ErsteCB: Nepřepalte začátek ani na Jizerce ani u úvěrů!
|

ErsteCB: Nepřepalte začátek ani na Jizerce ani u úvěrů!

Úvěry jsou stejně jako Jizerská 50 během na dlouhou trať. Úrokové náklady v prvním roce, stejně jako mezičasy, jsou důležité, ale celkové náklady a výsledný čas jsou to hlavní. Přepálený začátek je recept na problémy později v průběhu splácení úvěru, respektive závodu. Nabízíme levné zajištění, aby úrokové náklady v příštích letech prudce nevzrostly. Tj. aby po výtečných mezičasech nepřišel špatný výsledek.

Míříte-li v neděli na Jizerskou padesátku, jistě sledujete sněhové zpravodajství a ladíte formu. Padesát kilometrů, to bude chtít hodně výdrže, odhodlání, ale také dobré vybavení a dobře namazat. Hlavně nepřepálit začátek, je to přeci jenom běh na dlouhou trať. Máte-li úvěr na plovoucí sazbě, výdrž a strategie běhu na dlouhou trať se rozhodně hodí, stejně jako ve stopě.

V závodech na běžkách jde o čas, u úvěru jde o co nejnižší náklady, vedle prostého cíle absolvovat oboje v pohodě a bez karambolu. Mezičasy na závodech a úrokové náklady v prvních letech jsou důležité, ale konečný čas a náklady po celou dobu úvěru je to, co se počítá. Přepálit začátek se dá nejenom na Jizerské padesátce, ale i u úvěru. Máte-li úvěr na plovoucí sazbě, která je velmi nízko jako dnes, úrokové náklady v „mezičase“ jsou nízké. Možná se podaří proletět okruh po Jizerských horách na plný plyn a možná nízké plovoucí sazby vydrží po celou dobu úvěru. Bude ale chtít výdrž Standy Řezáče a štěstí na super počasí. Hlavní riziko totiž je, že dodatečné síly, výživa či vybavení nejsou na trati k dostání. Nebo ne dost blízko a v dostatečném množství. Stejně tak u úvěrů. Když se trhy sazby rostou, zajištění již není k dostání za dobré ceny.

Není vůbec třeba se od začátku závodu plazit jako slimák a táhnout s sebou plnou krosnu proviantu. Stejně tak není třeba platit přehnaně vysoké úrokové náklady od začátku. Rychlost běhu na lyžích bez přepálení závisí hlavně na tréninku. Vezmu-li si s sebou trochu živin a něco na namazání, zpomalí mě to, ale ne moc. V průběhu závodu se to hodí. Výše úrokových nákladů se zajištěním proti budoucímu růstu závisí na očekávání, které je započítané v úrokovém trhu. A to ať už je to zajištění uzamknutím jediné úrokové sazby, tzv. úrokový swap (IRS), nebo zastropováním maximálních nákladů, tzv. úrokový cap.

První „mezičas“ bude se zajištěním horší, tj. úrokové náklady vyšší než bez zajištění, ale ne o moc, a to je důležité. To, protože je dnešní očekávání o budoucích sazbách velmi nízko. Kde budou sazby Pribor/Euribor za rok, dva či pět? To si netroufám věštit. Stejně jako si netroufnu tipovat počasí v neděli v Jizerkách nebo začnou-li docházet síly v krpálu za Smědavou nebo až na Olivetské hoře. Na první pohled nehrozí nic, že by nízké sazby nevydržely – ČNB a ECB slibují nízké sazby na dlouho, protože inflace není a při pohledu na padající cenu ropy v dohledné době nebude.

RIZIKA VYŠŠÍCH SAZEB

Ale už na druhý pohled tu jsou sazby v Americe, snahy ECB oživit inflaci a kondice české ekonomiky. Americká ekonomika jede, nezaměstnanost klesá a centrální banka Fed se přibližuje konci dlouhého období nulových sazeb. Evropa dnes na růst sazeb nevypadá, ale šéf ECB Draghi se snaží inflaci oživit, co se dá, a více snahy přijde brzy, zvláště dostane-li se otázka udržení Eurozóny opět na scénu. Připomeňme, že šéf ECB Draghi byl dosti úspěšný v oslabení kurzu eura, i když tomu do loňského srpna téměř nikdo nevěřil. Do třetice, udrží-li se oživení české ekonomiky, vývoj cen komodit silně ovlivní vnímání inflačních rizik. Dnes jsou rizika jasně deflační, ale případný obrat cen komodit bude inflační.

ÚSPORY A ZTRÁTY NA ÚROCÍCH

Důležitější než věštit, kde budou sazby, je, kolik se dá úvěru bez zajištění vydělat a kolik se dá bez zajištění prodělat. Náklady se zajištěním úrokovým swapem je jednoduché spočítat, stejně jako náklady v případě, že se sazby už nikdy nezmění. Důležité je, že na dnešním trhu je rozdíl malý. Co se stane, když sazby porostou? Můžeme se podívat, jak by to s úrokovými náklady dopadlo třeba, jako když Amerika zvyšovala úrokové sazby v minulosti.

Na prvním obrázku je dosavadní vývoj sazby Pribor 1M, sazba úrokového swapu (5 let s lineárním splácením jistiny úvěru do nuly) a dvě možné cesty úrokových sazeb jako v Americe v minulosti rok před zvyšováním sazeb, tj. od 1993 a 2003.

Jak by to dopadlo s úrokovými náklady? To ukazuje druhý obrázek s předpokladem 5ti-letého úvěru v počáteční výši 100 milionů korun. Jak vidíte, úvěry bez zajištění mají první „mezičasy“ lepší než zajištěný úvěry. Pak se ale situace otočí, a to o hodně. Nezajištěný úvěr se může několikanásobně prodražit. Asi jako když uprostřed rychle rozběhlého běžkařského závodu dojdou síly a přijdou křeče.

Úrokové sazby mohou po letech opět růst (sazby v % p.a.)

Sazby mohou opět růst leden 2015

Pramen: Erste Corporate Banking, ČNB, Fed

Přepálit začátek se může hodně nevyplatit (úrokové náklady v mil. Kč)

Přepálit začátek se může hodně nevyplatit - modelování úrokových nákladů

Pramen: Erste Corporate Banking,

Hodně štěstí v úrokovém zajišťování a na Jizerské padesátce.

Americké akcie v úterý pokračovaly v propadech, maloobchodní sektor…
Americké akcie v úterý pokračovaly v propadech, maloobchodní sektor…
před hodinou

Americké akcie v úterý pokračovaly v propadech, maloobchodní sektor klesal v čele se společností Target

Akcie na americké burze v úterý opět oslabily, index S&P 500 se dotkl nejnižší úrovně za tři týdny. Trh táhly dolů...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Automobilka Renault má dočasnou správu
21:55

Automobilka Renault má dočasnou správu

Francouzská automobilka Renault v úterý jmenovala dočasnou správu firmy. Správní rada se ale zdržela odvolání...
Auta Evropské akcie Francie
SHRNUTÍ: Mayová kvůli brexitu čelí doma odporu, setká se s Junckerem
SHRNUTÍ: Mayová kvůli brexitu čelí doma odporu, setká se s Junckerem
21:49

SHRNUTÍ: Mayová kvůli brexitu čelí doma odporu, setká se s Junckerem

Britská premiérka Theresa Mayová čelí kvůli dohodě o brexitu rozkolu v britském parlamentu, kde se proti ní může...
Spojené království Evropská unie Ekonomické a politické hrozby
Skotská premiérka jednala s Mayovou, volá po koalici opozice
20:49

Skotská premiérka jednala s Mayovou, volá po koalici opozice

Skotská premiérka Nicola Sturgeonová v úterý v Londýně vyzvala lídry opozičních stran v britském parlamentu ke...
Spojené království Evropská unie Politika
Šéf potravinářského koncernu Agrokor byl propuštěn na kauci
20:32

Šéf potravinářského koncernu Agrokor byl propuštěn na kauci

Zakladatel a bývalý majitel chorvatského potravinářského koncernu Agrokor Ivica Todorić byl v úterý na kauci...
Chorvatsko Potraviny Management
Bankou roku 2018 je Česká spořitelna, pojišťovnou roku Kooperativa
Bankou roku 2018 je Česká spořitelna, pojišťovnou roku Kooperativa
20:20

Bankou roku 2018 je Česká spořitelna, pojišťovnou roku Kooperativa

Cenu Banka roku 2018 hlasováním poroty získala Česká spořitelna. Pojišťovnou roku se stala Kooperativa, titul...
Banky Evropské banky Erste Group Bank
Reuters: Alitalii zřejmě převezme domácí železniční firma FS
20:18

Reuters: Alitalii zřejmě převezme domácí železniční firma FS

Státem jmenovaní správci italské letecké společnosti Alitalia přijali nabídku na převzetí od domácí státní železniční...
Itálie Doprava Fúze a akvizice
CVVM: Možnosti získání práce hodnotí kladně nejvíce Čechů za 24 let
19:39

CVVM: Možnosti získání práce hodnotí kladně nejvíce Čechů za 24 let

Možnosti získání práce hodnotí kladně nejvíce Čechů za posledních 24 let, zhruba čtyři pětiny. Vyplývá to z říjnového...
Pracovní trh Česká republika
O sportovní kanály Walt Disney má zájem také Amazon
19:37

O sportovní kanály Walt Disney má zájem také Amazon

Internetový prodejce Amazon patří k zájemcům o 22 regionálních sportovních kanálů společnosti Walt Disney. S...
Média Amazon Sport
EU se dohodla na pravidlech kontroly zahraničních investic
19:07

EU se dohodla na pravidlech kontroly zahraničních investic

Evropská unie se v úterý dohodla na pravidlech pro dalekosáhlý systém koordinace kontroly zahraničních investic v...
Evropská unie
Brexitová dohoda se podle irského ministra zahraničí měnit nebude
18:49

Brexitová dohoda se podle irského ministra zahraničí měnit nebude

Předběžná dohoda o odchodu Británie z Evropské unie není jen návrhem a už se nebude měnit. V irském parlamentu to v...
Spojené království Evropská unie Politika
Google investuje 600 milionů eur do datového centra v Dánsku
18:42

Google investuje 600 milionů eur do datového centra v Dánsku

Americká internetová společnost Google postaví v Dánsku své páté evropské datové centrum. Do jeho vybudování...
Alphabet (Google) Dánsko
Evropské akcie v úterý klesly, německá burza je nejníže od roku 2016
Evropské akcie v úterý klesly, německá burza je nejníže od roku 2016
18:15

Evropské akcie v úterý klesly, německá burza je nejníže od roku 2016

Evropské akcie během úterního obchodování výrazně oslabovaly, a to zejména kvůli bankovním společnostem a...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Polsko očekává zahájení výroby jaderné energie po roce 2030
17:52

Polsko očekává zahájení výroby jaderné energie po roce 2030

Polsko předpokládá, že jeho první jaderná elektrárna zahájí provoz po roce 2030. Uvedl to v úterý náměstek polského...
Polsko Energetika Jaderná energetika
Šéf britské centrální banky podpořil premiérčinu dohodu o brexitu
17:29

Šéf britské centrální banky podpořil premiérčinu dohodu o brexitu

Šéf britské centrální banky Mark Carney v úterý podpořil dohodu o podmínkách odchodu Británie z Evropské unie, kterou...
Spojené království Evropská unie Politika
Stavaři v Česku kvůli nedostatku lidí nestíhají včas 13 % zakázek
17:02

Stavaři v Česku kvůli nedostatku lidí nestíhají včas 13 % zakázek

Kvůli nedostatku pracovníků se stavebním firmám v Česku nedaří včas splnit 13 % zakázek. Větší problém je v pozemním...
Stavebnictví Česká republika Pracovní trh
Britská vláda probírala alternativní řešení pro irskou hranici
16:46

Britská vláda probírala alternativní řešení pro irskou hranici

Britská vláda na své první schůzi v obměněném složení probírala i "alternativní opatření" pro řešení problému s...
Spojené království Evropská unie Politika
Pražská burza v úterý výrazně oslabila, zlevnily téměř všechny tituly
Pražská burza v úterý výrazně oslabila, zlevnily téměř všechny tituly
16:45

Pražská burza v úterý výrazně oslabila, zlevnily téměř všechny tituly

Pražská burza v úterý výrazně oslabila, index PX klesl o 1,78 % na 1 060,02 bodu. Ztrácely téměř všechny hlavní...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ruský politik obvinil českou tajnou službu z tlaku na podnikatele
16:18

Ruský politik obvinil českou tajnou službu z tlaku na podnikatele

Česká tajná služba vyvíjí nátlak na podnikatele, kteří chtějí působit na Krymu. Novinářům to v úterý ve správním...
Rusko Byznys a podnikání Česká republika