Oživení v Řecku a dalších zemích po krizi a naděje na splacení 240 miliard EUR
|

Oživení v Řecku a dalších zemích po krizi a naděje na splacení 240 miliard EUR

Řecko je jasným evropským poraženým poslední krize. Eufemisticky řečeno, má z čeho růst. Není zdaleka jediné, které se nedokázalo vrátit na předkrizovou úroveň, ostatní země jsou na tom ale citelně lépe.

Eurozóna Řecko PIIGS Politika Dluhová krize Ľuboš Mokráš

Je otázka, zda následující graf nahrává spíše příznivcům pokračování reforem (úspor, ozdravných procesů, diktátu mezinárodních institucí, jak chcete), nebo jejich odpůrcům v čele s Koalicí radiální levice (SYRIZA), která necelé tři týdny před předčasnými parlamentními volbami vede v průzkumech preferencí. Každý si na tom asi najde něco.

Vývoj HDP v jednotlivých zemích

Ve vzduchu stále visí 240 miliard EUR. Tedy visí je konkrétně Řecko. Když Němci, ale i kdokoli jiný v EU říká, že Řecko není systémový problém, je asi řeč hlavně o bankách, které už v portfoliích nemají tolik řeckých odpadků. Je to mnohem lepší, ty odpadky máme zprostředkovaně v bilancích my všichni, kdo jsme občany a daňovými poplatníky v zemích, které Řecku "pomohly".

Z bank do rozpočtů a zase zpátky

Důvěra v to, že tyto stovky miliard budou někdy splaceny (smlouvy o tom jsou podepsány), je asi podobná té, která se týká splacení amerického (nebo kteréhokoli jiného) vládního dluhu. Je to podobné, a přece tak jiné. Naděje umírá poslední (takže možná všichni máme smůlu).

Řeckoživení: Athény se ženou ven ze záchranného programu. Všechna čest!
Řeky štve, že si kvůli půjčkám od mezinárodních věřitelů ve výši 240 miliard EUR museli a musejí utahovat opasky. Po mnoha letech velké dluhové párty byly i jiné scénáře, třeba ne částečný odpis dluhů (to jsou ta krásná slova jako restrukturalizace, přistřižení, haircut - vzpomínáte?), ale naprostý bankrot.

Jak se dluhy Řecka ze soukromého sektoru (bank) přesunuly do veřejného (půjčky EU, MMF, ECB), tak se v rámci "splácení" 240 miliard EUR má situace zase otočit. Řecko si chce skrze aukce dluhopisů půjčovat za jakžtakž udržitelných podmínek, splácet půjčky ze záchranných balíků, a tím tedy přesouvat dluh zpět do bilancí investorů, tedy primárně bank. Pro věřitele to má být v pořádku, protože dluh státu se splatit přece nemusí, ten stačí přerolovat, tedy splatit dalším dluhem. Vše stojí na důvěře, že se nestane přesně to, co se v případě Řecka během krize stalo. Že země nezbankrotuje, tedy de facto že bude schopna splácet úroky z půjček.

Na celou věc jsem se zeptal analytika Ľuboše Mokráše z České spořitelny, který má o těchto věcech lepší pojem než já.

"Systém opravdu stojí na tichém předpokladu, že ten kolotoč půjček se nezastaví. Proto nemá příliš smysl bádat nad tím, zda Řecko může splatit 240 miliard EUR (nepochybně nemůže). Důležité je to, zda je schopno splácet úroky bez toho, že by se dále zadlužovalo, v lepším případě své zadlužení postupně snižovat buď relativně (poměr dluhu k HDP), nebo dokonce absolutně," vysvětluje Ľuboš. "Z hlediska dlouhého období toho Řecko schopné být může."

Při aktuální úrovni zadlužení Řecka již pouhá snaha o stabilizaci dluhu zemi velice zatěžuje. SYRIZA tuto zátěž chce odstranit tím, že buď dojde k další úpravě podmínek stabilizační pomoci tak, aby to Řecko tolik nezatěžovalo, nebo země opět zbankrotuje, tedy přestane splácet.

"Soukromý sektor asi bude Řecku půjčovat za podmínky, že úroveň zadlužení bude realisticky minimálně stabilní, ale spíše bude pomalu klesat. Problém - ve smyslu pravděpodobnosti toho, že se Řekové opravdu odhodlají ke snaze změnit současná pravidla splácení půjček - tkví v tom, je země momentálně v primárním rozpočtovém přebytku (bez splácení půjček je v plusu). Má proto určitou motivaci takzvaně defaultovat, protože pokud by nic nemuselo splácet, nemuselo by si ani dále půjčovat," doplňuje Ľuboš Mokráš.

Řecko - zadlužení a bilance rozpočtu

Španělsko: Další hrozba?

Mezi možnými scénáři vývoje v Řecku jsou další odpis vládního dluhu, ale také odchod země z eurozóny. Ta by na to sice tentokrát byla lépe připravena než v předchozích letech, ale problematické by bylo, kdyby se stejnými požadavky přišlo například Španělsko. Tam se letos také konají volby a dle průzkumů veřejného mínění vede strana Podemos, jejíž program je podobně laděný jako program uskupení SYRIZA.

Bankrot jižního křídla eurozóny je vyloučený, věří příznivci opatření ECB. Ale na jak dlouho?
Analytici z České spořitelny si ve svém týdenním výhledu všimli zajímavého fenoménu - hlas těch, kdo ve Španělsku volají po odchodu od eura (a také z NATO), je podle aktuálních průzkumů hodně slyšet. V Itálii a v Řecku také, tam to není nic nového.
Pravda o ekonomickém oživení Španělska
Španělé oslavují oživení ekonomiky. "Od bubliny přes krizi k exportně taženému oživení," píše s nadšením o španělském "zázraku" jeden z komentátorů na Twitteru. Nejsou oslavy trochu předčasné?
Počet pracovníků ve stavebnictví v 1. čtvrtletí vzrostl o 0,9 %
Počet pracovníků ve stavebnictví v 1. čtvrtletí vzrostl o 0,9 %
před 30 minutami

Počet pracovníků ve stavebnictví v 1. čtvrtletí vzrostl o 0,9 %

Ve stavebních firmách v Česku pracovalo letos na konci prvního čtvrtletí 360 679 zaměstnanců a živnostníků, meziročně...
Stavebnictví Česká republika
Ze světa investičních doporučení (23. července)
před hodinou

Ze světa investičních doporučení (23. července)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení Americké akcie
Amazon: Bez dohody o brexitu hrozí občanské nepokoje
14:16

Amazon: Bez dohody o brexitu hrozí občanské nepokoje

Pokud Británie opustí Evropskou unii bez dohody o brexitu, hrozí do dvou týdnů občanské nepokoje. Myslí si to ředitel...
Amazon Evropská unie Spojené království
Coinbase nedostala povolení od FINRA a SEC
14:00

Coinbase nedostala povolení od FINRA a SEC

Kryptoměnová burza Coinbase minulý týden oznámila, že získala povolení od americké komise pro cenné papíry (SEC) a...
Kryptoměny Bitcoin Regulace
Bilance běžného účtu Řecka v květnu poprvé od října loňského roku…
13:41

Bilance běžného účtu Řecka v květnu poprvé od října loňského roku skončila v přebytku

Přebytek bilance běžného účtu Řecka v květnu činil 0,191 miliardy eur, jde o první přebytek od října 2017. V...
Řecko Mezinárodní obchod
PayU kupuje izraelskou technologickou firmu Zooz
13:17

PayU kupuje izraelskou technologickou firmu Zooz

Internetový platební portál PayU, který je součástí skupiny Naspers, se dohodl na převzetí izraelského poskytovatele...
Internet Fúze a akvizice Izrael
Banka Barclays vytvoří ve Skotsku 2 500 nových míst
Banka Barclays vytvoří ve Skotsku 2 500 nových míst
12:03

Banka Barclays vytvoří ve Skotsku 2 500 nových míst

Britský bankovní ústav Barclays plánuje vytvořit 2 500 pracovních míst ve svém novém centru ve skotském Glasgowě....
Barclays Banky Spojené království
Hodnota bankovek a mincí v oběhu poprvé překonala 600 miliard Kč
11:41

Hodnota bankovek a mincí v oběhu poprvé překonala 600 miliard Kč

Celková hodnota bankovek a mincí v oběhu překonala ke konci minulého týdne poprvé 600 miliard korun. Informovala o...
Česká republika
Bitcoin v úvodu týdne roste, ethereum naopak mírně klesá
11:23

Bitcoin v úvodu týdne roste, ethereum naopak mírně klesá

Trh s kryptoměnami se v pondělí až na výjimky pohybuje v pozitivním pásmu. Nejpopulárnější digitální měna bitcoin...
Kryptoměny Bitcoin
Po odchodu nemocného šéfa Fiatu klesají akcie celého koncernu
11:05

Po odchodu nemocného šéfa Fiatu klesají akcie celého koncernu

Akcie společností Fiat Chrysler a Ferrari zahájily pondělní obchodování propadem o více než pět procent. Reagují tak...
Itálie Auta Evropské akcie
Francouzská Worldline bude zpracovávat platby pro Commerzbank
10:47

Francouzská Worldline bude zpracovávat platby pro Commerzbank

Pobočka francouzské platební společnosti Worldline, společnost equensWorldline, uzavřela strategické partnerství pro...
Francie Commerzbank Německo
Asijské trhy se v pondělí na směru neshodly, výrazně klesly japonské…
Asijské trhy se v pondělí na směru neshodly, výrazně klesly japonské…
10:30

Asijské trhy se v pondělí na směru neshodly, výrazně klesly japonské akcie

Asijské akciové trhy zakončily pondělní obchodování smíšeně, přičemž výrazně oslabily japonské akcie, které byly pod...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Čínský internetový prodejce JD.com plánuje expanzi do Evropy
10:16

Čínský internetový prodejce JD.com plánuje expanzi do Evropy

Čínský internetový prodejce JD.com plánuje expanzi do Evropy. Strategii pro vstup na tento trh chce připravit do...
Čína Internet Evropa
Avast koupí vývojáře Inloopx
10:04

Avast koupí vývojáře Inloopx

Avast koupí slovenského vývojáře Inloopx. Díky této transakci získá firma vývojáře a další odborníky, kteří posílí...
Avast Software Fúze a akvizice
Ryanair snížil zisk a v létě očekává propad příjmů z letenek
Ryanair snížil zisk a v létě očekává propad příjmů z letenek
09:50

Ryanair snížil zisk a v létě očekává propad příjmů z letenek

Irská nízkonákladová letecká společnost Ryanair Holdings hospodařila v prvním fiskální čtvrtletí (do konce června) s...
Irsko Doprava Výsledková sezóna
Nováková (MPO): Preferovanou variantou výstavby nového jaderného…
09:33

Nováková (MPO): Preferovanou variantou výstavby nového jaderného bloku je akce vedená ČEZ

Ministryně průmyslu a obchodu Marta Nováková v rozhovoru pro deník Právo uvedla, že preferovanou variantou výstavby...
ČEZ Energetika Jaderná energetika