Kvantitativní uvolňování ECB: Vytrhávání trnu z paty, krátkodobě ale pozitivum pro trhy
|

Kvantitativní uvolňování ECB: Vytrhávání trnu z paty, krátkodobě ale pozitivum pro trhy

Evropská centrální banka po lednovém zasedání oznámila program odkupů dluhopisů v objemu 60 miliard eur za měsíc. Banka tak vyšla vstříc volání trhu i politiků. Právě pro ně je to, alespoň v krátkodobém horizontu, dar "z nebes". Nebo z tiskárny, jak chcete.

Eurozóna ECB Centrální banky Podpora ekonomiky Kvantitativní uvolňování

"Jedná se o první významnější krok ECB. Otázkou je, zda k němu má banka mandát. Lisabonská smlouva jasně zakazuje financovat jednotlivé členské státy a nákup státních dluhopisů je jednoznačný krok k jejich financování," připomíná nejasnosti okolo mandátu ECB hlavní stratég ČP INVEST Michal Valentík.

"Dle mého názoru je evropské kvantitativní uvolňování (QE) pouze vytrhnutí trnu z paty. Tím trnem mám na mysli neschopnost vlád zavádět reformy a splácet své dluhy," pokračuje stratég.

Odsunutí problému splácení dluhů a reforem ekonomiky do budoucnosti - protože, co si budeme nalhávat, pokud QE bude fungovat v boji s deflací a popožene ceny aktiv i celou ekonomiku, kde budou brát politici vůli k nepopulárním opatřením - znamená riziko pro vzdálenější budoucnost.

"Později bude mít problém evropské ekonomiky daleko větší rozsah," varuje Valentík. "Proto je v Evropě z dlouhodobého hlediska kvantitativní uvolňování bez fiskálního stimulu neúčinné."

SLEDOVALI JSME ŽIVĚ: Evropská centrální banka otevírá stavidla. Trhy zaplaví vlnou likvidity
ECB na lednovém zasedání ponechala základní sazbu na 0,05 %, depozitní sazbu na -0,20 % a zápůjční sazbu na 0,30 %. Tiskovou konferenci Maria Draghiho, na které bylo oznámeno kvantitativní uvolňování, jsme sledovali živě.

Analytici: QE bude mít pozitivní dopad, ale ne výrazný

Oznámení Evropské centrální banky o nákupu státních dluhopisů nebude mít podle analytiků oslovených ČTK tak silný efekt na podporu evropské ekonomiky jako například v minulosti v USA. Důvodem je například odlišný evropský přístup k investicím na kapitálových trzích nebo neschopnost vlád provést reformy. Celkově oznámený objem peněz určených na podporu evropské ekonomiky Evropskou centrální bankou byl podle analytiků ovšem nad očekáváním investorů, a trhy tak bezprostředně zareagovaly pozitivně.

Kurz koruny vůči euru na rozhodnutí prozatím příliš nereaguje. V případě koruny vůči dolaru ovšem tuzemská měna oslabuje s tím, jak vůči dolaru oslabuje euro. Vůči euru se po 15.50 koruna obchodovala za 27,83 EUR/CZK, proti dolaru za 24,27 USD/CZK. "Trhy bezprostředně reagují pozitivně, ceny akcií rostou, euro vůči dolaru skokově oslabilo. Obojí se očekávalo v případě, že trh na oznámení zareaguje kladně. Trh si ulevil, že celkový objem programu, jak byl představen, opravdu řádově odpovídá bilionu eur," uvedl hlavní ekonom Roklen Lukáš Kovanda.

"Prozatím se zdá, že ECB alespoň nezklamala, což je velmi důležitý psychologický faktor," uvedl i hlavní analytik Raiffeisenbank Michal Brožka.

Podle Kovandy ovšem kvantitativní uvolňování nebude mít tak silný efekt, jaký mělo například ve Spojených státech. "Jde o odlišný sklon domácností k zadlužování v USA a kontinentální Evropě a o odlišný přístup jednotlivců k investování na kapitálovém trhu v obou regionech. Kapitálový trh také hraje v kontinentální Evropě mnohem menší roli než v USA - pro kapitál si v Evropě firmy chodí spíše do banky než na burzu. A konečně, Evropská centrální banka nemůže v rámci případného kvantitativního uvolňování odkupovat žádný eurodluhopis, dluhopis společný pro celou eurozónu," uvedl.

Hlavní analytik Conseq Investment Management Martin Lobotka ovšem velmi pozitivně hodnotí, že ECB bude kupovat i podnikové dluhopisy. "Dopad odkupu korporátních dluhopisů na obnovu toku peněz do reálné ekonomiky je vyšší než u státních dluhopisů," vysvětlil. Zároveň upozornil, že kurz eura vůči dolaru se propadl pod 1,15 poprvé od roku 2003. "Očekávám však, že hned, jak si trh sedne, bude to pro euro pozitivní ve smyslu lepších vyhlídek evropské ekonomiky," uvedl.

Naopak lehkým zklamáním je podle hlavního analytika Ery Jana Bureše skutečnost, že velkou část nákupů budou realizovat národní centrální banky a budou nést rizika s tím spojená. "To trochu zpochybňuje víru bankovní rady ECB v trvalost měnové unie. Pro euro je to špatná zpráva. Negativní je z jeho pohledu jak vysoký objem celého programu, tak skutečnost, že rizika zůstanou do velké míry na bedrech národních centrálních bank," uvedl.

"Zahájení QE je určitě dobrou zprávou pro ČNB, nehledě na to, že na něj koruna reaguje mírným posilováním vůči euru. Nízká inflace v ČR v roce 2014 šla výrazně na vrub nízkým cenám dováženým z eurozóny, snaha ECB tak je příznivá i z pohledu cílů ČNB," míní Jakub Seidler, hlavní ekonom ING pro Českou republiku. Otázkou podle něj zůstává, do jaké míry bude kvantitativní uvolňování úspěšné. "Jedním ze základních mechanismů QE je snížení nákladů financování a nastartování poskytování úvěrů podnikům i domácnostem. Zde však může snaha ECB o uvolňování měnových podmínek selhávat, protože evropské banky jsou v posledních letech silně zatíženy novými regulatorními pravidly a nebudou muset být tak schopné či ochotné úvěrovat dle očekávání ECB. K dosažení cílů banky by však mělo pomáhat alespoň slabší euro."

Zdroj: ČTK, ČP INVEST, ING

Státy EU potvrdily dohodu s europarlamentem o rozpočtu EU na 2019
Státy EU potvrdily dohodu s europarlamentem o rozpočtu EU na 2019
před hodinou

Státy EU potvrdily dohodu s europarlamentem o rozpočtu EU na 2019

Členské země EU v úterý podpořily nedávnou dohodu s Evropským parlamentem o novém návrhu rozpočtu unie na rok 2019....
Evropská unie Rozpočet
ČEZ chystá modernizaci slapské vodní elektrárny
před hodinou

ČEZ chystá modernizaci slapské vodní elektrárny

Energetická skupina ČEZ chystá modernizaci slapské vodní elektrárny za 150 milionů Kč, díky níž chce zvýšit objem...
ČEZ Energetika Akcie ČR
Nákup dluhopisů ECB je podle soudu v souladu se zákony EU
Nákup dluhopisů ECB je podle soudu v souladu se zákony EU
před hodinou

Nákup dluhopisů ECB je podle soudu v souladu se zákony EU

Program nákupů dluhopisů Evropské centrální banky je v souladu se právem EU, a nepřekračuje tak mandát ECB. Rozhodl o...
ECB Centrální banky Kvantitativní uvolňování
Reklamní společnost WPP plánuje snížit náklady a propouštět
11:20

Reklamní společnost WPP plánuje snížit náklady a propouštět

Britská společnost WPP, která je největší reklamní firmou na světě, hodlá v příštích třech letech snížit náklady o...
Reklama a marketing Spojené království
ZEW: Ekonomický sentiment v Německu i v celé eurozóně se v prosinci…
11:02

ZEW: Ekonomický sentiment v Německu i v celé eurozóně se v prosinci zlepšil

Důvěra investorů a analytiků v německou ekonomiku i ekonomiku eurozóny se v prosinci zvýšila. Vyplývá to z výsledků...
ZEW Eurozóna Německo
Tříměsíční míra nezaměstnanosti ve Spojeném království v říjnu…
10:45

Tříměsíční míra nezaměstnanosti ve Spojeném království v říjnu stagnovala na 4,1 %

Míra nezaměstnanosti ve Spojeném království v průběhu tří měsíců od srpna do října zůstala na 4,1 %, analytici se...
Spojené království Nezaměstnanost Pracovní trh
Asijské trhy se v úterý na směru neshodly
Asijské trhy se v úterý na směru neshodly
10:30

Asijské trhy se v úterý na směru neshodly

Asijské akcie zakončily úterní obchodování smíšeně, když investoři vyhodnocovali předcházející seanci na Wall Street,...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Tisk: Macron svým projevem nikoho nepřesvědčil
Tisk: Macron svým projevem nikoho nepřesvědčil
10:14

Tisk: Macron svým projevem nikoho nepřesvědčil

Francouzský prezident Emmanuel Macron svým pondělním projevem k národu, v němž v reakci na několikatýdenní protesty...
Francie Politika
Zalando zvažuje, že kromě oblečení nabídne i povlečení a deky
09:57

Zalando zvažuje, že kromě oblečení nabídne i povlečení a deky

Německý internetový obchod s módou Zalando zvažuje, že svůj sortiment rozšíří o domácí textilie typu povlečení a dek...
Německo Móda a design
Průmyslová výroba na Slovensku v říjnu meziročně stoupla o 1,2 %
09:38

Průmyslová výroba na Slovensku v říjnu meziročně stoupla o 1,2 %

Produkce slovenského průmyslu se v říjnu meziročně zvýšila o 1,2 % po růstu o 0,4 % v předchozím měsíci. Analytici...
Slovensko Průmysl Stavebnictví
CPI prodala na japonském trhu dluhopisy za víc než 2 miliardy Kč
09:00

CPI prodala na japonském trhu dluhopisy za víc než 2 miliardy Kč

Realitní skupina CPI Property Group (CPI) miliardáře Radovana Vítka prodala na japonském kapitálovém trhu ve dvou...
Japonsko Dluhopisový trh Firemní dluhopisy
Americké akcie v pondělí smazaly úvodní ztráty a posílily, dařilo se…
Americké akcie v pondělí smazaly úvodní ztráty a posílily, dařilo se…
včera v 22:30

Americké akcie v pondělí smazaly úvodní ztráty a posílily, dařilo se technologiím

Akcie ve Spojených státech v pondělí dokázaly zvrátit ranní propad a zejména díky technologiím uzavřely obchodování...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Google kvůli dalšímu úniku údajů vypne Google+ dříve
včera v 21:14

Google kvůli dalšímu úniku údajů vypne Google+ dříve

Americká společnost Google kvůli nejnovějšímu problému s únikem dat vypne sociální síť Google+ dříve, než dosud...
Alphabet (Google) Sociální sítě Internet
Macron po protestech avizoval daňové úlevy i zvýšení mezd
včera v 20:39

Macron po protestech avizoval daňové úlevy i zvýšení mezd

V reakci na protesty takzvaného hnutí žlutých vest, které už více než tři týdny otřásají francouzskou politikou,...
Francie Životní úroveň Politika
Goodyear kvůli hospodářské krizi opouští Venezuelu
včera v 20:11

Goodyear kvůli hospodářské krizi opouští Venezuelu

Společnost Goodyear opouští Venezuelu zmítanou hospodářskou krizí a zkoušenou americkými sankcemi. Společnost...
Venezuela Latinská Amerika Krize
Britský soud povolil vydání miliardáře Vidžaje Málji do Indie
včera v 19:36

Britský soud povolil vydání miliardáře Vidžaje Málji do Indie

Indický magnát Vidžaj Máljá může být vydán z Británie do Indie, kde čelí podezřením z korupce. Podle agentury Reuters...
Indie Spojené království Právo
Libra je po odvolání hlasování o brexitu na 20měsíčním minimu
včera v 18:04

Libra je po odvolání hlasování o brexitu na 20měsíčním minimu

Britská libra se v pondělí poté, co se premiérka Spojeného království Theresa Mayová rozhodla odložit úterní...
Britská libra Spojené království Evropská unie
Evropské burzy v pondělí výrazně ztratily, klesly například akcie…
Evropské burzy v pondělí výrazně ztratily, klesly například akcie…
včera v 18:00

Evropské burzy v pondělí výrazně ztratily, klesly například akcie automobilek

Evropské akcie v úvodu týdne uzavřely v mínusu. Náladu na trzích určovalo především dění v Británii, kde premiérka...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě