ErsteCB: Nepřepalte začátek ani na Jizerce ani u úvěrů!
|

ErsteCB: Nepřepalte začátek ani na Jizerce ani u úvěrů!

Úvěry jsou stejně jako Jizerská 50 během na dlouhou trať. Úrokové náklady v prvním roce, stejně jako mezičasy, jsou důležité, ale celkové náklady a výsledný čas jsou to hlavní. Přepálený začátek je recept na problémy později v průběhu splácení úvěru, respektive závodu. Nabízíme levné zajištění, aby úrokové náklady v příštích letech prudce nevzrostly. Tj. aby po výtečných mezičasech nepřišel špatný výsledek.

Míříte-li v neděli na Jizerskou padesátku, jistě sledujete sněhové zpravodajství a ladíte formu. Padesát kilometrů, to bude chtít hodně výdrže, odhodlání, ale také dobré vybavení a dobře namazat. Hlavně nepřepálit začátek, je to přeci jenom běh na dlouhou trať. Máte-li úvěr na plovoucí sazbě, výdrž a strategie běhu na dlouhou trať se rozhodně hodí, stejně jako ve stopě.

V závodech na běžkách jde o čas, u úvěru jde o co nejnižší náklady, vedle prostého cíle absolvovat oboje v pohodě a bez karambolu. Mezičasy na závodech a úrokové náklady v prvních letech jsou důležité, ale konečný čas a náklady po celou dobu úvěru je to, co se počítá. Přepálit začátek se dá nejenom na Jizerské padesátce, ale i u úvěru. Máte-li úvěr na plovoucí sazbě, která je velmi nízko jako dnes, úrokové náklady v „mezičase“ jsou nízké. Možná se podaří proletět okruh po Jizerských horách na plný plyn a možná nízké plovoucí sazby vydrží po celou dobu úvěru. Bude ale chtít výdrž Standy Řezáče a štěstí na super počasí. Hlavní riziko totiž je, že dodatečné síly, výživa či vybavení nejsou na trati k dostání. Nebo ne dost blízko a v dostatečném množství. Stejně tak u úvěrů. Když se trhy sazby rostou, zajištění již není k dostání za dobré ceny.

Není vůbec třeba se od začátku závodu plazit jako slimák a táhnout s sebou plnou krosnu proviantu. Stejně tak není třeba platit přehnaně vysoké úrokové náklady od začátku. Rychlost běhu na lyžích bez přepálení závisí hlavně na tréninku. Vezmu-li si s sebou trochu živin a něco na namazání, zpomalí mě to, ale ne moc. V průběhu závodu se to hodí. Výše úrokových nákladů se zajištěním proti budoucímu růstu závisí na očekávání, které je započítané v úrokovém trhu. A to ať už je to zajištění uzamknutím jediné úrokové sazby, tzv. úrokový swap (IRS), nebo zastropováním maximálních nákladů, tzv. úrokový cap.

První „mezičas“ bude se zajištěním horší, tj. úrokové náklady vyšší než bez zajištění, ale ne o moc, a to je důležité. To, protože je dnešní očekávání o budoucích sazbách velmi nízko. Kde budou sazby Pribor/Euribor za rok, dva či pět? To si netroufám věštit. Stejně jako si netroufnu tipovat počasí v neděli v Jizerkách nebo začnou-li docházet síly v krpálu za Smědavou nebo až na Olivetské hoře. Na první pohled nehrozí nic, že by nízké sazby nevydržely – ČNB a ECB slibují nízké sazby na dlouho, protože inflace není a při pohledu na padající cenu ropy v dohledné době nebude.

RIZIKA VYŠŠÍCH SAZEB

Ale už na druhý pohled tu jsou sazby v Americe, snahy ECB oživit inflaci a kondice české ekonomiky. Americká ekonomika jede, nezaměstnanost klesá a centrální banka Fed se přibližuje konci dlouhého období nulových sazeb. Evropa dnes na růst sazeb nevypadá, ale šéf ECB Draghi se snaží inflaci oživit, co se dá, a více snahy přijde brzy, zvláště dostane-li se otázka udržení Eurozóny opět na scénu. Připomeňme, že šéf ECB Draghi byl dosti úspěšný v oslabení kurzu eura, i když tomu do loňského srpna téměř nikdo nevěřil. Do třetice, udrží-li se oživení české ekonomiky, vývoj cen komodit silně ovlivní vnímání inflačních rizik. Dnes jsou rizika jasně deflační, ale případný obrat cen komodit bude inflační.

ÚSPORY A ZTRÁTY NA ÚROCÍCH

Důležitější než věštit, kde budou sazby, je, kolik se dá úvěru bez zajištění vydělat a kolik se dá bez zajištění prodělat. Náklady se zajištěním úrokovým swapem je jednoduché spočítat, stejně jako náklady v případě, že se sazby už nikdy nezmění. Důležité je, že na dnešním trhu je rozdíl malý. Co se stane, když sazby porostou? Můžeme se podívat, jak by to s úrokovými náklady dopadlo třeba, jako když Amerika zvyšovala úrokové sazby v minulosti.

Na prvním obrázku je dosavadní vývoj sazby Pribor 1M, sazba úrokového swapu (5 let s lineárním splácením jistiny úvěru do nuly) a dvě možné cesty úrokových sazeb jako v Americe v minulosti rok před zvyšováním sazeb, tj. od 1993 a 2003.

Jak by to dopadlo s úrokovými náklady? To ukazuje druhý obrázek s předpokladem 5ti-letého úvěru v počáteční výši 100 milionů korun. Jak vidíte, úvěry bez zajištění mají první „mezičasy“ lepší než zajištěný úvěry. Pak se ale situace otočí, a to o hodně. Nezajištěný úvěr se může několikanásobně prodražit. Asi jako když uprostřed rychle rozběhlého běžkařského závodu dojdou síly a přijdou křeče.

Úrokové sazby mohou po letech opět růst (sazby v % p.a.)

Sazby mohou opět růst leden 2015

Pramen: Erste Corporate Banking, ČNB, Fed

Přepálit začátek se může hodně nevyplatit (úrokové náklady v mil. Kč)

Přepálit začátek se může hodně nevyplatit - modelování úrokových nákladů

Pramen: Erste Corporate Banking,

Hodně štěstí v úrokovém zajišťování a na Jizerské padesátce.

Série středečních britských makrodat vyzněla spíše negativně, inflace…
Série středečních britských makrodat vyzněla spíše negativně, inflace…
před 27 minutami

Série středečních britských makrodat vyzněla spíše negativně, inflace stagnovala na 2,4 %

Ve Spojeném království vyšla ve středu dopoledne série důležitých makrodat. Zveřejněny byly index maloobchodních cen,...
Spojené království Inflace Maloobchod
Asijské trhy se v polovině pracovního týdne na směru neshodly
Asijské trhy se v polovině pracovního týdne na směru neshodly
před 42 minutami

Asijské trhy se v polovině pracovního týdne na směru neshodly

Asijské akciové trhy ve středu uzavřely smíšeně, když se investoři vraceli k úternímu vystoupení šéfa Fedu Jeroma...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Čína podle studie investuje výrazně více v Evropě než v USA
Čína podle studie investuje výrazně více v Evropě než v USA
před hodinou

Čína podle studie investuje výrazně více v Evropě než v USA

Čína nyní směřuje své přímé zahraniční investice mnohem více do Evropy než do Severní Ameriky, v Evropě investuje asi...
Čína Investice Evropa
Zisk výrobce hodinek Swatch za pololetí stoupl o 67 procent
Zisk výrobce hodinek Swatch za pololetí stoupl o 67 procent
09:40

Zisk výrobce hodinek Swatch za pololetí stoupl o 67 procent

Švýcarskému výrobci hodinek Swatch Group vzrostl za šest měsíců letošního roku čistý zisk o 67 procent na 468 milionů...
Švýcarsko Výsledková sezóna
ČEZ: Výkon elektráren v ČR stoupl za sto let 28krát, výroba vzrostla…
ČEZ: Výkon elektráren v ČR stoupl za sto let 28krát, výroba vzrostla…
09:00

ČEZ: Výkon elektráren v ČR stoupl za sto let 28krát, výroba vzrostla 80krát

Výkon elektráren na území dnešní České republiky stoupl za posledních 100 let 28krát, výroba vzrostla 80krát. Počet...
ČEZ Akcie ČR
Kim Čong-un se při inspekci na severu KLDR netajil kritikou
08:19

Kim Čong-un se při inspekci na severu KLDR netajil kritikou

Severokorejský vůdce Kim Čong-un při své inspekční návštěvě na severu země ostře kritizoval zpoždění staveb a špínu v...
Severní Korea (KLDR) Politika
Průměrná sazba hypoték v Česku v červnu klesla na 2,49 procenta
00:05

Průměrná sazba hypoték v Česku v červnu klesla na 2,49 procenta

Průměrná úroková sazba hypoték v červnu klesla na 2,49 procenta z květnových 2,51 procenta. Jde o první letošní...
Česká republika Hypotéky Nemovitosti
Americké akcie v úterý posílily díky optimismu šéfa Fedu a firemním…
Americké akcie v úterý posílily díky optimismu šéfa Fedu a firemním…
včera v 22:00

Americké akcie v úterý posílily díky optimismu šéfa Fedu a firemním výsledkům

Akcie na burze v USA v úterý zpevnily. Hlavním impulzem byl optimistický projev šéfa americké centrální banky,...
Americké akcie Shrnutí obchodování v USA
Ryanair kvůli stávce zruší v pátek 24 letů ze zhruba 2 300
včera v 21:13

Ryanair kvůli stávce zruší v pátek 24 letů ze zhruba 2 300

Irská nízkonákladová letecká společnost Ryanair hodlá kvůli stávce irských pilotů v pátek zrušit asi jedno procento...
Doprava Irsko
Britská vláda vyhrála v parlamentu klíčové hlasování o celní unii
Britská vláda vyhrála v parlamentu klíčové hlasování o celní unii
včera v 20:50

Britská vláda vyhrála v parlamentu klíčové hlasování o celní unii

Britští poslanci v úterý v klíčovém hlasování těsně neschválili dodatek o celní unii k zákonu o obchodních aspektech...
Spojené království Evropská unie Politika
Prvních pět egyptských státních firem směřuje na burzu
včera v 20:47

Prvních pět egyptských státních firem směřuje na burzu

Egypt v úterý oznámil názvy prvních pěti státních společností, které letos v rámci plánu na posílení veřejných...
Egypt Blízký a Střední východ Privatizace
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se sektoru základních materiálů
Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se sektoru základních materiálů
včera v 18:00

Evropské burzy v úterý stouply, dařilo se sektoru základních materiálů

Evropské akciové trhy zakončily úterní obchodování v zelených číslech, když náladu na trzích určovala zejména...
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Investice do energetického sektoru loni třetí rok za sebou klesly
včera v 17:48

Investice do energetického sektoru loni třetí rok za sebou klesly

Investice do energetického sektoru loni třetím rokem za sebou klesly. Celkem činily 1,8 bilionu dolarů, což ve...
Energetika Investice
Reuters: Banka Lloyds bude mít po brexitu v Evropě tři pobočky
včera v 17:38

Reuters: Banka Lloyds bude mít po brexitu v Evropě tři pobočky

Britská bankovní skupina Lloyds Banking Group, která je největší hypoteční bankou na britských ostrovech, se po...
Banky Evropské banky Spojené království
Powell: Trh práce USA zůstane několik let silný, úrokové sazby se…
Powell: Trh práce USA zůstane několik let silný, úrokové sazby se…
včera v 17:21

Powell: Trh práce USA zůstane několik let silný, úrokové sazby se budou dále zvyšovat

Americký trh práce zůstane ještě několik let silný a inflace se bude pohybovat kolem dvouprocentního cíle centrální...
Spojené státy americké (USA) Americká ekonomika Fed
Booking Holdings vložil 500 milionů USD do čínské Didi
včera v 17:03

Booking Holdings vložil 500 milionů USD do čínské Didi

Americká společnost Booking Holdings, která je majitelem turistických portálů Booking.com, Agoda, Priceline či KAYAK,...
Americké akcie Investice Čína
Pražská burza v úterý oslabila, akcie Avastu zlevnily o více než 2 %
Pražská burza v úterý oslabila, akcie Avastu zlevnily o více než 2 %
včera v 16:45

Pražská burza v úterý oslabila, akcie Avastu zlevnily o více než 2 %

Pražská burza v úterý nenavázala na růst z pondělního obchodování, když index PX přišel o 0,63 % na 1 081,39 bodu....
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Izrael kvůli žhářům pozastavil dovoz paliva do Gazy
včera v 16:18

Izrael kvůli žhářům pozastavil dovoz paliva do Gazy

Izrael v úterý pozastavil dovoz paliva do Gazy. Opatření bude platit do neděle a bylo zdůvodněno tím, že palestinští...
Izrael Blízký a Střední východ