera v 22:00

Americké akcie v pátek mírně oslabily, za celý týden zůstaly prakticky beze změny

Americké akciové indexy v pátek nepatrně klesly kvůli obavám z eskalace obchodního konfliktu mezi Spojenými státy a...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Evropské akcie v pátek po Trumpových výrocích Trump o Číně a Fedu…
Evropské akcie v pátek po Trumpových výrocích Trump o Číně a Fedu…
včera v 18:00

Evropské akcie v pátek po Trumpových výrocích Trump o Číně a Fedu vesměs klesaly

Velké burzy západní Evropy uzaviraly v pátek odpoledne níže než ve čtvrtek v souvislosti s čerstvými výroky...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Schlumberger se díky Severní Americe vrátil k zisku
včera v 17:31

Schlumberger se díky Severní Americe vrátil k zisku

Společnost Schlumberger, která je největším světovým poskytovatelem služeb pro ropné firmy, se ve druhém čtvrtletí...
Americké akcie Ropa Výsledková sezóna
Trump: Fed škodí Americe zvyšováním sazeb
včera v 17:19

Trump: Fed škodí Americe zvyšováním sazeb

Prezident Spojených států Donald Trump v pátek vyostřil svou předchozí kritiku americké centrální banky (Fed). Na...
Americká ekonomika Úrokové sazby Donald Trump
AFP: Stávky na francouzské železnici stály SNCF 790 milionů eur
včera v 17:02

AFP: Stávky na francouzské železnici stály SNCF 790 milionů eur

Série stávek zaměstnanců francouzských státních drah SNCF stála společnost 790 milionů eur (20,4 miliardy korun)....
Francie Odbory Doprava
Leo Express začal jezdit do Polska, příští rok přidá další linky
včera v 16:56

Leo Express začal jezdit do Polska, příští rok přidá další linky

Soukromý dopravce Leo Express plánuje v příštím roce přidat do svého jízdního řádu další linky do Polska. Rozsah...
Česká republika Polsko Doprava
Pražská burza v pátek získala desetinu procenta, za celý týden dvě…
Pražská burza v pátek získala desetinu procenta, za celý týden dvě…
včera v 16:30

Pražská burza v pátek získala desetinu procenta, za celý týden dvě setiny

Index pražské burzy PX si během pátečního obchodování připsal 0,10 procenta, když dva ze tří nejobchodovanějších...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Merkelová "bere Trumpa na vědomí", ale na dovolenou s ním jet nechce
včera v 15:48

Merkelová "bere Trumpa na vědomí", ale na dovolenou s ním jet nechce

Široké škále otázek - od vztahů se Spojenými státy, přes spor v německé vládě až po osobní cestovní plány - čelila v...
Německo Politika
Státní dluh v pololetí stoupl o 89 miliard na 1,714 bilionu korun
včera v 15:06

Státní dluh v pololetí stoupl o 89 miliard na 1,714 bilionu korun

Státní dluh v pololetí vzrostl proti konci roku 2017 o zhruba 89 miliard korun na 1,714 bilionu. Za růstem dluhu je...
Česká ekonomika Zadlužení
Členem dozorčí rady ČEZ se může stát šéf auditorů firmy Vaněček
včera v 15:03

Členem dozorčí rady ČEZ se může stát šéf auditorů firmy Vaněček

Novým členem dozorčí rady energetické společnosti ČEZ se může stát šéf výboru pro audit ČEZ Jan Vaněček. Má pro to...
ČEZ Management
Kanada: Červnová inflace zrychlila na 2,5 procenta
včera v 14:32

Kanada: Červnová inflace zrychlila na 2,5 procenta

Kanadská meziroční inflace zrychlila v červnu na 2,5 procenta z květnových 2,2 procenta. Trh očekával mírnější...
Kanada Inflace Maloobchod
Soud zakázal Skylinku šířit Novu na Slovensku a Markízu v ČR
včera v 14:24

Soud zakázal Skylinku šířit Novu na Slovensku a Markízu v ČR

Městský soud v Praze zakázal provozovateli satelitní televize Skylink, firmě M7 Group, šíření kanálů TV Nova na...
Česká republika Slovensko Média
Vyšetřovací komise k OKD bude příští týden vyslýchat svědky
včera v 14:13

Vyšetřovací komise k OKD bude příští týden vyslýchat svědky

Sněmovní vyšetřovací komise k prověření privatizace těžařské firmy OKD hodlá celý příští týden vyslýchat svědky. Její...
Těžba Právo Česká republika
Americkému konglomerátu General Electric klesl zisk o 28 procent
včera v 13:54

Americkému konglomerátu General Electric klesl zisk o 28 procent

Americký průmyslový konglomerát General Electric ve druhém čtvrtletí hospodařil se ziskem 736 milionu dolarů, což je...
General Electric Americké akcie Výsledková sezóna
Skansce nečekaně klesl čtvrtletní zisk, její akcie oslabují
včera v 13:34

Skansce nečekaně klesl čtvrtletní zisk, její akcie oslabují

Největší skandinávské stavební společnosti Skanska ve druhém čtvrtletí nečekaně klesl provozní zisk. Meziročně se...
Stavebnictví Evropské akcie Výsledková sezóna