Penzijní fondy a další investoři: Hedgeové fondy by si měly účtovat poplatky pouze v případě, že překonají trh
|

Penzijní fondy a další investoři: Hedgeové fondy by si měly účtovat poplatky pouze v případě, že překonají trh

Hedgeové fondy se snaží držet krok se svými kolegy z private equity. Pět let poté, co private equity fondy přišly se souborem nejlepších praktik v odvětví, je hedgeové fondy následují. Podle návrhu investiční skupiny Alignment of Interests Association (AOI) by si správně jednající hedgeový fond měl účtovat poplatky pouze v případě, že bude úspěšnější než trh. A navíc by měl i snížit poplatky za správu investic.

Regulace Poplatky Hedgeové fondy

The Teacher Retirement System of Texas a MetLife jsou mezi těmi, kteří požadují, aby fondy nejdříve překonaly výkon trhu, a teprve pak si nárokovaly poplatky ze zisku. Fondy by si také měly stanovit minimální požadovanou výnosnost, takzvanou překážkovou sazbu, a tou se řídit, než začnou strhávat poplatky ze zisku, tvrdí AOI, která reprezentuje některé investory v 2,8bilionovém hedgeovém průmyslu.

"Někteří manažeři se těmito principy už řídí, ale my doufáme, že přimějeme všechny, aby jednali na základě nejlepších praktik tohoto podnikání," říká Trent Webster, investiční ředitel pro strategické a private equity investice ve State Board of Administration.

Manažeři hedgeových fondů, kteří patří k nejlépe placeným lidem na Wall Street, jsou pod tlakem ze strany klientů už od finanční krize v roce 2008, která znamenala pro odvětví rekordní ztráty. Tradičně si hedgeové fondy účtují 2 % z investice za její správu a 20 % ze zisku.

Hedgeové fondy sice posledních šest let úspěšně následují index S&P 500, klienti si však přesto stěžují, že manažeři poskytují velmi málo informací o tom, co s penězi dělají a kam je investují. Investiční skupina AOI byla založena v roce 2009 a jejích schůzí se účastní přes 250 klientů hedgeových fondů, včetně nadací, pojišťoven a firem, které spravují peníze bohatých. Řídící výbor skupiny, který zahrnuje Siemens Financial Services a investiční komisi South Carolina Retirement má v hedgových fondech investováno dohromady 75 miliard dolarů.

Institutional Limited Partners Association, která zastupuje klienty private equity fondů, zveřejnila svůj seznam nejlepších praktik odvětví už v roce 2009. Private equity fondy se těmito zásadami většinou řídí, včetně toho, že dostatečně komunikují s klienty.

Vnitřní fondy

Kromě poplatků se principy AOI týkají také dalších záležitostí podnikání hedgeových fondů, včetně vnitřních zaměstnaneckých fondů, špatně prodejných aktiv a správy. "Některé hedgeové fondy a investoři již 3. prosince, tedy den po zveřejnění zásad, AOI kontaktovali, aby se k nim veřejně přihlásili," říká Melissa Santaniello, jedna ze zakladatelů AOI. "Očekáváme, že časem se komunikace mezi všemi stranami stane ještě efektivnější."

Právník miliardáře Stana Druckenmillera už v lednu vyzýval k tomu, aby se změnila pravidla ve smlouvách mezi klienty a hedgeovými fondy a pokrývaly oblasti jako právní poplatky nebo pozdržení klientových peněz v případě, že je chce z fondu stáhnout.

Druckenmiller, který za poslední dvě dekády dosahoval průměrného ročního zisku ve výši 30 %, popsal poslední rok jako "tragický" a zpochybňuje to, proč by měli klienti platit fondům část zisku, když je jejich zisk tak nízký.

Aby se lépe propojila kompenzace s dlouhodobým výkonem fondu, AOI navrhuje, aby fondy zavedly mechanismus zpětných plateb, systém, v němž by se investice vrátila klientovi v případě velkých ztrát, případně kdyby fond dlouhodobě zaostával za trhem. Poplatky ze zisku by se podle AOI neměly platit častěji než jednou ročně, nyní je má spousta firem nastavené měsíčně nebo kvartálně.

Poplatky za správu by se podle AOI také měly snižovat společně s tím, jak by kapitál fondu narůstal. "Potřebujeme dobré manažery, ne shromažďovače aktiv," říká Trent Webster. Ve druhém čtvrtletí byly průměrně poplatky za správu majetku ve fondech 1,5 % a podíl na zisku 18 %. Některé firmy se drží modelu 2 % za správu a 20 % zisku, dá se však narazit i na fondy, které si účtují až 4 % za správu a 27 % ze zisku.

Cesta k nižším poplatkům

"Odvětví dále směřuje k nižším poplatkům, ne jen k velkým investorům, kteří jsou ochotní uzamknout svůj kapitál na delší dobu," tvrdí Webster. Firmy by měly jasně klientům vysvětlovat své provozní náklady, aby klienti sami mohli určit, jestli je výše poplatku za správu adekvátní.

"Poplatky za správu by neměly fungovat jako generátor zisku, měly by naopak pouze pokrývat rozumné náklady fondu na fungování a investování," požaduje AOI.

Zároveň by měly poplatky drasticky klesnout, nebo dokonce zcela zmizet, pokud by fond bránil klientovi ve stažení jeho peněz. Mezi lety 2008 a 2009 klienti hedgeových fondů hromadně stahovali stovky miliard dolarů kvůli masivním ztrátám a zjistili, že manažeři investovali jejich peníze do nelikvidních aktiv. Následně se navíc provalil i podvod Bernarda Madoffa a fondy se snažily ze všech sil si klienty usmířit. Mnoho z nich proto začalo s klienty více komunikovat a informovat investory o pozicích a držených aktivech tak, aby mohli klienti monitorovat aktivity fondu. Zároveň některé fondy zavedly nové podmínky, které měly klientům usnadnit odchod. Zdaleka k tomu však nepřistoupily všechny, což chce AOI změnit.

Vnitřní fondy za stejných podmínek a kvalitní kontrola

Podle AOI by také fondy měly zveřejnit fondy pro zaměstnance, které nejsou přístupné ostatním investorům. V letošním roce dvě konzultační firmy snížily rating fondu BlueCrest Capital Management právě kvůli nedostatečným informacím o zaměstnaneckých fondech.

Zároveň by měly fondy klienty informovat o jakémkoli vyšetřování, kterému hedgeový fond čelí, ať už právním, nebo regulatorním. Zaměstnanecké fondy by navíc měly být zatíženy stejnými podmínkami co do stahování peněz jako oficiální fondy pro klienty.

Správní rady hedgeových fondů by podle návrhu AOI měly být tvořeny z většiny nezávislými řediteli, z nichž minimálně jeden by měl reprezentovat primárně zájmy klientů. Navíc by manažeři fondů měli umisťovat těžce prodejná aktiva ihned po nákupu na zvláštní účty a klienti by měli mít možnost z nich sami vybrat.

Server Zero Hedge zprávu komentuje následovně: "Upřímnou soustrast fondům, které posledních šest let nedokázaly překonat výkon akciových trhů - nejspíše bude tohle váš poslední rok. Ale podívejte se na to z té lepší stránky - v dnešním bezrizikovém centrálně plánovaném prostředí mají všechny hedgeové fondy zaručenou tichou a snad i bezbolestnou smrt, a vy tak budete mít možnost (na rozdíl od vašich zatím o trochu úspěšnějších kamarádů, kteří se stále budou stresovat a sázet na šťastný sedmý rok v řadě) se naučit nějakou dovednost, která bude v reálném světě skutečně i prospěšná, nebude to jen klikání na červené a zelené tlačítko."

Zdroj: Bloomberg, Zero Hedge

Němečtí zaměstnanci Ryanairu schválili kolektivní dohodu
Němečtí zaměstnanci Ryanairu schválili kolektivní dohodu
před 10 minutami

Němečtí zaměstnanci Ryanairu schválili kolektivní dohodu

Zaměstnanci palubního personálu nízkonákladových aerolinek Ryanair v Německu schválili hlavní body kolektivní dohody....
Německo Doprava Platy a osobní ohodnocení
BDO: Využívání blockchainu je často jen marketingová bublina
BDO: Využívání blockchainu je často jen marketingová bublina
před 20 minutami

BDO: Využívání blockchainu je často jen marketingová bublina

Úspěšné a efektivní využití blockchainu napříč odvětvími je ve většině případů marketingová bublina. Podle odborníků...
Kryptoměny Technologie
Amazon ve dvou nových ústředích vytvoří 50 000 pracovních míst
Amazon ve dvou nových ústředích vytvoří 50 000 pracovních míst
před 35 minutami

Amazon ve dvou nových ústředích vytvoří 50 000 pracovních míst

Americký internetový prodejce Amazon investuje pět miliard dolarů do vybudování dvou nových ústředí v New Yorku a ve...
Amazon Americké akcie Pracovní trh
Zisk firmy Foxconn ve čtvrtletí stoupl o 18 procent
Zisk firmy Foxconn ve čtvrtletí stoupl o 18 procent
před hodinou

Zisk firmy Foxconn ve čtvrtletí stoupl o 18 procent

Tchajwanskému smluvnímu výrobci elektroniky Foxconn vzrostl ve třetím čtvrtletí zisk o 18 procent na 24,88 miliardy...
Asijské akcie Výsledková sezóna
Pražská burza v úterý uzavřela v mínusu, nedařilo se akciím Avastu
Pražská burza v úterý uzavřela v mínusu, nedařilo se akciím Avastu
před hodinou

Pražská burza v úterý uzavřela v mínusu, nedařilo se akciím Avastu

Pražská burza v úterý prohloubila ztrátu z pondělního obchodování, když index PX odevzdal 0,27 % na 1 078,81 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Euler Hermes: Brexitu se vyřeší dohodou na poslední chvíli
před hodinou

Euler Hermes: Brexitu se vyřeší dohodou na poslední chvíli

Nejpravděpodobnějším řešením odchodu Velké Británie z EU je dohoda na poslední chvíli. Brexit zasáhne hospodářsky...
Spojené království Evropská unie Politika
Telecom Italia s okamžitou platností odvolal generálního ředitele
Telecom Italia s okamžitou platností odvolal generálního ředitele
16:16

Telecom Italia s okamžitou platností odvolal generálního ředitele

Generální ředitel největší italské telekomunikační skupiny Telecom Italia (TIM) Amos Genish (58) dostal s okamžitou...
Itálie Telekomunikace Management
Johnson Controls prodá za 13,2 miliardy USD divizi baterií
Johnson Controls prodá za 13,2 miliardy USD divizi baterií
15:57

Johnson Controls prodá za 13,2 miliardy USD divizi baterií

Společnost Johnson Controls International prodá divizi energetických zdrojů, která vyrábí autobaterie. Za 13,2...
Energetika Americké akcie Fúze a akvizice
Kazatomprom vstupuje na burzu, akcie má v Londýně a v Astaně
15:19

Kazatomprom vstupuje na burzu, akcie má v Londýně a v Astaně

Kazašská společnost Kazatomprom investorům prodala 15 procent svých akcií, prodejní cena v rámci primární veřejné...
Kazachstán Primární úpis akcií (IPO)
Ze světa investičních doporučení (13. listopadu)
15:00

Ze světa investičních doporučení (13. listopadu)

Které akcie si v úterý vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Zisk innogy za devět měsíců klesl o 11 procent na 1,9 miliardy eur
Zisk innogy za devět měsíců klesl o 11 procent na 1,9 miliardy eur
14:40

Zisk innogy za devět měsíců klesl o 11 procent na 1,9 miliardy eur

Německé energetické společnosti innogy, která působí i v České republice, klesl za devět měsíců letošního roku...
Německo Energetika Výsledková sezóna
Dozorčí rada ČEZ prověří opční program firmy, uvedl její předseda
Dozorčí rada ČEZ prověří opční program firmy, uvedl její předseda
14:23

Dozorčí rada ČEZ prověří opční program firmy, uvedl její předseda

Dozorčí rada energetické společnosti ČEZ prověří opční program společnosti. V úterý to řekl její předseda Otakar Hora...
ČEZ Akcie ČR Energetika
WSJ: Google chce zdvojnásobit počet zaměstnanců v New Yorku
14:15

WSJ: Google chce zdvojnásobit počet zaměstnanců v New Yorku

Americká společnost Google ze skupiny Alphabet hodlá během deseti let zdvojnásobit počet pracovních sil ve své...
Alphabet (Google) Americké akcie Pracovní trh
OPEC varuje před nadbytkem ropy na trzích v příštím roce
OPEC varuje před nadbytkem ropy na trzích v příštím roce
14:08

OPEC varuje před nadbytkem ropy na trzích v příštím roce

V příštím roce by se na trhu mohl objevit přebytek ropy, protože světová ekonomika zpomaluje a dodávky od...
OPEC Ropa Komodity
Vodafone se v pololetí kvůli odpisům a Indii propadl do ztráty
Vodafone se v pololetí kvůli odpisům a Indii propadl do ztráty
13:53

Vodafone se v pololetí kvůli odpisům a Indii propadl do ztráty

Britský mobilní operátor Vodafone vykázal za první pololetí svého fiskálního roku ztrátu 7,8 miliardy eur ve srovnání...
Spojené království Evropské akcie Výsledková sezóna
IEA: Plyn bude do roku 2030 druhým největším zdrojem energie
13:20

IEA: Plyn bude do roku 2030 druhým největším zdrojem energie

Zemní plyn do roku 2030 ve světě pravděpodobně nahradí uhlí coby druhý největší zdroj energie po ropě. Předpověděla...
Zemní plyn Komodity Energetika
Europoslanci schválili nové cíle v oblasti obnovitelných zdrojů
12:34

Europoslanci schválili nové cíle v oblasti obnovitelných zdrojů

Europoslanci v úterý schválili nové závazné cíle pro rok 2030 v oblastech obnovitelných zdrojů a energetické...
Evropská unie Životní prostředí Politika