ErsteCB: Nepřepalte začátek ani na Jizerce ani u úvěrů!
|

ErsteCB: Nepřepalte začátek ani na Jizerce ani u úvěrů!

Úvěry jsou stejně jako Jizerská 50 během na dlouhou trať. Úrokové náklady v prvním roce, stejně jako mezičasy, jsou důležité, ale celkové náklady a výsledný čas jsou to hlavní. Přepálený začátek je recept na problémy později v průběhu splácení úvěru, respektive závodu. Nabízíme levné zajištění, aby úrokové náklady v příštích letech prudce nevzrostly. Tj. aby po výtečných mezičasech nepřišel špatný výsledek.

Míříte-li v neděli na Jizerskou padesátku, jistě sledujete sněhové zpravodajství a ladíte formu. Padesát kilometrů, to bude chtít hodně výdrže, odhodlání, ale také dobré vybavení a dobře namazat. Hlavně nepřepálit začátek, je to přeci jenom běh na dlouhou trať. Máte-li úvěr na plovoucí sazbě, výdrž a strategie běhu na dlouhou trať se rozhodně hodí, stejně jako ve stopě.

V závodech na běžkách jde o čas, u úvěru jde o co nejnižší náklady, vedle prostého cíle absolvovat oboje v pohodě a bez karambolu. Mezičasy na závodech a úrokové náklady v prvních letech jsou důležité, ale konečný čas a náklady po celou dobu úvěru je to, co se počítá. Přepálit začátek se dá nejenom na Jizerské padesátce, ale i u úvěru. Máte-li úvěr na plovoucí sazbě, která je velmi nízko jako dnes, úrokové náklady v „mezičase“ jsou nízké. Možná se podaří proletět okruh po Jizerských horách na plný plyn a možná nízké plovoucí sazby vydrží po celou dobu úvěru. Bude ale chtít výdrž Standy Řezáče a štěstí na super počasí. Hlavní riziko totiž je, že dodatečné síly, výživa či vybavení nejsou na trati k dostání. Nebo ne dost blízko a v dostatečném množství. Stejně tak u úvěrů. Když se trhy sazby rostou, zajištění již není k dostání za dobré ceny.

Není vůbec třeba se od začátku závodu plazit jako slimák a táhnout s sebou plnou krosnu proviantu. Stejně tak není třeba platit přehnaně vysoké úrokové náklady od začátku. Rychlost běhu na lyžích bez přepálení závisí hlavně na tréninku. Vezmu-li si s sebou trochu živin a něco na namazání, zpomalí mě to, ale ne moc. V průběhu závodu se to hodí. Výše úrokových nákladů se zajištěním proti budoucímu růstu závisí na očekávání, které je započítané v úrokovém trhu. A to ať už je to zajištění uzamknutím jediné úrokové sazby, tzv. úrokový swap (IRS), nebo zastropováním maximálních nákladů, tzv. úrokový cap.

První „mezičas“ bude se zajištěním horší, tj. úrokové náklady vyšší než bez zajištění, ale ne o moc, a to je důležité. To, protože je dnešní očekávání o budoucích sazbách velmi nízko. Kde budou sazby Pribor/Euribor za rok, dva či pět? To si netroufám věštit. Stejně jako si netroufnu tipovat počasí v neděli v Jizerkách nebo začnou-li docházet síly v krpálu za Smědavou nebo až na Olivetské hoře. Na první pohled nehrozí nic, že by nízké sazby nevydržely – ČNB a ECB slibují nízké sazby na dlouho, protože inflace není a při pohledu na padající cenu ropy v dohledné době nebude.

RIZIKA VYŠŠÍCH SAZEB

Ale už na druhý pohled tu jsou sazby v Americe, snahy ECB oživit inflaci a kondice české ekonomiky. Americká ekonomika jede, nezaměstnanost klesá a centrální banka Fed se přibližuje konci dlouhého období nulových sazeb. Evropa dnes na růst sazeb nevypadá, ale šéf ECB Draghi se snaží inflaci oživit, co se dá, a více snahy přijde brzy, zvláště dostane-li se otázka udržení Eurozóny opět na scénu. Připomeňme, že šéf ECB Draghi byl dosti úspěšný v oslabení kurzu eura, i když tomu do loňského srpna téměř nikdo nevěřil. Do třetice, udrží-li se oživení české ekonomiky, vývoj cen komodit silně ovlivní vnímání inflačních rizik. Dnes jsou rizika jasně deflační, ale případný obrat cen komodit bude inflační.

ÚSPORY A ZTRÁTY NA ÚROCÍCH

Důležitější než věštit, kde budou sazby, je, kolik se dá úvěru bez zajištění vydělat a kolik se dá bez zajištění prodělat. Náklady se zajištěním úrokovým swapem je jednoduché spočítat, stejně jako náklady v případě, že se sazby už nikdy nezmění. Důležité je, že na dnešním trhu je rozdíl malý. Co se stane, když sazby porostou? Můžeme se podívat, jak by to s úrokovými náklady dopadlo třeba, jako když Amerika zvyšovala úrokové sazby v minulosti.

Na prvním obrázku je dosavadní vývoj sazby Pribor 1M, sazba úrokového swapu (5 let s lineárním splácením jistiny úvěru do nuly) a dvě možné cesty úrokových sazeb jako v Americe v minulosti rok před zvyšováním sazeb, tj. od 1993 a 2003.

Jak by to dopadlo s úrokovými náklady? To ukazuje druhý obrázek s předpokladem 5ti-letého úvěru v počáteční výši 100 milionů korun. Jak vidíte, úvěry bez zajištění mají první „mezičasy“ lepší než zajištěný úvěry. Pak se ale situace otočí, a to o hodně. Nezajištěný úvěr se může několikanásobně prodražit. Asi jako když uprostřed rychle rozběhlého běžkařského závodu dojdou síly a přijdou křeče.

Úrokové sazby mohou po letech opět růst (sazby v % p.a.)

Sazby mohou opět růst leden 2015

Pramen: Erste Corporate Banking, ČNB, Fed

Přepálit začátek se může hodně nevyplatit (úrokové náklady v mil. Kč)

Přepálit začátek se může hodně nevyplatit - modelování úrokových nákladů

Pramen: Erste Corporate Banking,

Hodně štěstí v úrokovém zajišťování a na Jizerské padesátce.

Co musíte ráno vědět (20. srpna)
Co musíte ráno vědět (20. srpna)
00:00

Co musíte ráno vědět (20. srpna)

Jak se v pondělí obchodovalo v Evropě a ve Spojených státech, jak Bundesbank vidí vyhlídky německé ekonomiky a kolik...
Musíte vědět
Americké akcie v pondělí rostly díky nadějím ohledně stimulačních…
Americké akcie v pondělí rostly díky nadějím ohledně stimulačních…
včera v 22:30

Americké akcie v pondělí rostly díky nadějím ohledně stimulačních opatření

Americké akcie v pondělí posílily díky nadějím, že globální hospodářský růst by mohla podpořit stimulační opatření...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Trump vyzval Fed ke snížení úroků o nejméně jeden procentní bod
včera v 21:15

Trump vyzval Fed ke snížení úroků o nejméně jeden procentní bod

Americká centrální banka (Fed) by měla během krátké doby snížit své úrokové sazby minimálně o jeden procentní bod,...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Analýza: Gazpromu klesl podíl na evropském trhu s plynem kvůli LNG
včera v 18:21

Analýza: Gazpromu klesl podíl na evropském trhu s plynem kvůli LNG

Ruská plynárenská společnost Gazprom poprvé za čtyři roky utrpěla meziroční pokles podílu na evropském trhu s plynem,...
Rusko Zemní plyn Komodity
Evropské burzy v úvodu týdne uzavřely v plusu, sektor základních…
Evropské burzy v úvodu týdne uzavřely v plusu, sektor základních…
včera v 18:00

Evropské burzy v úvodu týdne uzavřely v plusu, sektor základních materiálů stoupl o více než 2 %

Evropské akciové trhy zakončily pondělní obchodování v pozitivním pásmu, když investoři kladně přijali zprávu...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Fed by měl podle Trumpa snížit sazby o jeden procentní bod
včera v 17:32

Fed by měl podle Trumpa snížit sazby o jeden procentní bod

Americký prezident Donald Trump v pondělí na Twitteru opět kritizoval americkou centrální banku a jejího šéfa Jeroma...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Pražská burza v pondělí uzavřela na červené nule, akcie Avastu…
Pražská burza v pondělí uzavřela na červené nule, akcie Avastu…
včera v 16:45

Pražská burza v pondělí uzavřela na červené nule, akcie Avastu zlevnily o necelá 2 %

Pražská burza zakončila pondělní obchodování téměř beze změny, index PX klesl o 0,01 % na 1 035,33 bodu. Nedařilo se...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Ropné terminály v Rusku možná připadnou pod správu Transněfti
včera v 16:18

Ropné terminály v Rusku možná připadnou pod správu Transněfti

Rusko by mohlo převést správu terminálů pro příjem ropy na státní společnost Transněfť. S odvoláním na ruský vládní...
Rusko Ropa
Míra nezaměstnanosti v Rusku se v červenci podle očekávání zvýšila na…
včera v 15:15

Míra nezaměstnanosti v Rusku se v červenci podle očekávání zvýšila na 4,5 % z 4,4 % v červnu

Zveřejněny byly v pondělí také ruské maloobchodní tržby, které se v červenci meziročně zvýšily o procento po růstu o...
Rusko Nezaměstnanost Maloobchod
Čtyři postřehy k převrácené výnosové křivce aneb Jak blízko je recese?
Čtyři postřehy k převrácené výnosové křivce aneb Jak blízko je recese?
včera v 15:00

Čtyři postřehy k převrácené výnosové křivce aneb Jak blízko je recese?

Inverze výnosové křivky amerických 2letých a 10letých vládních dluhopisů v minulém týdnu vyvolala výprodej na...
Dluhopisový trh Americké státní dluhopisy Státní dluhopisy
Huawei bude moci nakupovat americké součástky o 90 dní déle
Huawei bude moci nakupovat americké součástky o 90 dní déle
včera v 14:46

Huawei bude moci nakupovat americké součástky o 90 dní déle

Čínský výrobce telekomunikačních zařízení Huawei Technologies bude moci nakupovat součástky od amerických dodavatelů...
Čína Spojené státy americké (USA) Telekomunikace
Juncker podle mluvčí EK kvůli zdraví nepojede na summit G7
včera v 14:31

Juncker podle mluvčí EK kvůli zdraví nepojede na summit G7

Předseda Evropské komise Jean-Claude Juncker, který se zotavuje po operaci žlučníku, nebude ze zdravotních důvodů...
Eurozóna Evropská unie
Ze světa investičních doporučení (19. srpna)
včera v 14:00

Ze světa investičních doporučení (19. srpna)

Které akcie si v pondělí vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Investiční doporučení
Rosatom má zájem o výstavbu jaderné elektrárny v Bulharsku
včera v 13:38

Rosatom má zájem o výstavbu jaderné elektrárny v Bulharsku

Ruská státní společnost pro jadernou energetiku Rosatom má zájem o účast na výstavbě jaderné elektrárny Belene v...
Rusko Bulharsko Jaderná energetika
Bundesbank: Německá ekonomika zřejmě dál slábne
Bundesbank: Německá ekonomika zřejmě dál slábne
včera v 13:19

Bundesbank: Německá ekonomika zřejmě dál slábne

Německá ekonomika přes léto pravděpodobně dál zeslábla, protože kvůli nedostatku zakázek vázne výroba. Ve svém...
Německo HDP Recese
Brexit bez dohody poškodí i strojírenství a elektronický průmysl
včera v 12:51

Brexit bez dohody poškodí i strojírenství a elektronický průmysl

Případný odchod Británie bez dohody (tzv. tvrdý brexit) by v České republice nejvíce postihl vedle automobilového...
Spojené království
Trh s kryptoměnami v úvodu týdne roste
včera v 12:03

Trh s kryptoměnami v úvodu týdne roste

Nejpopulárnější digitální měny se v úvodu týdne pohybují v zelených číslech. Bitcoin kolem 12.00 SELČ podle serveru...
Kryptoměny Bitcoin