Kvantitativní uvolňování ECB: Vytrhávání trnu z paty, krátkodobě ale pozitivum pro trhy
|

Kvantitativní uvolňování ECB: Vytrhávání trnu z paty, krátkodobě ale pozitivum pro trhy

Evropská centrální banka po lednovém zasedání oznámila program odkupů dluhopisů v objemu 60 miliard eur za měsíc. Banka tak vyšla vstříc volání trhu i politiků. Právě pro ně je to, alespoň v krátkodobém horizontu, dar "z nebes". Nebo z tiskárny, jak chcete.

Eurozóna ECB Centrální banky Podpora ekonomiky Kvantitativní uvolňování

"Jedná se o první významnější krok ECB. Otázkou je, zda k němu má banka mandát. Lisabonská smlouva jasně zakazuje financovat jednotlivé členské státy a nákup státních dluhopisů je jednoznačný krok k jejich financování," připomíná nejasnosti okolo mandátu ECB hlavní stratég ČP INVEST Michal Valentík.

"Dle mého názoru je evropské kvantitativní uvolňování (QE) pouze vytrhnutí trnu z paty. Tím trnem mám na mysli neschopnost vlád zavádět reformy a splácet své dluhy," pokračuje stratég.

Odsunutí problému splácení dluhů a reforem ekonomiky do budoucnosti - protože, co si budeme nalhávat, pokud QE bude fungovat v boji s deflací a popožene ceny aktiv i celou ekonomiku, kde budou brát politici vůli k nepopulárním opatřením - znamená riziko pro vzdálenější budoucnost.

"Později bude mít problém evropské ekonomiky daleko větší rozsah," varuje Valentík. "Proto je v Evropě z dlouhodobého hlediska kvantitativní uvolňování bez fiskálního stimulu neúčinné."

SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: Evropská centrální banka otevírá stavidla. Trhy zaplaví vlnou likvidity
ECB na lednovém zasedání ponechala základní sazbu na 0,05 %, depozitní sazbu na -0,20 % a zápůjční sazbu na 0,30 %. Tiskovou konferenci Maria Draghiho, na které bylo oznámeno kvantitativní uvolňování, jsme sledovali živě.

Analytici: QE bude mít pozitivní dopad, ale ne výrazný

Oznámení Evropské centrální banky o nákupu státních dluhopisů nebude mít podle analytiků oslovených ČTK tak silný efekt na podporu evropské ekonomiky jako například v minulosti v USA. Důvodem je například odlišný evropský přístup k investicím na kapitálových trzích nebo neschopnost vlád provést reformy. Celkově oznámený objem peněz určených na podporu evropské ekonomiky Evropskou centrální bankou byl podle analytiků ovšem nad očekáváním investorů, a trhy tak bezprostředně zareagovaly pozitivně.

Kurz koruny vůči euru na rozhodnutí prozatím příliš nereaguje. V případě koruny vůči dolaru ovšem tuzemská měna oslabuje s tím, jak vůči dolaru oslabuje euro. Vůči euru se po 15.50 koruna obchodovala za 27,83 EUR/CZK, proti dolaru za 24,27 USD/CZK. "Trhy bezprostředně reagují pozitivně, ceny akcií rostou, euro vůči dolaru skokově oslabilo. Obojí se očekávalo v případě, že trh na oznámení zareaguje kladně. Trh si ulevil, že celkový objem programu, jak byl představen, opravdu řádově odpovídá bilionu eur," uvedl hlavní ekonom Roklen Lukáš Kovanda.

"Prozatím se zdá, že ECB alespoň nezklamala, což je velmi důležitý psychologický faktor," uvedl i hlavní analytik Raiffeisenbank Michal Brožka.

Podle Kovandy ovšem kvantitativní uvolňování nebude mít tak silný efekt, jaký mělo například ve Spojených státech. "Jde o odlišný sklon domácností k zadlužování v USA a kontinentální Evropě a o odlišný přístup jednotlivců k investování na kapitálovém trhu v obou regionech. Kapitálový trh také hraje v kontinentální Evropě mnohem menší roli než v USA - pro kapitál si v Evropě firmy chodí spíše do banky než na burzu. A konečně, Evropská centrální banka nemůže v rámci případného kvantitativního uvolňování odkupovat žádný eurodluhopis, dluhopis společný pro celou eurozónu," uvedl.

Hlavní analytik Conseq Investment Management Martin Lobotka ovšem velmi pozitivně hodnotí, že ECB bude kupovat i podnikové dluhopisy. "Dopad odkupu korporátních dluhopisů na obnovu toku peněz do reálné ekonomiky je vyšší než u státních dluhopisů," vysvětlil. Zároveň upozornil, že kurz eura vůči dolaru se propadl pod 1,15 poprvé od roku 2003. "Očekávám však, že hned, jak si trh sedne, bude to pro euro pozitivní ve smyslu lepších vyhlídek evropské ekonomiky," uvedl.

Naopak lehkým zklamáním je podle hlavního analytika Ery Jana Bureše skutečnost, že velkou část nákupů budou realizovat národní centrální banky a budou nést rizika s tím spojená. "To trochu zpochybňuje víru bankovní rady ECB v trvalost měnové unie. Pro euro je to špatná zpráva. Negativní je z jeho pohledu jak vysoký objem celého programu, tak skutečnost, že rizika zůstanou do velké míry na bedrech národních centrálních bank," uvedl.

"Zahájení QE je určitě dobrou zprávou pro ČNB, nehledě na to, že na něj koruna reaguje mírným posilováním vůči euru. Nízká inflace v ČR v roce 2014 šla výrazně na vrub nízkým cenám dováženým z eurozóny, snaha ECB tak je příznivá i z pohledu cílů ČNB," míní Jakub Seidler, hlavní ekonom ING pro Českou republiku. Otázkou podle něj zůstává, do jaké míry bude kvantitativní uvolňování úspěšné. "Jedním ze základních mechanismů QE je snížení nákladů financování a nastartování poskytování úvěrů podnikům i domácnostem. Zde však může snaha ECB o uvolňování měnových podmínek selhávat, protože evropské banky jsou v posledních letech silně zatíženy novými regulatorními pravidly a nebudou muset být tak schopné či ochotné úvěrovat dle očekávání ECB. K dosažení cílů banky by však mělo pomáhat alespoň slabší euro."

Zdroj: ČTK, ČP INVEST, ING

Americké akcie ve čtvrtek posílily díky firemním výsledkům a…
Americké akcie ve čtvrtek posílily díky firemním výsledkům a…
před 24 minutami

Americké akcie ve čtvrtek posílily díky firemním výsledkům a brexitové dohodě

Akciové trhy ve Spojených státech ve čtvrtek mírně zpevnily. Náladu investorů podpořily dobré hospodářské výsledky...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Renault zhoršil výhled na letošní rok, tržby klesnou výrazněji
Renault zhoršil výhled na letošní rok, tržby klesnou výrazněji
21:06

Renault zhoršil výhled na letošní rok, tržby klesnou výrazněji

Automobilka Renault snížila odhad tržeb a zisku na letošní rok. Už v červenci se vzdala naděje na růst prodeje a teď...
Francie Auta Evropské akcie
Analytici: Johnsonova dohoda je ekonomicky horší než ta od Mayové
19:49

Analytici: Johnsonova dohoda je ekonomicky horší než ta od Mayové

Nová dohoda o podmínkách odchodu Británie z Evropské unie sjednaná premiérem Borisem Johnsonem je podle analytiků pro...
Spojené království Evropská unie Mezinárodní obchod
Příští summit G7 bude v Trumpově rezortu, potvrdil Bílý dům
Příští summit G7 bude v Trumpově rezortu, potvrdil Bílý dům
19:38

Příští summit G7 bude v Trumpově rezortu, potvrdil Bílý dům

Příští summit skupiny nejvyspělejších ekonomik světa G7 bude hostit americký prezident Donald Trump v jednom ze svých...
Světová ekonomika Politika
Evropské akcie po bouřlivém dnu mírně ztrácely
Evropské akcie po bouřlivém dnu mírně ztrácely
18:00

Evropské akcie po bouřlivém dnu mírně ztrácely

Ceny akcií na velkých burzách západní Evropy prožily den jako na příslovečné houpačce, když investoři střídali úlevu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Reuters: Podíl ve ztrátové Alitalii chce německá Lufthansa
17:47

Reuters: Podíl ve ztrátové Alitalii chce německá Lufthansa

Zadlužené letecké společnosti Alitalia svitla naděje na záchranu - podle zdrojů agentury Reuters v ní chce získat...
Evropské akcie Deutsche Lufthansa Doprava
USA: Zásoby ropy i zemního plynu zbytněly, benzínu ubylo
17:31

USA: Zásoby ropy i zemního plynu zbytněly, benzínu ubylo

Objem zásob ropy na území Spojených států v týdnu do 11. října stoupl o 9,281 milionu barelů. Po přírůstku 2,927...
Americká ekonomika Zemní plyn Ropa
Pražská burza získala 0,71 procenta, především díky Komerční bance
Pražská burza získala 0,71 procenta, především díky Komerční bance
16:30

Pražská burza získala 0,71 procenta, především díky Komerční bance

Index pražské burzy PX si během čtvrtečního obchodování připsal 0,71 procenta a zakončil seanci na hodnotě 1034,3...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Průmyslová výroba v USA v září poklesla o téměř půl procenta
15:22

Průmyslová výroba v USA v září poklesla o téměř půl procenta

Objem průmyslové výroby ve Spojených státech v září poklesl ve srovnání se srpnem o 0,4 procenta. Po srpnovém...
Americká ekonomika Průmysl
USA: Index filadelfského Fedu v říjnu prudce poklesl
15:14

USA: Index filadelfského Fedu v říjnu prudce poklesl

Index americké průmyslové aktivity, jejž sestavuje filadelfský Fed, se v říjnu propadl na 5,6 bodu ze 12 bodů v září;...
Americká ekonomika Fed
Samsung změní software pro snímání otisků prstů u Galaxy S10
15:07

Samsung změní software pro snímání otisků prstů u Galaxy S10

Jihokorejská společnost Samsung Electronics brzy vydá softwarovou záplatu, která vyřeší problém se snímáním otisku...
Samsung Asijské akcie Mobilní telefony
Německá vláda zhoršila výhled růstu na příští rok
14:46

Německá vláda zhoršila výhled růstu na příští rok

Německá vláda snížila odhad růstu domácí ekonomiky na příští rok na jedno procenta z dosavadních 1,5 procenta....
Americké akcie Výsledková sezóna
USA: Týdenní počet žádostí o podporu vzrostl na 214 tisíc
14:37

USA: Týdenní počet žádostí o podporu vzrostl na 214 tisíc

Americké úřady práce zaregistrovaly v týdnu do 12. října 214 tisíc čerstvě podaných žádostí o podporu v...
Americká ekonomika Nezaměstnanost
USA: Počet stavebních povolení v září klesl, snížila se i zahájená…
14:30

USA: Počet stavebních povolení v září klesl, snížila se i zahájená výstavba

Čerstvě schválených povolení na stavbu rodinného domu bylo v USA v září o 2,7 procenta méně než v srpnu. Tehdy naopak...
Americká ekonomika Bydlení Stavebnictví